Trong nghiên c u c a Joshua Abor th c hi n n m 2005 v m i quan h gi a c u trúc tài chính và hi u qu doanh nghi p niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Ghana đã s d ng mô hình h i quy đ tìm ra m i quan h gi a ROE v i c u trúc tài chính. K t qu Ghana, t ng n trên v n ch s h u và n ng n h n có tác đ ng tích c c đ n hi u qu doanh nghi p (ROE). Trong khi đó n dài h n l i có tác đ ng tiêu c c. T tr ng n ng n h n trên t ng n c a các doanh nghi p Ghana cao, chi m 85% t ng n . Bài nghiên c u ng ý r ng các doanh nghi p Ghana có th gia t ng giá tr c a mình thông qua vi c gia t ng n .
xem xét tác đ ng c a c u trúc tài chính đ n hi u qu c a 114 doanh nghi p Châu Âu, Kimberly C. Gleason đã th c hi n nghiên c u c a ông vào n m 2000. K t qu cho th y m t l n cao có th làm doanh nghi p không hi u qu . C u trúc tài chính có tác đ ng tiêu c c đ n hi u qu doanh nghi p nguyên nhân là do chi phí trung gian cao h n m c n cao so v i m c n th p.
T i Trung Qu c, Weixu vào n m 2005 đã tìm th y m i quan h tích c c gi a t ng n trên t ng v n ch s h u và hi u qu doanh nghi p. Khi t l n trên v n ch s h u t 24,52% đ n 51,13% thì hi u qu doanh nghi p có m i quan h theo ph ng trình b c 2 c a t l n .
1.5. K t lu n ch ng 1
Ch ng 1 đ a ra các khái ni m c b n liên quan đ n c u trúc tài chính và hi u qu doanh nghi p c ng nh cách tính các ch s này. Trong gi i h n c a đ tài, hi u qu doanh nghi p ch ti p c n góc đ hi u qu tài chính (tính toán d a trên báo cáo tài chính c a doanh nghi p) do th tr ng ch ng khoán TP.HCM phát tri n ch a đ m nh đ có th s d ng các ch tiêu hi u qu th tr ng.
21
Ti p đ n, ch ng 1 đ c p đ n các lý thuy t nói v tác đ ng c a c u trúc tài chính đ n hi u qu c a doanh nghi p nh thuy t c u trúc v n t i u, thuy t MM, thuy t đánh đ i c u trúc v n, thuy t tr t t phân h ng. Các lý thuy t này cho th y vai trò c a c u trúc tài chính đ i v i hi u qu doanh nghi p.
ng th i ch ng này c ng trình bày tóm t t các nghiên c u v tác đ ng c a c u trúc tài chính đ n hi u qu doanh nghi p các n c trên th gi i mà đi n hình là Anh c a Standford Itua vào n m 2010 và Jordan c a Zeitun và Titan vào n m 2007. Hai nghiên c u này s là c s cho vi c xây d ng mô hình tác đ ng c a c u trúc tài chính đ n hi u qu tài chính c a doanh nghi p đ c niêm y t trên th tr ng ch ng khoán TP.HCM – tr ng h p ngành ch bi n th c ph m.
22
CH NG 2. TH C TR NG HO T NG C A CÁC
DOANH NGHI P NGÀNH CH BI N TH C PH M
NIÊM Y T TRÊN TH TR NG CH NG KHOÁN
TP.HCM TRONG 3 N M 2008-2010
2.1. T ng quan ngành ch bi n th c ph m
2.1.1. c tr ng ngành
Công nghi p ch bi n th c ph m là m t b ph n c a ngành công nghi p, s d ng ph n l n nguyên li u do nông nghi p cung c p đ ch bi n thành nh ng s n ph m công nghi p có giá tr . S n ph m c a ngành có th i gian s d ng ng n t vài tháng đ n h n 1 n m và mang y u t mùa v (cao đi m vào quý 1 và quý 4 hàng n m). Do đó, đ c đi m c a ngành công nghi p ch bi n là không n đnh, ph thu c nhi u vào ngu n nguyên v t li u và th tr ng tiêu th , rào c n gia nh p ngành th p, c nh tranh cao.
Công nghi p ch bi n th c ph m r t đa d ng v ngành ngh , s n ph m, v quy trình công ngh , m c đ ch bi n, …C n c vào s gi ng nhau v công d ng c th c a s n ph m c ng nh nguyên li u ch bi n thì công nghi p ch bi n th c ph m bao g m các ngành kinh t – k thu t sau:
- Ngành ch bi n l ng th c: xay sát, mì n li n, bánh, bún; - Ngành ch bi n thu s n; - Ngành ch bi n th t, s a và các s n ph m t th t, s a; - Ngành ch bi n n c gi i khát: bia, n c ng t, n c khoáng, chè,..; - Ngành ch bi n đ ng, bánh k o; - h p rau, qu ; và - Ngành ch bi n d u n, các lo i n c ch m, các lo i gia v .
23
2.1.2. V trí, vai trò c a ngành ch bi n th c ph m
Ngành ch bi n th c ph m chi m m t t l đáng k s n l ng đ u ra ngành công nghi p nói chung và t ng s n ph m qu c n i (GDP), đ ng th i c ng là khu v c thu hút r t nhi u v n đ u t n c ngoài trong nh ng n m g n đây. Vi t Nam c ng đã đ t đ c nhi u thành t u trong vi c xu t kh u các s n ph m ch bi n nh g o, tôm, cá, cà phê, chè...sang các n c trên th gi i.
Công nghi p ch bi n th c ph m là m t trong nh ng ngành công nghi p ch l c c a Vi t Nam hi n nay. N m 2010, giá tr s n xu t c a ngành ch bi n chi m 89,5% giá tr s n xu t toàn ngành công nghi p, chi m 25% GDP c n c. Vào n m 2009 c n c có 44.015 doanh nghi p thu c ngành công nghi p ch bi n ch t o, trong đó có t i 6826 doanh nghi p ch bi n th c ph m và đ u ng, chi m 15,5% v s đ n v c s c a các ngành công nghi p ch bi n. Giá tr s n xu t ngành công nghi p th c ph m n m 2009 đ t 466.165 t đ ng (theo giá th c t ), chi m 23,8% t ng giá tr s n xu t công nghi p ch bi n, ch t o c a Vi t Nam. Lao đ ng làm vi c trong công nghi p ch bi n th c ph m và đ u ng đ t 526 ngàn lao đ ng. T ng kim ng ch xu t kh u các ngành hàng th c ph m ch bi n và đ u ng chi m 18,5% kim ng ch xu t kh u c a ngành ch bi n ch t o và 14,1% t ng kim ng ch xu t kh u c a Vi t Nam.
Công nghi p ch bi n th c ph m là ngành thu hút nhi u lao đ ng, t o thêm công n vi c làm nông thôn và thành th , gia t ng thu nh p c a ng i lao đ ng, giúp c i thi n đ i s ng ng i dân.
S phát tri n c a ngành công nghi p ch bi n th c ph m không đòi h i l ng v n l n nh các ngành công nghi p n ng, song l i s m đem l i k t qu và hi u qu kinh t – xã h i.
24
S phát tri n c a công nghi p ch bi n th c ph m có vai trò r t quan tr ng không ch v i b n thân ngành công nghi p mà đ c bi t đ i v i phát tri n c a nông nghi p, nông thôn: thúc đ y nông nghi p phát tri n theo h ng s n xu t hàng hoá l n, hình thành các vùng thâm canh, s n xu t t p trung, chuy n dch c c u nông nghi p, nông thôn và t o đi u ki n quan tr ng cho thúc đ y công nghi p hóa, hi n đ i hóa nông nghi p nông thôn.
Phát tri n công nghi p ch bi n th c ph m góp ph n nâng cao ti m l c c a n n kinh t , t o ra c c u kinh t có kh n ng c nh tranh cao h n do phát huy đ c l i th so sánh c a đ t n c.
Phát tri n công nghi p ch bi n góp ph n vào phát tri n n n công nghi p s ch và b n v ng: tr c yêu c u c a vi c s n xu t t p trung, thâm canh, công tác quy ho ch s tránh đ c vi c phân tán, manh mún trong ch n nuôi, gi t m , ch bi n nh hi n nay, hình thành nên các khu v c s n xu t t p trung, khép kín giúp cho vi c s d ng hi u qu s n ph m ph , x lý tri t đ ô nhi m môi tr ng.
2.2. Th c tr ng ho t đ ng c a ngành ch bi n th c ph m
2.2.1. Th c tr ng doanh thu, l i nhu n, t c đ phát tri n c a ngànhB ng 2.1 cho th y doanh thu bình quân c a các doanh nghi p ngành