Ph n này gi i thích vi c thi t k nghiên c u trong đ tài nƠy c ng nh lƠ ph ng pháp thu th p và phân tích d li u. B t đ u v i vi c th o lu n v các l a ch n thi t k nghiên c u b ng cách so sánh, vƠ sau đó ti p t c v i các l a ch n đ i t ng nghiên c u s d ng k thu t l y m u phân t ng v i m c đích đ có m t m u đ i di n đ khái quát cho toàn b t ng th , ti p theo là l i gi i thích c a thi t k b ng câu h i vƠ th c đo. c bi t, ph n này cho th y cách phơn tích đ c th c hi n b ng ph n m m AMOS và k thu t th ng kê bao g m th ng kê mô t , phân tích nhân t , Alpha Cronbach và k t h p mô hình c u trúc tuy n tính SEM (Structural Equation Modeling).
1.4.1Thi t k nghiên c u
hi u đ c nh ng hành vi ph bi n c a các N T cá nhơn, nghiên c u tình hu ng (case study), nghiên c u can thi p (experimental) ho c nghiên c u theo th i gian (longitudinal) thì không phù h p nh ng nghiên c u c t ngang (cross-sectional design) s phù h p cho đ tài này. C th h n, Thi t k nghiên c u can thi p (experimental design) th ng đ c s d ng đ ki m tra m i quan h gi a các bi n. Xu h ng can thi p đ c s d ng đ khám phá và gi i thích m t v n đ c th . Trong nghiên c u can thi p, hai nhóm đ c xây d ng, m t nhóm đ c can thi p và m t nhóm ki m soát đ so sánh s khác bi t gi a hai nhóm (Saunders và c ng s , 2009, trang 142). Nghiên c u tình hu ng đ a ra phân tích trong m t tr ng h p c th (Collis và Hussey, 2009, trang 82). Thi t k nghiên c u theo th i gian(longitudinal) đ c s d ng đ ki m tra nh ng thay đ i và cung c p nh ng nh h ng thông th ng v t m c (Collis & Hussey, 2009, trang 78), trong khi đ tài này c n kh o sát v i
m t kích th c m u t ng đ i l n trong m t th i đi m duy nh t. Vì v y, thi t k m t c t ngang (cross-sectional design) đ c s d ng.
1.4.2 Ph ngăphápăthu th p d li u
Gi a nhi u ph ng pháp thu th p d li u nh các cu c ph ng v n có c u trúc, ph ng v n bán c u trúc, ph ng v n phi c u trúc, t hoàn thành b ng câu h i, quan sát, th o lu n nhómầ Ph ng pháp t hoàn thành b ng kh o sát đ c ch n đ thu th p d li u đ nh l ng trong đ tài này.
T hoàn thành b ng câu h i có v là m t trong nh ng ph ng pháp ph bi n nh t trong nghiên c u đ nh l ng. có m t b ng câu h i hoƠn thƠnh, ng i tr l i ph i hoàn thành m i câu h i c a b ng đó. Ph ng pháp nƠy đ c l a ch n vì m t s lỦ do sau: LỦ do đ u tiên là các câu h i nghiên c u đ c xác đnh m t cách rõ ràng, câu h i là s l a ch n t t nh t đ có d li u tiêu chu n, d dƠng đ x lý và phân tích. c bi t h n, c ng nh không c n s có m t c a ng i đi u tra khi b ng câu h i đ c hoàn thành, k t qu không b s tác đ ng c a các nhƠ đi u tra. H n n a, r h n v i các chi phí khác và giúp ti t ki m th i gian. Khi đ c h i các N T h s không có nhi u th i gian ho c th c hi n các cu c ph ng v n do đó, các cơu h i làm h c m th y tho i mái h n b i vì h có th làm chúng khi có th i gian. Câu h i có th mang l i nhi u thu n ti n h n cho ng i tr l i khi h c n cung c p m t s thông tin nh y c m hay là h có xu h ng trung th c h n lƠ trong m t cu c ph ng v n.
Trong nghiên c u này tác gi s g i các b ng câu h i t i các nhà đ u t t i các công ty ch ng khoán t i Vi t Nam bên c nh đó, tác gi còn g i b ng kh o sát qua th đi n t cho các nhƠ đ u t mƠ tác gi quen bi t. M c dù, b ng câu h i phân ph i đ c th c hi n qua ng i trung gian có th d n đ n m t s thi t sót do thi u ki m soát quá trình l a ch n tr l i, m t s hƠnh đ ng đ c th c hi n đ gi m thi u các tiêu c c nƠy đ nh h ng đ n ch t l ng d li u. Th nh t, các nhà môi gi i đ c gi i thích rõ ràng l y m u ng u nhiên vƠ lƠm cách nƠo đ l a ch n ng i tr l i ng u nhiên. Th hai, h cam k t ch p hƠnh theo h ng d n m t cách hoƠn toƠn. Do đó, các sai l ch đ c gi m thi u đ n m c th p nh t.
Tóm l i, d li u cho nghiên c u nƠy đ c thu th p b ng cách s d ng d li u đ nh l ng đ c t ng h p t các câu h i g i đ n N T cá nhơn. Các d li u thu th p đ c t b ng câu h i cung c p nh ng hi u bi t c b n v các y u t nh h ng đ n quy t đnh c a N T.
1.4.3 L a ch năđ iăt ng kh o sát
Nghiên c u nh m khám phá các y u t hành vi t i HOSE, m t kích th c m u l n thì đ c khuy n khích. M u càng l n, tính đ i di n cƠng cao, do đó k t qu s đáng tin c y h n. Tuy nhiên kích th c m u ph thu c vào ngu n l c s n có c a tác gi bao g m c th i gian, tƠi chính vƠ con ng i. Hair và c ng s (1998, trang 111) cho r ng v i nghiên c u đ nh l ng, ít nh t lƠ 100 quan sát đ phù h p v i các ph ng pháp th ng kê phân tích d li u. Do đó, 250 b ng câu h i s đ c tác gi g i đi (200 b ng g i t i các công ty ch ng khoán và 50 b ng qua th đi n t ) và hy v ng s nh n đ c h n 100 cơu tr l i.
B ng câu h i đ c g i đ n ng i tr l i đ l y m u ng u nhiên phân t ng. S l ng câu h i đ c g i đ n t ng công ty ch ng khoán đ c quy t đnh d a vào th ph n môi gi i c a các công ty ch ng khoán t i th i đi m hi n t i. Sau đó, các b ng câu h i nƠy đ c g i cho đ n các N T là khách hàng c a công ty ch ng khoán m t cách ng u nhiên. Do th i gian h n ch , ch có các N T c a m i công ty ch ng khoán hƠng đ u đ c l a ch n. M c dù các N T c a 10 công ty này không ph i toàn b t ng th , nh ng h chi m 63.33% toàn b t ng th , do đó có th coi nh lƠ đ i di n trong m t m c đ nƠo đó. NgoƠi ra 50 b ng câu h i đ c g i cho các nhƠ đ u t qua th đi n t , không d a vào tiêu chí này. V n đ này có th coi là gi i h n c a đ tài.
B ng 1.2 Th ph n môi gi i các công ty ch ng khoán quý II/2014 và s b ng kh oăsátăđ c g i TT Tên CTCK Th ph n S l ng b ng câu h i đ c g i đi 1 CÔNG TY C PH N CH NG KHOÁN SÀI GÒN-SSI 13.22% 42 2 CÔNG TY C PH N CH NG KHOÁN TPHCM-HSC 13.13% 42 3 CÔNG TY C PH N CH NG KHOÁN ACB-ACBS 6.23% 20 4 CÔNG TY C PH N CH NG KHOÁN VNDIRECT-VNDS 5.32% 17 5 CÔNG TY C PH N CH NG KHOÁN B N VI T-VCSC 5.14% 16 6 CÔNG TY C PH N CH NG KHOÁN FPT-FPTS 4.33% 15 7 CÔNG TY C PH N CH NG KHOÁN MB-MBS 4.26% 12 8 CÔNG TY C PH N CH NG KHOÁN NHTM NGO I TH NG-VCBS 3.91% 12 9 CÔNG TY C PH N CH NG KHOÁN B O VI T-BVSC 3.9% 12 10 CÔNG TY C PH N CH NG KHOÁN NGÂN HÀNG U T VÀ PT VN-BSC 3.89% 12 ( Ngu n: HSX.VN) 1.4.4 Thi t k thang đoăvƠăb ng câu h i
B ng câu h i chia làm ba thành ph n: Thông tin cá nhân, các y u t nh h ng đ n hành vi quy t đ nh đ u t và quy t đ nh đ u t . Trong ph n thông tin cá nhân, thang đodanh ngh a vƠ th b c đ c s d ng. Thang đo danh ngh a đ c s d ng đ
phân lo i các đ i t ng trong khi thang đo th b c c n thi t cho hai m c tiêu: phân lo i và x p h ng th t c a các đ i t ng ho c quan sát. Các lo i thang đo s d ng trong ph n nƠy đ c th hi n trong b ng d i:
B ng 1.3 : Các Thangăđo thông tin cá nhân
Thông tin cá nhân Câu H i Lo i thang đo
Phân lo i: Gi i tính, tình tr ng hôn nhân, CTCK, tham gia các khóa h c v ch ng khoán
Câu h i 1, 3, 8, 9 Thang đo danh ngh a
Phân lo i và x p h ng: Tu i, trình đ h c v n, kinh nghi m làm vi c, thu nh p,th i gian tham gia TTCK, s ti n đ u t
Câu h i 2, 4, 5, 6, 7, 10, 11
Thang đo th b c
( Ngu n: Tác gi t t ng h p)
Nghiên c u nƠy đ c d a vào các lý thuy t tài chính hành vi: Lý thuy t t nghi m, lý thuy t k v ng, và các lý thuy t khác nh h ng c a các y u t hành vi trên ra quy t đnh c a N T đ c đ c p b i Waweru c ng s (2008, trang 24-38) và nhi u tác gi khác đ c trích trong tài li u nghiên c u, t ng h p m t s câu h i liên quan đ n các y u t nh h ng đ n hành vi quy t đ nh đ u t vƠ hi u qu đ u t . Trong ph n này, thang đo Likert 6 b c, là các thang đo đánh giá đ c s d ng r ng rưi đ thu th p các ý ki n vƠ thái đ c a ng i tr l i (Fisher, 2010, trang 214), đ c s d ng đ yêu c u các N T cá nhơn đ đánh giá m c đ đ ng ý c a h v các nhân t hành vi nh h ng đ quy t đ nh đ u t . Sáu đi m trong th c đo đ i di n t ng ng 1-6: HoƠn toƠn không đ ng ý, R t không đ ng ý, H i không đ ng Ủ, H i đ ng ý, R t đ ng Ủ, HoƠn toƠn đ ng ý. Các thang đo vƠ các cơu h i đ c th hi n trong b ng 1.4.
Thang đo Likert 6 b c đ c s d ng trong nghiên c u nƠy đ gi i h n đánh giá các sai l ch c a ng i tr l i b i vì các ng i tr l i không th tìm th y đ c ý
ngh a c a thang đo 6 b c trong b ng câu h i nh ng d dàng tìm th y khi s d ng lo i 5 b c ho c 7 b c. B n nháp c a b ng câu h i đ c ki m tra b i ng i giám sát và 5 N T cá nhơn tr c khi đ a ra b n chính th c.
B ng 1.4: Các Thangăđo cho bi n hành vi và quy tăđ nhăđ uăt
Nhóm Khía c nh Câu h i Thang đo
HƠnhăviăđ u t T nghi m - Tính đ i di n - S quá t tin - Neo quy t đ nh - o t ng con b c - S s n có Câu h i 12-13 Câu h i 14 Câu h i 15-16 Câu h i 17 Câu h i 18-19 Thang đo Likert 6 b c K v ng - C m giác m t mát - C m ghét h i ti c - Tính toán b t h p lỦ Câu h i 20-21 Câu h i22-23 Câu h i 24-25 Thang đo Likert 6 b c Th tr ng - S thay đ i giá c - Thông tin th tr ng - Xu h ng quá kh - Y u t c b n - Tham kh o khách hành - S thay đ i quá m c c a s thay đ i giá Câu h i 26-31 Thang đo Likert 6 b c Hi u ng đám đông Theo các hành vi giao d ch c a các ng i khác (mua và bán,l a ch n c phi u, kh i Câu h i 32-35 Thang đo Likert 6 b c
l ng, m c đ c a đám đông) Quy tăđnh đ uăt T đánh giá quy t đ nh đ u t c a mình
Câu h i 36-38 Thang đo Likert 6 b c (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
( Ngu n: Tác gi t t ng h p) 1.4.5 X lý và phân tích d li u
Các d li u thu th p đ c x lý và phân tích b ng ph n m m SPSS và AMOS. Lúc đ u, các d li u đ c làm s ch b ng cách lo i b các b ng câu h i kém ch t l ng c ng nh có quá nhi u b ng câu h i thi t sót và l ch l c. Sau đó, các k thu t th ng kê đ c s d ng đ đ t các m c tiêu nghiên c u, bao g m: Th ng kê mô t , Phân tích nhân t , đánh giá Cronbach alpha, Mô hình c u trúc tuy n tính (SEM)
Th ng kê mô t : Trung bình, mode, trung v , ph ng sai, đ l ch chu n đ c s d ng đ mô t thông tin cá nhân c a ng i tr l i. Th ng kê mô t c ng đ c s d ng đ mô t m c đ nh h ng c a các bi n hƠnh vi đ n vi c ra quy t đ nh đ u t c a c đông. Tuy nhiên ch có các bi n hành vi còn l i sau khi phân tích nhân t khám phá vƠ đánh giá Cronbach alpha m i đ c xem xét mô t .
Cronbach’s Alpha Test: đ c s d ng đ ki m tra đ tin c y th ng nh t n i b c a th c đo (internal consistency reliability of measurements), đó lƠ các đ nh d ng c a các bi n liên t c (ví d , th c đo Likert 6 b c). Ki m đ nh Cronbach’s Alpha hoàn toàn phù h p v i nghiên c u b i vì b ng câu h i bao g m th c đo Likert 6 b c và nghiên c u v tài chính hành vi. Nghiên c u này s d ng Cronbach’s Alpha đ ki m tra đ tin c y c a phép đo bao g m các nhân t đ c hình thƠnh tr c khi phân tích nhân t .
tài này ch n m c ch p nh n Cronbach’s Alpha lƠ 0.6 tr lên và h s t ng quan t ng - bi n (correcteditem-total correlations) là 0.3 ho c h n b i vì đo l ng tài chính hành vi là m i cho các nhƠ đ u t t i HOSE. Bên c nh đó, m c ch p nh n ý ngh a c a F-test trong Cronbach’s Alpha c ng không quá 0.05. Cronbach’s Alpha đ c th c hi n b ng SPSS.
Phân tích nhân t : Tên g i chung c a ph ng pháp th ng kê đa bi n, nh m m c đích xác đnh các c u trúc c t lõi trong m t ma tr n c a d li u. Giúp phân tích c u trúc c a m i t ng quan gi a nhi u bi n b ng cách xác đ nh m t t p h p các khía c nh c t lõi, g i là nhân t (Ghauri và Gronhaug, 2010, trang 189). Có hai lo i phân tích nhân t : Phân tích nhân t khám phá (EFA) và Phân tích nhân t kh ng đ nh (CFA). EFA là hình th c ph bi n h n c a phân tích nhân t c g ng đ khám phá nh ng c u trúc c b n c a m t s l ng khá l n c a các bi n. Trong khi đó, CFA đóng vai trò trong công vi c xác đ nh tính t ng thích gi a các con s c a các y u t đ c tách ra b ng quá trình phơn tích. Trong đ tƠi nƠy, EFA đ c s d ng đ khám phá nh ng nhân t mà các bi n thu c v tài chính hành vi và quy t đ nh đ u t trong b ng câu h i (câu h i 12-38). EFA dùng đ gi m s l ng các bi n trong b ng câu h i không đáp ng đ c các tiêu chí phân tích.
Trong nghiên c u nƠy, các tiêu chí sau đơy c a phân tích nhân t khám phá đ c áp d ng: H s t i nhân t (factor loading), h s KMO, ph n tr m t ng ph ng sai đ c gi i thích (total variance explained), và Eigenvalue. H s t i nhân t (factor loading) đ c xác đnh m i quan h c a t ng bi n đ n nhân t c a bi n thu c v . Factor loading >0.5 (v i m u là 100) đ đ m b o m c Ủ ngh a thi t th c c a EFA (ensuring practical significance) (Hair và c ng s , 1998, trang 111). Kaiser-Meyer Olkin Measure of Sampling Adequacy (KMO) th hi n m c đ phù h p c a vi c s d ng EFA cho các d li u đ c thu th p. KMO m c 0.5 đ n 1.0 (m c Ủ ngh a <0.005) đ đ m b o r ng vi c phân tích nhân t phù h p cho d li u (Ali và c ng s , 2006, trang 16). Ph n tr m t ng ph ng sai đ c gi i thích (Total variance explained) đ c s d ng đ xác đ nh s l ng các nhân t đ c gi l i n i mƠ các nhơn t có