Quản trị nguồn vốn qua phát hành cổ phiếu của Công ty Cổ phần Hàng không Vietjet Air

Quản trị nguồn vốn qua phát hành cổ phiếu của Công ty Cổ phần Hàng không Vietjet Air, Những yếu tố ảnh hưởng đến quyết định phát hành cổ phiếu ra công chúng của doanh nghiệp, Thực trạng phát hành cổ phiếu giai đoạn 2019 – 2021 (Công ty Cổ phần Hàng không VIETJET)

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH BÀI TẬP LỚN MƠN HỌC: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP I ĐỀ TÀI: Quản trị nguồn vốn qua phát hành cổ phiếu Công ty Cổ phần Hàng không Vietjet Air Giảng viên hướng dẫn : Bùi Thị Lan Hương Nhóm lớp học phần : FIN02A06 Nhóm sinh viên thực : Nhóm Hà nội, ngày 22 tháng năm 2022 MỤC LỤC MỞ ĐẦU Có thể nói, vốn ln yếu tố tất yếu để định hình thành phát triển doanh nghiệp Vì thế, quản trị nguồn vốn có ý nghĩa vơ quan trọng quản lý tài doanh nghiệp Trong quản trị nguồn vốn, thường đề cập đến hình thức huy động vốn Hiện nay, có nhiều hình thức huy động vốn phải kể đến phát hành cổ phiếu - kênh huy động vốn quan trọng thu hút lượng vốn lớn, đáp ứng nhu cầu vốn cần thiết giai đoạn phát triển doanh nghiệp Trong bối cảnh đại dịch vốn yếu tố nhạy cảm với biến đổi kinh tế, với ngành hàng khơng cịn có đặc thù chi phí cố định lớn, chi phí vận hành cao bị kiểm soát chặt chẽ quan quản lý cầu tiêu thụ lại khó xác định Vì thế, Vietjet - doanh nghiệp hàng không lớn việc quản trị nguồn vốn trở nên vô quan trọng Sau nhóm chúng em xin tìm hiểu việc quản trị nguồn vốn qua phát hành cổ phiếu Vietjet PHẦN I CƠ SỞ LÝ THUYẾT Khái niệm cổ phiếu Cổ phiếu (Tiếng Anh: Stocks) hiểu giấy chứng nhận cổ phần công ty, thể sở hữu với cơng ty Đơn vị phát hành cổ phiếu công ty cổ phần, người nắm giữ cổ phiếu cổ đông công ty chia lợi nhuận chịu lỗ với công ty theo tỷ lệ cổ phần mà họ nắm giữ Giá trị cổ phần công ty thể qua giá cổ phiếu thị trường chứng khốn Nói cách dễ hiểu, cổ phiếu chứng khoán đại diện cho phần sở hữu công ty Đối với công ty, phát hành cổ phiếu cách để huy động tiền để tăng trưởng đầu tư vào hoạt động kinh doanh họ Đối với nhà đầu tư, cổ phiếu cách để tăng lượng tiền họ tránh lạm phát theo thời gian Khi người sở hữu cổ phiếu cơng ty, người cổ đông chia sẻ lợi nhuận công ty Các loại hình doanh nghiệp phát hành cổ phiếu Theo Luật Doanh nghiệp 2020, công ty cổ phần phát hành cổ phiếu cách chào bán công chúng Với đặc điểm vốn điều lệ chia thành phần tự chuyển nhượng Đây là loại hình cơng ty có khả huy động vốn dễ dàng Ngoài ra, Công ty trách nhiệm hữu hạn phát hành cổ phiếu Nhưng công ty TNHH phát hành cổ phiếu riêng lẻ để chuyển thành công ty cổ phần Các loại cổ phiếu 3.1 Cổ phiếu thường 3.1.1 Khái niệm Cổ phiếu thường chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn cổ phần thường công ty cổ phần Cổ phiếu thường loại cổ phiếu bắt buộc phải có cơng ty cổ phần Ví dụ: Một cơng ty cổ phần có vốn điều lệ 10 tỷ đồng, với mệnh giá cổ phần 10.000 đồng, cơng ty khơng có cổ phiếu ưu đãi tồn 100 triệu cổ phiếu lưu hành cổ phiếu phổ thơng Ví dụ đầu tư cổ phiếu: Nhà đầu tư sở hữu 2.000 cổ phiếu với giá trị thời điểm phát hành 50.000 đồng/cổ phiếu Như giá trị cổ phiếu là: 2.000 x 50.000 = 100.000.000 đồng Sau cơng ty phát hành hoạt động tốt có lợi nhuận cao, khả mệnh giá cổ phiếu tăng lên 55.000 đồng/cổ phiếu Khi giá trị bạn sở hữu 2.000 x 55.000 = 110.000.000 đồng 3.1.2 Đặc điểm Đây loại chứng khoán vốn, tức công ty huy động vốn chủ sở hữu Cổ phiếu thường khơng có thời gian đáo hạn hồn trả vốn gốc, khơng phải khoản nợ công ty Cổ tức chi trả cho cổ đông phụ thuộc vào kết kinh doanh sách cổ tức công ty Cổ đông thường (chủ sở hữu) có quyền cơng ty như: Quyền quản lý, quyền tài sản, quyền chuyển nhượng cổ phần, quyền mua cổ phiếu mới, quyền khởi kiện hành vi sai trái Trách nhiệm cổ đông thường: Bên cạnh việc hưởng quyền lợi, họ phải gánh chịu rủi ro mà công ty gặp phải tương ứng với phần vốn góp chịu trách nhiệm khoản nợ giới hạn phần vốn góp vào cơng ty 3.1.3 Các hình thức phát hành cổ phiếu thường Việc phát hành thêm cổ phiếu nhằm huy động tăng vốn thực theo hình thức sau: Thứ nhất, phát hành cổ phiếu với việc dành quyền ưu tiên mua cho cổ đông hành Thứ hai, phát hành cổ phiếu việc chào bán cổ phiếu cho người thứ ba, người có quan hệ mật thiết với cơng ty nhà cung cấp, khách hàng, nhà quản lý công ty… Thứ ba, phát hành rộng rãi cổ phiếu công chúng 3.1.4 Những lợi huy động vốn phát hành cổ phiếu thường công chúng Một là, làm tăng vốn đầu tư dài hạn cơng ty khơng có nghĩa vụ bắt buộc phải trả lợi tức cố định phụ thuộc vào kết kinh doanh, dẫn đến cơng ty khơng có nghĩa vụ pháp lý phải trả lợi tức cố định, hạn.như sử dụng vốn vay, dẫn đến giảm bớt nguy phải tổ chức lại phá sản công ty Hai là, cổ phiếu thường khơng có thời gian đáo hạn vốn, nên cơng ty khơng phải hồn trả vốn gốc theo kỳ hạn cố định, điều giúp công ty chủ động sử dụng vốn linh hoạt kinh doanh lo “gánh nặng” nợ nần Ba là, làm tăng hệ số vốn chủ sở hữu, tăng tỷ lệ đảm bảo nợ công ty, tăng thêm khả vay nợ tăng mức độ tín nhiệm, giảm rủi ro tài Bốn là, số trường hợp, chẳng hạn công ty làm ăn phát đạt, lợi nhuận cao, cổ phiếu thường dễ bán so với cổ phiếu ưu đãi trái phiếu nên nhanh chóng hồn thành đợt phát hành huy động vốn 3.1.5 Những hạn chế phát hành cổ phiếu thường Một là, chia sẻ quyền quản lý kiểm soát cơng ty cho cổ đơng mới, gây khó khăn cho việc quản lý điều hành kinh doanh công ty, chia sẻ quyền phân chia thu nhập cao cho cổ đông mới, gây bất lợi cho cổ đơng cũ cơng ty có triển vọng kinh doanh tốt tương lai Hai là, chi phí phát hành cổ phiếu thường, nhìn chung cao chi phí phát hành cổ phiếu ưu đãi trái phiếu, đầu tư vào có mức độ rủi ro cao nhiều so với đầu tư vào loại chứng khốn khác Lợi tức cổ phần thường khơng trừ xác định thu nhập chịu thuế, dẫn đến chi phí sử dụng vốn cổ phiếu thường cao nhiều so với chi phí sử dụng nợ vay Ba là, việc phát hành thêm cổ phiếu thường công chúng dẫn đến tượng “Loãng giá” cổ phiếu cơng ty Ngồi ra, cần phải cân nhắc yếu tố mang tính chất điều kiện sau: ổn định doanh thu lợi nhuận tương lai, Tình hình tài cơng ty, đặc biệt kết cấu nguồn vốn,y cầu giữ ngun quyền quản lý kiểm sốt cơng ty cổ đơng thường chi phí phát hành cổ phiếu thường 3.1.6 Ý nghĩa việc phát hành cổ phiếu thường Hiện nay, thị trường có nhiều doanh nghiệp niêm yết thực chia cổ tức cổ phiếu (hay gọi cổ phiếu thường) chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ ngày thu hút nhiều nhà đầu tư chưa hiểu rõ chất tài thật nghiệp vụ Thực chất nghiệp vụ chia tách cổ phiếu, khơng phát sinh dòng tiền giúp doanh nghiệp gia tăng nội lực Nhìn chung cổ phiếu thưởng đóng vai trị việc có lợi hay khơng sách cổ đơng định thành công kế hoạch đầu tư Thế nên ta thấy kế hoạch đem lại lợi nhuận cao, lượng tiền đầu tư cổ đông sử dụng hiệu quả, tổng giá trị công ty tăng lên trường hợp ngược lại, điều có ảnh hưởng không tới phần cổ phiếu nhận thêm mà phần cổ phiếu cổ đông nắm giữ trước Việc sử dụng thuật ngữ “cổ phiếu thường” theo nghĩa thứ hai thực chất dùng sai Điều gây nhiều tranh cãi, gần đây, Bộ Tài định đánh thuế chứng khoán, “cổ phiếu thưởng” hạng mục bị đánh thuế Nếu hiểu theo nghĩa thứ việc đánh thuế hợp lý, hiểu theo nghĩa thứ hai bất hợp lý 3.2 Phát hành cổ phiếu ưu đãi 3.2.1 Khái niệm cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi chứng xác nhận quyền sở hữu công ty cổ phần, đồng thời cho phép người nắm giữ loại cổ phiếu hưởng số quyền lợi ưu đãi so với cổ đông thường (cổ phiếu độc quyền) 3.2.2 Đặc điểm cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi thể quyền sở hữu công ty Cổ phiếu ưu đãi loại cổ phiếu mà người chủ có quyền nhận lợi tức hàng năm cố định, không phụ thuộc vào kết hoạt động cơng ty Cổ đơng ưu đãi có thứ tự ưu tiên tốn trước cổ đơng thường phần lợi nhuận thu nhập lại khoản khoản lợi tức cổ phần hay khứ chưa trả Khi giải thể hay lý cơng ty cổ đơng ưu đãi toán giá trị cổ phiếu họ trước cổ đông thường Đối với cổ phiếu ưu đãi tích lũy, cơng ty tun bố hoãn trả lợi tức cổ phần ưu đãi gặp khó khăn kinh doanh số cổ tức tích lũy lại (cộng dồn) chuyển sang kỳ Số cổ phiếu phải trả cho cổ đông ưu đãi trước công ty công bố trả cổ tức cho cổ đông thường Cổ phiếu ưu đãi có thời hạn hoặc khơng có thời hạn Nếu cổ phiếu thường khơng có thời hạn, trái phiếu có thời hạn cổ phiếu ưu đãi có khơng có thời hạn tùy thuộc vào lúc phát hành cơng ty cam kết với cổ đông ưu đãi Cổ phần ưu đãi chuyển thành cổ phần phổ thơng 3.2.3 Lợi hạn chế cổ phiếu ưu đãi *Lợi Đối với công ty phát hành: Việc sử dụng cổ phiếu ưu đãi để đáp ứng nhu cầu tăng vốn giúp công ty tránh việc chia phần kiểm sốt cho cổ đơng mới; khơng phải chia phần lợi nhuận cao cho cổ đông ưu đãi cơng ty có triển vọng thu lợi nhuận cao kinh doanh Sử dụng cổ phiếu ưu đãi có tính chất mềm dẻo, linh hoạt trái phiếu phát hành cổ phiếu ưu đãi không bắt buộc công ty phải chấp, cầm cố tài sản, lập quỹ tốn Hơn nữa, loại cổ phiếu cịn cho phép cơng ty trì hỗn trả lợi tức sang kỳ sau mà không để lại hậu xấu mặt pháp lý Điều giúp công ty khơng bị đe dọa phá sản gặp khó khăn Đối với nhà đầu tư: Người sở hữu cổ phiếu ưu đãi xem cổ đông ưu đãi cơng ty có quyền lợi hưởng tỷ lệ cổ tức cao so với cổ phiếu phổ thơng Ngồi ra, cổ phiếu ưu đãi quyền nhận lại vốn góp khơng may cơng ty phá sản hay giải thể Bên cạnh đó, cổ phiếu ưu đãi giúp mang lại quyền biểu cao cổ phiếu phổ thông Cổ phiếu ưu đãi linh hoạt có khả chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thơng Nhờ vậy, nhà đầu tư tự chuyển nhượng kiếm lời giá cổ phiếu có lợi cho nhà đầu tư *Hạn chế Đối với công ty phát hành: Lợi tức cổ phiếu ưu đãi không trừ vào thu nhập chịu thuế cơng ty Chính làm cho chi phí sử dụng cổ phiếu ưu đãi cao chi phí sử dụng trái phiếu, địi hỏi cơng ty cân nhắc phát hành Ngồi ra, cơng ty phải có trách nhiệm bồi hồn cho cổ đơng ưu đãi trường hợp giải thể hay phá sản Đối với nhà đầu tư: Cổ phiếu ưu đãi không phép tự chuyển nhượng nên việc kiếm lợi nhuận gặp nhiều hạn chế Ngoài ra, người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi khơng có quyền biểu cổ đông thường Khi phát hành cổ phiếu ưu đãi mức làm giảm giá trị cổ phiếu lợi ích cổ đơng nhiều bị ảnh hưởng 3.2.4 Các loại cổ phiếu ưu đãi *Cổ phiếu ưu đãi biểu quyết: Cổ phiếu ưu đãi biểu cổ phần phổ thơng có nhiều phiếu biểu so với cổ phần phổ thông khác; số phiếu biểu cổ phần ưu đãi biểu Điều lệ công ty quy định Chỉ có tổ chức Chính phủ ủy quyền cổ đông sáng lập quyền nắm giữ cổ phần ưu đãi biểu Ưu đãi biểu cổ đơng sáng lập có hiệu lực 03 năm kể từ ngày công ty cấp Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp Quyền biểu thời hạn ưu đãi biểu cổ phần ưu đãi biểu tổ chức Chính phủ ủy quyền nắm giữ quy định Điều lệ công ty Sau thời hạn ưu đãi biểu quyết, cổ phần ưu đãi biểu chuyển đổi thành cổ phần phổ thông Cổ đơng sở hữu cổ phần ưu đãi biểu có quyền sau đây: Biểu vấn đề thuộc thẩm quyền Đại hội đồng cổ đông với số phiếu biểu Quyền khác cổ đông phổ thông, trừ trường hợp quy định khoản điều 116 Luật Doanh nghiệp 2020 Cổ đông sở hữu cổ phần ưu đãi biểu không chuyển nhượng cổ phần cho người khác, trừ trường hợp chuyển nhượng theo án, định Tịa án có hiệu lực pháp luật thừa kế *Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại: Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại cổ phần cơng ty hồn lại vốn góp theo u cầu người sở hữu theo điều kiện ghi cổ phiếu cổ phần ưu đãi hồn lại Điều lệ cơng ty Cổ đơng sở hữu cổ phần ưu đãi hồn lại có quyền cổ đông phổ thông Cổ đông sở hữu cổ phần ưu đãi hồn lại khơng có quyền biểu quyết, dự họp Đại hội đồng cổ đông, đề cử người vào Hội đồng quản trị Ban kiểm soát, trừ trường hợp quy định khoản Điều 114 khoản Điều 148 Luật Doanh nghiệp 2020 *Cổ phiếu ưu đãi cổ tức: Cổ phiếu ưu đãi cổ tức cổ phần trả cổ tức với mức cao so với mức cổ tức cổ phần phổ thông mức ổn định năm Cổ tức chia năm gồm cổ tức cố định cổ tức thưởng, cổ tức cố định không phụ thuộc vào kết kinh doanh công ty Mức cổ tức cố định cụ thể phương thức xác định cổ tức thưởng ghi rõ cổ phiếu cổ phần ưu đãi cổ tức Cổ đông sở hữu cổ phần ưu đãi cổ tức có quyền sau đây: Nhận cổ tức theo quy định, nhận phần tài sản lại tương ứng với tỷ lệ sở hữu cổ phần công ty sau công ty tốn hết khoản nợ, cổ phần ưu đãi hồn lại công ty giải thể phá sản Các quyền khác cổ đông phổ thông, trừ trường hợp quy định khoản Điều Cổ đông sở hữu cổ phần ưu đãi cổ tức khơng có quyền biểu quyết, dự họp Đại hội đồng cổ đông, đề cử người vào Hội đồng quản trị Ban kiểm sốt *Ngồi cịn cổ phần ưu đãi khác theo quy định Điều lệ công ty pháp luật chứng khoán 3.3 So sánh cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi *Điểm giống: - Khơng có thời gian đáo hạn - Lợi tức cổ phần ưu đãi khơng có tác dụng làm giảm thuế thu nhập doanh nghiệp - Cung thể quyền sở hữu cơng ty - Khi cơng ty gặp khó khăn kinh doanh, lợi nhuận khơng có lợi nhuận trì hỗn trả lợi tức cổ phần ưu đãi mà không đe dọa nguy phá sản * Điểm khác Cổ phiếu thường Cổ phiếu ưu đãi Thời hạn Khơng có thời hạn Có thể có thời hạn Cổ tức Không cố định, phụ thuộc vào lợi Cố định cổ phiếu ưu nhuận năm sách chi đãi cổ tức trả cổ tức công ty Quyền lợi - Bỏ phiếu biểu vấn đề cổ đông quan trọng công ty - Quyền truy đòi cuối tài sản cơng ty 10 - Khơng có quyền biểu quyết, trừ cổ phiếu ưu đãi biểu - Ưu tiên chia cổ tức, tài sản trước cổ phiếu thường công ty lý, giải thể PHẦN II LIÊN HỆ THỰC TẾ Giới thiệu VietJet Air Cơng ty Cổ phần Hàng khơng VietJet hay cịn gọi với tên VietJet Air hãng hàng không tư nhân giá rẻ Việt Nam vận hành theo mơ hình hàng khơng hệ mới, chi phí thấp với chặng bay đơn điểm, tập trung khai thác đường bay ngắn với tần suất chuyến bay cao Bên cạnh hoạt động vận chuyển hàng không, doanh nghiệp cung cấp nhu cầu tiêu dùng, hàng hóa, dịch vụ thơng qua hệ thống cơng nghệ thương mại điện tử phát triển phục vụ cho khách hàng Người đề xuất đề án thành lập Vietjet Air bà Nguyễn Thị Phương Thảo, nữ tỷ phú tự thân người Việt Nam Được cấp phép hoạt động năm 2007, VietJet Air thành lập từ cổ đơng Tập đồn T&C, Sovico Holdings HDBank với vốn điều lệ ban đầu 600 tỷ VNĐ (tương đương 37.5 triệu USD thời điểm góp vốn) Sau đó, Sovico vợ chồng bà Nguyễn Thị Phương Thảo thức mua lại cổ phần từ tay T&C, trở thành nhà đầu tư lớn vào Vietjet Air Vietjet Air niêm yết giao dịch Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) từ tháng 02/2017 Hiện nay, VietJet Air dẫn đầu thị phần vận chuyển hàng không nội địa phát triển mạnh mạng bay quốc tế VietJet trở thành thành viên thức Hiệp hội Vận tải Hàng khơng Quốc tế (IATA) với Chứng nhận An tồn Khai thác (IOSA) lọt top 50 “Nơi làm việc tốt Châu Á” năm 2020 HR Awards Những yếu tố ảnh hưởng đến định phát hành cổ phiếu công chúng doanh nghiệp 2.1 Nhu cầu vốn Đây lý quan trọng ảnh hưởng đến định phát hành cổ phiếu công chúng doanh nghiệp Cơng ty phát triển nhu cầu vốn để phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh ngày lớn VietJet ngày khẳng định vị thị trường hàng không Việt Nam quốc tế Sự xuất VietJet giúp thị trường hàng không Việt Nam nằm nhóm tăng trưởng nhanh giới thị trường nội địa giới Sau 10 năm hoạt động, VietJet trở thành 11 hãng chiếm thị phần chủ yếu tiếp tục dẫn đầu năm gần đây: Theo báo cáo thường niên năm 2020 công bố vào ngày 20/5/2021, năm 2020 VietJet chiếm đến 40% thị phần Việt Nam Chính vậy, nhu cầu vốn VietJet ngày tăng lên, Vietjet cho biết việc tăng vốn giúp nâng cao lực tài chính, quy mơ hoạt động, bối cảnh đại dịch cạnh tranh mạnh mẽ ngành hàng không Doanh nghiệp thu nhiều lợi ích phát hành cổ phiếu công chúng, nhiên, hầu hết tổ chức phát hành chứng khốn cơng chúng trước hết nhằm mục đích tăng vốn 2.2 Đặc điểm tổ chức phát hành Đây nhân tố để định có nên thực phát hành công chúng không Một số tiêu chí sau biểu trạng thái tổ chức phát hành: Mức độ phát triển công ty ảnh hưởng định đến việc cơng ty có nên trở thành công ty đại chúng không Nếu cơng ty có mức độ tăng trưởng vượt q mức trung bình ngành hứa hẹn hấp dẫn thu hút ý công chúng đầu tư VietJet với sách chiến lược kinh doanh vé giá rẻ thu hút lượng lớn khách hàng, gây ấn tượng mạnh mẽ với phát triển nhanh chóng thị trường hàng khơng Chính vậy, VietJet doanh nghiệp nhiều tiềm thu hút nhiều đầu tư tạo hấp dẫn phát hành cổ phiếu thị trường Sự ổn định mặt tăng trưởng yếu tố quan trọng định phát hành Kinh nghiệm cho thấy công ty thành công phát hành công chúng công ty chứng minh khả ổn định phát triển khía cạnh lợi nhuận qua vài năm trước Vietjet thức niêm yết HOSE từ ngày 28/2/2017 Trước thức niêm yết sàn HOSE, VietJet chứng minh lấy tin tưởng 12 nhà đầu tư cách: Sau năm cất cánh, Vietjet hãng hàng khơng có thị phần nội địa đứng thứ Việt Nam, sau Hãng hàng không quốc gia Việt Nam (Vietnam Airlines) Đây hãng hàng khơng có mức tăng trưởng cao toàn thị trường Năm 2016, Vietjet đạt 27 232 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng trưởng 38,7% so với năm trước Sản phẩm hay dịch vụ công ty có thu hút người sử dụng nhà đầu tư khơng Vì vậy, trước định phát hành cần xem xét doanh số bán hàng vài năm gần Với tảng tài vững mạnh tích lũy giai đoạn trước nỗ lực, chủ động ứng phó với đại dịch Covid – 19, kết kinh doanh tháng đầu năm 2020 VJC đánh giá tích cực so với hãng hàng không giới ảnh hưởng đại dịch toàn cầu Đối mặt với đại dịch COVID-19, Công ty thực số giải pháp điều hành hoạt động sản xuất kinh doanh để vượt qua giai đoạn khó khăn Song song với đó, Cơng ty tiếp tục tìm kiếm hỗ trợ từ nhà cung cấp đối tác kinh doanh để giải vấn đề dòng tiền Trình độ quản lý máy lãnh đạo phải tốt đảm bảo tiến độ chất lượng chuẩn bị hồ sơ, thủ tục phát hành, tiến hành gặp gỡ khách hàng tiềm năng, nhà phân tích Những hoạt động góp phần thu hút tin tưởng nhà đầu tư 2.3 Điều kiện thị trường Nhu cầu nhà đầu tư cổ phiếu phát hành công chúng phụ thuộc vào điều kiện chung thị trường, quan điểm thị trường với cổ phiếu đó, trạng thái kinh tế, thay đổi cơng nghệ yêu cầu niêm yết, tiêu chuẩn, qui định giao dịch, công bố thông tin, tốn khác Ngồi thị trường có cấu trúc chế giao dịch khác Vì vậy, cần phải chọn thị trường phù hợp với điều kiện cơng ty Các hình thức phát hành cổ phiếu 3.1 Cổ phiếu để trả cổ tức Cổ phiếu để trả cổ tức lượng cổ phiếu phát hành thêm để trả cổ tức cho cổ đông Việc phát hành thêm cổ phiếu không làm thay đổi vốn chủ sở hữu hay tỉ lệ nắm giữ cổ 13 phần cổ đông Vietjet thực chia cổ tức theo tỷ lệ 100:20 (cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu nhận 20 cổ phiếu mới) Hội đồng quản trị Vietjet thông qua ngày đăng ký cuối trả cổ tức cổ phiếu ngày 2/7/2018, tương ứng ngày giao dịch không hưởng quyền 29/6/2018 Sau trả cổ tức, vốn điều lệ của Vietjet tăng từ 4.513 tỷ đồng lên 5.416 tỷ đồng Việc Vietjet lựa chọn trả cổ tức cổ phiếu cho thấy công ty có nhu cầu cao việc giữ lại lợi nhuận để đầu tư phát triển tiếp Lúc Vietjet vừa niêm yết cổ phiếu VJC Sàn Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh năm (2017) giai đoạn kết kinh doanh Vietjet tăng trưởng mạnh (Kết hoạt động sản xuất kinh doanh năm 2018 trước kiểm tốn Cơng ty cho biết tổng doanh thu đạt 52.400 tỷ đồng, tăng 24% so với năm trước đạt 103% so với kết hoạch; tổng lợi nhuận trước thuế đạt 5.830 tỷ đồng Doanh thu vận tải hàng không đạt 33.815 tỷ đồng, tăng 49% so với năm trước đạt 112% so với kế hoạch Doanh thu phụ trợ tăng trưởng 57% so với kỳ, cấu doanh thu phụ trợ có chuyển dịch từ 25% năm 2017 lên gần 27% năm 2018) 3.2 Cổ phiếu quỹ Cổ phiếu quỹ cổ phiếu công ty cổ phần đại chúng phát hành cơng ty phát hành mua lại nguồn vốn hợp pháp Trong thời gian từ 26/07/2019-23/08/2019, CTCP Hàng không Vietjet tiến hành mua 17,77 triệu cổ phiếu quỹ tổng số 25 triệu cổ phiếu quỹ đăng ký mua trước Sau giao dịch trên, số cổ phiếu lưu hành Vietjet giảm từ 541,61 triệu cổ phiếu xuống cịn 523,84 triệu cổ phiếu Trước Vietjet cho rằng, thị giá cổ phiếu VJC mức tốt giá thị trường chưa phản ánh giá trị vị dẫn đầu tiềm tăng trưởng công ty Trong thời gian Vietjet mua cổ phiếu quỹ, VN-Index giảm 1% giá cổ phiếu VJC gần khơng đổi Vì vậy, việc mua lại cổ phiếu nhằm giảm lượng cổ phiếu lưu hành, hỗ trợ giao dịch tăng giá trị cho cổ đông 3.3 Cổ phiếu ESOP Cổ phiếu ESOP (Employee Stock Ownership Plan) hay gọi cổ phiếu 14 thưởng, doanh nghiệp lớn phát hành theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty Cổ phiếu thường phát hành với giá ưu đãi kèm theo số sách đặc biệt Sau họp hội đồng cổ đông thường niên diễn vào sáng ngày 29/06/2021, Hội đồng quản trị CTCP Hàng không Vietjet thơng qua chương trình ESOP cho giai đoạn 2021-2023 với tổng cộng 10 triệu cổ phiếu ESOP (cổ phiếu dành cho người lao động), tương đương 1.9% tổng số cổ phiếu lưu hành với giá phát hành 10.000 đồng/ cổ phiếu, chưa đầy 1/10 thị giá cổ phiếu VJC, thời gian hạn chế giao dịch năm Tổng số tiền thu từ đợt ESOP 100 tỷ đồng, dự kiến dùng để bổ sung vốn cho hoạt động kinh doanh chung Vietjet như: tăng vốn đầu tư tài sản, mở rộng kinh doanh dịch vụ hàng không, đầu tư tài chính, phát triển sở hạ tầng, góp vốn vào công ty con, công ty liên doanh, Việc phát hành cổ phiếu ESOP giúp Vietjet giữ lại người lao động nhiều cống hiến, giữ lại số tiền thưởng lớn trở thành vốn để quay vòng, phục vụ tái đầu tư, mở rộng thời gian dịch COVID-19 làm ngành hàng không bị ngưng trệ lâu Thực trạng phát hành cổ phiếu giai đoạn 2019 – 2021 (Công ty Cổ phần Hàng không VIETJET) 4.1.Năm 2019 Vốn cổ phần duyệt phát hành công ty năm 2019 tháng đầu năm, Vietjet ghi nhận nguồn vốn chủ sở hữu đạt 15.622 tỷ đồng, tăng trưởng 32% so với kỳ năm trước Tổng tài sản đạt 44.461 tỷ đồng, tăng 30% so với kỳ năm trước; tài sản dài hạn 21.955 tỷ đồng, chiếm 49% tổng tài sản Chỉ số Nợ vay/ Vốn chủ sở hữu có 0,5 lần Đại hội cổ đơng thường niên vào 15 tháng định chi trả cổ tức năm 2018 với tỷ lệ 55%, cao kế hoạch 50% thông qua Đại hội cổ đông thường niên năm trước VietJet Air mua vào gần 1,74 triệu cổ phiếu SGN SAGS, nâng sở hữu lên 3,07 triệu cổ phiếu, tương ứng tỷ lệ 9,13% cổ phiểu SGN trở thành cổ đông lớn doanh nghiệp SAGS có chức khai thác kết cấu hạ tầng, trang thiết bị cảng hàng không, sân bay; cung ứng dịch vụ bảo dưỡng tàu bay, phụ tùng, thiết bị hàng không; cung ứng dịch vụ phục vũ kỹ thuật thương mại mặt đất 4.2.Năm 2020 Tại đại hội, cổ đơng thơng qua Tờ trình báo cáo phân phối lợi nhuận theo Nghị 01-2020 Đại hội cổ đông năm 2020 kế hoạch phân phối lợi nhuận năm 2021 Theo đó, HĐQT tiếp tục thực chia cổ tức 25% cổ phiếu theo Nghị 01-2020, tập trung nguồn lực cho vận tải hàng không giao HĐQT định kế hoạch phân phối lợi nhuận năm 2021 Nhằm đảm bảo cho Vietjet chuẩn bị nguồn lực để phát triển an toàn hiệu thị trường quay trở lại, đại hội thông qua giao HĐQT định phương án tăng vốn điều lệ thông qua phát hành chào bán cổ phần riêng lẻ tối đa 15% vốn điều lệ phương án phát hành trái phiếu quốc tế 2021-2022 trị giá 300 triệu USD tăng cường giá trị nội cho phép Vietjet thực thành công chiến lược nâng cao lực tài chính, tiếp tục phát triển bền vững Đại hội thông qua phương án chào bán 10 triệu cổ phiếu cho người lao động để thúc đẩy đổi sáng tạo, khích lệ tinh thần làm việc gắn bó lâu dài người lao động góp phần nâng cao hiệu kinh doanh Vietjet Tại ngày 25/06/2020, Tập đoàn nhận số cổ phiếu với giá trị 15 tỷ Đồng, tương ứng 1,5 triệu cổ phần (mỗi cổ phần có mệnh giá 10.000 Đồng) Tại ngày 31/12/2020, Tập đồn có tổng số cổ phần Công ty Cổ phần Nhà ga Quốc tế Cam Ranh 7,5 triệu cổ phần, tương ứng 10% vốn điều lệ công ty 4.3 Năm 2021 16 Vốn cổ phần Công ty Cổ phần Hàng Không Vietjet Air năm 2021: (Theo báo cáo tài chính, Cổ phiếu phổ thơng có mệnh giá 10.000 VND Mỗi cổ phiếu phổ thông tương ứng với phiếu biểu họp cổ đông Công ty Các cổ đông nhận cổ tức mà Công ty công bố vào thời điểm Tất cổ phiếu phổ thơng có thứ tự ưu tiên tài sản cịn lại Cơng ty Các quyền lợi cổ phiếu Công ty mua lại bị tạm ngừng chúng phát hành lại) Từ 30/03/2021 - 22/04/2021, CTCP Hàng khơng Vietjet (HOSE: VJC) bán tồn gần 17.8 triệu cổ phiếu quỹ theo phương thức khớp lệnh thỏa thuận sàn với giá bán bình quân 132,248 đồng/cổ phần, ước tính tổng giá trị thu 2,350 tỷ đồng Năm 2021, Vietjet ghi nhận giao dịch cổ phiếu người nội có liên quan đến người nội cụ thể như: Trong tháng 1, công ty cổ phần SOVICO AVIATION - cổ phiếu người có liên quan người nội bộ, với trị giá giao dịch 10.000.000 cổ phiếu /shares giao dịch cổ phiếu người nội công ty đại chúng với cá nhân ông Tô Việt Thắng, Số lượng cổ phiếu 50.000 cổ phiếu / shares Đến 23/4/2021, ông Tô Việt Thắng bán 118.000 cổ phiếu/ shares tung cổ phiếu thị trường Tiếp đến 2/6/2021: Giao dịch cổ phiếu người nội công ty đại chúng với cá nhân ơng Tơ Việt Thắng, với chức vụ Phó tổng giám đốc, Số lượng cổ phiếu 17 70.000 cổ phiếu / shares Ngồi với mục đích tăng nguồn vốn lưu động, Vietjet Air thông qua phương án bán cổ phiếu quỹ hủy bỏ phương án đặt năm 2020, bán 17.772.740 cổ phiếu, mệnh giá 10.000đ/ cổ phiếu Lý phát hành cổ phiếu 5.1 Tại Vietjet định phát hành cổ phiếu? Vietjet doanh nghiệp có quy mơ vốn lớn; nhiều cổ đơng có chế huy động vốn linh hoạt Trong trình hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp ln địi hỏi lượng vốn lớn Từ cần huy động nguồn vốn từ bên ngồi nội cơng ty Trong đó, huy động vốn phát hành cổ phiếu hình thức huy mà Vietjet sử dụng bởi: nguồn vốn huy động khơng cấu thành khoản nợ mà cơng ty phải có trách nhiệm hồn trả áp lực khả cân đối khoản công ty giảm nhiều, sử dụng phương thức khác phát hành trái phiếu cơng ty, vay nợ từ tổ chức tín dụng hồn tồn ngược lại 5.2 Ưu, nhược điểm * Ưu điểm: Giúp Vietjet tăng thêm số vốn tự có mình, đồng thời khơng bị ràng buộc nghĩa vụ phải trả lợi tức cố định Khi doanh thu chưa cao, đặc biệt thời kỳ dịch Covid-19 khó khăn giúp Vietjet giảm bớt nguy phá sản trường hợp bị khả chi trả nợ Khi tình trạng lạm phát xảy loại cổ phiếu thường có sức hấp dẫn, hiệu đầu tư tối ưu so với loại cổ phiếu ưu đãi hay trái phiếu khác Cổ phiếu thường loại chứng khốn có vốn khơng kỳ hạn, cơng ty khơng phải lo đến vấn đề đến kỳ đáo hạn phải trả nợ Mở rộng quy mô tăng sức cạnh tranh Vietjet so với đối thủ ngành hàng không tiếp thu nguồn lực tài chính, cơng nghệ, thị trường, 18 kinh nghiệm lĩnh kinh doanh tiềm lực phát triển khác từ cổ đông đối tác doanh nghiệp nước * Nhược điểm: Đối với phát hành cổ phiếu thường, quyền lực cổ đông san sẻ nhỏ hơn, làm giảm khả kiểm soát doanh nghiệp chủ sở hữu Đây điều cổ đông cũ không muốn thu nhập từ cổ phần họ bị giảm phải chia bớt theo cổ phần cổ đông Mức thuế tương đối cao ngồi thuế, cơng ty phải thực nghĩa vụ với ngân sách nhà nước, cổ đơng cịn phải chịu thuế thu nhập bổ sung từ nguồn cổ tức lãi cổ phần theo quy định nhà nước Khả thay đổi phạm vi kinh doanh linh hoạt phải tuân thủ theo quy định Bản Điều Lệ công ty Khuyến nghị Việc phát hành cổ phiếu có nghĩa bán phần quyền sở hữu công ty cho người mua cổ phiếu Điều dẫn đến thay đổi vị cổ đông công ty thay đổi cấu quản lý kiểm sốt cơng ty Do đó, Vietjet cần cân nhắc khơng muốn có xáo trộn lớn quyền lợi ích cổ đơng cơng ty Trong hai năm qua, thị trường chứng khốn có bước tăng trưởng mạnh mẽ đạt đỉnh cao Sự phát triển thị trường chứng khoán kỳ vọng mong muốn nhà đầu tư Họ tin tưởng sản xuất phục hồi phát triển nhanh chóng giai đoạn tới Đây xem hội cho doanh nghiệp nói chung Vietjet nói riêng phát hành cổ phiếu bổ sung để gia tăng nguồn vốn Việc sớm phát hành cổ phiếu sớm giải pháp bền vững cho Vietjet chiến lược trung dài hạn hội tốt để tìm nguồn vốn rẻ Đồng thời hội vàng để tái cấu trúc lại công ty, giúp công ty phát triển hội nhập mạnh mẽ với cộng đồng doanh nghiệp quốc gia sớm vươn cộng đồng doanh nghiệp quốc tế 19 Thay phát hành cổ phiếu Vietjet phát hành loại giấy tờ có trái phiếu doanh nghiệp Vừa tạo nguồn vốn dài hạn vừa làm giảm rủi ro tiềm ẩn việc huy động vốn cịn khơng ảnh hưởng đến vị cổ đông công ty KẾT LUẬN Là công ty cổ phần hàng không lớn với bề dày kinh nghiệm hoạt động lâu năm Vietjet doanh nghiệp có nhiều thành tích bật lĩnh vực hàng không Thành công cơng ty góp phần vào tăng trưởng kinh tế đất nước Đứng trước bối cảnh đại dịch nay, giai đoạn phát triển Vietjet doanh nghiệp khác gặp phải nhiều thách thức Để quản trị tốt nguồn vốn mình, Vietjet cần phải có chiến lược thơng minh Qua nghiên cứu tình hình thực tế cơng ty, chúng em cho việc huy động vốn qua hình thức phát hành cổ phiếu vô hiệu cần thiết TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình Tài doanh nghiệp 2020 Cơng bố thơng tin Vietjet: https://ir.vietjetair.com/Home/Menu/thong-tin-khac Báo cáo thường niên năm 2017: https://ir.vietjetair.com/File_Upload/thong-tin-tai-chinh/bao-cao-thuong-nienparent/bao-cao-thuong-nien/AR%202017%20VJC.pdf Báo cáo tài kiểm tốn riêng năm 2017: https://ir.vietjetair.com/File_Upload/thong-tin-tai-chinh/bao-cao-thuong-nienparent/bao-cao-kiem-toan/2017/20180417%20-%20VJC%20-%20BCTC%20KT %20nam%202017%20-%20Cong%20ty%20me.pdf Báo cáo thường niên năm 2020: https://ir.vietjetair.com/File_Upload/thong-tin-tai-chinh/bao-cao-thuong-nien- 20 parent/bao-cao-thuong-nien/VJA_AR%202020_FULL_CBTT.pdf Năm 2020: https://ir.vietjetair.com/Home/ViewPost/Dat-ket-qua-vung-chac-nam-2020%20Vietjet-tu-tin-voi-chien-luoc-kinh-doanh-trong-nam-2021#:~:text=V %E1%BB%81%20k%E1%BA%BFt%20qu%E1%BA%A3%20kinh %20doanh,nh%E1%BA%A5t%20%C4%91%E1%BA%A1t%2068%20t %E1%BB%89%20%C4%91%E1%BB%93ng Huy động vốn năm 2021: http://www.tapchibaohiemxahoi.gov.vn/am-dong-tien-kinh-doanh-vietjet-tieptuc-vay-them-hang-nghin-ty-dong-trai-phieu-66989.html#:~:text=T%E1%BB %AB%20%C4%91%E1%BA%A7u%20n%C4%83m%202021%2C %20Vietjet,chi%E1%BA%BFm%2065%25%20t%E1%BB%95ng%20t %C3%A0i%20s%E1%BA%A3n năm 2021 - tháng đầu năm: https://ndh.vn/doanh-nghiep/vietjet-huy-dong-3-000-ty-dong-trai-phieu-rieng-letu-dau-nam-1297425.html 10 năm 2021- năm: https://ndh.vn/doanh-nghiep/vietjet-chao-ban-6-000-ty-dong-trai-phieu-rieng-letu-dau-nam-1304336.html 11 https://ir.vietjetair.com/File_Upload/thong-tin-tai-chinh/bao-cao-thuong-nienparent/bao-cao-kiem-toan/2021/Vietjet_Separate_VN_31.12.2020.pdf 12 13 https://ir.vietjetair.com/File_Upload/co-dong/ban-tin-nha-dau-tu/2019/IR %20News%20Vie%200719%20VJC.pdf 21 ... Khái niệm cổ phiếu Cổ phiếu (Tiếng Anh: Stocks) hiểu giấy chứng nhận cổ phần công ty, thể sở hữu với cơng ty Đơn vị phát hành cổ phiếu công ty cổ phần, người nắm giữ cổ phiếu cổ đông công ty chia... trả cổ tức Cổ phiếu để trả cổ tức lượng cổ phiếu phát hành thêm để trả cổ tức cho cổ đông Việc phát hành thêm cổ phiếu không làm thay đổi vốn chủ sở hữu hay tỉ lệ nắm giữ cổ 13 phần cổ đông Vietjet. .. 3.2 Cổ phiếu quỹ Cổ phiếu quỹ cổ phiếu công ty cổ phần đại chúng phát hành cơng ty phát hành mua lại nguồn vốn hợp pháp Trong thời gian từ 26/07/2019-23/08/2019, CTCP Hàng không Vietjet tiến hành