Hoán đ i ti n t chéo là m t giao d ch v i hai dòng ti n t , m t dòng ti n b ng
đ ng ti n này và dòng ti n còn l i b ng m t dòng ti n khác. M i dòng ti n d a trên m t s v n g c khác nhau và m i dòng ti n có th có lãi su t c đnh hay th n i. Vi c
xác đnh giá tr c a hoán đ i ti n t chéo ph i d a trên giá tr c a hai dòng ti n này, c
hai đ c tính b ng m t đ ng ti n chung và giá tr c a hoán đ i ti n t chéo b ng giá tr c a dòng ti n vào tr giá tr dòng ti n ra.
Ví d m t hoán đ i ti n t chéo thanh toán b ng đ ng USD và đ ng Euro. G i v n g c b ng đ ng USD là NP$ = 1 và v n g c b ng Euro đ c ký hi u là NP€. B i vì giá tr c a hoán đ i s b ng 0 vào th i đi m b t đ u nên NP€ s ph thu c vào NP$ theo t giá giao ngay hi n t i. t S0 là t giá h i đoái, bi u hi n s USD trên m t Euro :
NP€ = 1/S0 cho m i USD v n g c.
Trong hoán đ i Vanilla thu n nh t, v n g c không đ c hoán đ i. Trong m t
hoán đ i ti n t chéo, v n g c có th đ c hoán đ i. Hai bên giao dch hoán đ i NP$ và NP€ vào th i đi m b t đ u. Hoán đ i này không có giá tr vì hai kho n này là t ng đ ng. Khi k t thúc hoán đ i, hai bên có th đ o ng c l i hoán đ i ban đ u. Tuy nhiên t i th i đi m này thì t giá giao ngay không còn là S0n a, vì v y hoán đ i v n g c không còn giá tr t ng đ ng. Trong m t vài hoán đ i ti n t chéo, v n g c
không đ c hoán đ i. Còn trong ví d này thì có.
Trong ví d trên, lãi su t c đnh c a đ ng USD là m c lãi su t làm cho hi n giá c a kho n thanh toán b ng v i v n g c 1 ôla. Lãi su t này là lãi su t c đnh c a m t
hoán đ i Vanilla thu n nh t s d ng c u trúc k h n c a đ ng USD, ký hi u là R$.
T ng t nh v y, lãi su t c đnh c a đ ng Euro là lãi su t đ c xác đ nh theo c u trúc k h n c a đ ng Euro trong hoán đ i Vanilla thu n nh t làm cho hi n giá c a kho n thanh toán c đnh b ng đ ng Euro b ng v n g c NP€, ký hi u là R€. Hi n giá
c a kho n thanh toán c đnh b ng Euro theo lãi su t này s b ng 1 Euro. Giá tr c a kho n thanh toán b ng Euro trong hoán đ i này đ c tìm th y b ng cách chi t kh u theo lãi su t R€và sau đó nhân cho v n g c NP€.
M c dù giá tr c a hoán đ i b ng 0 vào th i đi m b t đ u giao d ch nh ng sau đó giá tr này s thay đ i. Giá tr c a hoán đ i ti n t chéo đ c xác đ nh b ng cách tìm hi n giá c a hai dòng thanh toán trên m t đ n v v n g c. i u này hoàn toàn gi ng v i nh ng gì đã th c hi n khi đ nh giá hoán đ i lãi su t c b n. Sau đó, giá tr c a dòng thanh toán ngo i t s đ c đi u ch nh b ng v n g c th c t theo ngo i t và chuy n sang n i t theo t giá h i đoái m i.
K t lu n ch ng 1 :
Ch ng 1 đã nêu khái quát nh ng khái ni m c b n, m c đích c a hoán đ i lãi su t, l i ích, r i ro khi th c hi n nghi p v hoán đ i lãi su t và các chi n l c hoán đ i lãi su t c b n.
Nh ng đi m quan tr ng c a ch ng này là vi c trình bày các công c hoán đ i lãi su t và cách xác đ nh giá tr . T đó có th v n d ng vào các m c đích phòng ng a r i ro t giá, đ u c hay kinh doanh chênh l ch t giá.
Ph n ti p theo s nghiên c u tình hình tri n khai th c t t i Ngân hàng u t
và Phát tri n Vi t Nam đ có th th y đ c xu h ng phát tri n c a nghi p v này trong th i gian qua.
Ch ng 2 : TH C TR NG GIAO D CH HOÁN I LÃI SU T T I
NGỂN HÀNG U T VÀ PHÁT TRI N VI T NAM :