Luận án được thực hiện với mục tiêu nhằm tìm hiểu các mối quan hệ giữa đặc điểm các tính cách cá nhân của nhà đầu tư,”nhận thức rủi ro, nhận thức sự không chắc chắn, kết quả đầu tư và dự định tiếp tục đầu tư cổ phiếu trong tương lai tại thị trường chứng khoán Việt Nam. Mời các bạn cùng tham khảo!
Oilamchi99 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luân an la công trinh do chinh tôi th ̣ ́ ̀ ̀ ́ ực hi ện dươi s ́ ự hương dân khoa hoc ́ ̃ ̣ của Quý Thầy, Cô, tât ca nh ́ ̉ ưng nôi dung kê th ̃ ̣ ́ ừa, tham khao t ̉ ừ nhưng tai liêu khac đ ̃ ̀ ̣ ́ ược trich dân đây đu, chinh xac va ghi nguôn cu ́ ̃ ̀ ̉ ́ ́ ̀ ̀ ̣ thê trong muc tai liêu tham khao va cac thông tin, kêt qua nghiên c ̉ ̣ ̀ ̣ ̉ ̀ ́ ́ ̉ ứu trong luân an la trung th ̣ ́ ̀ ực Tôi hoan toan chiu trach nhiêm vê phap ly trong qua trinh nghiên c ̀ ̀ ̣ ́ ̣ ̀ ́ ́ ́ ̀ ứu khoa hoc cua luân an ̣ ̉ ̣ ́ Tp. Hô Chi Minh, ngay ̀ ́ ̀ thang ́ năm 2022 Nghiên cưu sinh ́ Nguyên H ̃ ữu Thọ LƠI CAM ̀ ́ ƠN Đê hoan thanh luân an, Tôi nhân đ ̉ ̀ ̀ ̣ ́ ̣ ược nhiêu s ̀ ự hương dân, hô tr ́ ̃ ̃ ợ tân ̣ tinh, đông viên t ̀ ̣ ừ Ngươi h ̀ ương dân khoa hoc, cac Thây, Cô, đông nghiêp, ́ ̃ ̣ ́ ̀ ̀ ̣ ban be va gia đinh ̣ ̀ ̀ ̀ Đầu tiên, Tôi gởi lời cảm ơn đến nhưng ng ̃ ươi h ̀ ương dân khoa h ́ ̃ ọc Thây PGS.TS Trân Ha Minh Quân, Thây TS. Ngô Quang Huân, ̀ ̀ ̀ ̀ đã tân tinh ̣ ̀ hương dân, đ ́ ̃ ộng viên, hỗ trợ trong suôt th ́ ời gian thực hiên luân an, ̣ ̣ ́ Tôi xin cam ́ ơn Ban giam hiêu Tr ́ ̣ ương Đai hoc Kinh tê Tp. Hô Chi ̀ ̣ ̣ ́ ̀ ́ Minh đa h ̃ ỗ trợ va tao điêu kiên vê th ̀ ̣ ̀ ̣ ̀ ời gian va kinh phi hoc tâp tai tr ̀ ́ ̣ ̣ ̣ ường Tôi cám ơn Cô Nguyên Quang Thu ̃ bộ mơn Tài chính Dự án Khoa Quản Trị, trường Đại học Kinh tế Tp.Hồ Chí Minh đã tận tình chia sẻ, trao đổi, để tơi hồn thành luận án Tơi cam ́ ơn đên cac thây ́ ́ ̀ , cô giao, đông nghiêp, ban be va cac anh chi ́ ̀ ̣ ̣ ̀ ̀ ́ ̣ khoa Quan tri, Viên Đao tao sau đai hoc cua tr ̉ ̣ ̣ ̀ ̣ ̣ ̣ ̉ ương Đai hoc Kinh tê Tp.Hô ̀ ̣ ̣ ́ ̀ Chi Minh đa chia se ́ ̃ ̃, động viên để Tôi vượt qua nhưng kho khăn trong hoc ̃ ́ ̣ tâp, nghiên c ̣ ưu va ́ ̀Tôi cám ơn những nha đâu t ̀ ̀ ư ca nhân đã dành th ́ ời gian trả lời bảng câu hỏi, là nguồn dữ liệu cho nghiên cứu. Cuối cùng, Tôi gửi lơi cam ̀ ́ ơn đên gia đinh, ́ ̀ vợ và hai con đã thấu hiểu, động viên và hỗ trợ để luận an này đ ́ ược hoàn thành. Xin trân trong ̣ Tp. Hô Chi Minh, ngay ̀ ́ ̀ thang ́ năm 2022 LỜI CAM ĐOAN MUC LUC ̣ ̣ i LỜI CAM ́ ƠN ii MỤC LUC ̣ iii DANH MUC CH ̣ Ư ̃VIẾT TẮT ix DANH SÁCH CAC B ́ ẢNG x DANH SÁCH CAC HINH VE ́ ̀ ̃ xiii TÓM TẮT LUẬN ÁN xiv ABSTRACT xv CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN 1.1 Tổng quan về thị trường chứng khốn Việt Nam∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙1 1.1.1 Giá trị vốn hóa thị trường 1.1.2 Chỉ số chứng khốn 1.1.3 Số doanh nghiệp niêm yết 1.1.4 Số tài khoản 1.2 Sự cần thiết của nghiên cứu 1.2.1 Thực trạng nhà đầu tư cổ phiếu của nhà đầu tư cá nhân∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙3 1.2.2 Khoảng trống lý thuyết qua lược khảo nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam và thế giới 1.3 Mục tiêu nghiên cứu∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙8 1.3.1 Mục tiêu nghiên cứu tổng quát∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙8 1.3.2 Mục tiêu nghiên cứu cụ thể∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙8 1.4 Câu hỏi nghiên cứu∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙9 1.5 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙9 1.6 Phương pháp nghiên cứu∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙9 1.7 Điểm mới của luận án∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙10 1.8 Cấu trúc của luận án∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙11 CHƯƠNG 2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 2.1 Giới thiệu∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙13 2.2 Lý thuyết tính cách ∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙13 2.2.1 Tính cởi mở (Openness)∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙14 2.2.2 Tính tận tâm (Conscientiousness)∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙15 2.2.3 Tính hướng ngoại (Extraversion)∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙15 2.2.4 Tính dễ chịu (Agreeableness)∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙15 2.2.5 Tính nhạy cảm (Neuroticism)∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙16 2.3 Lý thuyết tài chính∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙16 2.3.1 Lý thuyết tài chính truyền thống (cổ điển) ∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙16 2.3.1.1 Lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙16 2.3.1.2 Mơ hình CAPM định giá tài sản vốn∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙17 2.3.2 Lý thuyết tài chính hiện đại hành vi (behavioral finance)∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙19 2.4 Lý thuyết dự định hành vi∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙24 2.5 Các khái niệm trong mơ hình nghiên cứu∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙25 2.5.1 Nhận thức rủi ro∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙25 2.5.2 Nhận thức sự khơng chắc chắn∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙27 2.5.3 Kết quả đầu tư∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙27 2.5.4 Dự định đầu tư∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙28 2.6 Xây dựng, phát triển các giả thiết nghiên cứu∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙28 2.6.1 Đặc điểm tính cách và dự định đầu tư∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙28 2.6.1.1 Tính cởi mở và dự định đầu tư∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙30 2.6.1.2 Tính tận tâm và dự định đầu tư∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙31 2.6.1.3 Tính hướng ngoại và dự định đầu tư∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙32 2.6.1.4 Tính dễ chịu và dự định đầu tư∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙33 2.6.1.5 Tính nhạy cảm và dự định đầu tư∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙34 2.6.2 Tính cách và nhận thức rủi ro, khơng chắc chắn∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙35 2.6.3 Nhận thức rủi ro, nhận thức khơng chắc chắn với kết quả đầu tư∙∙∙37 2.6.4 Kết qua đ ̉ ầu tư và dự định đầu tư∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙39 2.6.5 Ảnh hưởng gián tiếp giữa đặc điểm tính cách đến dự định đầu tư∙ ∙ ∙40 2.7 Mơ hình nghiên cứu và tổng hợp các giả thuyết∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙41 2.8 Tóm tắt chương 2∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙42 CHƯƠNG 3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Giơi thiêu ́ ̣ ∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙45 3.2 Thiết kế nghiên cứu∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙45 3.2.1 Quy trình nghiên cứu∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙45 3.2.2 Phương pháp nghiên cứu định tính và mẫu điều tra∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙47 3.2.2.1 Nghiên cứu định tính∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙47 3.2.2.2 Số lượng mẫu cho phỏng vấn định tính∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙48 3.2.2.3 Mẫu nghiên cứu định tính∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙48 3.2.2.4 Q trình phỏng vấn∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙49 3.2.2.5 Thiết kế nghiên cứu định tính∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙49 3.2.3 Phương pháp nghiên cứu định lượng và mẫu điều tra∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙59 3.2.3.1 Nghiên cứu định lượng∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙59 3.2.3.2 Số lượng mẫu khảo sát nghiên cứu định lượng∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙64 3.2.4 Phân tích dữ liệu và kiểm đinh Bootstrap ̣ ∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙65 3.3 Xây dựng và phát triển thang đo nghiên cứu sơ bộ (nháp)∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙65 3.3.1 Thang đo đặc điểm tính cách∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙65 3.3.2 Thang đo nhận thức rủi ro và khơng chắc chắn∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙65 3.3.3 Thang đo kết quả đầu tư∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙68 3.3.4 Thang đo dự định đầu tư∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙68 3.4 Phân tích nghiên cứu sơ bộ∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙69 3.4.1 Đặc điểm nhà đầu tư∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙70 3.4.2 Phân tích Cronbach’s alpha ∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙72 3.4.2.1 Cronbach’s alpha thang đo đặc điểm tính cách∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙72 3.4.2.2 Cronbach’s alpha thang đo nhận thức rủi ro và khơng chắc chắn.∙ ∙75 3.4.2.3 Cronbach’s alpha thang đo kết quả đầu tư. ∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙77 3.4.2.4 Cronbach’s alpha thang đo dự định đầu tư. ∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙77 3.4.3 Phân tich nhân tơ kham pha (EFA) ́ ́ ́ ́ ∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙78 3.4.3.1 Phân tích EFA đặc điểm năm tính cách ∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙79 3.4.3.2 Phân tích EFA thang đo nhận thức rủi ro và khơng chắc chắn∙∙∙∙∙∙∙∙82 3.4.3.3 Phân tích EFA thang đo kết quả đầu tư và dự định đầu tư∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙82 3.5 Đề xuất mơ hình nghiên cứu chính thức∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙84 3.5.1 Thang đo và các biến quan sát nghiên cứu chính thức∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙84 3.5.2 Tổng hợp các giả thiết nghiên cứu chính thức∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙87 3.5.3 Đề xuất mơ hình nghiên cứu chính thức∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙88 3.6 Tóm tắt chương 3∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙88 CHƯƠNG 4 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 4.1 Giơi thiêu ́ ̣ ∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙90 4.2 Mẫu khao sat ̉ ́ và đặc điểm nhà đầu tư trong nghiên cứu chính thức∙∙∙∙∙90 4.2.1 Mẫu khảo sát nghiên cứu chính thức∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙90 4.2.2 Thống kê đặc điểm NĐT cá nhân nghiên cứu chính thức∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙91 4.3 Kết quả nghiên cứu chính thức (N=465)∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙93 4.3.1 Đánh gia hê sơ tin cây Cronbach’s alpha ́ ̣ ́ ̣ ∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙93 4.3.1.1 Cronbach’s alpha thang đo đặc điểm tính cách∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙93 4.3.1.2 Cronbach’s alpha thang đo nhận thức rủi ro, khơng chắc chắn∙∙∙∙∙∙∙∙95 4.3.1.3 Cronbach’s alpha thang đo kết quả đầu tư∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙96 4.3.1.4 Cronbach’s alpha thang đo dự định đầu tư∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙96 4.3.2. Phân tich nhân tơ kham pha (EFA) ́ ́ ́ ́ ∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙97 4.3.2.1 Phân tích EFA đặc điểm tính cách.∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙97 4.3.2.2 Phân tích EFA thang đo nhận thức rủi ro và khơng chắc chắn∙∙∙∙∙∙∙∙99 4.3.2.3 Phân tích EFA kết quả đầu tư và dự định đầu tư.∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙100 4.3.3 Phân tich nhân tơ khăng đinh (CFA) ́ ́ ̉ ̣ ∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙101 4.3.3.1 Phân tích nhân tố khẳng định (CFA) đặc điểm tính cách.∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙101 4.3.3.2 Phân tích nhân tố khẳng định (CFA) thang đo RISK và UNCE.∙∙∙∙∙103 4.3.3.3. Phân tích nhân tố khẳng định (CFA) thang đo RETU và INTE∙∙∙∙∙105 4.3.3.4 Phân tích nhân tố khẳng định (CFA) mơ hình đo lường tới hạn∙∙∙∙107 4.4 Phân tích mơ hình bằng phương pháp cấu trúc tuyến tính (SEM)∙∙∙∙∙∙∙111 4.4.1 Kết quả ảnh hưởng trực tiếp và kiểm định giả thuyết nghiên cứu∙ 112 4.4.1.1 Mối quan hệ giữa đặc điểm tính cách với dự định đầu tư giả thuyết H1.1 H1.5∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙112 4.4.1.2 Mối quan hệ giữa đặc điểm tính cách với nhận thức rủi ro giả thuyết H2.1 H2.5∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙115 4.4.1.3 Mối quan hệ giữa đặc điểm tính cách với nhận thức khơng chắc chắn giả thuyết H3.1 H3.5∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙117 4.4.1.4 Mối quan hệ của nhận thức rủi ro và kết quả đầu tư∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙118 4.4.1.5 Mối quan hệ của nhận thức khơng chắc chắn và kết quả đầu tư∙ 118 4.4.1.6 Mối quan hệ kết quả đầu tư và dự định đầu tư∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙118 4.4.2 Kết quả ảnh hưởng gián tiếp và kiểm định giả thuyết∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙120 4.5 Phân tích mơ hình bằng phương pháp Bootstrap∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙122 4.6 Tóm tắt chương 4:∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙123 CHƯƠNG 5 KẾT LUẬN VA HAM Y ̀ ̀ ́CHÍNH SÁCH, QUẢN TRỊ 5.1 Giơi thiêu ́ ̣ ∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙124 5.2 Kết luận∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙124 5.2.1 Kết quả đạt được mục tiêu nghiên cứu∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙125 5.2.2 Kết quả nghiên cứu∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙125 5.2.3 Đóng góp của nghiên cứu∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙128 5.2.3.1 Đóng gop v ́ ề mặt lý thuyết∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙128 5.2.3.2 Đóng góp về mặt thực tiễn∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙129 5.3 Hàm ý chính sách, quản trị∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙130 5.4 Hạn chế của nghiên cứu và hướng nghiên cứu tiếp theo.∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙132 5.4.1 Hạn chế nghiên cưú ∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙132 5.4.2 Hướng nghiên cưu tiêp theo ́ ́ ∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙133 Các cơng trình nghiên cứu∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙1 Tài liệu tham khảo∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙2 Phụ lục 1. Câu hỏi nhận thức rủi ro∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙15 Phụ lục 2. Câu hỏi nhận thức khơng chắc chắn∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙15 Phụ lục 3. Bảng câu hỏi của các tác giả (bản gốc)∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙16 Phụ lục 4. Bảng câu hỏi khảo sát nghiên cứu∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙18 Phụ lục 5. Danh sách chun gia phỏng vấn sâu∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙23 Phụ lục 6. Tổng hợp các thang đo và biến quan sát nghiên cứu chính thức24 Phụ lục 7. Kết quả phân tích nghiên cứu sơ bộ∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙26 Phụ lục 8. Kết quả phân tích nghiên cứu chính thức∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙35 ... 1.1.2 Chỉ? ?số? ?chứng? ?khoán 1.1.3? ?Số? ?doanh nghiệp niêm yết 1.1.4? ?Số? ?tài khoản 1.2 Sự cần thiết? ?của? ?nghiên cứu 1.2.1 Thực trạng? ?nhà? ?đầu? ?tư? ?cổ? ?phiếu? ?của? ?nhà? ?đầu? ?tư? ?cá? ?nhân? ??∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙3 1.2.2... TĨM TẮT LUẬN? ?ÁN xiv ABSTRACT xv CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN 1.1 Tổng quan về? ?thị? ?trường? ?chứng? ?khốn? ?Việt? ?Nam∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙1 1.1.1 Giá trị vốn hóa? ?thị? ?trường 1.1.2 Chỉ? ?số? ?chứng? ?khoán. .. 4.4.1.1 Mối quan hệ giữa đặc điểm? ?tính? ?cách? ?với dự định? ?đầu? ?tư? ? giả thuyết H1.1 H1.5∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙∙112 4.4.1.2 Mối quan hệ giữa đặc điểm? ?tính? ?cách? ?với? ?nhận? ?thức rủi ro giả