Trở lại với các hoạt động của Công ty cổ phân chứng khoán Bảo Việt ta thấy đã có những tiến triển đáng kể so với những ngày đầu hoạt động. Điều này được thể hiện một phần qua sự gia tăng đáng kể của tổng số tài khoản giao dịch tại Công ty. Song tất cả những điều đó chưa đủ để khẳng định các hoạt động của
Công ty trong thời gian qua đã đạt được hiệu quả mong muốn. Trong thời gian hoạt động vừa qua, các hoạt động của Công ty đã bộc lộ những hạn chế sau:
• Hoạt động môi giới
- Nội dung thực hiện hoạt động môi giới chứng khoán của BVSC chủ yếu vẫn là trung gian thực hiện nhận truyền lệnh mua và bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng. Nếu như ở các TTCK phát triển có sự gắn bó mật thiết thì ở Việt Nam các CTCK nói chung và BVSC nói riêng, hàm lượng tư vấn đầu tư cho khách hàng trong hoạt động môi giới còn rất hạn chế. Các Công ty hiện nay mới chỉ dừng lại ở mức độ cung cấp các thông tin về tổ chức phát hành có chứng khoán được niêm yết, thông báo kết quả mua bán chứng khoán và thông tin về giá chứng khoán mà khách hàng quan tâm. Các dịch vụ của nhà môi giới toàn phần chưa được triển khai thực hiện.
- Mặc dù tài khoản giao dịch của nhà đầu tư chứng khoán mở tại Công ty là khá lớn song chỉ một số ít tài khoản thực tế tham gia giao dịch, phần lớn còn lại ở tình trạng “bất động”. Đồng thời, trong số tài khoản giao dịch thì chủ yếu vẫn là nhà đầu tư nhỏ lẻ.
- Hiện nay vẫn còn sự mất cân đối lớn về doanh thu môi giới so với các hoạt động khác. Bên cạnh đó, tại BVSC, dịch vụ đi kèm như cầm cố chứng khoán và ứng trước tiền bán chứng khoán mới được triển khai rất ít, vì vậy chưa tạo điều kiện cho khách hàng có nhiều cơ hội trong đầu tư chứng khoán, hạn chế trong việc phát triển nghiệp vụ môi giới tại các CTCK nói chung và tại BVSC nói riêng.
• Hoạt động tự doanh
- Hoạt động tự doanh của Công ty vẫn thực hiện với phương châm thận trọng bảo toàn vốn, thực hiện tự doanh để tích lũy kinh nghiệm là chính trong khi vốn điều lệ của Công ty vẫn ở trong tình trạng nhàn rỗi và nhất là việc sử dụng vốn còn phụ thuộc nhiều vào Công ty mẹ.
- Công ty chưa thực sự đóng vai trò là người kiến tạo thị trường bởi vì hiện nay phần lớn các phiên giao dịch, Công ty thường mua các lô lẻ từ nhà đầu tư và tập hợp thành lô chẵn, sau đó tiến hành khớp lệnh tại TTGD để hưởng lời từ chênh lệch giá. Có thể nói việc mua bán chứng khoán thực hiện tự doanh của Công ty vẫn mang tính chất nhỏ lẻ, chưa tương xứng với tiềm lực về vốn của Công ty cũng như với chức năng của nghiệp vụ này là điều tiết thị trường khi cần thiết.
- Chỉ số VNI biến động bất thường kể từ những tháng cuối năm 2001- 2003 làm cho hầu hết các các CTCK không hào hứng trong nghiệp vụ này. Các CTCK nói chung thường ở thế thủ để chờ xem động thái của thị trường ra sao rồi mới tung ra khi thấy có lợi cho mình. Và lẽ dĩ nhiên, với phương pháp hoạt động như vậy, vai trò của của các CTCK trong việc góp phần kiến tạo bình ổn thị trường rất mờ nhạt.
• Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán
- Trong hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán hiện nay vẫn còn dè dặt. Doanh thu từ hoạt động này ít và không đều. Sở dĩ như vậy vì BVSC hiện nay chủ yếu thực hiện tư vấn cho nhà đầu tư dưới hình thức cung cấp dịch vụ miễn phí nhằm mục đích thu hút khách hàng, song hiệu quả tư vấn không cao. Mặc dù TTCK Việt Nam đã đị vào hoạt động được một thời gian nhất định, nhưng đây vẫn là một điều khá mới mẻ với công chúng đầu tư, hơn nữa các nhà đầu tư hiện nay cũng rất đa dạng, ở mọi lứa tuổi, thành phần xã hội, mức hiểu biết khác nhau, có thể nói nhà đầu tư ở Việt Nam chưa có tính chuyên nghiệp. Bởi vậy, họ rất cần đến những lời tư vấn từ phía các CTCK. Với một tiền năng khách hàng như vậy nhưng các CTCK nhìn chung vẫn ở trong tình trạng bị động tức là chờ khách hàng tìm đến với mình chưa chủ động tìm đến với họ.
- Hơn nữa, trình độ chuyên môn của nhân viên tư vấn không cao. Do sự non trẻ của thị trường, hầu hết nhân viên được chuyển từ các ngành khác chuyển sang, số nhân viên còn lại đa phần mới ra trường, số người đã có kinh
nghiệm từ những thị trường tiên tiến quá ít. Những yêu cầu đối với một nhà tư vấn rất cao vì họ có ảnh hưởng không nhỏ đến đến quyết định đầu tư của khách hàng nên nếu không có chuyên môn tốt sẽ gây ra những thiệt hại cho khách hàng.
- Hiện nay vẫn chưa có một CTCK nào có khả năng tư vấn cho khách hàng, xây dựng được một danh mục đầu tư chứng khoán tối ưu giúp khách hàng có định hướng và đầu tư một cách bài bản, khoa học. Chưa có một hệ thống các chỉ số làm chuẩn mực khi phân tích cơ bản, hoạt động tư vấn vẫn còn mang tính chất cảm tính và tâm lý, không có cơ sở chính thức do đớ chưa thực sự thuyết phục nhà đầu tư.
- Bên cạnh đó, cũng do xuất phát bất cập từ quy định của pháp luật hiện hành nên hoạt động tư vấn đầu tư của Công ty còn bị giới hạn trong một phạm vi hẹp. Các CTCK nói chung chưa được phép thực hiện hoạt động tư vấn về cấu trúc vốn, về chiến lược công nghiệp và các vấn đề liên quan đến việc hợp nhất, mua lại doanh nghiệp. Hoạt động nghiệp vụ này hiện nay mới chỉ thực hiện với mức chứng khoán đựơc phát hành ra công chúng, trong khi các nhà đầu tư cũng như các nhà phát hành, không phân biệt đối với trường hợp phát hành ra công chúng hay phát hành riêng lẻ đều có nhu cầu huy động và sử dụng vốn với hiệu quả cao nhất trong khuân khổ pháp luật cho phép.
- Một chủ thể quan trọng để phát triển hoạt động tư vấn đó là chính sách khách hàng. Trong khi đó kiến thức của các nhà đầu tư chưa cao, quan niệm đầu tư, đầu cơ lẫn lộn. Một điều chắc chắn là không thể phát triển hoạt động tư vấn nếu khách hàng không cần tư vấn. Thu hút khách hàng chính là một khâu quan trọng trong hoạt động tư vấn.
• Nghiệp vụ Bảo lãnh phát hành
Công ty đã triển khai nghiệp vụ này, nhưng trên thực tế vẫn chưa thực sự theo đúng nghĩa của nó. Có nhiều lý do trên thực tế cho thấy đây là nghiệp vụ
đòi hỏi trình độ chuyên môn cao trong khi đó kinh nghiệm thực tế và kỹ năng trong lĩnh vực này nói chung còn hạn chế. Hơn nữa, phương thức BLPH hiện nay là cam kết chắc chắn nên hầu hết các Công ty đều cho rằng khả năng rủi ro cao nên thường cân nhắc khi tiến hành nghiệp vụ này.
• Hoạt động quản lý danh mục đầu tư
Nghiệp vụ này đã được Công ty thực hiện nhưng doanh thu từ hoạt động này không đáng kể. Do hoạt động này đòi hỏi Công ty phải có uy tín đối với Các nhà đầu tư, nhưng do TTCK mới đi vào hoạt động mặc dù BVSC là CTCK được hình thành đầu tiển ở Việt Nam nhưng cũng chỉ mới qua hơn 3 năm thực hiện nên hoạt động này còn gặp nhiều khó khăn.
2.3.2.2. Về hiệu quả kinh doanh
• Doanh thu
Cũng từ Bảng và biểu đồ trên cho thấy Doanh thu của Công ty trong những ngày đầu thực hiện có tăng nhưng sau đó lại giảm. Năm 2001 doanh thu của Công ty tăng so với năm 2000 nhưng từ những tháng cuối năm 2002 đến cuối 2003 do sự sụt giảm và đóng băng của thị trường làm cho hoạt động trở nên khó khăn hơn do đó doanh thu của Công ty cũng bị sụt giảm.
• Lợi nhuận
Cũng như doanh thu, lợi nhuận của Công ty cũng có xu hướng tăng trong những ngày đầu. nhưng từ năm 2002 đến 2003 Công ty hoạt động khó khăn hơn do đó lợi nhuận cũng tụt giảm nhất là ∑lợi nhuận của 2002 giảm so với 2001 giảm rất lớn. Đó là những bất cập của Thị trường dẫn tới hoạt động của Công ty gặp nhiều khó khăn.
2.3.2.2. Nguyên nhân
• Nguyên nhân khách quan