Trong nh ng tr ng phái dùng cách phân tích đ bi t c ph n lên hay xu ng đang th nh hành hi n nay thì tr ng phái phân tích k thu t đang áp đ o nh ng tr ng phái khác.
Trang 1PHÂN TÍCH K THU T: GI I THI U CHUNG V PHÂN TÍCH K THU T
T ng phân tích k thu t trong l nh v c th tr ng ch ng khoán có m t ngh a hoàn toàn khác v i ngôn ng thông d ng Phân tích k thu t là nghiên c u các hành đ ng hành vi c a b n thân th tr ng, khác v i vi c phân tích hàng hoá trên th tr ng Phân tích k thu t là khoa h c ghi chép bi u đ d i d ng đ th các giao d ch c phi u ho c nhóm c phi u trong quá kh và t đó v ra đ c b c tranh v xu th trong t ng lai
th là công c c a nhà phân tích k thu t th có th bi u th b t k s vi c gì x y ra trên th tr ng
ho c các ch s tính ra t các đ i l ng đó th có th theo đ n v tháng, đ n v tu n, ngày, gi th có th
bi u th đ i l ng t l gi a doanh thu trên giá ch ng khoán, đ i l ng giá trung bình c a các c phi u đ c mua bán nhi u nh t v.v Nói cách khác là các ch s đ c tính ra t các đ i l ng th ng kê v các giao d ch trên S giao dch ch ng khoán Trên đ th ng i ta c g ng tìm ra quy lu t v các tín hi u báo tr c v s thay đ i c a xu
th giá Trong th c t ch c n có các đ th biên đ giá giá cao nh t, giá th p nh t, giá đóng c a và kh i l ng giao
dch trong ngày th theo ngày s đ c b sung b i các đ th theo tu n, theo tháng C n chú ý r ng giá đóng
c a đ c bi t quan tr ng, còn giá m c a ch có ý ngh a cho vi c m đ u giá cho m t ngày giao d ch
Ng i ta cho r ng vi c tính ra giá tr n i t i c a m t c phi u là không có ý ngh a T t nhiên, các th ng kê
c a phân tích c b n đã đ c ph n ánh trong ph ng trình cung - c u Nh ng còn có nhi u nhân t khác tác đ ng lên cung - c u Giá th tr ng không ch ph n ánh các nh n đ nh khác nhau v giá c c a nh ng ng i phân tích,
mà còn ph n ánh t t c các hy v ng, lo l ng, ph ng đoán và tr ng thái tâm lý c a hàng tr m nghìn ng i mua,
ng i bán ti m tàng, c ng nh các nhu c u và các ngu n l c tài chính c a h , t t c các nhân t mà th ng kê ch a
ph n ánh đ c, nh ng l i đ c t ng h p, cân nh c và đ c ph n ánh cu i cùng b ng m t giá tr chính xác mà
ng i mua và ng i bán g p g nhau và th c hi n giao d ch Giá c là đi m duy nh t h quan tâm
Nh ng nhà phân tích k thu t cho r ng các con s th ng kê phân tích c b n là thu c vào quá kh , đã l c
h u, vì th tr ng không quan tâm đ n quá kh ho c ngay c hi n t i Th tr ng luôn nhìn vào phía tr c, c g ng
x th v i các di n bi n trong t ng lai, cân nh c, đánh giá và cân b ng l i t t c các đánh giá, các ph ng đoán
c a hàng tr m nghìn các nhà đ u t là nh ng ng i nhìn vào t ng lai t các góc đ khác nhau và qua ng kính khác nhau Nói tóm l i, giá hi n t i đ c xác l p trên th tr ng đã k t h p t t c các thông tin c b n mà các nhà phân tích th ng kê mu n tìm hi u
M t s th t hi n nhiên đ c công nh n là các giá c bi n thiên theo xu th và r ng xu th có chi u h ng
ti p t c cho đ n khi có m t cái gì đó x y ra làm thay đ i s cân b ng cung - c u Các thay đ i đó có th nh n bi t qua các hành vi c a b n thân th tr ng M t s quy lu t, hình dáng, m c đ có th xu t hi n trên đ th và có m t
ý ngha nào đó và có th s d ng đ phân tích di n bi n trong t ng lai Nh ng chúng c ng không ph i là chân lý tuy t đ i không h có sai sót
Nhà phân tích k thu t th m chí có th phân tích đ th mà không c n bi t đó là c phi u gì, v i đi u ki n các thông tin v giao d ch là đúng và bao quát m t th i gian đ dài đ h có th nghiên c u các hành vi c a th
tr ng H có th mua bán m t lo i ch ng khoán mà không c n bi t v công ty, v ngành ngh , v s n ph m công
Trang 2ty cung c p Tuy v y ch nh ng chuyên gia phân tích có kinh nghi m m i đ kh n ng th c hành các giao d ch lo i
ch ng khoán này
C s c a phân tích k thu t là lý thuy t Dow B n thân Charler H Dow, cha đ c a lý thuy t Dow lúc kh i
đ u không coi lý thuy t c a mình là công c đ d báo th tr ng c phi u ho c là công c h ng d n cho các nhà
đ u t , mà ch xem xét chúng nh là m t hàn th bi u v xu th chung c a th tr ng William P.Hamilton, ng i
k nghi p, đã biên so n l i thành lý thuy t Dow hi n đ i ngày nay Thu t ng xu th chung c a th tr ng đ c
hi u là ch s giá trung bình c a m t s c phi u đ i di n
LÝ THUY T DOW A RA CÁC TI N C B N SAU:
a Ch s trung bình ph n ánh t t c các hành vi c a th tr ng Nó ph n ánh toàn b ho t đ ng th
tr ng g p l i c a t t c các nhà đ u t , nó bao g m nh ng ng i có cái nhìn sâu s c và có thông tin t t nh t v
xu th và các s ki n, nó trung bình hoá l i t t c các bi n đ ng t ng ngày, t t c nh ng cái gì di n ra và các đi u
ki n tác đ ng lên cung và c u các c phi u, k c nh ng quy t đ nh đ u t b t ng không d đoán đ c c ng đ c
ph n ánh vào ch s trung bình
b Ba xu th th tr ng
Xu th dài h n c a giá các c phi u đ c g i là xu th c p m t Xu th này bi u th s đi lên, đi xu ng kéo dài trong m t ho c vài n m và k t qu là có s t ng ho c gi m giá 20% Trên đ ng di n bi n xu th c p m t xu t
hi n các giai đo n b ng t quãng b i xu th c p hai đi ng c v i xu th c p m t, nó là các ph n ng ho c các đi u
chnh khi xu th c p m t t ng ho c gi m quá m c trong m t gai đo n nào đó Xu th c p hai l i bao g m các xu
th c p ba, th ng là các bi n đ ng ngày này qua ngày khác, là xu th không có vai trò quan tr ng đ i v i th
tr ng
c Xu th c p m t
ó là xu th chung v s đi lên ho c đi xu ng kéo dài trong m t ho c th m chí vài n m M i đ t giá t ng
m i l i đ t m c cao h n đ t giá t ng l n tr c và c m i đ t ph n ng giá reaction, xu h ng gi m giá v n m c cao h n đ t ph n ng giá l n tr c, nh ng xu th c p m t v n là xu th t ng giá Xu th c p m t này đ c g i là
th tr ng con bò tót Ng c l i, m i đ t m i giá gi m l i đ t m c th p h n đ t giá gi m l n tr c và m i đ t t ng giá ti p theo không đ s c đ a m c giá tr v m c t ng giá đ t tr c thì xu th c p m t là xu th gi m giá Xu th
c p m t này đ c g i là th tr ng con g u
Trang 3d Xu th c p hai
ó là các ph n ng làm ng t quãng quá trình t ng ho c gi m c a xu th c p m t Chúng là các đ t gi m
ho c đi u ch nh trung gian x y ra trên th tr ng con bò tót ho c các đ t t ng giá ph n ngh ch ho c h i ph c trung gian trên th tr ng con g u Th ng thì xu th này kéo dài t ba tu n đ n vài tháng Chúng th ng đ o chi u giá
tr kho ng 1/3 đ n 2/3 đ i v i các đ t t ng gi m l n tr c trong quá trình di n bi n c a xu th c p m t Trong th
tr ng con bò tót giá tính theo ch s bình quân ngành công nghi p có th t ng đ u đ n, có s ng t quãng nh , v i
vi c t ng giá kho ng 30% so v i đ t đi u ch nh c a xu th c p hai l n tr c S đi u ch nh này có th đ a đ n k t
qu gi m giá 10 đi m đ n 20 đi m tr c khi đ t t ng giá trung gian m i c a th tr ng con bò tót l i b t đ u
Nh v y, chúng ta có hai tiêu chu n đ nh n bi t xu th c p hai B t k s di n bi n giá c đi ng c l i v i
xu th c p m t và kéo dài trong ba tu n và đ a đ n gi m giá trên 1/3 c a đ t gi m giá l n tr c trong xu th c p
m t đ c coi là xu th c p hai
e Xu th c p ba
ó là các bi n đ ng nh th ng thì trong 6 ngày, ít khi kéo dài trên 3 tu n và đ i v i các nhà lý thuy t Dow thì chúng không có t m quan tr ng Th ng thì trong các đ t trung gian, trong xu th c p hai ho c gi a hai xu th
c p hai có kho ng 3 đ t sóng nh có th phân bi t đ c Xu th c p ba ch là m t trong ba xu th và chúng d b thao túng
f Th tr ng con bò tót
Xu th c p m t t ng giá đ c chia thành ba giai đo n ba đ t
Giai đo n m t là giai đo n tích t , trong th i gian này ng i đ u t có t m nhìn s c m nh n đ c r ng tình hình th tr ng tuy đang b đè nén và bi quan nh ng s đ o chi u, và h s n sàng mua t t c các c phi u
đ c chào bán b i các nhà đ u t đang có tâm lý bi quan H s t ng giá chào mua t t m t khi kh i l ng c phi u chào bán gi m Các báo cáo tài chính v n ph n ánh tình hình t i t c a th tr ng trong giai đo n này Ho t
đ ng th tr ng m c trung bình nh ng b t đ u các đ t t ng giá đ t t ng giá nh
Giai đo n hai là giai đo n t ng giá m nh và ho t đ ng th tr ng c ng t ng lên do có các thông tin t t lành
v tình hình kinh doanh và do có xu th t ng thu nh p trên m t c phi u c a công ty, gây nên s chú ý c a công chúng Chính là trong giai đo n này các nhà phân tích k thu t thu ho ch đ c l i nhu n cao nh t
Giai đo n balà khi th tr ng cháy b ng và công chúng lao vào sàn giao d ch T t c các tin t c tài chính
đ u t t đ p, giá t ng đ t bi n và các tin t c giá c đ c đ a lên trang đ u c a báo chí S c phi u các đ t phát hành m i đ c đ a ra hàng lo t n giai đo n này ng i ta ngh r ng th tr ng đã t ng trong hai n m và đã đ n
Trang 4lúc ph i đ t l i câu h i: có nên bán c phi u đi không? giai đo n sôi đ ng này kh i l ng giao d ch v n t ng, giá các c phi u ít giá tr tr c đây t ng đ t ng t, nh ng giá các c phi u đ tín nhi m cao l i không t ng n a
g Th tr ng con g u:
Xu th c p m t gi m giá này đ c chia thành ba giai đo n Giai đo n m t g i là giai đo n phân ph i nó b t
đ u t giai đo n ba c a th tr ng con bò tót tr c đó giai đo n này ng i đ u t có t m nhìn c m nh n đ c
r ng l i nhu n đã đ t m c đ c bi t cao và b t đ u bán c phi u mình n m gi Kh i l ng giao d ch v n cao nh ng
có xu h ng gi m trong đ t t ng giá, công chúng v n sôi đ ng nh ng đã b t đ u có d u hi u ch p ch n vì hy v ng
v l i nhu n b t đ u t t d n
Giai đo n hai là giai đo n ho ng lo n:
S ng i mua gi m đi đáng k , còn nh ng ng i bán thì m t bình t nh Xu h ng gi m giá gia t ng đ t ng t, trong khi kh i l ng giao d ch t ng không bình th ng
Sau giai đo n ho ng lo n là m t giai đo n t ng đ i lâu c a xu th c p hai h i ph c ho c c ng c , và sau đó
là đ n giai đo n ba
Giai đo n ba đ c tr ng b i vi c bán b t bu cc a nh ng ng i n m gi c phi u trong giai đo n ho ng
lo n, ho c đã mua trong giai đo n ho ng lo n vì giá c phi u lúc đó có v là r so v i m y tháng tr c đó Các tin
t c v tình hình kinh doanh b t đ u x u đi giai đo n ba này vi c gi m giá c phi u không đ t ng t nh giai
đo n ho ng lo n, nh ng vì còn có nh ng ng i ph i bán b t bu c vì h c n ti n cho các nhu c u khác Các c phi u có đ tín nhi m cao gi m giá t t n h n, và trong giai đo n cu i này th tr ng con g u t p trung s chú ý vào các c phi u này
Th tr ng con g u k t thúc khi m i kh n ng v các tin t c x u đã đ c đón nh n h t, và th tr ng k t thúc tr c khi các tin t c x u ch m d t
C n chú ý r ng th tr ng con bò tót l n sau không gi ng hoàn toàn th tr ng con bò tót l n tr c, c ng v y
đ i v i các th tr ng con g u, vì chúng có th không qua t t c các giai đo n nêu trên
Th tr ng con g u ng n ng i có th không có giai đo n ho ng lo n Giai đo n th ba c a th tr ng con bò tót, giai đo n đ u c sôi đ ng, có th kéo dài h n m t n m ho c ch xây ra trong m t hai tháng Giai đo n ho ng
lo n c ng có th ch x y ra trong m t hai tu n
Trang 5h Hai ch s trung bình ph i cùng xác nh n cho nhau:
Nguyên lý này là m t nguyên lý khó gi i thích nh ng đã đ c th c t ki m ch ng Nh ng ai coi nh nguyên
lý này đ u đã ph i h i h n Nguyên lý này nói r ng ch m t lo i ch s không thôi ch a đ xác nh n tín hi u b c ngo t c a xu th Ví d trong đ th nêu trên, hai ch s trung bình: ch s công nghi p và ch s ngành đ ng s t
Th tr ng con g u kéo dài trong vài tháng, sau đó t i đi m a ch s công nghi p b t đ u ph c h i đ n đi m
b, ti p đó gi m xu ng đi m c là đi m v n cao h n a sau đó l i gia t ng đ n đi m d cao h n b Nh v y, ch s công nghi p báo hi u s chuy n h ng xu th th tr ng con g u sang th tr ng con bò tót Nh ng ch s ngành đ ng
s t l i cho th y vi c gi m t b xu ng c đ t m c th p h n đ nh b Nh v y, ch s ngành đ ng s t không xác nh n
ch s công nghi p Do đó, xu th c p m t v n ph i đ c coi là xu th đi xu ng
i Kh i l ng t l v i xu th :
i u này có ngh a r ng các ho t đ ng giao d ch có xu h ng t ng lên khi giá h ng theo xu th c p m t Trên th tr ng con bò tót thì kh i l ng giao d ch t ng lên khi giá t ng và gi m khi giá gi m Trên th tr ng con
g u thì kh i l ng giao d ch t ng lên khi giá gi m và giao d ch b ng ng tr khi giá h i ph c i u này c ng đúng
đ i v i xu th c p hai Chú ý r ng tín hi u có tính thuy t ph c v đ o chi u xu th có th rút ra t phân tích v di n
bi n giá Kh i l ng giao d ch ch có tính ch t b sung thêm khi còn có nghi v n
j Các đ ng r có th thay th cho xu th c p hai:
Các đ ng r đây là di n bi n đi ra ngoài chi u h ng c a ch s bình quân, kéo dài trong hai ba tu n ho c vài tháng, trong đó giá dao đ ng trong biên đ 5% Vi c xu t hi n các đ ng r cho th y r ng áp l c mua và bán cân b ng t ng đ i Th c ra thì vi c chào bán đã c n ki t trong biên đ giá và nh ng ng i mu n mua c phi u
ph i chào mua v i giá cao h n đ các ch s h u c phi u đ ng ý bán; ho c ng c l i, nh ng ng i mu n bán c phi u trong biên đ giá đó th y r ng nh ng ng i mua không còn n a và do đó h ph i gi m giá chào bán đ có
th bán ra c phi u c a mình Vì v y vi c t ng giá lên trên biên đ giá c a đ ng r là tín hi u c a th tr ng con
bò tót, và ng c l i vi c gi m giá xu ng d i biên đ giá là tín hi u th tr ng con g u Nói chung, đ ng r càng kéo dài và biên đ càng nh thì càng có nhi u kh n ng s x y ra vi c đ o chi u xu th c p m t
ng r th ng phát tri n đ nh ho c đáy, báo hi u giai đo n phân ph i ho c giai đo n tích t , nh ng có khi là giai đo n đi u ch nh ho c giai đo n c ng c c a xu th c p m t đã đ c xác l p Trong các tr ng h p đó thì chúng thay th xu th c p hai Chi u h ng mà giá s v t ra ngoài đ ng r không th xác đ nh đ c tr c khi có các di n bi n th t s Biên đ gi i h n 5% là theo kinh nghi m; trên th c t còn có biên đ gi i h n l n h n
ng r trong nhi u tr ng h p r t gi ng v i đ nh d ng hình bình hành trên đ th c a m t lo i c phi u c th
Trang 6k Ch s d ng giá đóng c a
Lý thuy t Dow không chú ý đ n giá cao nh t ho c giá th p nh t trong ngày mà ch quan tâm đ n giá đóng
c a ó là do vai trò tâm lý c a giá cu i ngày khi v đ th Ví d có m t xu th c p hai t ng trên xu th c p m t và
đ t đ nh t i 11 gi trong ngày nào đó t i đó ch s công nghi p bình quân là 152,4 đi m, sau đó vào cu i ngày gi m
xu ng 150,70 ghi nh n ti p t c vi c t ng giá trong ngày hôm sau, đ ch ng minh r ng xu th c p m t v n là
t ng giá thì ch c n ghi nh n đi m đóng c a 150,70
l Xu th c n đ c coi là v n ti p di n cho đ n th i đi m khi vi c đ o chi u đã đ c tín
hi u báo đ ng đ a ra m t cách ch c ch n
Lý thuy t Dow c nh báo ph i th n tr ng khi nh n đ nh v đ o chi u c a th tr ng; không nên ch y tr c
th i gian i u này không có ngh a là nhà giao d ch ph i ch đ i thêm trong khi đã có tín hi u đ o chi u, mà ch
c nh báo r ng nhà giao d ch s có l i khi ch đ n lúc th c s ch c ch n v tín hi u đ o chi u, và h ph i tr giá đ t khi hành đ ng mua ho c bán quá s m Th tr ng con bò tót không th t ng vô th i h n c ng nh th tr ng con
g u bao gi c ng s đ t đáy
Các đ ng l c đ mua, tri n v ng đ bán c phi u m i mua đ thu ho ch l i nhu n s gi m đi khi th tr ng con bò tót đã t n t i trong vài tháng so v i tình hình khi xu th c p m t l n đ u tiên m i nh n bi t Nh ng ti n đ này c a lý thuy t Dow nói r ng: C n ph i luôn luôn chu n b s n sàng thay đ i chi u đ t l nh
i u cu i cùng là vi c đ o chi u c a xu th có th xây ra b t k lúc nào ngay sau khi xu th trên đã đ c xác
nh n Vì v y các nhà phân tích k thu t ph i theo sát th tr ng trong m i lúc khi h v n còn trong cu c ch i Còn
ti p
M T S LÝ THUY T GIAO D CH ÁP D NG TRONG PHÂN TÍCH K THU T
Nói m t cách t ng quát, phân tích k thu t là nghiên c u m i t ng quan gi a cung và c u c a m t
lo i hàng hoá c th nào đó, ch ng h n nh là c phi u (CP), trái phi u (TP), h p đ ng quy n l a ch n
Vi c nghiên c u ch y u là xem xét, đánh giá giá c và kh i l ng giao d ch c a chúng.
C s lý lu n n n t ng c a ph ng pháp phân tích k thu t là gi c ch ng khoán (CK) đ c quy t
đ nh b i cung và c u v CK Vì v y, các công c áp d ng trong phân tích k thu t ch y u là đánh giá các
m t nh t đ nh c a cung và c u C th các nhà phân tích k thu t l p bi u đ các ch s tài chính trong quá
kh nh giá c , kh i l ng giao d ch CK, ch s chung c a th tr ng ch ng khoán (TTCK)
Trong ph ng pháp phân tích k thu t, ng i ta ph i công nh n các gi đ nh sau đây:
- Giá tr th tr ng c a CK đ c quy t đ nh b i s tác đ ng h t ng gi a cung và c u v CK đó
- Cung và c u đ c quy t đ nh b i m t s y u t nh t đ nh Trong s đó có nh ng y u t liên quan
đ n nh ng thay đ i v kinh t do các nhà phân tích c n b n đ a ra, xem đó là quan đi m và s ph ng đoán cho ho t đ ng c a th tr ng
Trang 7D i đây là m t s lý thuy t giao d ch ch y u trong ph ng pháp phân tích k thu t:
1 Lý thuy t ý ki n đ i ngh ch:
Quan đi m c a lý thuy t này là nên đi ng c l i hành đ ng c a m t nhóm nhà đ u t c th i n hình c a lý thuy t này là lý thuy t "lô l ", theo đó giao d ch lô l th ng do các nhà đ u t không chuyên
v i s v n mua h n ch th c hi n Lý thuy t này cho r ng, các nhà đ u t nh th ng hành đ ng không
m y hi u qu vì v y nên đ a ra chi n l c đi ng c l i v i nh ng gì mà các nhà giao d ch lô l đang làm
H u h t các nhà phân tích theo lý thuy t lô l đ u l p ra bi u đ t l gi a kh i l ng lô l mua vào trên
kh i l ng lô l bán ra hàng tu n (g i là ch s mua - bán lô l ) ng th i v i t l này, các nhà phân tích còn đ a vào chung m t bi u đ m t s lo i ch s c a th tr ng nh là c n c v m c giá chung c a th
tr ng Ch s mua - bán lô l cao th ng d n đ n d đoán giá trên th tr ng gi m và ng c l i n u ch s này th p th ng đ c coi là có d u hi u d đoán giá s lên
2 Thuy t bán kh ng kh i l ng nh
Theo tâm lý chung, nhà đ u t s th c hi n bán kh ng khi h mong đ i giá CK s gi m trong t ng lai Nhà đ u t nh ch có tâm lý bi quan khi giá CK b s t gi m trong kho ng th i gian dài t c là ch khi nào th tr ng s p s a thay đ i theo chi u h ng khác
3 V th ti n m t c a qu h t ng (hay là đ ng ti n thông minh)
Các qu h t ng th ng n m gi m t ph n giá tr c a danh m c đ u t d i d ng ti n m t vì th
nh t, qu luôn c n ti n m t đ đ m b o kh n ng thanh toán cho các CK do nh ng ng i ch qu bán l i cho qu và th hai là ti n thu đ c t ho t đ ng kinh doanh CK c a qu có th ch a đ c đ u t k p th i
M t qu h t ng có l ng ti n m t cao có th đ c coi là m t ch d n đ u t giá t ng cho nhà đ u t , b i
vì kh n ng mua vào ti m tàng c a nó r t cao và ng c l i m t t su t ti n m t th p ngh a là các qu này
đã mua vào r t nhi u nên kh n ng mua vào ti p là r t nh mà kh n ng bán ra r t cao nh là ch d n đ u
t giá h cho nhà đ u t
Khi đó, các nhà phân tích k thu t s theo dõi tình tr ng ti n m t c a các qu h t ng đ th m dò
ho t đ ng và s hành đ ng trái ng c v i các qu h t ng, t c khi qu có l ng ti n m t cao các nhà phân tích k thu t khuy n cáo nhà đ u t bán CK ra đ thu l i nhu n vì lúc này nhu c u mua CK c a các
qu là r t l n và ng c l i
4 S d có trên tài kho n môi gi i
S d có là ph n lãi c a nhà đ u t do vi c bán ch ng khoán (CK) mang l i, đ c đ l i trong tài kho n c a mình t i công ty môi gi i đ tái đ u t Các nhà phân tích k thu t xem s d này nh là m t
kh n ng mua ti m tàng vì th h gi i thích s s t gi m c a s d có c ng t ng đ ng v i vi c đ u c giá
h b i vì kh n ng mua vào c a nhà đ u t khi đó s th p Nói cách khác, các nhà phân tích k thu t xem
vi c xây d ng s d có nh là m t s t ng tr ng trong kh n ng mua CK và là d u hi u đ đ u c giá lên
5 Các ý ki n t v n đ u t
Các nhà phân tích k thu t cho r ng, khi đa s các d ch v t v n đ u t đ u đ ng lo t t v n các nhà đ u t bán CK ra thì đó là d u hi u cho th y th tr ng đang ti n d n đ n đi m đáy và b t đ u có xu
h ng lên giá Vì v y s ng i bán ra th ng nhi u nh t khi đ th ti n g n đ n đi m đáy c a th tr ng Các nhà phân tích k thu t th ng kê và xem t l các d ch v t v n bán ra (đ u c giá xu ng) nh là m t
Trang 8ch s đo l ng khuynh h ng bi n đ ng th tr ng Th ng khi ch s này đ t t i m t t l kho ng 60%,
t c là th tr ng đang đi xu ng khi đó nhà phân tích k thu t là ng i theo quan đi m đ i l p s xem nh đây là bi u hi n c a th tr ng s p đi lên Ng c l i, khi ch s này đ t m c 20% t c là th tr ng đang
đ u c giá lên thì nhà phân tích k thu t xem nh đây là bi u hi n c a th tr ng s p đi xu ng
6 T l gi a quy n l a ch n mua và quy n l a ch n bán (Put/Call option)
ây là công c t ng đ i m i c a các nhà phân tích k thu t theo quan đi m đ i l p H s d ng các
h p đ ng v quy n ch n bán (Call option: Cho phép ng i n m gi quy n đ c bán c phi u v i m t giá
c th trong m t kho ng th i gian xác đ nh khi c phi u có d u hi u giá xu ng) và quy n ch n mua (Put option: Cho phép ng i n m gi quy n đ c mua c phi u v i m t giá c th trong m t kho ng th i gian xác đ nh khi c phi u có d u hi u giá lên)
Các nhà phân tích k thu t lý gi i r ng, khi t s Put/Call option th p, t c là th tr ng đang có xu
h ng s t giá mà theo h (v i quan đi m đ i l p) thì đây l i là bi u hi n c a ch th giá lên và ng c l i Trên th tr ng, các nhà phân tích k thu t đang áp d ng quy t c cho r ng, khi t s Put/Call option l n
h n 0,70 t c là th tr ng đang đi lên (nh ng đ i v i h lúc này th tr ng s có bi u hi n s p đi xu ng)
Ng c l i, khi t s Put/Call option b ng ho c nh h n 0,70 t c là bi u hi n c a giá xu ng (nh ng đ i v i
h lúc này th tr ng có bi u hi n s p đi lên)
7 S d n trên tài kho n môi gi i
S d n trong tài kho n th hi n tình tr ng nhà đ u t vay m n CK t công ty môi gi i S d này
đ c xem nh là s bi u th cho thái đ c a m t nhóm nhà đ u t ho t đ ng hi u qu , d a trên s chênh
l ch c a giá CK Vì v y, m t s gia t ng v s d n s ch cho các nhà phân tích k thu t th y có m t s gia t ng v s c mua CK và cung là d u hi u c a s lên giá CK
Trong th c t , ph ng pháp phân tích k thu t th ng không đ c xem là ph ng pháp thay th cho
ph ng pháp phân tích c b n mà chúng đ c s d ng k t h p v i nhau Tuy nhiên, phân tích k thu t có
đi m u vi t h n phân tích c b n đó là vi c phân tích d h n, nhanh h n và có th cùng lúc th c hi n vi c phân tích đ ng th i v i nhi u lo i CK h n.
M t thu n l i khác c a ph ng pháp phân tích k thu t là không b l thu c vào các báo cáo tài chính (t c là d a vào s chính xác trong công vi c c a k toán viên, ki m toán viên khi l p và ki m tra các báo cáo này, mà trong th c t đã có nhi u sai sót x y ra), vì h u h t các d li u đ c các nhà phân tích k thu t s d ng nh là giá CK, kh i l ng giao d ch và nh ng thông tin v giao d ch khác đ u có ngu n g c
t TTCK
PHÂN TÍCH – D BÁO GIÁ C PHI U Nhà đ u t c n ph i n m v ng nh ng v n đ b n ch t nh t c a phân tích và d báo giá c phi u,
và do đó ph i xem xét toàn di n, t ng th các n i dung chính y u sau:
1 Ti n hành phân tích CP trên th tr ng v i m c tiêu là đ a ra d báo v giá CP và xu h ng giá CP trong t ng lai, tìm kh n ng sinh l i cao ó là m t trong nh ng n i dung quan tr ng - xác đ nh giai đo n nào c a chu k CP t ng tr ng - giúp nhà đ u t cân nh c đ đi đ n quy t đ nh đ u t CK có hi u qu
nh t.
Trang 92 u t vào CP, v i tính ch t sinh l i và r i ro cao, nhà đ u t th ng s d ng m t l ng ti n khá
l n ho c c c l n đ kinh doanh CK, do đó, h r t quan tâm vi c d báo di n bi n giá CP N u d đoán giá
c di n bi n đúng, s mang l i thành công l n; và ng c l i, s thua thi t, th m chí có khi d n đ n phá s n Chính vì v y, phân tích CP đã tr thành m t ngành kinh doanh l n và có xu h ng ngày càng phát tri n -theo đòi h i ngày càng cao c a nhà đ u t - vì th tr ng ngày càng phát tri n đa d ng và ph c t p h n.
3 Mu n phân tích CP đ d báo t t v di n bi n giá c CP, nhà đ u t c n ph i xem xét, nghiên c u và tìm ra câu tr l i tho đáng các v n đ c th : a/ Các CP nào s lên giá - vì sao?
b/ Các CP đó lên giá bao nhiêu - do đâu?
c/ Trong th i gian bao lâu, thì các CP đó đ t m c t ng nh v y - vì đâu? Ph i phân tích và tìm ra m t u
th c nh tranh nh t đ nh so v i các đ i th khác nh : đ c quy n v công ngh , phát minh sáng ch , chi m
l nh th tr ng ho c ph ng pháp qu n lý khoa h c, ch t ch , nâng cao hi u qu kinh doanh v.v
4.Trong giai đo n th nghi m này, h u h t ch có s tham gia c a các nhà đ u t cá nhân, sau 43 phiên giao d ch, giá liên t c t ng quá cao, v t xa giá tr th c c a CP (có lo i CP giá th tr ng h n 3 l n so
m nh giá CP) - v i tác đ ng c a quan h cung - c u th tr ng và tâm lý nhà đ u t - xu h ng giá còn ti p
t c t ng và giá t ng, gi m xen k , d n đ n r i ro và l i nhu n xen k , th c s cu c ch i "đ , đen", ng i
đ c k m t trong kinh doanh CK Hãy c nh giác v i th tr ng!
5 V n đ quan tr ng là ph i xác đ nh và l a ch n CP t ng tr ng - ngh a là c phi u đó có th ti p t c
t ng tr ng trong t ng lai, theo các tiêu chí sau:
a/ a ra các s n ph m m i ho c d ch v m i, đ c đáo, có s c thu hút trên th tr ng, có kh n ng chi m
l nh th tr ng, đ t t c đ t ng tr ng trong th i gian dài;
b/ Có chu k doanh thu n đ nh, t ng m t cách liên t c đ u đ n;
c/ trong giai đo n c a chu k t ng tr ng đ có l i nhu n cao trong m t th i gian dài;
d/ v th d n đ u trong ngành ho t đ ng và có chi n l c phát tri n thích h p, d đoán đúng xu h ng phát tri n trong t ng lai;
e/ Có l i nhu n trên v n cao h n 15%, s d ng m t ph n l i nhu n còn l i sau khi đã chi tr c t c đ t ng
v n ch s c a các c đông - tái đ u t phát tri n;
f/ Có s l i ít, ho c ít nh t là có t s n /v n c đ nh kho ng< 20% ngu n v n daì h n, s g p khó kh n tài chính trong quá trình t ng tr ng.
6 C n c vào các tiêu chí trên, c n phân tích k nh ng lo i c phi u đang l u hành - tính hoàn thi n
ch a đ M i lo i c phi u: Sam, Ree, Hap- mang s c thái riêng, t ng tiêu chí "đ m, nh t" khác nhau - n i lên là: công ngh , s n ph m, th tr ng, tái đ u t , l i t c, t s n và các t ch c qu n lý.vv , đ c bi t là chi n l c phát tri n trong t ng lai.
C nh giác v i th tr ng, vì th tr ng v n ho t đ ng ch v i 4 lo i CP giao d ch, đ u t g n liên v i
đ u c , giá ti p t c bi n đ ng C n tìm ra các gi i h n khác nhau c a các lo i c phi u đó - xác đ nh m c
đ tín nhi m và s nh l i đ có chi n l c đ u t c th đ i v i t ng lo i c phi u, b o đ m l i nhu n và thu nh p h p lý là v n đ khó kh n và gi i quy t đúng đ n c a các nhà đ u t , tránh r i ro thua thi t 7/ Trong th c t kinh doanh CK, vi c d báo bi n đ ng giá và xu h ng giá ng n h n có nhi u thành công h n và chính xác h n d báo xu h ng dài h n, vì tính nh y c m và ph c t p c a th tr ng ch ng khoán Do đó, ph i d đoán và x lý các v n đ sau:
a/ Trong dài h n, đ u t CP s mang l i l i t c v t xa các lo i đ u t khác, y u t quy t đ nh nh t và duy nh t đ n giá CP là l i nhu n và
ch t l ng CP là quan tr ng nh t;
b/ Trong ng n h n, đ u t CP có th nh h ng đ n tình hình tài chính c a nhà đ u t ;
Trang 10c/ L i nhu n và r i ro luôn t l v i nhau, l i nhu n cao thì r i ro càng l n; d/ M c đ bi n đ ng c a CP
l n h n nhi u so v i trái phi u, lãi su t t ng s nh h ng đ n giá trái phi u;
đ/ Danh m c đ u t đa d ng s ít r i ro h n danh m c đ u t t p trung;
e/ L m phát là m i đe do l n nh t đ i v i các kho n đ u t dài h n ó là nh ng v n đ kinh t - tài chính và nguyên t c kinh doanh ph c t p, có tính t ng h p - nh h ng do nhi u y u t khác nhau k c trình đ hi u bi t c a các chuyên gia phân tích CK c ng nh nhà đ u t
8/ Phân tích c b n CP nh m cung c p thông tin đ đánh giá tri n v ng t ng tr ng và l i nhu n trên
c s d báo t ng lai c a TCPH, c a ngành ho t đ ng, c a n n kinh t qu c dân và trong t ng lai c a c
n n kinh t th gi i Nó bao g m các n i dung:
a/ ánh giá môi tr ng kinh doanh t ng lai;
b/ D báo thu nh p t ng lai c a TCPH;
c/ D báo m c giá CP Do đó, phân tích c b n là ph ng pháp ti p c n dài h n, còn có nhi u bi n s ph i tính đ n và không bi t tr c ch c ch n đ c.
9/ Phân tích k thu t CP nh m nghiên c u nh ng di n bi n hay hành vi th tr ng - thông qua vi c nghiên c u các mô hình giao d ch và các hành vi hi n t i c a th tr ng, v n đã ph c t p - đ có th bi t
đ c m t cách sâu s c các hành vi có th x y ra trong t ng lai c a th tr ng Nh ng thông tin v m t
CP, ho c m t ngành, ho c m t th tr ng đ u có th đ c các nhà đ u t nghiên c u, xem xét, và do đó,
nó ph n ánh vào trong giá, c t c, l i nhu n và mô hình giao d ch.
Nhà đ u t có th đ u t vào m t TCPH khi phân tích c b n và phân tích k thu t cùng đ a ra k t
lu n chung v xu h ng bi n đ ng c a giá và c a TTCK
Trong nh ng tr ng phái dùng cách phân tích đ bi t c ph n lên hay xu ng đang th nh hành
hi n nay thì tr ng phái phân tích k thu t đang áp đ o nh ng tr ng phái khác.
Nh công ngh thông tin và Internet, cách phân tích k thu t ''đ ng quang'' vì nó cho phép nh ng ng i s d ng rành r ph ng pháp này mua bán mau l v i m t s v n t ng đ i nh trong m t th i gian ng n
Mu n tr thành tín đ c a tr ng phái phân tích k thu t thì ph i ch p nh n ''giáo đi u'' này:
- Giá c c ph n là k t qu c a t t c nh ng y u t kinh t nh xu h ng th tr ng, tâm lý khách hàng, môi
tr ng chính tr , tin t c l n tin đ n, kh n ng phát tri n, l i l c a công ty…
Vì v y các 'cao th ' trong tr ng phái phân tích k thu t ch chú tr ng v bi u đ , đ n s giao đ ng giá c và s
l ng c phi u đ c mua bán mà phán đoán s lên xu ng c a nó, ít khi nào h t n th i gian đ chú tâm vào công ty c ph n này ho t đ ng v lãnh v c gì và c ng không c n bi t b n báo cáo tài chính nó ra sao
Ng i càng mu n mua bán ng n h n ch ng nào thì b n bi u đ c a h ph i càng có nhi u thông tin v giá c
ch ng đó
Bi u đ
Sau đây là lo i bi u đ đ n gi n nh t Nó ch niêm y t giá c c ph n và s l ng mua bán mà b n đ c báo chí ghi l i giá cu i ngày
