PHẦN MỞ ĐẦU
Lý do chọn đề tài
Việt Nam đang trải qua một giai đoạn chuyển mình mạnh mẽ, từ việc chỉ xuất khẩu dầu thô, cà phê và giày dép, đến việc thu hút nhiều công ty lớn đầu tư vào đất nước Nhiều mặt hàng xuất khẩu của Việt Nam đã có mặt trên thị trường toàn cầu Năm 2018, GDP của Việt Nam đạt mức tăng trưởng 7,08%, một thành quả đáng ghi nhận nhờ vào nhiều yếu tố, trong đó chính sách tỷ giá đóng vai trò quan trọng.
Tỷ giá hối đoái đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế của mỗi quốc gia, ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả hàng hóa nội địa so với hàng hóa quốc tế Khi tỷ giá đồng tiền tăng, giá hàng nhập khẩu giảm, trong khi giá hàng xuất khẩu tăng, dẫn đến tác động đáng kể đến xuất khẩu và nhập khẩu, từ đó ảnh hưởng đến cán cân thương mại Do đó, việc thực hiện chính sách tỷ giá hối đoái hợp lý là cần thiết để tránh thâm hụt thương mại và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Theo số liệu báo cáo của Tổng Cục Thống kê Việt Nam, trong giai đoạn từ năm
Từ năm 2008 đến 2010, Việt Nam gặp phải tình trạng thâm hụt thương mại nghiêm trọng, với mức thâm hụt lên đến 18,028 tỷ USD vào năm 2008 Giai đoạn 2011 - 2015 chứng kiến sự biến động, khi Việt Nam vừa có thâm hụt vừa có thặng dư, trong đó năm 2011 thâm hụt thương mại vẫn ở mức 9,844 tỷ USD Tuy nhiên, từ năm 2016 đến 2018, Việt Nam đã đạt được thặng dư thương mại, đặc biệt năm 2018 ghi nhận thặng dư lên đến 6,7 tỷ USD Những con số này cho thấy cán cân thương mại của Việt Nam đã có sự cải thiện đáng kể trong thời gian gần đây.
Việc cải thiện cán cân thương mại của Việt Nam có phải do chính sách phá giá đồng nội tệ hay còn nhiều yếu tố khác ảnh hưởng? Nghiên cứu cho thấy, trong ngắn hạn, phá giá đồng nội tệ có thể gây tác động tiêu cực đến cán cân thương mại, nhưng trong dài hạn lại mang lại lợi ích tích cực Tuy nhiên, cũng có nhiều nghiên cứu không đồng tình với quan điểm này.
Tác giả đã chọn đề tài "Nghiên cứu tác động của tỷ giá hối đoái lên cán cân thương mại tại Việt Nam" để làm rõ vấn đề về mối liên hệ giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại Nghiên cứu này tương tự như các nghiên cứu trước đây của Burak Myge Tunaer Vural (2016), trong đó xem xét các tác động của tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại.
Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu
Tìm hiểu tác động của tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại tại Việt Nam
Tỷ giá hối đoái tác động như thế nào đến cán cân thương mại tại Việt Nam?
Tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng đáng kể đến cán cân thương mại của Việt Nam, đặc biệt là trong việc xuất nhập khẩu các mặt hàng cụ thể Khi tỷ giá biến động, giá trị hàng hóa xuất khẩu và nhập khẩu cũng thay đổi, dẫn đến sự điều chỉnh trong khối lượng giao dịch và lợi nhuận của các doanh nghiệp Việc hiểu rõ tác động của tỷ giá hối đoái giúp các doanh nghiệp tối ưu hóa chiến lược kinh doanh, từ đó nâng cao hiệu quả xuất nhập khẩu và cải thiện cán cân thương mại với các đối tác thương mại.
Đối tượng, phạm vi nghiên cứu
Nghiên cứu này phân tích tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại của Việt Nam từ năm 2011 đến tháng 1 năm 2018, với trọng tâm là tác động của tỷ giá thực song phương đến cán cân thương mại của 10 mặt hàng xuất nhập khẩu giữa Việt Nam và Mỹ trong giai đoạn này.
Nghiên cứu này tập trung vào tác động của tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại Việt Nam, đặc biệt là mối quan hệ với Mỹ, đối tác thương mại lớn thứ ba của Việt Nam Tác giả phân tích ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái thực song phương giữa Việt Nam và Mỹ đối với 10 loại hàng hóa xuất nhập khẩu chủ yếu, nhằm làm rõ sự tác động của biến động tỷ giá đến thương mại quốc tế của Việt Nam.
- Phạm vi thời gian: Từ tháng 01 năm 2011 đến tháng 01 năm 2018
- Phạm vi nội dung: Các tác động của tỷ giá hối đoái lên cán cân thương mại tại Việt Nam.
Phương pháp nghiên cứu
Tác giả đã thu thập các bài báo và công trình nghiên cứu khoa học liên quan để làm cơ sở lý luận Dữ liệu thứ cấp được tổng hợp, thống kê và xử lý bằng phương pháp định lượng, sử dụng mô hình sửa lỗi (ECM) dựa trên phương pháp ARDL do Peseran và cộng sự phát triển vào năm 2001 Mục tiêu là đo lường tác động của tỷ giá hối đoái lên cán cân thương mại Việt Nam trong cả ngắn hạn và dài hạn, đồng thời kiểm định mô hình ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại thông qua phần mềm Eview 9.
Ý nghĩa thực tiễn của đề tài
Nghiên cứu này sẽ cung cấp những hiểu biết thực tiễn quan trọng cho việc thực hiện chính sách tỷ giá hối đoái tại Việt Nam Nó giúp các nhà hoạch định chính sách có cái nhìn cụ thể về tác động của tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại, đặc biệt là thông qua việc phân tích tỷ giá thực song phương của các mặt hàng xuất nhập khẩu chủ yếu với Mỹ Qua đó, nghiên cứu sẽ góp phần đề xuất những chính sách tỷ giá hợp lý hơn cho nền kinh tế Việt Nam.
- Đánh giá được mức độ ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái lên cán cân thương mại của Việt Nam với đối tác Mỹ giai đoạn 2011-2018
- Đề suất gợi ý liên quan đến chính sách tỷ giá hối đoái tại Việt Nam trong thời gian tới
PHẦN NỘI DUNG
Tổng quan lý thuyết
2.1.1 Mối quan hệ của tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại
Mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại đã thu hút sự chú ý của nhiều nhà kinh tế học qua các thời kỳ Nghiên cứu cho thấy, mối quan hệ này thay đổi theo thời gian và được phân chia thành hai loại: quan hệ ngắn hạn và dài hạn Về mặt lý thuyết, khi nội tệ giảm giá so với ngoại tệ (tỷ giá tăng), giá cả hàng nhập khẩu sẽ bị ảnh hưởng ngay lập tức, trong khi giá xuất khẩu chưa chịu tác động ngay lập tức.
Kết quả là cán cân thương mại sẽ suy giảm khi chênh lệch giữa kim ngạch xuất khẩu và nhập khẩu giảm Tuy nhiên, theo thời gian, lượng nhập khẩu sẽ giảm do giá cả tăng, trong khi giá hàng hóa xuất khẩu bằng ngoại tệ cũng giảm, làm tăng tính cạnh tranh trên thị trường quốc tế và dẫn đến gia tăng lượng xuất khẩu.
Theo thời gian, cán cân thương mại sẽ có xu hướng cải thiện và chuyển sang trạng thái thặng dư Hiện tượng này có thể được biểu diễn trên đồ thị dưới hình dạng chữ J.
2.1.1.1 Lý thuyết đường cong J Đường cong J là một đường mô tả hiện tượng tài khoản vãng lai của một quốc gia sụt giảm ngay sau khi quốc gia này phá giá tiền tệ của mình và phải một thời gian sau tài khoản vãng lai mới bắt đầu được cải thiện Quá trình này nếu biểu diễn bằng đồ thị sẽ cho một hình giống chữ cái J
Theo kết quả nghiên cứu của Krugman (1991), người đã tìm ra hiệu ứng đường cong
Trong giai đoạn 1985-1987, cuộc phá giá đô la Mỹ đã dẫn đến sự suy giảm ban đầu của cán cân vãng lai, nhưng sau khoảng hai năm, tình hình đã có sự cải thiện đáng kể.
Hình 2.1: Hiệu ứng đường cong J
Đường cong J xuất hiện do trong ngắn hạn, hiệu ứng giá cả chiếm ưu thế hơn hiệu ứng số lượng, dẫn đến sự xấu đi của cán cân thương mại Ngược lại, trong dài hạn, hiệu ứng số lượng trở nên mạnh mẽ hơn, giúp cải thiện cán cân thương mại.
Một số nhân tố ảnh hưởng đến thời gian tác động lên cán cân thương mại trong lý thuyết hiệu ứng đường cong J:
- Năng lực sản xuất hàng hóa
- Tỷ trọng hàng hóa đủ tiêu chuẩn xuất khẩu
- Tỷ trọng hàng nhập khẩu trong giá thành hàng sản xuất trong nước
- Tâm lý người tiêu dùng và thương hiệu quốc gia của hàng hóa trong nước (cầu hàng hóa trong ngắn hạn có độ co giãn thấp hơn dài hạn)
2.1.1.2 Điều kiện Marshall – Lerner Điều kiện Marshall-Lerner: Alfred Marshall và Abba Lerner phát biểu rằng việc phá giá tiền tệ sẽ có tác động tích cực tới cán cân thanh toán khi giá trị tuyệt đối của tổng hai độ co giãn theo giá cả của xuất khẩu và độ co giãn theo giá cả của nhập khẩu lớn hơn 1
Phá giá dẫn đến việc giảm giá hàng xuất khẩu định danh bằng ngoại tệ, từ đó làm tăng nhu cầu đối với hàng xuất khẩu Đồng thời, giá hàng nhập khẩu định danh bằng nội tệ tăng cao hơn, dẫn đến việc giảm nhu cầu đối với hàng nhập khẩu Nếu hàng hóa xuất khẩu có tính co giãn theo giá, tỷ lệ tăng lượng cầu sẽ lớn hơn tỷ lệ giảm giá, kéo theo kim ngạch xuất khẩu tăng, cải thiện cán cân thương mại.
Hiệu quả ròng của việc phá giá đối với cán cân thanh toán phụ thuộc vào độ co giãn theo giá của hàng hóa Nếu hàng xuất khẩu có độ co giãn cao, lượng cầu sẽ tăng mạnh hơn so với tỷ lệ giảm giá, dẫn đến kim ngạch xuất khẩu tăng Tương tự, nếu hàng nhập khẩu cũng co giãn theo giá, chi phí nhập khẩu sẽ giảm Cả hai yếu tố này đều góp phần cải thiện cán cân thanh toán.
Nghiên cứu thực nghiệm chỉ ra rằng trong ngắn hạn, hàng hóa thường không có tính co dãn theo giá cả do thói quen tiêu dùng của người tiêu dùng khó thay đổi.
Điều kiện Marshall-Lerner không được thỏa mãn, khiến cho việc phá giá tiền tệ chỉ làm xấu đi cán cân thanh toán trong ngắn hạn Tuy nhiên, trong dài hạn, khi người tiêu dùng điều chỉnh thói quen tiêu dùng theo giá mới, cán cân thanh toán sẽ được cải thiện.
Các nước đang phát triển thường phụ thuộc vào hàng nhập khẩu, dẫn đến độ co giãn giá của cầu hàng nhập khẩu thấp, nghĩa là giá trị nhập khẩu không giảm nhiều khi phá giá nội tệ Ngược lại, các nước phát triển có thị trường xuất khẩu cạnh tranh hơn, do đó độ co giãn cầu hàng xuất khẩu cao hơn, khiến giá trị xuất khẩu tăng mạnh khi phá giá nội tệ Điều này cho thấy phá giá ở các nước phát triển có tác động tích cực hơn đến cán cân thương mại so với các nước đang phát triển Do đó, việc phá giá có thể cải thiện thâm hụt thương mại ở các quốc gia phát triển, nhưng không nhất thiết mang lại hiệu quả tương tự ở các quốc gia khác Các quốc gia đang phát triển cần thận trọng khi áp dụng biện pháp phá giá mạnh đồng nội tệ để kích thích xuất khẩu.
2.1.2 Tổng quan các nghiên cứu trước đây
2.1.2.1 Tổng quan các nghiên cứu trên thế giới
Tỷ giá hối đoái có tác động quan trọng đến cán cân thương mại, ảnh hưởng đến nghiên cứu và hoạch định chính sách Mối quan hệ giữa chúng đã thu hút sự quan tâm của các nhà kinh tế, với quan điểm cho rằng phản ứng của cán cân thương mại đối với tỷ giá hối đoái có sự khác biệt theo thời gian Nhiều giả thuyết cho rằng tỷ giá thực tế giảm sẽ làm xấu đi cán cân thương mại trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, cán cân thương mại sẽ được cải thiện, tạo ra hình chữ J nghiêng Các nghiên cứu thực tế đã cung cấp bằng chứng hỗn hợp về tác động của tỷ giá hối đoái thực đối với cán cân thương mại Theo Akbostanci (2004), sau khi tỷ giá giảm, khối lượng xuất khẩu và nhập khẩu không thay đổi nhiều do hợp đồng đã được thực hiện trước đó, dẫn đến giá trị nhập khẩu tăng và cán cân thương mại bị mất cân bằng Tuy nhiên, theo thời gian, cả người sản xuất và tiêu dùng sẽ điều chỉnh khối lượng hàng hóa theo sự thay đổi giá tương đối, giúp cải thiện cán cân thương mại.
Nghiên cứu về đường cong J trên đồ thị đã dẫn đến nhiều nghiên cứu khác nhau ở các quốc gia, nhưng kết quả thu được thường không đồng nhất và mang tính hỗn hợp Để xác định sự hiện diện của đường cong J trong dữ liệu Thổ Nhĩ Kỳ, Akbostanci (2004) đã áp dụng mô hình VECM, cho thấy tỷ giá hối đoái thực có ảnh hưởng đến cán cân thương mại Tuy nhiên, nghiên cứu này không tìm thấy bằng chứng nào cho thấy sự suy giảm ngắn hạn của cán cân thương mại theo giả thuyết đường cong J.
Nghiên cứu của Burỗak Mỹge Tunaer Vura (2016) về mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái thực và cán cân thương mại tại Thổ Nhĩ Kỳ trong giai đoạn 2002-2014 đã chỉ ra sự tồn tại của đường cong J Phân tích theo cấp độ hàng hóa cho thấy rằng, ảnh hưởng của biến động tỷ giá hối đoái thực đến cán cân thương mại khác nhau giữa các ngành Một số ngành có thể gặp khó khăn trong ngắn hạn do mất giá tiền tệ, nhưng lại cải thiện trong dài hạn, trong khi những ngành khác có thể thấy cải thiện ngắn hạn nhưng không bền vững Nghiên cứu khẳng định rằng không có một mô hình tỷ giá chung cho tất cả các ngành.
Ước lượng tác động của tỷ giá hối đoái thực song phương lên từng mặt hàng xuất nhập khẩu Việt Nam với đối tác Mỹ
Tác giả bắt đầu bằng việc kiểm định tính dừng của các chuỗi thời gian cho các biến trong mô hình thực nghiệm, trong đó biến phụ thuộc TBi bao gồm các biến A, B, C và D.
E, F, G, H, I, J và các biến độc lập gồm các biến IIPvn , IIPus, RER
Bước 2: Tác giả tiến hành kiểm định Bounds test nhằm phân tích mối quan hệ dài hạn giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại của ngành i, từ đó xác định mức độ ảnh hưởng của tỷ giá đến cán cân thương mại trong dài hạn.
Để đánh giá tác động của tỷ giá hối đoái thực song phương lên cán cân thương mại của từng mặt hàng xuất nhập khẩu giữa Việt Nam và Mỹ, bước 3 thực hiện ước lượng hệ số ngắn hạn bằng mô hình ECM và hệ số dài hạn bằng phương pháp ARDL.
- Bước 4: Kiểm định tính ổn định của hệ số hồi quy
2.2.1 Kiểm định tính dừng ADF (Bảng 2.2)
Một trong những kiểm định quan trọng trong các mô hình chuỗi thời gian là kiểm định tính dừng, hay còn gọi là kiểm định nghiệm đơn vị Tác giả áp dụng kiểm định nghiệm đơn vị Dickey-Fuller, cụ thể là kiểm định ADF (Augmented Dickey Fuller), để phân tích các biến trong mô hình.
Kết quả kiểm định tính dừng từ Bảng 2.2 cho thấy tất cả các chuỗi số liệu logarit của các biến B, C, E, G, I, J, và RER đều dừng tại I(0), trong khi các biến A và D không đạt được tính dừng này.
F, H, IIPVN, IIPUS dừng tại sai phân bậc 1 (I(1)) Điều này có nghĩa là không có hiện tượng tương quan chuỗi trong dữ liệu và tuân thủ các nguyên tắc thống kê được giả định (Kết quả kiểm định chi tiết xem Phụ lục 1 và Phụ lục 2)
Bảng 2.2 Kết quả kiểm định tính dừng ADF của các chuỗi thời gian của các biến độc lập và biến phụ thuộc
Biến ADF tại I (0) Kết quả I (0) ADF tại I (1) Kết quả I (1)
Biến ADF tại I (0) Kết quả I (0) ADF tại I (1) Kết quả I (1)
*; **; *** mức ý nghĩa lần lượt là 1%; 5%; 10%
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ các kết quả kiểm định được trích xuất từ Eview 9
2.2.2 Kiểm định Bounds Test (Bảng 2.3)
Kiểm định Bounds Test để xem xét mối quan hệ dài hạn giữa tỷ giá và cán cân thương mại của ngành i Ta có:
∆Ln(TB) i,t = β + ∑ n j=1 β 1 ∆Ln(TB) i,t-j + ∑ n j=0 β 2 ∆Ln(TB) vn,t-j + ∑ n j=0 β 3 ∆Ln(TB) us,t-j + ∑ n j=1 β 4 ∆Ln(RER) t-j + y 1 ln(TB) t-1 + y 2 ln(IIPvn) t-1 + y 3 (IIP us ) t-1 + y 4 RER t-1 + v i,t Đặt giả thuyết cho kiểm định mô hình như sau:
- Giả thuyết H0 : y0 = y1 = y2 = y3 = y4 = 0 : Không tồn tại mối quan hệ đồng liên kết giữa các biến trong mô hình Hay không tồn tại mối quan hệ dài hạn giữa các biến
- Giả thuyết H1: y0 ≠ 0, y1 ≠ 0, y2 ≠ 0, y3 ≠ 0, y4 ≠ 0: Tồn tại mối quan hệ đồng liên kết giữa các biến trong mô hình
Kết quả kiểm định (Bảng 2.3) cho thấy giá trị thống kê F của các biến A, B, D, E, F,
G, H, I, J đều lớn hơn giá trị giới hạn tại mức ý nghĩa 5% (Riêng giá trị thống kê F của biến C lớn hơn giá trị giới hạn tại mức ý nghĩa 10%)
Bác bỏ giả thuyết H0 và chấp nhận giả thuyết H1 cho thấy có mối quan hệ đồng liên kết giữa các biến, tức là tồn tại mối quan hệ dài hạn trong mô hình (Chi tiết kết quả kiểm định xem Phụ lục 3).
Bảng 2.3 Kết quả kiểm định Bound Test
Giá trị giới hạn của các đường bao
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ các kết quả kiểm định được trích xuất từ Eview 9
2.2.3 Ước lượng hệ số ngắn hạn và dài hạn của mô hình ARDL (Bảng 2.4):
Kết quả ước lượng hệ số ngắn hạn và dài hạn cho thấy có mối quan hệ giữa tỷ giá thực song phương và cán cân thương mại Điều này chứng tỏ rằng tỷ giá thực song phương ảnh hưởng đến cán cân thương mại cả trong ngắn hạn lẫn dài hạn.
Tác động của các mặt hàng đến nền kinh tế có sự khác biệt rõ rệt, với một số hàng hóa chỉ ảnh hưởng trong ngắn hạn, trong khi những hàng khác lại có tác động lâu dài Điều này cho thấy sự đa dạng trong cách mà từng loại hàng hóa ảnh hưởng đến thị trường, với một số sản phẩm mang lại lợi ích tức thời mà không duy trì được hiệu quả lâu dài, và ngược lại.
Trong ngắn hạn, nhóm hàng hóa A - Gỗ và sản phẩm gỗ, cùng với D - Máy móc, thiết bị, dụng cụ, phụ tùng khác, cho thấy tác động cùng chiều với cán cân thương mại khi tỷ giá tăng, tức là đồng Việt Nam giảm giá, với mức ý nghĩa 1% Tuy nhiên, điều này trái ngược với hiệu ứng đường cong J của Krugman (1991) Ngược lại, nhóm hàng hóa G - Sản phẩm từ sắt thép lại có tác động ngược chiều với cán cân thương mại, đạt mức ý nghĩa 10%, phù hợp với hiệu ứng đường cong J.
Trong dài hạn, hàng hóa A (Gỗ và sản phẩm gỗ), D (Máy móc, thiết bị, dụng cụ, phụ tùng khác) và I (Rau quả) có tác động ngược chiều, nghĩa là khi tỷ giá tăng (đồng Việt Nam giảm giá), cán cân thương mại giảm Điều này trái ngược với hiệu ứng đường cong J trong dài hạn Ngược lại, hàng hóa A (Phương tiện vận tải và phụ tùng) có tác động cùng chiều trong dài hạn và phù hợp với hiệu ứng đường cong J (Chi tiết kiểm định xem Phụ lục 4).
Hàng hoá Ngắn hạn Dài hạn
Ln(RER) t Ln(RER) t-1 Ln(RER) t-2 Ln(RER) t-3 Ln(RER)
A-Gỗ và sản phẩm gỗ
B- Máy vi tính và linh kiện
D- Máy móc, thiết bị, dụng cụ, phụ tùng khác
Hàng hoá Ngắn hạn Dài hạn
Ln(RER) t Ln(RER) t-1 Ln(RER) t-2 Ln(RER) t-3 Ln(RER)
E- Phương tiện vận tải và phụ tùng
F- Sản phẩm từ chất dẻo
G- Sản phẩm từ sắt thép
H- Đá quý, kim loại quý và sản phẩm
Bảng 2.4 Kết quả ước lượng hệ số ngắn hạn và dài hạn của mô hình ARDL
*; **; *** mức ý nghĩa lần lượt là 1%; 5%; 10%
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ các kết quả ước lượng được trích xuất từ Eview 9
Bảng 2.5 Bảng tổng hợp các tác động của tỷ giá hối đối thực song phương lên cán cân thương mại của từng mặt hàng
Hàng hóa Tác động của tỷ giá hối lên cán cân thương mại Ngắn hạn Dài hạn
A-Gỗ và sản phẩm gỗ Cùng chiều Ngược chiều
D- Máy móc, thiết bị, dụng cụ, phụ tùng khác Cùng chiều Ngược chiều
E- Phương tiện vận tải và phụ tùng Cùng chiều
G- Sản phẩm từ sắt thép Ngược chiều
Hàng hóa Tác động của tỷ giá hối lên cán cân thương mại Ngắn hạn Dài hạn
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ các kết quả ước lượng được trích xuất từ Eview 9
2.2.4 Kiểm định tính ổn định của hệ số hồi quy (Kiểm định Cusum - Cumulative Sum of Recursive Residuals):
Tác giả tiến hành kiểm định tổng tích lũy của hệ số phần dư
Kết quả kiểm định tính ổn định của hệ số hồi quy cho thấy phần lớn tổng tích lũy của hệ số phần dư nằm trong dãy tiêu chuẩn với mức ý nghĩa 5%, ngoại trừ các biến B và C Điều này cho phép kết luận rằng phần dư của mô hình có tính ổn định, từ đó khẳng định mô hình là ổn định.
Đề xuất, dự báo
Nghiên cứu cho thấy việc điều chỉnh tỷ giá hối đoái ở Việt Nam ảnh hưởng đến cán cân thương mại của từng mặt hàng trong cả ngắn hạn và dài hạn Tuy nhiên, không có một mô hình tỷ giá thống nhất, và tác động của tỷ giá đối với từng ngành hàng cũng khác nhau.
Sức cạnh tranh hàng hoá của Việt Nam trên thị trường thế giới hiện chưa cao, với nhiều mặt hàng xuất khẩu phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu Việc phá giá đồng nội tệ có thể làm tăng giá trị xuất khẩu do giá hàng hoá trở nên rẻ hơn cho người nước ngoài, nhưng cũng dẫn đến việc giá trị hàng nhập khẩu tăng lên, đặc biệt là với các mặt hàng nguyên vật liệu và linh kiện Điều này cho thấy hiệu quả từ việc điều chỉnh tỷ giá chưa đạt mức mong muốn Để chính sách tỷ giá phát huy hiệu quả cao hơn trong tương lai, Việt Nam cần nâng cao năng lực sản xuất và sức cạnh tranh hàng hoá cả trong nước lẫn trên thị trường quốc tế.
