Lý thuyết Tiền tệ và về chính sách tiền tệ. Liên quan đến thị trường tiền tệ thì chức năng của tiền tệ: hạch toán, giao dịch và cất giữ giá trị. MB là kí hiệu của lượng tiền do ngân hàng trung ương phát hành (MB: Money Basic Lượng tiền cơ sở)
Kiến thức chung Module 4: TIỀN TỆ & CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Liên quan đến thị trường Tiền tệ (i & M) I Tiền Chức Tiền • Hạch tốn • Giao dịch • Cất trữ giá trị Đo lường tiền Ký hiệu MB lượng tiền NHTW phát hành (MB: Lượng tiền Cơ sở – Money Basic) Hình thức: MB tồn hình thức: • Dự trữ Ngân hàng Thương mại (R – Reserving) • Tiền mặt ngồi ngân hàng (Cu – Currency) (Ngân hàng nắm giữ) (Công chúng nắm giữ) ð MB = R + Cu MB tăng giảm Quyết định NHTW việc bơm thêm hay rút bớt tiền khỏi lưu thông Các loại tiền: • Tiền giao dịch (M1): Là lượng tiền công chúng chấp nhận rộng rãi làm phương tiện trao đổi M1 = Cu + Tiền gửi rút theo yêu cầu (Séc, TGKKH) • Tiền rộng (M2): M2 = M1 + Tiền gửi có kỳ hạn II Cung tiền (MS – Money Supply) Khái niệm: Là toàn lượng tiền Kinh tế Ta có: Cu: Tiền mặt Ngân hàng D: Tiền gửi Ngân hàng Thương mại (Deposit) ð MS = D + Cu Tài liệu thuộc quyền UB Academy Hoạt động chia sẻ tài liệu đào tạo phải cho phép UB Academy Kiến thức chung So sánh MS MB: MS > MB R < D (R trích từ D) Chú ý: NHTM nhận tiền gửi (D) dự trữ phần bắt buộc (R), phần lại đem cho vay đầu tư => Đó lý chất R trích từ D Phân biệt Bảng Tổng kết Tài sản NHTM (NH trung gian): TÀI SẢN CÓ TÀI SẢN NỢ Tài sản dự trữ: 900 Tiền gửi phát hành séc 16.000 + Dự trữ NHTW 420 + Dự trữ tiền mặt 480 Tài sản khoản 3.200 Tiền gửi tiết kiệm 9.650 Đầu tư chứng khốn 10.500 Tiền gửi có kỳ hạn 12.600 Cho vay 35.000 Tài sản nợ khác 16.930 Tài sản khác 4.650 Tổng 55.180 Tổng 55.180 Tài sản nợ phản ánh nguồn hình thành tài sản ngân hàng, gồm: Số tiền NH nhận gửi (tiền tiết kiệm…) Tài sản có phản ánh NH sử dụng nguồn tiền nhận gửi để làm gì? • Dự trữ bắt buộc NHTW • Cho vay • Đầu tư Q trình tạo tiền Nền Kinh tế: Giả sử Chính phủ bơm vào Kinh tế 1.000 tỷ => ∆MB = 1000 Ta có rr = R / D = 10% (rr: Tỷ lệ dự trữ thực tế NHTM / Đây lượng tiền Ngân hàng TM giữ lại, không cho vay) Ví dụ: • Ơng A gửi 1.000 vào NHTM 1, nhận Sổ tiết kiệm giá trị 1.000 NHTM NHTM1 dự trữ 100 (10%) cho vay 900 (90%) Tài liệu thuộc quyền UB Academy Hoạt động chia sẻ tài liệu đào tạo phải cho phép UB Academy Kiến thức chung • NHTM cho ơng B vay 900 để trả nợ ông C, ông C gửi số tiền 900 vào NHTM nhận STK trị giá 900 NHTM dự trữ 90 (10%) cho vay 810 (90%) • Q trình tiếp diễn liên tục Tóm tắt q trình tạo tiền CÁC NGÂN HÀNG TÀI SẢN NỢ TÀI SẢN CÓ Tiền gửi tăng thêm Cho vay tăng thêm Dự trữ tăng thêm NH 1.000 900 100 NH 900 810 90 NH 810 729 81 … … … … Hệ thống NH Tổng = 10.000 Tổng = 9.000 Tổng = 1.000 Nhận xét: • Q trình tạo tiền khơng tiếp diễn vơ hạn số tiền Cho vay giảm dần Độ lớn khối tiền tạo phụ thuộc vào tỷ lệ dự trữ (Ví dụ trên, rr = 10% tạo lượng tiền gấp 10 lần ( = 1/ 10%) lượng tiền ban đầu • Việc NHTM cho vay làm tăng Cung tiền (MS) Kinh tế ð Để phản ánh tượng này, người ta sử dụng tiêu gọi Số nhân tiền (mM) ∆"# mM = ∆"$ Ý nghĩa: Khi sở tiền MB tăng đơn vị MS tăng mM lần Mơ hình Cung tiền Ta có: MS = Cu + D MB = Cu + R ð MS / MB = (Cu + D) / (Cu + R) Chia tử số mẫu số cho D, ta có: MS/MB = (Cu/D + 1) / (Cu/D + R/D) = Trong đó: Tài liệu thuộc quyền UB Academy Hoạt động chia sẻ tài liệu đào tạo phải cho phép UB Academy 𝐂𝐫 ( 𝟏 𝐂𝐫 ( 𝐫𝐫 Kiến thức chung • Cr = • rr = 𝐂𝐮 𝐃 𝐑 𝐃 (Tỷ lệ tiền mặt (do công chúng nắm giữ) so với Tiền gửi) (Tỷ lệ dự trữ thực tế) 𝐂𝐫 ( 𝟏 Đặt mM = 𝐂𝐫 ( 𝐫𝐫 => Công thức số nhân tiền Ta có: mM = MS / MB => MS = mM * MB Chú ý: mM > Hai nhân tố ảnh hưởng đến mM (Số nhân tiền) a) Tỷ lệ dự trữ thực tế (rr) rr = 𝐑 𝐃 Nếu rr tăng ó R tăng, D giảm => NH dự trữ nhiều (Cho vay đi), Tiền gửi ð mm giảm => MS giảm b) Tỷ lệ tiền mặt so với Tiền gửi (Cr) Cr = 𝐂𝐮 𝐃 Nếu Cr tăng ó Cu tăng, D giảm => Công chúng nắm giữ tiền nhiều hơn, Cho vay => Q trình tạo tiền kinh tế => mM giảm => MS giảm Ba công cụ điều tiết cung tiền (MS) NHTW a) Hoạt động Thị trường mở (OMO – Open Marketing Operation) Khái niệm: NHTW thay đổi sở tiền (MB) (thay đổi ∆MB) thông qua Mua bán Trái phiếu Chính phủ Thị trường mở Ví dụ: NHTW mua 1000 tỷ Trái phiếu Chính phủ (bỏ tiền thật ra, hút tiền giả => MB tăng) ð NHTW phát hành tiền Công chúng => ∆MB = 1000 ð ∆MS = mM * 1000 Ví dụ: NHTW bán 500 tỷ Trái phiếu Chính phủ cho NHTM (bỏ tiền giả ra, hút tiền thật => MB giảm) Tài liệu thuộc quyền UB Academy Hoạt động chia sẻ tài liệu đào tạo phải cho phép UB Academy Kiến thức chung ð NHTW hút tiền => ∆MB = - 500 ð ∆MS = mM * (-500) b) Tỷ lệ dự trữ bắt buộc (rrr) Khái niệm: Là tỷ lệ dự trữ tối thiểu mà NHTM phải thực theo quy định NHTW (Đảm bảo hoạt động ổn định NHTM) Ta có: rr = rrr + rrex Trong đó: • rr: Tỷ lệ dự trữ thực tế • rrex : Tỷ lệ dự trữ dư thừa Nếu rrr tăng => rr tăng ó R tăng, D giảm => mM giảm => MS giảm c) Tỷ lệ chiết khấu (rd) Rate of Discount Khái niệm: Là lãi suất vay vốn mà NHTW áp dụng cho NHTM vay Ý nghĩa: Nếu rd tăng (NHTM vay tiền hơn) => • MB giảm => • rrr tăng (NHTM phải tăng dự trữ) => rr tăng => mM giảm => ð MS giảm III Cầu tiền (MD – Money Demand) Khái niệm: xu hướng công chúng muốn giữ tiền Động việc giữ tiền • Giao dịch • Dự phịng • Đầu Các nhân tố ảnh hưởng đến Cầu tiền MD = f ( i | P, Y) a) Sự di chuyển đường MD Tài liệu thuộc quyền UB Academy Hoạt động chia sẻ tài liệu đào tạo phải cho phép UB Academy Kiến thức chung Liên quan đến i (Lãi suất danh nghĩa) & M (Lượng tiền) ð Sự di chuyển yếu tố nội sinh (i) gây (Sơ đồ) => Sơ đồ đường MD giống AD Ví dụ: i giảm từ io -> i1 => Lượng cầu tiền tăng => Đường MD di chuyển từ A -> B Chú ý: Có thể sử dụng i (LS danh nghĩa) r (LS thực tế) r=i–𝜋 b) Sự dịch chuyển đường MD Yếu tố ngoại sinh: • Do mức giá chung (P) gây • Do thu nhập quốc dân (Y) Khi P tăng (lạm phát tăng) => MD tăng (người dân nắm giữ nhiều tiền để trang trải sinh hoạt) Khi Y tăng => Túi tiền nhiều => MD tăng => Đường MD dịch phải IV Lý thuyết ưa thích khoản & cách xác định lãi suất ngắn hạn (Sơ đồ): Tài liệu thuộc quyền UB Academy Hoạt động chia sẻ tài liệu đào tạo phải cho phép UB Academy Kiến thức chung Theo lý thuyết này, lãi suất ngắn hạn xác định thông qua giao điểm MD MS 1/ MS đường thẳng đứng (hồn tồn khơng co giãn) => Chú ý Vì: MS biến Chính sách Chính phủ, phụ thuộc vào Mục tiêu theo thời điểm 2/ MD đường dốc xuống Tại TTCB điểm A = MS x MD => Xác định lãi suất cân Kinh tế V Chính sách Tiền tệ 1/ Chính sách Tiền tệ mở rộng a) Bối cảnh: Nền Kinh tế lâm vào suy thoái Tổng cầu AD thấp b) Mục tiêu: Kích cầu nhằm phục hồi kinh tế => Giống CSTK => Giống CSTK c) Cơng cụ: • OMO: Chính phủ Mua Trái phiếu CP thị trường mở => MS tăng • Rrr giảm => MS tăng • Rd giảm => MS tăng d) Tác động Khi MS tăng => r (lãi suất) giảm => I tăng => AD tăng => • P tăng => Wr giảm • Y tăng => Việc làm tăng => U giảm e) Tác động cụ thể Tài liệu thuộc quyền UB Academy Hoạt động chia sẻ tài liệu đào tạo phải cho phép UB Academy Kiến thức chung (1) Đường MD co giãn theo lãi suất (dốc) MSo => MS1 => i giảm mạnh (2) Đường đầu tư I co giãn (nhạy cảm) theo lãi suất (thoải) i giảm => I tăng (3) Đường AE dốc AEo -> AE1 => Y tăng nhiều (4) Đường AS thoải ADo -> AD1 • P tăng (ít) => Lạm phát tăng • Y tăng (mạnh) => Sản lượng tăng mạnh => Tăng trưởng Kinh tế 2/ Chính sách Tiền tệ thắt chặt a) Bối cảnh: Nền Kinh tế đối mặt với lạm phát cao cầu kéo (AD tăng mạnh) => Giống CSTK b) Mục tiêu: Cắt giảm tổng cầu, kiềm chế lạm phát => Giống CSTK c) Công cụ: OMO: Chính phủ bán TPCP thị trường mở => MB giảm => MS giảm Rrr tăng => MS giảm Rd tăng => MS giảm d) Tác động MS giảm => r tăng => I giảm => AD giảm => • P giảm => Wr tăng • Y giảm => Việc làm giảm => U tăng e) Tác động cụ thể ADo -> AD1 => • P giảm (mạnh) => Lạm phát giảm mạnh • Y giảm (ít) => Sản lượng giảm nhẹ ð Cải thiện chất lượng Kinh tế Tài liệu thuộc quyền UB Academy Hoạt động chia sẻ tài liệu đào tạo phải cho phép UB Academy