K t l un ch ng 1
2.4.3Thúc đy phát tr in TTCK V it Nam:
Quy n ch n v a là công c b o hi m r i ro giá v a là m t hàng hóa có th trao
đ i trên th tr ng ch ng khoán nên khi ng d ng giao d ch quy n ch n s làm cho th tr ng sôi đ ng h n. V i vai trò là công c b o v l i nhu n thì quy n ch n đ a vào giao d ch s thu hút thêm m t l ng nhà đ u t hi n v n còn e ng i v đ r i ro c a th tr ng. V i vai trò là m t hàng hóa trên th tr ng, quy n ch n ch s giá ch ng khoán mang đ n m t khát v ng ki m l i nhu n cho nhà đ u t nên khi quy n ch n đ c áp d ng giao d ch chính th c s thu hút nhi u nhà đ u t vào th tr ng đ kinh doanh hàng hóa này. i u này kích thích th tr ng phát tri n và sôi đ ng, c h i m r ng th tr ng là r t cao. Vi c ng d ng quy n ch n ch s giá ch ng khoán giúp hoàn thi n d n c c u hàng hóa và mang l i m t v th m i cho TTCK Vi t Nam. Ngoài ra, hi n nay t l ti n ti t ki m trong dân chúng khá l n. D i áp l c c a l m phát, s hao h t c a s v n này s r t nhanh, gây m t mát cho ng i gi chúng, vi c tìm m t kênh đ u t đ duy trì và phát tri n kh i tài s n này là đi u t t y u. Hi n Vi t Nam, các kênh
đ u t nh ch ng khoán, vàng, ngo i t , g i ngân hàng…là các kênh đ u t chính, nh ng do m i hình thành, phát tri n và m t s h n ch , khi các th tr ng này đi xu ng nh th i gian g n đây, thì s m t mát tài s n c a các nhà đ u t càng di n ra nhanh h n. Th tr ng quy n ch n ch s giá ch ng khoán v i đ c tr ng là m t th tr ng phát sinh d a trên ch ng khoán c s … s là m t kênh đ u t , tìm ki m l i nhu n m i, ngay c khi các th tr ng c s này s t gi m. Nó s là m t sân ch i m i cho các nhà
đ u t v i các đ c tính ph c t p cao h n, r i ro nhi u h n nh ng trình đ s cao h n và l i nhu n thu đ c s l n h n, giúp t ng kh n ng, trình đ các nhà đ u t , các ch th tham gia th tr ng so v i chính b n thân h và v i nhà đ u t các n c có th tr ng tài chính phát tri n h n. Nh v y, ng d ng quy n ch n ch s giá ch ng khoán giao d ch trên TTCK s góp ph n gia t ng đáng k l ng v n và l ng nhà đ u t không ch trong mà còn ngoài n c tham gia.
2.4.4 Góp ph n n đnh n n kinh t :
D i góc đ v mô, s hình thành và phát tri n các giao d ch quy n ch n có vai trò quan tr ng đ i v i n n kinh t c a m i qu c gia, đ c bi t trong đi u ki n h i nh p n n kinh t qu c t nh hi n nay
S hình thành và phát tri n giao d ch quy n ch n ch s giá ch ng khoán góp ph n hoàn thi n h n th tr ng phái sinh nói chung, t đó h tr cho s phát tri n hi u
qu , n đ nh c a th tr ng ch ng khoán c ng nh th tr ng tài chính, thúc đ y n n kinh t t ng tr ng và phát tri n b n v ng do đã phòng ng a, h n ch đ n m c th p nh t các h u qu do các bi n đ ng th tr ng gây ra. Giao d ch quy n ch n ch s giá ch ng khoán phát tri n đ ng ngh a v i vi c n n kinh t có m t công c h u hi u đ b o hi m giá c t o đi u ki n thu n l i đ thu hút v n đ u t n c ngoài vào Vi t Nam. Quá trình này g n li n v i s tin t ng, v i ni m tin c a các nhà đ u t v m c đ
phòng ng a r i ro đ nhà đ u t b o toàn đ ng v n, l i nhu n c a mình, c ng nh ch
đ ng trong các k ho ch đ u t kinh doanh t i n c s t i.
T ng t nh th , th tr ng quy n ch n ch s giá v i ch c n ng c a m t công c phòng ng a r i ro và đ u t s có tác d ng thu hút thêm m t l ng v n nhàn r i trong dân chúng Vi t Nam, đ c bi t là các ngu n v n đ u t ng n h n, c tr c ti p và gián ti p vào n n kinh t . i u này s thúc đ y, khuy n khích tâm lý đ u t trong dân chúng, giúp cho ngu n v n trong n n kinh t đ c kh i thông.
Nh v y, vi c hình thành và phát tri n c a th tr ng quy n ch n trên TTCK Vi t Nam s làm cho giá c ph n ánh đúng cung c u th tr ng h n, đ ng th i các doanh nghi p, các ngân hàng c ng nh các nhà đ u t có thêm các công c đ phòng ng a r i ro và đ u t tìm ki m l i nhu n. Nhà n c s d dàng h n trong vi c qu n lý c ng nh t o thêm m t kênh huy đ ng v n cho n n kinh t . Do đó, các giao d ch trên các th tr ng ch ng khoán c s s đ c th c hi n nhi u h n v i giá tr cao h n. T
đó gi m tính đ n đi u c a các th tr ng ch ng khoán c s c ng nh th tr ng tài chính Vi t Nam, giúp ho t đ ng ngày m t chuyên nghi p h n, thúc đ y kinh t phát tri n nhanh h n
2.5 Phân tích nh ng thu n l i và khó kh n khi áp d ng quy n ch n ch s ch ng khoán trên TTCK Vi t Nam
2.5.1 i u ki n thu n l i
2.5.1.1 Ti m n ng phát tri n c a th tr ng ch ng khoán l n
Th tr ng ch ng khoán Vi t Nam đã phát tri n đ l n đ và đáp ng nh ng yêu c u c b n cho vi c áp d ng quy n ch n ch s giá ch ng khoán. ó là tính thanh kho n trên th tr ng ngày càng cao, hàng hóa t ng m nh c v s l ng l n ch t l ng, đã xu t hi n nhi u công ty c ph n đ i chúng l n, s p t i còn ti n hành c ph n hóa g n v i niêm y t trên th tr ng các công ty hàng đ u và các t p đoàn l n. Khi c phi u c a các công ty này đ c niêm y t s là ngu n hàng ch t l ng thu hút nhi u
nhà đ u t trong và ngoài n c tham gia th tr ng, đây là ngu n cung v hàng đ th tr ng ch ng khoán phát tri n
S c c u v đ u t ch ng khoán t i Vi t Nam đang cao, đ c đánh giá là có tri n v ng l n, đi u đó đ c th hi n v kh n ng tham gia th tr ng c a nhà đ u t trong và ngoài n c và c các t ch c đ u t theo đ án phát tri n th tr ng v n đ n n m 2020. ây là y u t thu n l i cho vi c ra đ i th tr ng quy n ch n và quy n ch n ch s giá ch ng khoán.
2.5.1.2 Các yêu c u ngày càng cao v công khai minh b ch thông tin
Ngày nay, khi c nh tranh ngày càng kh c nghi t, v n đ công khai hóa, minh b ch hóa thông tin th tr ng và n n kinh t ngày càng đ c đòi h i và yêu c u cao h n.Vi c thành l p th tr ng quy n ch n ch s giá ch ng khoán Vi t Nam s giúp quá trình này di n ra nhanh chóng và m nh m h n. ng thái c a y ban ch ng khoán nhà n c trong vi c đ ngh các công ty ch ng khoán góp ý s a đ i cho thông t 09/2010/TT-BTC v công khai minh b ch thông tin đã cho th y nhu c u v thông tin
đang tr nên b c thi t và thu hút s quan tâm c a nhi u đ i t ng trên th tr ng ch ng khoán. N u Vi t Nam hoàn thi n đ c khung pháp lý v công khai thông tin thì khi đó, nhà đ u t s có c h i ti p c n th tr ng công b ng h n. Vi t Nam ch a ch u nh h ng l n c a kh ng ho ng kinh t th gi i do chính sách qu n lý các giao d ch v n nh ng n m qua ch y u d a vào c ch hành chính, t phong t a, m c đ t do hóa còn h n ch ,… nên vi c áp d ng các công c quy n ch n còn ch a tr thành nhu c u c p thi t. Tuy nhiên, n n kinh t Vi t Nam đã và đang tr thành n n kinh t th tr ng
đ y đ , các quan đi m ph i qu n lý, can thi p sâu th tr ng c a chính ph đang d n gi m đi và nhu c u c n đ c bi t đ y đ thông tin th tr ng càng đ c đ c p. Khi đã gia nh p WTO, vi c can thi p mang tính hành chính d n gi m b t theo các cam k t t do hóa tài chính nh m thu hút đ c các lu ng v n t ng đ i t do ch y vào và ra kh i Vi t Nam tr c ti p và gián ti p v i t n su t và quy mô ngày càng l n. Tác đ ng ng c l i là nhà đ u t n c ngoài s đòi h i th tr ng v n Vi t Nam ph i cung c p đ y đ , chính xác, minh b ch thông tin v hàng hóa, v chính sách…T t c nh ng nhu c u v minh b ch thông tin là đi u ki n giúp xây d ng và phát tri n b n v ng th tr ng phái sinh ch ng khoán và quy n ch n ch s giá ch ng khoán trong th i gian này.
2.5.1.3 Có đ nh h ng c a c quan qu n lý nhà n c:
Hi n nay, đã có đnh h ng rõ ràng trong quan đi m phát tri n th tr ng v n Vi t Nam đ n n m 2020 theo quy t đ nh Q 128/2007/TTg, trong đó có đ c p đ n vi c xây d ng th tr ng quy n ch n ch ng khoán nói riêng và th tr ng ch ng khoán phái sinh nói chung. D i tác đ ng chung c a n n kinh t v mô và d i s nh h ng c a cu c kh ng ho ng kinh t th gi i, TTCK trãi qua th i k kh ng ho ng dài, giá tr th tr ng s t gi m nghiêm tr ng. ng tr c th c tr ng này y ban ch ng khoán nhà n c và các c quan chính ph đang r t quan tâm đ n vi c xây d ng đ án đ xu t các bi n pháp phòng ng a r i ro và x lý kh ng ho ng th tr ng này, trong đó có đ án xây d ng th tr ng phái sinh ch ng khoán theo quy t đ nh 745/2008 v th c hi n m c tiêu bình n th tr ng. Trong h i th o “Th tr ng ch ng khoán Vi t Nam – 10 n m nhìn l i và đnh h ng phát tri n đ n 2020”, ph ng án thành l p th tr ng quy n ch n ch ng khoán hi n nay đang đ c bàn lu n và coi gi i pháp kh thi góp ph n b o v nh ng nhóm ng i tham gia vào th tr ng đ ng th i thúc đ y đà khôi ph c c a th tr ng sau th i gian suy gi m v a qua.
2.5.1.4 Có kinh nghi m c a các qu c gia v xây d ng phát tri n th tr ng quy n ch n:
V i l i th qu c gia đi sau, Vi t Nam có th h c h i kinh nghi m xây d ng th tr ng giao d ch quy n ch n nh m t s n c đã th c hi n. Giao d ch quy n ch n đã có b c đi dài v i th i gian ra đ i lâu và đang r t phát tri n, trong đó th tr ng v n b c l nh ng đi m m nh c nh ng y u đi m c n kh c ph c. Vì v y, Vi t Nam khi áp d ng giao d ch quy n ch n ch s giá ch ng khoán c n phân tích k đ xây d ng m t th tr ng m i nh ng mang s n nh ng u vi t, nh ng tinh hoa mà th tr ng th gi i đã ch ra qua kinh nghi m lâu n m c a h .
Bên c nh đó, t i Vi t Nam, vi c tri n khai các giao d ch quy n ch n lãi su t, quy n ch n vàng, quy n ch n ngo i t th i gian qua c ng cho chúng ta khá nhi u bài h c đ xây d ng m t th tr ng quy n ch n ch ng khoán hoàn h o ngay t b c ban
đ u. Th c t cho th y, quy n ch n áp d ng t i Vi t Nam còn nhi u đi u b t c p nh t là m t pháp lý và tâm lý c a các đ i t ng tham gia vào th tr ng này. V i bài h c này
đi kèm v i kinh nghi m x lý c a th tr ng th gi i, chúng ta có l i th trong xây d ng th tr ng quy n ch n ch s giá trên ch ng khoán hoàn thi n.
2.5.2 Nh ng khó kh n: (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Cho đ n nay, chúng ta đã có m t s ti n đ cho vi c xây d ng th tr ng ch ng khoán phái sinh đ c bi t là quy n ch n ch s giá ch ng khoán. Song bên c nh đó, chúng ta còn nhi u v n đ c n gi i quy t
2.5.2.1 Khung pháp lý ch a hoàn ch nh:
Lu t ch ng khoán và Lu t ch ng khoán s a đ i có nhi u đi m n i b t nh ng v n còn nhi u thi u sót, ch a ch t ch gây nh h ng đ n nhà đâu t trên th tr ng. Th i gian qua, các v n b n pháp lý liên quan đ n l nh v c ch ng khoán ch a th hi n tính d báo, đi tr c đ đi u ch nh hành vi các đ i t ng tham gia th tr ng. H u h t v n b n đ u mang tính ch t h ng d n, b sung, s a đ i theo nhu c u th c t là nhi u. Chính vì v y, đã x y ra nhi u s ki n, nhi u hành vi lách lu t gây ra thi t h i cho nhà
đ u t chân chính. Theo đ nh h ng m i nh t trên TTCK, có th đ n n m 2014, s có Lu t ch ng khoán th h th hai hoàn thi n h n, đi u này m t l n n a cho th y tính ch t ch a hoàn thi n, ch a đ y đ c a pháp lu t trong đi u ti t th tr ng ch ng khoán. ây chính là tr ng i to l n đ n vi c ti n hành xây d ng và phát tri n th tr ng phái sinh ch ng khoán và quy n ch n ch s giá ch ng khoán. Quy n ch n ch s giá ch ng khoán là m t công c tài chính ph c t p và có liên quan ch t đ n th tr ng ch ng khoán và theo kinh nghi m các n c cho th y, đ áp d ng quy n ch n ch ng khoán vào m t th tr ng m i c n ph i nghiên c u k l ng và xây d ng nh ng khuôn kh pháp lý chu n m c cho các ho t đ ng này. nh h ng c a các c quan ch c n ng, đ
án xây d ng th tr ng quy n ch n ch ng khoán đ n n m 2015 đã có nh ng lu t ch ng khoán phái sinh ch a đ c xây d ng và tính đ n th i đi m hi n t i, d th o lu t c ng ch a đ c đem ra l y ý ki n công chúng. Thi u h n m t h th ng pháp lu t ch ng khoán hoàn ch nh đã là c n tr cho th tr ng phái sinh ch ng khoán và quy n ch n ch