6. K tc uca lu nv n:
2.2.2Ri r ot phí at ch c phát hành:
Nhìn chung các công ty niêm y t trên sàn giao d ch ch ng khoán hi n nay còn
ch a đáp ng yêu c u trong vi c công b thông tin đ y đ , chính xác và k p th i. Chính vì v y, khi b v n đ đ u t trên TTCK, nhà đ u t chu r t nhi u r i ro. Báo cáo tài chính là m t ngu n cung c p thông tin quan tr ng cho các nhà đ u t nh m h tr h đ a ra các quy t đnh t i u khi đ u t trên th tr ng. Vì v y, ngày 18
tháng 04 n m 2007, B Tài chính ban hành Thông t s 38/2007/TT-BTC quy đnh v vi c công b thông tin trên TTCK. N i dung chính quy đ nh, công b thông tin ph i do ph i do Giám đ c ho c T ng giám đ c hay ng i đ c y quy n th c hi n,
Giám đ c ho c T ng giám đ c ph i ch u trách nhi m v n i dung thông tin công b , thông tin ph i đ y đ , chính xác và k p th i theo quy đnh c a pháp Lu t, vi c công b thông tin ph i đ c th c hi n đ ng th i trên các ph ng ti n thông tin đ i chúng và báo cáo UBCKNN c ng nh TTGDCK. Tuy nhiên, do không yêu c u đ ng t i
toàn v n Báo cáo ki m toán v báo cáo tài chính n m, chính đi u này khi đem áp
d ng vào th c ti n đư gây ra nhi u r i ro cho các nhà đ u t , vi c thi u v n b n báo cáo ki m toán đ i v i báo cáo tài chính n m đư gây nh h ng r t l n đ n ch t
l ng báo cáo tài chính, t đó nh h ng tr c ti p t i quy n và l i ích h p pháp c a
s 09/2010/TT-BTC h ng d n v công b thông tin trên TTCK, Thông t này có
hi u l c sau 45 ngày k t ngày 15 tháng 01 n m 2010. N i dung chính là các quy
đnh v công b thông tin c a công ty đ i chúng và t ch c niêm y t nh m t ng c ng tính minh b ch c a th tr ng, b o v t t h n quy n l i c a nhà đ u t . Thông
t 09 b sung thêm vi c công b báo cáo bán niên và kèm theo toàn b báo cáo k t qu công tác soát xét báo cáo tài chính bán niên, b t bu c các công ty niêm y t ph i
đ ng t i toàn v n báo cáo ki m toán tài chính n m. Ngoài ra, Thông t c ng b sung
các tr ng h p t ch c niêm y t ph i công b thông tin b t th ng đ i v i m t s s ki n nh : ngh quy t c a đ i h i đ ng c đông ho c h i đ ng qu n tr liên quan đ n v n đ t ng, gi m v n đi u l ; góp v n có giá tr t m i ph n tr m tr lên t ng tài s n c a t ch c niêm y t vào m t t ch c khác; góp v n có giá tr t n m m i ph n
tr m tr lên t ng v n c a công ty nh n v n góp…
M c dù v i quy đ nh v vi c công b thông tin ngày càng hoàn thi n h n, đ t bi t quy đnh v th i h n công b là r t rõ ràng, nh th i h n hoàn thành báo cáo tài chính quý tr c là ngày th hai m i c a tháng đ u quý ti p theo, th i h n hoàn
thành báo cáo tài chính n m ch m nh t là chín m i ngày, k t ngày k t thúc n m
tài chính. Tuy v y, tính đ n ngày 25 tháng 01 n m 2011, trên các website c a HOSE và HNX, ch có m t s ít công ty niêm y t công b thông tin báo cáo tài chính quý
04 n m 2010, ph n l n còn l i là các thông báo xin gia h n n p báo cáo quý. C th t i TP.HCM, theo Bà Tr n Th Anh ào, Giám đ c Phòng Qu n lý niêm y t HOSE cho bi t, tính đ n th i đi m ngày 25 tháng 01 n m 2011, S m i nh n đ c thông
tin báo cáo quỦ 04 n m 2010 c a kho ng 30 công ty niêm y t. Các công ty niêm y t
đ a ra r t nhi u lý do nh m gi i trình cho vi c ch m n p báo cáo tài chính quý,
nh ng nhìn chung nguyên nhân ch y u là ph i ki m tra đ i chi u s li u và t p h p các ch ng t đ thanh quy t toán trong n m. C th nh tr ng h p Công ty c ph n Pin c quy Mi n Nam (PAC) đ a ra lỦ do cho vi c xin gia h n n p báo cáo tài chính
quỦ 04 n m 2010 v i nguyên nhân Công ty ph i t p h p báo cáo t các đ n v tr c thu c; m t khác, trong n m 2010, Công ty đang thi công d án đ u t nhà máy c quy m i nên công vi c c n có th i gian đ đ i chi u, so sánh s li u; Công ty c
ph n u t h t ng k thu t TP.HCM (CII) thì lý gi i do m t s công ty con và công ty thành viên c a công ty đang ti n hành ki m toán báo cáo tài chính quý 04
n m 2010 và c n m 2010, nên vi c t ng h p báo cáo tài chính quỦ 04 n m 2010 c a công ty m g p nhi u khó kh n. i v i báo cáo tài chính n m, tính đ n ngày 07
tháng 04 n m 2011, m i có 219 trong s h n 290 công ty niêm y t có báo cáo tài chính ki m toán đư đ c công b trên website c a HOSE. V báo cáo tài chính quý
01 n m 2011, tính đ n h t tháng 05 n m 2011 v n còn 14 công ty ch a công b báo
cáo tài chính quỦ 1 n m 20211. Công ty c ph n Phát tri n Nhà Th c (TDH) cho bi t, hi n công ty đang chuy n đ i h th ng công ngh thông tin c sang m i nên c n thêm th i gian hoàn thi n đ đ a vào ho t đ ng. Do đó nh h ng đ n th i gian hoàn thành báo cáo tài chính quý 01, công ty xin gia h n n p báo cáo tài chính quý riêng l và h p nh t ch m nh t đ n ngày 05 tháng 07 n m 2011. Ch a k tr ng h p doanh nghi p gia h n n p báo cáo tài chính nh ng đ n th i h n v n không có, đ n
c nh công ty c ph n G ch Men Chang Yih (CYC) xin gia h n n p báo cáo tài
chính quỦ 01 n m 2011, nh ng đ n ngày 03 tháng 06 n m 2011 v n ch a th y công ty công b , bên c nh đó th m chí còn không ít công ty niêm y t không công b thông tin xin gia h n n p báo cáo, đi u này cho th y nhi u công ty niêm y t r t coi
th ng các quy đnh c a pháp lu t.
V i vi c ch m tr trong công b thông tin c a các công ty niêm y t trên sàn trong th i gian v a qua, đư làm cho các nhà đ u t thi u c s đánh giá th c t k t qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a các đ n v này. Chính vì v y, nhà đ u t (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
không th đánh giá đ c giá tr c a c phi u mà mình mua-bán, t đó làm gia t ng h n r i ro cho h khi tham gia đ u t trên TTCK, b i k t qu đ u t g n nh ch đ n
gi n là mua th p và bán cao.
2.2.3 R i ro t phía b n thân nhà đ u t :
Tâm lỦ đám đông v n chi ph i m nh m trong th i gian qua, m c dù TTCKVN
đư trưi qua trên 10 n m hình thành và phát tri n, s l ng các công ty niêm y t và giá tr v n hóa th tr ng đư t ng r t l n so v i lúc ban đ u. Bên c nh s phát tri n c a th tr ng là s gia t ng không ng ng c a các nhà đ u t , theo th ng kê c a
UBCKNN, k t thúc n m 2010, s l ng tài kho n giao d ch ch ng khoán đư t ng
m nh v i t ng s trên 01 tri u tài kho n, t ng 1,2 l n so v i n m 2009. Tuy nhiên,
chi m t l áp đ o c a s tài kho n nói trên v n là c a các nhà đ u t cá nhân, t
tr ng giá tr giao d ch h ng ngày c a nhà đ u t t ch c ch chi m kho ng 20% toàn th tr ng, còn l i 80% thu c v nhà đ u t cá nhân. Chính đi m này, cho th y ph n l n nhà đ u t trên TTCKVN ch a mang tính chuyên nghi p, còn nhi u m t h n ch v ki n th c tài chính - ch ng khoán, th i gian thu th p và nghiên c u thông tin, không am hi u th tr ng, v n đ u t ít..., hành vi mua bán c a nhà đ u t cá nhân th ng theo đám đông, thích "l t sóng" ng n h n, b t ch p c nh báo thua l là h qu đi n hình khi n th tr ng khi t ng thì lên quá nóng, khi gi m c ng r t nhanh.
ây chính là đi u ki n thu n l i cho các trào l u mua, bán ch ng khoán theo tâm lý
đám đông phát tri n m nh m , t đó đư làm phá v các quy lu t v n đ ng bình
th ng c a th tr ng.
Vi c s d ng đòn b y tài chính c a nhà đ u t khá đa d ng, nhi u hình th c h p
tác đ u t , dch v tài chính c ng đang đ c s d ng, nh t là vi c s d ng giao d ch ký qu đư làm cho không ít nhà đ u t tr ng tay. V i s ti n c đ nh ban đ u, nhà
đ u t có th vay m n t chính CTCK, vi c s d ng giao d ch ký qu đư làm cho
s ti n c a nhà đ u t t ng lên g p m y l n đ kinh doanh c phi u. Tuy nhiên khi
TTCK đi xu ng, giá các c phi u gi m sâu s làm cho nhà đ u t thua l nhanh chóng, th m chí có tr ng h p th giá c phi u đang n m gi th p h n s ti n n ph i tr cho CTCK. Trên th c t n u áp d ng giao d ch ký qu đúng th i đi m là r t có l i vì nhà đ u t có th ki m l i nhu n l n khi s v n đ u t ban đ u có h n,
nh ng ng c l i khi th tr ng x u, hình th c đ u t này r t nguy hi m, càng s d ng nhi u thì s ti n thua l càng l n.
Các ho t đ ng đ u c , tung tin đ n th t thi t, gây nhi u thông tin và t đánh
bóng, th i giá ho c th m chí l a đ o và thông đ ng có t ch c c a các nhà đ u t
chuyên nghi p đ s c gây bi n đ ng th tr ng, vi c này gây thi t h i l n đ n l i ích c a các nhà đ u t cá nhân trên TTCK. V b 03 cá nhân g m ông Nguy n V n
giao dch đ thông đ ng v i nhau th c hi n mua và bán c phi u MKV, c th trong th i đi m t ngày 01 tháng 04 n m 2010 đ n ngày 24 tháng 12 n m 2010, giá c
phi u đư t ng t 11.800 đ ng/c phi u lên 79.500 đ ng/c phi u vào ngày 18 tháng
08 n m 2010, trong su t th i gian này, h u nh MKV t ng giá liên t c, ch xu t hi n
vài đ t đi u ch nh ng n và nh , sau đó t tháng 11 n m 2010 đ n gi a tháng 12 n m
2010, c phi u MKV gi m sàn liên t c và tr v m c th p nh t 19.900 đ ng/c phi u. V i s vi c trên, ph n nào đư cho th y tâm lỦ đám đông, khi n nhi u ng i
đ u t theo phong trào, theo tin đ n là chính, v i s l ng hàng v n nhà đ u t
không bi t có bao nhiêu ph n tr m đ u t vì có thông tin do tìm hi u, nghiên c u k
l ng v doanh nghi p. Chính vì v y, v i vi c đ u t không d a vào tình hình c a doanh nghi p c ng nh b tác đ ng b i tâm lỦ đám đông trên TTCK càng làm gia
t ng r i ro cho các nhà đ u t . (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
2.2.4 R i ro do tính thanh kho n th p c a ch ng khoán:
Tính thanh kho n c a ch ng khoán là khái ni m th hi n kh n ng chuy n đ i d dàng t ti n sang ch ng khoán và ng c l i, th tr ng thanh kho n cao là đó
luôn s n có nhi u ng i mua và bán trong cùng m t th i gian. Khi ch n ch ng
khoán đ u t , nhà đ u t ph i xem xét đ n kh n ng bán l i đ tái t o ngu n v n đ u
t , n u kh n ng tái t o kém, ngh a là khó chuy n nh ng ho c ph i ch u l khi bán, n u nhà đ u t mua ch ng khoán kém tính thanh kho n, khi bán l i ch ng khoán đó
thì ph i ch u l v n so v i ban đ u ho c b t bu c ti p t c n m gi vì r t khó có th bán v i m c giá khi mua vào đ thu h i l i toàn b v n đư b ra. Vì v y, tính thanh kho n cho th y s linh ho t và an toàn c a v n đ u t , m t khi th tr ng càng n ng đ ng và có hi u qu thì tính thanh kho n c a ch ng khoán giao dch càng t ng lên.
Quá trình kh o sát th c t t tháng 01 đ n tháng 09 n m 2011, đo l ng thanh kho n c v giá tr tuy t đ i và t ng đ i c a các c phi u trên c hai sàn cho th y s phân hóa rõ nét v y u t thanh kho n, thanh kho n t ng đ i c a h u h t các c phi u có v n hóa l n nh t l i m c th p nh t th tr ng.
Tính thanh kho n tuy t đ i c a c phi u th hi n qua kh i l ng giao d ch h ng ngày c a c phi u đó trên th tr ng, nhà đ u t khi tham gia th tr ng th ng chú
ý xem các c phi u đang đ c giao d ch v i kh i l ng bao nhiêu vì đó là cái nhìn s b đ có th đánh giá đ c tính thanh kho n c a c phi u và đó c ng là m t y u t có tính ch t quy t đnh trong vi c l a ch n c phi u đ đ u t . Khi xem xét Top 50 mã c phi u có t tr ng giao d ch l n nh t so v i giao d ch c a toàn th tr ng, ch có 01 mã c phi u chi m t tr ng trên 5% là KLS (5,16%); t trên 3% đ n 5% là VND (4,02%), PVX (3,67%), STB (3,66%); t 2% đ n 3% ch có SSI (2,81%); t tr ng t 1% đ n 2% có 11 mã c phi u là VCG(1,93%), SHN(1,84%), SHB(1,79%), HBB(1,61%), THV(1,54%), BVS(1,39%), REE(1,38%), ITA(1,31%), EIB(1,24%), SCR(1,12%), ITC(1,01%), các mã c phi u còn l i đ u có t tr ng kh i l ng giao dch d i m c 1% so v i toàn th tr ng. S l ng c phi u có thanh kho n bình quân trên 1 tri u đ n v/ngày ch có 10 mã, chi m t l 1,45% r t nh so v i 688 mã kh o sát. S l ng c phi u có kh i l ng giao d ch bình quân m t ngày d i 50
ngàn đ n v có 472 mã chi m tr ng 68,6%, trong đó t i HOSE là 173 mã, HNX là 299 mã.
B ng 2.1: Th ng kê m c đ thanh kho n tuy t đ i theo s l ng mã c phi u
KLGDTB (V) S l ng mư ch ng khoán T l V>=2.000.000 4 0,58% 2.000.000>V>=1.000.000 6 0,87% 1.000.000>V>=500.000 15 2,18% 500.000>V>=300.000 31 4,51% 300.000>V>=200.000 22 3,20% 200.000>V>=100.000 64 9,30% 100.000>V>=50.000 74 10,76% V<50.000 472 68,60% C NG: 688 100%
KLGDTB (V): Kh i l ng giao d ch trung bình ngày t ngày 04 tháng 01 đ n ngày 30 tháng 09 n m 2011.
M t c phi u có th đ c coi là thanh kho n v i th tr ng khi có kh i l ng giao d ch l n nh trong ph n kh o sát trên, nh ng có th l i không đ c coi là thanh