Bài nghiên c u s d ng d ng Logarit cho t t c các bi n đ x lý hi n t ng outlier, đ c hi u theo ngh a chung là giá tr b t th ng khác v i các giá tr khác trong m u d li u. D a trên b ng s li u v tính toán đ m c a th ng m i (xem ph l c) thì ta th y hi n t ng oulier xu t hi n vào quý 1 c a các n m 2006, 2007, 2008. T ng t là s li u c a bi n đ u t tr c ti p n c ngoài t ng đ t bi n vào n m 2008 ( xem hình 4.3)… Hi n t ng outlier d n đ n s không chính xác trong c l ng h i quy đ c bi t khi m u nh
(tác đ ng đ n h s h i quy). Do đó, m t trong các bi n pháp đ x lý hi n t ng outlier là ph ng pháp bi n đ i logarit cho t t c các bi n.
Sau đó, ki m đ nh nghi m đ n v đ c th c hi n đ ki m tra tính d ng c a các bi n. i v i bài nghiên c u này, ki m đ nh ADF và PP đ c áp d ng đ đ t đ c m c tiêu trên.
c l ng mô hình, bài nghiên c u không th áp d ng ph ng pháp bình ph ng bé nh t (OLS) vì hi n t ng n i sinh c a đ tr c a bi n ph thu c có th làm cho nh ng k t qu c a ph ng pháp bình ph ng bé nh t b sai l ch và không phù h p. Vì th , bài nghiên c u s d ng k thu t c l ng Generalized Method of Moments (GMM) đ c l ng ph ng trình t giá h i đoái th c. GMM có th ki m soát hi n t ng n i sinh c a đ tr các bi n ph thu c và hi n t ng n i sinh ti m n c a các bi n gi i thích khác trong mô hình (Judson and Owen, 1999). tr c a các bi n đ c l p đ c s d ng nh là bi n công c . Sau đó s d ng ki m đ nh quan tr ng nh t c a ph ng pháp c l ng GMM là ki m đ nh Sargan (Sargan Test). ây là ki m đnh c n thi t trong tr ng h p s bi n công c nhi u h n s bi n trong mô hình. Ý t ng c a ki m đ nh là xem xét bi n công c có t ng quan v i ph n d c a mô hình không. N u câu tr l i là không, khi đó bi n công c đ c ch n là phù h p và mô hình s d ng bi n đó đ c l ng c ng phù h p. Ki m đnh Sargan s d ng th ng kê J (J – statistic) nh m ki m đ nh gi thi t H0 - bi n công c là có giá tr , mô hình là phù h p. Th ng kê J tuân theo phân ph i Chi bình ph ng và đ c trình bày trên b ng k t qu c l ng c a ph n m m Eviews 7 cùng v i giá tr p-value t ng ng c a nó. N u giá tr th ng kê Chi bình ph ng tính đ c v t giá tr th ng kê chi bình ph ng t i h n, ta bác b gi thi t Ho, đi u này có ngh a là có ít nh t m t bi n công c có t ng
quan v i s h ng sai s và do đó các giá tr c l ng bi n công c d a vào bi n công c đ c ch n là không có giá tr .
Ch ng IV: K T QU NGHIÊN C U
4.1. Mô t th ng kê v d li u nghiên c u
B ng 4.1: Mô t th ng kê c a các bi n (Q12000 – Q42012)
Sample: 2000Q1 2012Q4
RER OPEN TOT GEXP FD FI
Mean 0.937058 1.345712 0.974227 0.169423 0.260975 0.052347 Median 0.978000 1.359500 0.974800 0.140000 0.253930 0.045690 Maximum 1.108000 2.198000 1.016900 0.380000 0.439980 0.129952 Minimum 0.745000 0.848000 0.929600 0.090000 0.154570 0.009066 Std. Dev. 0.131890 0.296511 0.022445 0.069492 0.069621 0.028007 Skewness -0.226263 0.478746 -0.349509 1.115290 0.214996 0.776643 Kurtosis 1.387085 2.873726 2.102163 3.614949 2.205402 3.017450 Jarque-Bera 6.080260 2.020925 2.805267 11.59957 1.768606 5.228164 Probability 0.047829 0.364050 0.245948 0.003028 0.413002 0.073235 Sum 48.72700 69.97700 50.65980 8.810000 13.57069 2.722026 Sum Sq. Dev. 0.887141 4.483855 0.025693 0.246283 0.247202 0.040003 Observations 52 52 52 52 52 52 Ngu n tính toán c a tác gi
T b ng th ng kê mô t tóm t t d li u các bi n đ c s d ng trong bài nghiên c u (ch a l y logarit) có th giúp ích trong vi c gi i thích các h s c l ng thu đ c b ng vi c cung c p t l c a các bi n có liên quan. Bi n t giá h i đoái th c là bi n đ c l p trong mô hình, v i giá tr trung bình b ng 0.94<1. i u này cho th y VND đang b đ nh giá cao so v i USD, có ngh a là lúc này m i VND s mua đ c nhi u hàng hóa h n n c ngoài (M ) so v i trong n c. i v i đ ng ti n b đnh giá th c cao s h th p v th c nh tranh th ng m i c a Vi t Nam so v i các n c b n hàng, ngh a là xu t kh u ít còn nh p kh u thì nhi u. Nhìn vào giá tr nh nh t x p x 0.75 và giá tr l n nh t x p x 1.1 có th nh n th y đ c VND không ph i luôn b đnh giá cao mà đư có giai đo n VND đ c đnh giá th p, c th vào giai đo n Q1/2000 – Q3/2003 t giá h i đoái th c VND/USD có xu h ng t ng nh b ng 0.75%. Sau đó VND đư có xu h ng t ng m nh th c t trong giai đo n Q4/2003 – Q4/2005 v i t c đ g n 1.5%/quý. Tuy nhiên t Q1/2006 cho t i nay t giá h i đoái th c có xu h ng gi m và đ c bi t gi m m nh cho đ n Q4/2012. So v i n m 2000, ch s CPI (đ i di n cho m c đ l m phát trong n n kinh t ) c a Vi t Nam n m 2012 đư t ng t i x p x 150% trong khi CPI c a M ch t ng 33% trong cùng giai đo n. Trong khi đó t giá danh ngh a gi a VND/USD ch t ng x p x 40%. Do v y, n u chúng ta l y n m 2000 làm g c thì VND đư lên giá th c t x p x 25%.
Hình 4.1: T giá th c và t giá danh ngh a VND/USD theo quý t n m 2000 –2012 (n m 2000 là n m g c)
Ngu n tính toán c a tác gi t d li u IMF [http://www.imf.org/external/data.htm] m c a th ng m i c a Vi t Nam trung bình là 1.34 >1 đ c cho là có đ m cao đánh d u b ng s ki n n m 2006 Vi t Nam chính th c tr thành thành viên c a WTO. m c a th ng m i có xu h ng ngày càng t ng qua các th i k đ phù h p h n v i ti n trình h i nh p kinh t qu c t đang đ c xem là xu th chung c a th gi i đ ng đ i. i u này đ c minh ch ng b ng vi c Vi t Nam ký k t đ c ngày càng nhi u hi p đ nh th ng m i song ph ng và đa ph ng v i các qu c gia, t ch c kinh t trong khu v c c ng nh trên ph m vi toàn th gi i. n nay, n c ta đư ký k t trên 70 hi p đ nh th ng m i song ph ng, trong đó đáng chú ý nh t và toàn di n nh t là Hi p đ nh Th ng m i Vi t-M ký n m 2001. c p đ đa ph ng Vi t Nam đư có m i quan h tích c c v i các t ch c tài chính ti n t qu c t nh Ngân hàng phát tri n Châu Á, Qu ti n t th gi i, Ngân hàng th gi i; gia nh p các t
ch c kinh t , th ng m i khu v c và th gi i, ký k t hi p đ nh h p tác kinh t đa ph ng nh Hi p H i các n c ông Nam Á (ASEAN), Khu v c m u d ch t do ASEAN (AFTA), Khu v c m u d ch t do ASEAN – Trung Qu c, T ch c h p tác kinh t Châu Á Thái Bình D ng (APEC), Liên Minh Châu Âu (EU)… và m t s ki n đ c bi t quan tr ng là Vi t Nam chính th c tr thành thành viên c a T ch c th ng m i Th gi i (WTO) vào ngày 7 tháng 11 n m 2006.
Hình 4.2: m c a th ng m i c a Vi t Nam theo quý t 2000-2012 Ngu n tính toán c a tác gi t d li u IMF
[http://www.imf.org/external/data.htm] Dòng v n đ u t n c ngoài v i s li u l y trên IMF là v n đ u t tr c ti p n c ngoài ròng vào Vi t Nam. ó là lý do khi n dòng v n đ u t n c ngoài chi m m t t tr ng không l n so v i GDP trung bình vào kho ng 6.1%. S li u thu th p v đ u t n c ngoài c a bài nghiên c u có s sai l ch đáng k so v i s li u thu th p t ngu n GSO vì s li u đ u t n c ngoài trên
GSO là v n đ u t ch m i đ ng ký m i trên các S k ho ch và đ u t trong c n c. Nhìn trên bi u đ ta th y dòng v n đ u t n c ngoài vào Vi t Nam t n m 2009 đ n nay gi m đáng k . Nguyên nhân là do M , Nh t, Châu Âu là nh ng qu c gia, vùng lãnh th đ u t tr c ti p vào Vi t Nam chi m trên 50% đ r i vào kh ng ho ng và suy thoái do nh h ng c a cu c kh ng ho ng tài chính toàn c u. Thêm vào đó, nhi u t ch c tài chính g p khó kh n khi n ngu n tín d ng tr nên c n ki t, chi phí v n tr nên đ t đ và kéo theo nhi u h p đ ng tín d ng s không đ c ký k t ho c không đ c gi i ngân trong khi đó h n 30% v n FDI Vi t Nam là v n vay ch không ph i v n c ph n.
Cu i cùng là do nhu c u tiêu th s t gi m nên vi c gi i ngân FDI c ng ch m l i đáng k (H Th Thi u Dao, 2012).
Hình 4.3: V n đ u t tr c ti p n c ngoài ròng t 2000-2012
Ngu n UNCTAD [http://unctadstat.unctad.org/ReportFolders/reportFolders.aspx]
T l m u d ch đ c đo l ng b ng ch s xu t nh p kh u chia ch s giá nh p kh u. T l m u d ch gi m d n qua các n m t 2000 – 2008. i u này cho th y giá t ng đ i gi a hàng xu t kh u và hàng nh p kh u gi m. T l m u d ch gi m d n cho th y c c u xu t kh u và nh p kh u gây b t l i cho Vi t Nam. C c u xu t nh p kh u c a Vi t Nam ch m thay đ i và không thay đ i theo xu h ng có l i cho t l m u d ch. Theo m t hàng, xu t kh u Vi t Nam t p trung vào các m t hàng t o ra giá tr gia t ng không cao. n n m 2009, các m t hàng xu t kh u ch y u c a Vi t Nam c ng ch là d u thô (11%), d t may (15.9%), giày dép (7.1%), th y s n (7.4%), đi n t và linh ki n (4.9%) , g o (4.7%), g và s n ph m g (4.5%), máy móc, thi t b và d ng c ph tùng (3.6%), cà phê (3%), cao su (2.1%). (VietTrade, 2010). Còn v nh p kh u, Vi t Nam có t tr ng hàng tiêu dùng nh , kho ng 6-7% nh ng danh m c hàng hóa l i đa d ng d n d n vi c qu n lý nh p kh u, h n ch nh p siêu tr nên ph c t p (Nguy n Duy Ngh a, 2010). Ngoài ra, trong c c u nh p kh u hàng tiêu dùng tr c gi đư có nh p kh u th c ph m, v n đư xem là b t h p lý v i m t qu c gia có l i th c nh tranh v nông nghi p, nay l i thêm nh p kh u nhi u m t hàng xa x nh xe h i, đ dùng hàng hi u n c ngoài… Thêm vào đó, Vi t Nam ch y u nh p t li u s n xu t, t li u s n xu t chi m t tr ng g n nh tuy t đ i trong nh p kh u, lên đ n x p x 93%. N u nh gi m nh p kh u s nh h ng nghiêm tr ng đ n n n s n xu t c a n c nhà. M t trong nh ng nguyên nhân gây ra tình tr ng này là c c u công nghi p Vi t Nam còn m t cân đ i và thi u tính b n v ng. c bi t là s y u kém c a ngành công nghi p ph tr . C c u xu t nh p kh u nh v y nh h ng r t l n đ n t l m u d ch. T l m u d ch có xu h ng gi m d n. Khi t l m u d ch gi m, hi u ng thu nh p s l n át hi u ng thay th vì ng i tiêu dùng không có xu h ng chuy n sang tiêu dùng hàng trong n c mà có xu h ng s d ng
hàng ngo i nh p, đ c bi t là các m t hàng xa x . Khi t l m u d ch gi m, thu nh p gi m, hi u ng thu nh p s gây áp l c lên giá c các m t hàng vì nh p kh u c a Vi t Nam ch y u là t li u s n xu t. N u nh không thay đ i c c u xu t nh p kh u s không c i thi n đ c t l m u d ch và Vi t Nam l i ti p t c là n c nh p siêu.
Hình 4.4: T l m u d ch c a Vi t Nam giai đo n 2000 – 2012
Ngu n UNCTAD [http://unctadstat.unctad.org/ReportFolders/reportFolders.aspx] T l nh p kh u gi m d n c ng là xu h ng chung c a các qu c gia trong khu v c, trong đó có Vi t Nam. Bên c nh đó, m t qu c gia xu t kh u g o đ ng th nh t th gi i c ng có t l m u d ch gi m d n, đó là Thái Lan. C ng không quên k đ n đó là Singapore, tuy nhiên m c dù là n c nh p kh u nhi u vì đi u ki n đa lý t nhiên nh ng l i là m t qu c gia phát tri n. Ngoài ra còn có Campuchia và Phillippin ( xem b ng 4.2)
B ng 4.2. T l m u d ch c a m t s n c trong khu v c (2000 – 2012) 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Brunei Darussalam 100 100.21 88.79 102.4 114.55 159.54 191.69 187.31 243.16 168.37 180.6 210.44 226.46 Cambodia 100 103.43 106.78 100.8 94.07 88.46 85.22 81.97 76.19 84.67 79.52 72.49 75.18 Indonesia _ _ _ 102.83 104.84 106.83 113 116.36 123.69 119.74 126.99 134.39 129.21 Lao People's Dem. Rep. 100 101.5 102.78 100.65 95.3 94.38 117.31 113.83 109.46 103.71 121.03 121.22 109.42 Malaysia 100 99.8 99.99 101.5 101.09 102.29 101.73 101.78 103.97 99.43 100.02 101.04 101.32 Myanmar 100 105.3 97.77 100.97 98.22 107.58 117.95 109.88 120.52 116.56 108.98 106.63 112.78 Philippines 100 99.21 92.5 95.64 92.53 86.25 77.27 75.41 67.45 72.01 70.32 65.88 65.62 Singapore 100 95.92 94.4 90.68 89.39 86.76 86.07 84.48 83.08 82.63 83.12 81.24 80.6 Thailand 100.00 92.16 92.23 94.33 96.02 96.86 95.79 96.13 94.23 97.13 98.06 94.06 93.16 VietNam 100 97.3 97.73 94.8 94.57 97.28 96.18 93.21 96.93 99.38 99.71 99.91 100.54 Ngu n t ng h p c a tác gi t UNCTAD [http://unctadstat.unctad.org/ReportFolders/reportFolders.aspx]
Quy mô n n c ngoài ngày càng l n, trong nh ng n m g n đây n n c ngoài so v i GDP c a Vi t Nam t ng nhanh, n n c ngoài c a Vi t Nam m c trung bình kho ng 19-20% trong nh ng n m 2000 – 2012 đư lên đ n trung bình 33% trong n m 2011 - 2012. Trong c c u n công c a Vi t Nam, n n c ngoài hi n chi m kho ng 30%. Vì th n n c ngoài t ng kéo theo t ng n công t ng lên. Vay n t ng nh ng vi c s d ng v n đ u t ch a hi u qu t o ra gánh n ng v n ngày càng t ng. u t không hi u qu ho c hi u qu kém h p d n d n đ n thi u ngu n l c thanh toán lưi và hoàn tr n g c. R i ro thanh kho n có th x y ra trong tr ng h p này. Khi đó vi c ti p c n v i các ngu n v n này ngày càng tr nên khó kh n h n và t n kém chi phí nhi u h n. Kh ng ho ng n Châu Âu là m t minh ch ng rõ ràng cho đi u này.
.
Hình 4.5: N n c ngoài c a Vi t Nam (% GDP) 2000-2012
Ngu n ADB [http://www.adb.org/data/main]
So v i m t s qu c gia châu Á khác nh n , Thái Lan, Indonesia thì Vi t Nam là qu c gia có t l t ng n n c ngoài cao h n trong nhi u n m g n đâyb t đ u t n m 2006. Trong khi xu h ng n gi m các qu c gia này thì Viêt Nam l i có xu h ng ng c l i, t l n l i cao g n g p 2 l n so v i n m 2000. Th c ra n u nhìn v n thì t l này không đáng quan ng i, tuy nhiên n u nhìn vào m c đ n n c ngoài t ng nhanh, đ c bi t trong b i c nh kh ng ho ng n công lan r ng Châu Âu, c ng v i n n kinh t đang g p khó kh n thì v n đ này tr nên đáng quan tâm.
Hình 4.6: N n c ngoài c a m t s qu c gia châu Á (%GDP)
Ngu n t ng h p t ADB