4.1 Ki m đ nh nghi m đ n v và l a ch năb c tr t i u
Tr c khi đo l ng m c đ truy n d n c a t giá h i đoái vào ch s giá tiêu dùng, tác gi ki m đ nh tính d ng và không d ng t ng bi n riêng l nh m đ a các bi n vào mô hình m t cách thích h p. Các chu i s th i gian đ a vào hàm ph n ng xung là d ng, và các chu i th i gian không d ng đ c đ a vào ki m đ nh đ ng liên k t và mô hình VECM. 4.1.1 Ki nh nghi Tác gi ki m đnh tính d ng c a các bi n b ng ph ng phá gmented ic ey- ller ác gi th y t i m đ nh nh a Ho ch i lƠ ch i hông d ng H1 ch i lƠ ch i d ng
N tADF > t thì ác gi th y t Ho, ngh a lƠ ch i c t nh d ng, vƠ ng c l i
Trong Ơi nghiên c , t qu ki m đnh cho th y các bi n là chu i th i gian không d ng g c I(0), và là chu i d ng sai phân b c m t I(1). K t qu đ c th hi n B ng 4.1.
ngă4.1ăK tăqu ă i măđ nhănghi măđ năv
ADF 1% level 5% level 10% level K tăqu
LNOIL -1.508650 -3.574446 -2.923780 -2.599925 hông d ng LNGDP -1.264885 -3.571310 -2.922449 -2.599224 hông d ng LNNEER -0.622453 -3.574446 -2.923780 -2.599925 hông d ng LNIMP 0.559045 -3.610453 -2.938987 -2.607932 hông d ng LNPPI 0.317772 -3.577723 -2.925169 -2.600658 hông d ng LNCPI 0.859120 -3.577723 -2.925169 -2.600658 hông d ng ADF NO -5.330015 -3.577723 -2.925169 -2.600658 d ng NG P -6.659070 -3.574446 -2.923780 -2.599925 d ng NNEE -4.512375 -3.574446 -2.923780 -2.599925 d ng N MP -5.516802 -3.610453 -2.938987 -2.607932 d ng NPP -3.901965 -3.577723 -2.925169 -2.600658 d ng N P -4.291696 -3.577723 -2.925169 -2.600658 d ng 4.1.2 Ch tr t n trong mô hình:
Tr c khi ti n hành đo l ng m c đ truy n d n b ng các mô hình, tác gi ti n hành l a ch n đ tr t i đa cho các bi n trong mô hình ác i n đ c đ a vƠo mô hình lƠ ch i d ng, nên lƠ ai hơn c 1 c a 6 i n O , GDP, NEER, IMP, PPI và CPI. K t qu ki m đ nh c tr đ c th hi n qua B ng 4.2 sau:
ngă4.2 K t qu xác đ nhăđ tr cho mô hình
VAR Lag Order Selection Criteria
Endogenous variables: DLNOIL DLNGDP DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI Exogenous variables: C
Date: 10/29/13 Time: 16:56 Sample: 2001Q1 2013Q2 Included observations: 46
Lag LogL LR FPE AIC SC HQ
0 676.5408 NA 8.79e-21 -29.15395 -28.91543* -29.06460 1 734.4031 98.11422 3.44e-21 -30.10448 -28.43485 -29.47903* 2 782.5498 69.08012* 2.20e-21 -30.63260 -27.53186 -29.47105 3 824.8853 49.69817 2.08e-21* -30.90806* -26.37621 -29.21040
* indicates lag order selected by the criterion
LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error
AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion
K t qu l a ch n đ tr cho mô hình theo nhi u tiêu chí khác nhau (LR, FPE, AIC, SC, HQ). B ng trên cho th y đ tr t i đa lƠ d a trên tiêu chí thông d ng AIC và FPE. Do v y, tác gi l a ch n đ tr t i đa cho mô hình lƠ vƠ đơy c ng lƠ đ tr t i c a mô hình.
4.1.3 Ki m tra tính nh c a mô hình:
T mô hình v i đ tr t i lƠ , tác gi ki m đnh tính n đnh c a mô hình. K t qu cho th y, các d u ch m n m trong đ ng tròn đ n v c án nh lƠ 1 , đ c th hi n qua Hình 4.1 và B ng 4 o đ , mô hình đ t đ c tính d ng và có tính n đnh.
Hình 4.1 K t qu ki măđnh s năđ nh c a mô hình (AR Roots)
B ng 4.3 K t qu ki măđnh s năđ nh c a mô hình (AR Roots)
Roots of Characteristic Polynomial
Endogenous variables: DLNOIL DLNGDP DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI Exogenous variables: C Lag specification: 1 3 Date: 10/29/13 Time: 17:02 Root Modulus 0.176030 + 0.890802i 0.908028 0.176030 - 0.890802i 0.908028 -0.854366 0.854366 0.423193 - 0.719924i 0.835094 0.423193 + 0.719924i 0.835094 0.707826 - 0.442721i 0.834877 0.707826 + 0.442721i 0.834877 -0.380126 - 0.725475i 0.819030 -0.380126 + 0.725475i 0.819030 0.744311 0.744311 -0.480028 + 0.561014i 0.738352 -0.480028 - 0.561014i 0.738352 -0.029778 - 0.710763i 0.711387 -0.029778 + 0.710763i 0.711387 0.560367 + 0.187157i 0.590795 0.560367 - 0.187157i 0.590795 -0.222232 + 0.203531i 0.301350 -0.222232 - 0.203531i 0.301350 No root lies outside the unit circle.
VAR satisfies the stability condition.
-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5
4.2 oă ng m căđ truy n d n c a t giá h iăđoáiă(ERPT) vào ch s giá tiêu dùng (CPI) b ng hàm ph n ng xung (Impulse response function) trong mô hình VAR
4.2 f
Ph ng pháp phân rã hole y đ c s d ng trong hàm ph n ng x ng đ tính toán m c đ và th i gian tác đ ng c a cú s c t giá h i đoái đ n ch s giá tiêu dùng (CPI), theo th t hole y lnO lnG P lnNEE ln MP lnPP ln P Theo h ng há phân rã Cholesky, s tác đ ng c a m t nhân t lên m t nhân t khác s ph thu c vào tr t t s p x p gi a các bi n v i nhau. K t qu hàm ph n ng x ng đ c c đoán cho 10 k (quý đ c th hi n trong Ph l c 1. Ph l c 1 cho th y ph n ng tích l y c a các bi n do ch u nh
h ng s bi n đ ng t 1 đ n v đ l ch chu n c a các bi n trong mô hình.
T t q hƠm h n ng x ng, c th th y h n ng t ch l y c a ch giá tiê d ng P d i tác đ ng c a các y t giá d , t ng n h m trong n c, t giá h i đoái, ch giá nh h , ch giá n x t vƠ ch nh n thơn ch giá tiê d ng Hình 4.2 ên d i cho th y h n ng x ng c a ch giá tiê d ng do thay đ i m t đ n v đ l ch ch n c a các i n trong mô hình c giá d , t giá h i đoái, ch giá n x t vƠ n thơn ch giá tiê d ng c h n ng d ng v i P vƠ G P c h n ng ơm v i P Nh v y ch giá n x t, giá d vƠ n thơn ch giá tiê d ng tác đ ng nhi nh t đ n P
Hình 4.2 Ph n ng í y a c ng c a
đo l ng m c đ truy n d n c a t giá h i đoái danh ngh a đ n ch s giá tiêu dùng theo t l ph n tr m, cú s c t giá h i đoái NEER vào CPI s đ c chuy n t m t đ n v đ l ch chu n sang m t ph n tr m thay đ i trong cú s c t giá, còn đ c g i là chu n hóa cú s c t giá h i đoái. Ph ng pháp này đ c nhi u nghiên c u
tr c đơy áp d ng đ đo l ng m c truy n d n t giá h i đoái.
-.04 -.02 .00 .02 .04 .06 .08 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Accumulated Response of DLNCPI to DLNOIL
-.04 -.02 .00 .02 .04 .06 .08 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Accumulated Response of DLNCPI to DLNGDP
-.04 -.02 .00 .02 .04 .06 .08 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Accumulated Response of DLNCPI to DLNNEER
-.04 -.02 .00 .02 .04 .06 .08 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Accumulated Response of DLNCPI to DLNIMP
-.04 -.02 .00 .02 .04 .06 .08 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Accumulated Response of DLNCPI to DLNPPI
-.04 -.02 .00 .02 .04 .06 .08 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Accumulated Response of DLNCPI to DLNCPI
Ph ng pháp này l n đ đ c gi i thi u b i Daniel and Marco Rossi (2002), và công th c chu n hóa nh sau:
PTt,t+j = Pt,t+j / N t,t+j
Trong đ
Pt,t+j : là s ph n ng t ch l y c a các ch s giá trong giai đo n j do tác đ ng c a cú s c t giá h i đoái
N t,t+j : là s ph n ng t ch l y c a t giá trong giai đo n j do tác đ ng c a cú s c t chính nó.
PTt,t+j : là s ph n ng t ch l y c a các ch s giá trong giai đo n j đ i v i cú s c t giá h i đoái đư đ c chu n hóa.
B ng 4.4 K t qu hàm ph n ng xung c a ch s giá tiêu dùng v i cú s c 1% t NEER K ă(Qu ) CPI 1 0.13790 2 0.14045 3 0.13667 4 0.16451 5 0.24460 6 0.27196 7 0.28004 8 0.31346 9 0.29187 10 0.24459
K t qu hàm ph n ng xung sau khi đư đ c chu n hóa cho th y, cú s c t giá h i
đoái NEER tác đ ng đ n ch s giá tiêu dùng CPI đ t đ l n nh t là kho ng 0,31 k th 8 (t c là sau 24 tháng), có ngha hi NEE thay đ i 1% tác đ ng đ n ch s CPI l n nh t là kho ng 0,31%.
Tác gi so sánh k t qu cùng v i nghiên c u c a Võ V n Minh (2009) v i d li u theo tháng t tháng 01 n m 2 1 đ n tháng 02 n m 2007 và B ch Th Ph ng Th o (2011) v i d li u theo quý t quý 1 n m 2 1 đ n quý 2 n m 2011. K t qu cho th y m c truy n d n c a cú s c t giá h i đoái nh h ng đ n ch s giá tiêu dùng (CPI) v i đ l n đang có x h ng t ng và th i gian kéo dài h n. M c đ
truy n d n sau m t n m trong nghiên c u c a Võ V n Minh là 0,13; trong nghiên c u c a B ch Th Ph ng Th o là 0,16; và trong nghiên c u c a tác gi là 0,16. M c đ truy n d n đ t đ l n cao nh t trong nghiên c u c a Võ V n Minh là 0,21 sau 10 tháng; trong nghiên c u c a B ch Th Ph ng Th o là 0,39 sau 15 tháng; còn trong nghiên c u c a tác gi là 0,31, th p h n chút ít so v i nghiên c u c a B ch Th Ph ng Th o, nh ng th i gian kéo dài h n, t c là sau kho ng 24 tháng.
K tăqu ăđ ă năm cătruy nă năt ăgiáăh iăđoáiătrongănghiênăc uă
c ă chăTh ăPh ngăTh o (2011)
K q 1 2 3 4 5 6 7 8
IPM 0.0204 0.3109 0.2235 0.2059 0.7723 0.3841 0.5241 0.3605 PPI 0.1218 0.3027 0.2466 0.3078 0.7366 0.5096 0.4611 0.3074 CPI 0.0002 0.0911 0.1254 0.1673 0.3964 0.3281 0.3208 0.2459
K tăqu ăđ ă năm cătruy nă năt ăgiáăh iăđoáiătrongănghiênăc uă c ăV ăV năMinhă(200 )
K t q nghiên c c a tác gi đ c o ánh v i t q đ c nghiên c cho m t n c hơ Á (theo k t qu nghiên c u c a to vƠ ato n m 2 cho th y m c đ tr y n d n t giá h i đoái đ n ch giá tiê d ng lƠ cao h n o v i các n c hác, tr ndonexia Có th cách so sánh này không hoàn toàn chính xác vì các bi n và giai đo n nghiên c u khác nhau, tuy nhiên s li nƠy c ng h n ánh đ c m t ph n nƠo đ n ch t c a v n đ .
4.2 V e decompotition)
Trong mô hình , hƠm h n ng x ng c ng c thông tin v m c đ tr y n d n t giá h i đoái đ n ch giá tiê d ng, còn ch c n ng hơn rư h ng ai cho i t t m q an tr ng c a c c nƠy ng vi c cho i t m c đ đ ng g c a các i n trong mô hình đ n i n đ ng c a P xem xét v n đ nƠy, ch c n ng hơn rư h ng ai đ c á d ng
B ng 4.5 T măqu nătr ngăc ăcácăbi nă ătrongă ăbi năđ ngăc ăCPI
Variance Decomposition of DLNCPI:
Period DLNOIL DLNGDP DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI 1 14.53955 0.69481 1.943399 4.47396 54.05178 24.29649 2 18.41043 1.145212 1.037489 2.328526 55.44128 21.63706 3 19.76955 0.985617 0.899039 4.768155 54.13124 19.4464 4 17.74644 0.892818 1.125145 7.220112 53.14319 19.87229 5 18.7678 1.251855 1.67367 6.648543 49.6102 22.04793 6 20.22981 1.82898 1.578356 7.823895 45.90337 22.63559 7 18.85909 1.68004 1.504148 14.6662 42.23802 21.05251 8 18.02329 2.265763 1.427286 18.36431 40.02064 19.89871 9 17.93351 2.660269 1.473171 18.73067 39.62966 19.57272 10 17.86633 2.711631 1.505094 18.76328 39.6386 19.51506 K t q t B ng 4 cho th y h ng ai c a N P nh h ng m nh nh t i a y t NPP , NO vƠ n thơn n lƠ N P NgoƠi vi c ch nh n thơn ch giá tiê d ng tác đ ng đ n n , các y t nh h ng đ n N P thay đ i q a t ng th i
- giai đo n đ , NPP vƠ NO lƠ 2 y t nh h ng m nh nh t đ n h ng ai ch giá tiê d ng, ngh a lƠ c c c a ch giá n x t vƠ giá d c nh h ng m nh nh t đ n P
- h giá nh h d n d n c tác đ ng m nh đ n ch giá tiê d ng t th tr đi vƠ c ng v i ch giá s n xu t tr thƠnh 2 y t tác đ ng m nh nh t đ n ch giá tiê d ng trong giai đo n q y 1 n m 2 1 đ n q
4.3 oă ng m căđ truy n d n c a t giá h iăđoáiă(ERPT)ăvƠo ch s giá tiêu dùng (CPI) b ng mô hình VECM
4.3.1 Ki ng liên k t
Các bi n đ a vào mô hình VECM ph i là các bi n không d ng nên c n ph i ki m
đnh kh n ng x y ra các vec t đ ng liên k t gi a các dãy s th i gian. Tác gi s d ng ph ng pháp Johansen và Juselius (1990) nh m th c hi n ki m đ nh này. ơy là k thu t ki m đ nh đ ng liên k t đ c s d ng ph bi n nh t trong vi c áp d ng nguyên t c h p lý c c đ i nh m xác đ nh s t n t i c a các vec t đ ng liên k t gi a các dãy s th i gian không d ng. Th c hi n ki m đnh nh m ki m tra m i quan h lâu dài t n t i gi a các bi n trong mô hình.
Ki m đ nh đ c th c hi n trên ph n m m Eviews 6.0. Ki m đnh Johansen đ a ra k t qu theo th ng kê Trace (Trace Test) và ki m đnh giá tr riêng c c đ i c a ma tr n (Maximum Eigenvalue Test). C hai k t qu đ u bác b gi thuy t không t n t i vec t đ ng liên k t. K t qu t Trace Test cho th y có 4 quan h đ ng liên k t m c ý ngh a 5% và Maximum Eigenvalue Test cho th y có 2 quan h đ ng liên k t. Nh v y có t n t i m i quan h dài h n gi a các bi n l a ch n trong mô hình. K t qu c th nh sau:
B ng 4.6 K t qu ki m đ nhăđ ng liên k t theo ph ng pháp Johansen
Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace)
Hypothesized Trace 0.05 No. of CE(s) Eigenvalue Statistic Critical Value Prob.** None * 0.788256 199.3166 117.7082 0 At most 1 * 0.633079 127.9073 88.8038 0 At most 2 * 0.494692 81.78722 63.8761 0.0008 At most 3 * 0.465521 50.3882 42.91525 0.0076 At most 4 0.27923 21.57095 25.87211 0.1565 At most 5 0.131944 6.508957 12.51798 0.3985 Trace test indicates 4 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level
* denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values
Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue)
Hypothesized Max-Eigen 0.05 No. of CE(s) Eigenvalue Statistic Critical Value Prob.** None * 0.788256 71.40936 44.4972 0 At most 1 * 0.633079 46.12003 38.33101 0.0053 At most 2 0.494692 31.39902 32.11832 0.061 At most 3 * 0.465521 28.81725 25.82321 0.0196 At most 4 0.27923 15.06199 19.38704 0.1903 At most 5 0.131944 6.508957 12.51798 0.3985 Max-eigenvalue test indicates 2 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level
* denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values
4.3 ng m truy n d n c a t giá h s giá tiêu dùng trong dài h n b ng mô hình VECM
Khi t n t i m i quan h dài h n gi a các bi n l a ch n trong mô hình, tác gi th c hi n vi c đo l ng m c đ truy n d n c a t giá h i đoái vƠo ch s giá tiêu dùng trong dài h n b ng mô hình VECM Trong mô hình E M, tác gi d ng véc t đ ng liên t đ tiên Theo ghi nh n c a Johan envƠ J eli 1 2 , véc t đ ng liên t đ tiên c giá tr đ c tr ng cao nh t K t q tác đ ng tr y n d n trong mô hình E Mnh a
B ng 4.7 M căđ tácăđ ng c a các y u t vào ch s giá tiêu dùng CPI trong dài h n theo mô hình VECM
Vector Error Correction Estimates