HOSE HNX Nh n xét
Age 5.804904 5.507726 Kho ng th i gian chu n cho IPO c a các doanh nghi p HOSE nhi u và k h năcácădoanhănghi p HNX CAR_L -0.182548 -0.076790 M căđ suy gi m l i nhu n so v i
th tr ng nói chung trong dài h n c a các doanh nghi p HOSE l n
h năcácădoanhănghi p HNX
CAR_S
0.201222 0.125064 M că đ t ngă l i nhu n so v i th
tr ng nói chung trong ng n h n c a các doanh nghi p HOSE l n
h năcácădoanhănghi p HNX
IPO_RATE 0.926367 1.937411 T l c phi u giao d chă ngƠyă đ u tiên so v i chào bán c a các doanh nghi p HOSE th pă h nă soă v i HNX. Nó cho th yă xuă h ng n m gi c aă nhƠă đ uă t ă đ i v i các doanh nghi p t iăHOSEălƠăcaoăh nă
HNX
PE_L 7.516658 19.69221 PE dài h n c a HOSE h p lý, t iă uă h năHNX
PE_S 8.075303 88.86796 PE ng n h n c a HOSE h p lý, t i
43
SIZE
11.73827 11.06493 Quyă môă c aă cácă doanhă nghi pă HOSEălƠăl năh năHNX
VO_TRANS
7.384281 6.809915 Kh iă l ngă c ă phi uă niêmă y tă l nă đ uătiênăc aăHOSEălƠăl năh năHNX
Ngu n: K t qu tính toán c a tác gi t Eview 6
4.2.3 Phơnătíchăt ngăquanăbi n:
V iăc ăs d li u v 100 doanh nghi p niêm y t t i HOSE và 100 doanh
nghi p niêm y t t iăHNXăđ c thu th pătrongăgiaiăđo n 2008 ậ 2012, tác gi đưă
ti n hành ki măđ nhăPearsonăCorrelationăđ xem xét m i liên h t ngăquan gi a các bi n nghiên c uăđ c tác gi s d ng v i các tiêu chu n ki măđ nh th ng kê
nh ăd iăđơy:
- M căỦăngh aă ă=ă5%ă(Trong m t s tr ng h păđ căbi t s xem xét thêm
m căỦăngh aă1%ăho c 10% nh măt ngăho c gi mătínhăchínhăxácăđ đ tăđ c các
k t lu n nghiên c u mong mu n) ;
- Pvalueă>ă ăch p nh năHo;ăPvalueă<ă ăbácăb Ho.
- Ho: C p bi n nghiên c u không có m i liên h t ngăquană(đ c l p) - H1: C p bi n nghiên c u có m i liên h t ngăquană(ph thu c)
K t qu phân tích m i quan h t ngăquanăgi a các bi n nghiên c uăđ c th hi nănh ăb ngăd iăđơy,ăd uăắ+”ăchoăbi tăt ngăquanălƠăcùngăchi u, d uăắ-ắă
lƠăng c chi u; giá tr càng l năt ngăquanăcƠngăch t, nh h nă0.γăt ngăquanălƠă
r t y u. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
K t qu cho th y ph n l năt ngăquanăgi a các bi n gi i thích m c nh
h nă0.γă(r t y u); ngo i t c p quan h gi a VO_TRANS vƠăSIZEă ăHOSEăđ tă
44
0.8641γ7ălƠăc năđ căl uăỦăhi năt ngăđaăc ngătuy năcóăth ăx yăraăkhiăphơnătíchă
cácăd ăli uătrongăb căti p theo.
Các c păPE_LăvƠăPE_S,ăCAR_LăvƠăCAR_Săc ngăcóăt ngăquanăv i nhau m c khá; tuy nhiên do không s d ng trong cùng m t mô hình phân tích nên không g p các v năđ c năl uătơmăv đaăc ng tuy n.
45
B ng 4.4: T ng quan bi n các doanh nghi p IPO niêm y t HOSE Correlation
Probability AGE CAR_L CAR_S IPO_RATE PE_L PE_S SIZE VO_TRANS AGE 1.000000 --- CAR_L 0.030939 1.000000 0.7599 --- CAR_S -0.127587 0.422355 1.000000 0.2059 0.0000 --- IPO_RATE 0.066672 -0.128431 0.026737 1.000000 0.5098 0.2029 0.7917 --- PE_L -0.134842 -0.015213 -0.005519 -0.015613 1.000000 0.1810 0.8806 0.9565 0.8775 --- PE_S -0.074876 -0.003409 0.117004 0.061316 0.019752 1.000000 0.4591 0.9731 0.2463 0.5445 0.8454 --- SIZE -0.001383 0.066035 0.267178 -0.023085 0.126494 -0.069623 1.000000 0.9891 0.5139 0.0072 0.8197 0.2098 0.4913 --- VO_TRANS 0.056873 0.127309 0.313664 -0.066476 0.092471 -0.097788 0.908703 1.000000
46
0.5741 0.2069 0.0015 0.5111 0.3602 0.3331 0.0000 ---
Ngu n: Tính toán c a tác gi t ph n m m Eview 6 B ng 4.5: T ng quan bi n các doanh nghi p IPO niêm y t HNX
Correlation
Probability AGE CAR_L CAR_S IPO_RATE PE_L PE_S SIZE VO_TRANS AGE 1.000000 --- CAR_L 0.030165 1.000000 0.7658 --- CAR_S -0.004715 0.601746 1.000000 0.9629 0.0000 --- IPO_RATE -0.034224 0.047680 -0.030684 1.000000 0.7353 0.6376 0.7619 --- PE_L -0.041138 -0.152917 -0.001504 -0.085719 1.000000 0.6845 0.1288 0.9881 0.3965 --- PE_S -0.067201 0.139912 0.199416 -0.083167 0.520665 1.000000 0.5065 0.1650 0.0467 0.4107 0.0000 --- SIZE 0.052526 -0.005622 -0.181396 0.084219 0.256776 0.264568 1.000000
47
0.6038 0.9557 0.0709 0.4048 0.0099 0.0078 ---
VO_TRANS 0.055786 0.120698 -0.052314 -0.048851 0.222259 0.173392 0.864137 1.000000 0.5814 0.2316 0.6052 0.6293 0.0262 0.0845 0.0000 ---
Ngu n: Tính toán c a tác gi t ph n m m Eview 6
4.2.4 Ki măđ nhăđaăc ngătuy n:
ăti păt căki măch ngătínhăphùăh păcácăbi nătrongăquáătrìnhăx ălỦ,ătácăgi ăđưăti năhƠnhăth căhi năcácăh iăquyăph ăb ngăvi că
tráoăđ iăvaiătròăc aăcácăbi năgi iăthíchăm tăcáchăl năl tăthƠnhăbi năph ăthu căt ngă ngăv iăcácămôăhìnhănghiênăc uăđưăđ ăc p;ăchiă ti tăcácăh iăquyăph ăđưăđ cătrìnhăb yă ăph ăl c.ăD iăđơyălƠăcácăk tăqu ă căl ngătómăl căchínhăvƠoăbƠi:
B ng 4.9: K t qu ki m đ nh đa c ng tuy n Ng năh n DƠiăh n HOSE HOSE Bi n R2 VIF Bi n R2 VIF AGE 0.2708 1.3715 AGE 0.2662 1.3627 IPO_RATE 0.2799 1.3888 IPO_RATE 0.2809 1.3906 PE_S 0.2447 1.324 PE_L 0.2538 1.3402
48 SIZE 0.893126 9.3568 SIZE 0.89335 9.3765 VO_TRANS 0.8853 8.718 VO_TRANS 0.8857 8.7454 HNX HNX Bi n R2 VIF Bi n R2 VIF AGE 0.2266 1.293 AGE 0.2173 1.2777 IPO_RATE 0.245 1.3246 IPO_RATE 0.248 1.3299 PE_S 0.3499 1.5383 PE_L 0.2859 1.4004 SIZE 0.896726 9.683 SIZE 0.885422 8.7277 VO_TRANS 0.8779 8.1884 VO_TRANS 0.8688 7.6206
Ngu n: Tính toán c a tác gi t Eview 6
49
4.3.Phơnătíchăb ngăv ăm iăquanăh ăgi aăl iănhu năb tăth ngăt ăIPOăvƠăcácă
y uăt ătácăđ ng:ă
Trênă c ă s d li u thu th p v 100 doanh nghi p IPO và niêm y t t i HOSE và 100 doanh nghi p IPO và niêm y t t iăHNX,ătrongăgiaiăđo n 2008 ậ
2012; tác gi đưă ng d ng mô hình nghiên c u Gholamreza Zamanian, Saber Khodaparati, Mohammad Mirbagherijam (2013)
CAR_Si,t = ă+ă 1*SIZEi,t + β*AGEi,t + γ* IPO_Ratei,t + + 4* Vo_Trans i,t + (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
5* PEi,t + µi +ă t + i,t (1)
CAR_Li,t = ă+ă 1*SIZEi,t + β*AGEi,t + γ* IPO_Ratei,t + 4* Vo_Trans i,t + 5*
PEi,t + µi +ă t +ă i,t (2)
Và có hi u ch nh cách ti p c n d li u v CAR_S và CAR_L cho phù h p v i th c ti n Vi tăNam;ădoăđ c thù IPO c a các doanh nghiêp là kho ng th i gian t IPO t i khi giao d ch l năđ u tiên là khá dài (t i thi u là 3 tháng, ch không giao d ch ngay l p t c giao d chăkhiăIPOănh ăcácăn c tiên ti n ho cănh ăcácăcácă
doanh nghi p niêm y t t i S giao d ch ch ng khoán c a Tehran trong bài nghiên c u c a các tác gi đ c p trên)
C th đ x lý mô hình (1 và 2) tác gi đưă ng d ngăph ngăphápăh i quy FEM và REM cho hai nhóm doanh nghi p IPO và niêm y t t i HOSE và
HNXănh ăsau:
4.3.1.ăPhơnătíchătheoăph ngăphápătácăđ ngăc ăđ nhă(FEM)
K t qu h iăquyătheoăph ngăphápăFEMăđ c th c hi n b ng ph n m m
eviewă6ăvƠăc ngăđ c t ng h p các k t qu nh ăd iăđơyă(Chiăti t xem t i ph
50
4.3.1.1 Tác đ ng trong ng n h n
B ng 4.6: K t qu c l ng theo FEM các doanh nghi p IPO và niêm y t HOSE và HNX trong ng n h n
HOSE HNX
Variable Coefficient Prob. Coefficient Prob. C 1.614550 0.4090 8.515786 0.0000 AGE -0.021284 0.2216 0.021611 0.1200 IPO_RATE 0.013820 0.7337 0.009077 0.7321 PE_S 0.000128 0.7797 0.000707 0.0005 SIZE -0.856937 0.0198 -1.729614 0.0000 VO_TRANS 1.185673 0.0042 1.548900 0.0002 R-squared 0.500970 0.441143 Adjusted R-squared 0.304169 0.220748 S.E. of regression 0.578883 0.646936 Sum squared resid 23.79245 29.71535 Log likelihood -70.10377 -81.21853
F-statistic 2.545572 2.001604
Prob(F-statistic) 0.000818 0.009985 Durbin-Watson stat 2.760013 1.999813
Ngu n: Tính toán t Eview 6 V i c p ki măđnh s phù h p c a các mô hình h iăquyănh ăsau
Ho: Mô hình không phù h p (R =0) H1: Mô hình là phù h p (R > 0)
Tiêu chu n ki măđ nh Prob(F-statistic),ăv iăm căỦăngh aă5%,ăn u Prob (F- statistic)> 5% ch p nh năHoăvƠăng c l i
51
B ng k t qu trên cho th y các mô hình các y u t tácăđ ngăđ n CAR_S c a các doanh nghi p IPO và niêm y t t iăHOSEăvƠăHNXătheoăph ngăphápătácă đ ng c đ nhă đ u có Prob(F-statistic) < 5% => Các mô hình là phù h p, gi i
thíchăt ngă ngălƠă50.09%ăvƠă44.11%.ă ng th i giá tr Durbin-Watson stat khá
l n (l năh nă1) cho th yămôăhìnhăcóăđ tin c y cao
V i c p ki măđnh v s tácăđ ng v h s beta c a các nhân t nh ăsau:ă
Ho: Các nhân t khôngăcóătácăđ ng (Beta =0) H1: Các nhân t cóătácăđ ng (Beta khác 0)
Tiêu chu n ki mă đnh Prob(T-statistic),ă v iă m că Ủă ngh aă 5%,ă10%, n u Prob(T-statistic) > 5%, 10% ch p nh năHoăvƠăng c l i;ăđưăchoăcácăk t qu v s phù h p v Ủăngh aăth ng kê c a các y u t theoămôăhìnhăFEMăănh ăsau:
B ng 4.7: c l ng tác đ ng c a các y u t t i CAR_S theo ph ng pháp FEM
Y u t tácăđ ng
HOSE HNX (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
M căđ Tácăđ ng M căđ Tácăđ ng
AGE Không Không
IPO_RATE Không Không
PE_S Không 0.000707 Có, d uăắ+”
SIZE -0.856937 Có, d uăắ-ắ -1.729614 Có, d uăắ-ắ
VO_TRANS 1.185673 Có, d uăắ+” 1.548900 Có, d uăắ+”
Ngu n: Tính toán c a tác gi t ph n m m Eview 6
Nh ă v y k t qu că l ngă tácă đ ng c a các y u t t i l i nhu n b t
th ng trong ng n h n c a các doanh nghi p niêm y t HOSE và HNX theo
ph ngăphápătácăđ ng c đnh cho th y:
- i v i các doanh nghi p t i HOSE có 2 y u t tácăđ ng là: (1) SIZE có
tácă đ ngă ắ-ắă tráiă ng c v i k t qu c a Gholamreza Zamanian, Saber
52
VO_Transă cóă tácă đ ngă ắ+”;ă trongă khiă nghiênă c u c a Gholamreza Zamanian,
Saber Khodaparati, Mohammad Mirbagherijam (2013) l i cho k t qu là không
cóătácăđ ng; (3) Các y u t còn l iăđ uăkhôngăcóăỦăngh aăth ngăkêăt ngăt k t
qu c a 3 tác gi nêu trên.
- i v i các doanh nghi p HNX k t qu tácă đ ngă t ngă t nh ă c a HOSE v SIZEăvƠăVO_Trans;ătuyănhiênăcóăthêmătácăđ ng c a y u t PE_S và khác v i nghiên c u c a 3 tác gi Gholamreza Zamanian, Saber Khodaparati,
MohammadăMirbagherijamă(β01γ)ălƠăPE_Săkhôngăcóătácăđ ng.
4.3.1.2 Tác đ ng trong dài h n:
B ng 4.8: K t qu c l ng theo FEM các doanh nghi p IPO và niêm y t HOSE và HNX trong dài h n
HOSE HNX
Variable Coefficient Prob. Coefficient Prob. C 2.151559 0.1638 5.481399 0.0089 AGE 0.007349 0.5886 0.033075 0.0294 IPO_RATE -0.022235 0.4872 -0.010580 0.7149 PE_L 0.002025 0.3962 -0.001348 0.0405 SIZE -0.570545 0.0476 -1.744647 0.0000 VO_TRANS 0.585815 0.0679 1.998717 0.0000 R-squared 0.390193 0.606969 Adjusted R-squared 0.149706 0.451971 S.E. of regression 0.455135 0.705184 Sum squared resid 14.70747 35.30721 Log likelihood -46.05313 -89.83971
F-statistic 1.622513 3.915977
Prob(F-statistic) 0.052687 0.000002 Durbin-Watson stat 2.231051 1.961621
53
V i c p ki măđnh s phù h p c a các mô hình h iăquyănh ăsau
Ho: Mô hình không phù h p (R =0) H1: Mô hình là phù h p (R > 0)
Tiêu chu n ki măđ nh Prob(F-statistic),ăv iăm căỦăngh aă5%,ăn u Prob (F- statistic)> 5% ch p nh năHoăvƠăng c l i
B ng k t qu trên cho th y các mô hình các y u t tácăđ ngăđ n CAR_L c a các doanh nghi p IPO và niêm y t t i HOSE và HNX theo ph ngăphápătácă đ ng c đ nhăđ u có Prob(F-statistic) < 5% (10%) => Các mô hình là phù h p, (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
gi iăthíchăt ngă ngălƠăγ9.01%ăvƠă60.69%.ă ng th i giá tr Durbin-Watson stat
khá l nă(l năh nă1)ăchoăth yămôăhìnhăcóăđ tin c y cao
V i c p ki măđnh v s tácăđ ng v h s beta c a các nhân t nh ăsau:ă
Ho: Các nhân t khôngăcóătácăđ ng (Beta =0) H1: Các nhân t cóătácăđ ng (Beta khác 0)
Tiêu chu n ki mă đnh Prob(T-statistic),ă v iă m că Ủă ngh aă 5%,ă 10%,ă n u Prob(T-statistic) > 5%, 10% ch p nh năHoăvƠăng c l i;ăđưăcho các k t qu v s phù h p v Ủăngh aăth ng kê c a các y u t theoămôăhìnhăFEMăănh ăsau:
B ng 4.9: c l ng tác đ ng c a các y u t t i CAR_L theo ph ng pháp FEM
Y u t tácăđ ng
HOSE HNX
M căđ Tácăđ ng M căđ Tácăđ ng
AGE Không 0.033075 Có, d u ắ+ắ
IPO_RATE Không Không
PE_L Không -0.001348 Có, d uăắ-ắ
SIZE -0.570545 Có, d uăắ-ắ -1.744647 Có, d uăắ-ắ
VO_TRANS 0.585815 Có, d uăắ+ắ 1.998717 Có, d uăắ+ắ
54
Trong dài h n k t qu c a vi c nghiên c u tácăđ ng c a các y u t t i l i nhu n b tăth ng t IPO b ngăph ngăphápătácăđ ng c đ nh cho th y:
- i v i các doanh nghi p t i HOSE có v n có 2 y u t tácăđ ng là: (1)
SIZEăcóătácăđ ngăắ-ắăvƠăc ngătráiăng c v i k t qu c a Gholamreza Zamanian,
Saber Khodaparati, Mohammad Mirbagherijam (2013)ă lƠă cóă tácă đ ngă ắ+”;ă (β)ă
VO_Transăcóătácăđ ngăắ+”;ăvƠăphùăh p v i k t qu c a Gholamreza Zamanian,
Saber Khodaparati, Mohammad Mirbagherijam (2013); (3) Các y u t AGE, IPO_RAT l iăđ uăkhôngăcóăỦăngh aăth ngăkêăt ng t k t qu c a 3 tác gi nêu
trên;ă(4)ăPE_Lăc ngăkhôngăcóăỦăngh aăth ngăkêănh ngăl i trái v i k t qu c a 3
tác gi lƠăcóătácăđ ngăắ+”.
- i v i các doanh nghi p HNX k t qu tácă đ ngă t ngă t nh ă c a HOSE v SIZEăvƠăVO_Trans;ătuyănhiênăcóăthêmătácăđ ng c a y u t PE_L mang d uă ắ-ắă vƠă AGEă mangă d uă ắ+”ă nh ă v y khác v i nghiên c u c a 3 tác gi Gholamreza Zamanian, Saber Khodaparati, Mohammad Mirbagherijam (2013) là
PE_Lăcóătácăđ ngăắ+”ăvƠăAGEăkhôngăcóătácăđ ng.
4.3.2.ăPhơnătíchătheoăph ngăphápătácăđ ngăng uănhiênă(REM)
K t qu h iăquyătheoăph ngăphápăREMăđ c th c hi n b ng ph n m m
viewă6ăvƠăc ngăđ c t ng h p các k t qu nh ăd iăđơyă(Chiăti t xem t i ph l c
c a lu năv n):
4.3.2.1 Tác đ ng trong ng n h n (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
B ng 4.10: K t qu c l ng theo REM các doanh nghi p IPO và niêm y t HOSE và HNX trong ng n h n
HOSE HNX
Variable Coefficient Prob. Coefficient Prob. C 0.559977 0.7511 7.334921 0.0000 AGE -0.014403 0.3692 0.015260 0.2236
55 IPO_RATE 0.012514 0.7444 0.005603 0.8200 PE_S 0.000484 0.2459 0.000559 0.0016 SIZE -0.713273 0.0326 -1.470139 0.0000 VO_TRANS 1.094479 0.0035 1.308764 0.0003 R-squared 0.340493 0.307921 Adjusted R-squared 0.274542 0.238713 S.E. of regression 0.580326 0.639435 F-statistic 5.162834 4.449209 Prob(F-statistic) 0.000012 0.000077 Durbin-Watson stat 2.167629 1.583367
Ngu n: Tính toán c a tác gi t ph n m m Eview 6
V i c p ki măđnh s phù h p c a các mô hình h iăquyănh ăsau
Ho: Mô hình không phù h p (R =0) H1: Mô hình là phù h p (R > 0)
Tiêu chu n ki măđ nh Prob(F-statistic),ăv iăm căỦăngh aă5%,ăn u Prob (F- statistic)> 5% ch p nh năHoăvƠăng c l i
B ng k t qu trên cho th y các mô hình các y u t tácăđ ngăđ n CAR_S c a các doanh nghi p IPO và niêm y t t iăHOSEăvƠăHNXătheoăph ngăphápătácă đ ng ng uănhiênăđ u có Prob(F-statistic) < 5% => Các mô hình là phù h p, gi i
thíchăt ngă ngălƠăγ4.04%ăvƠăγ0.79%.ă ng th i giá tr Durbin-Watson stat khá
l n (l năh nă1)ăchoăth yămôăhìnhăcóăđ tin c y cao
V i c p ki măđnh v s tácăđ ng v h s beta c a các nhân t nh ăsau:ă
Ho: Các nhân t khôngăcóătácăđ ng (Beta =0) H1: Các nhân t cóătácăđ ng (Beta khác 0)
56
Tiêu chu n ki mă đnh Prob(T-statistic),ă v iă m că Ủă ngh aă 5%,ă 10%,ă n u Prob(T-statistic) > 5%, 10% ch p nh năHoăvƠăng c l i;ăđưăchoăcácăk t qu v s phù h p v Ủăngh aăth ng kê c a các y u t theoămôăhìnhăREMăănh ăsau:
B ng 4.11: c l ng tác đ ng c a các y u t t i CAR_S theo ph ng pháp
REM
Y u t tácăđ ng
HOSE HNX
M căđ Tácăđ ng M căđ Tácăđ ng
AGE Không Không
IPO_RATE Không Không
PE_S Không 0.000559 Có, d uăắ+”
SIZE -0.713273 Có, d uăắ-ắ -1.470139 Có, d uăắ-ắ
VO_TRANS 1.094479 Có, d uăắ+” 1.308764 Có, d uăắ+”
Ngu n: Tính toán c a tác gi t ph n m m Eview 6
K t qu căl ngăcácătácăđ ng b ngăph ngăphápătácăđ ng ng u nhiên trong ng n h n cho th y:
- i v i các doanh nghi p t i HOSE có v n có 2 y u t tácăđ ng là: (1)
SIZEă cóă tácă đ ngă ắ-ắVO_Transă cóă tácă đ ngă ắ+”ă ă tuyă nhiênă nghiênă c u c a Gholamreza Zamanian, Saber Khodaparati, Mohammad Mirbagherijam (2013) không ngăd ngăph ngăphápănƠy.
- i v i các doanh nghi p HNX k t qu tácă đ ngă t ngă t nh ă c a HOSE v SIZEăvƠăVO_Trans;ătuyănhiênăcóăthêmătácăđ ng c a y u t PE_S mang (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
d uă ắ+ắtuyă nhiênă nghiênă c u c a Gholamreza Zamanian, Saber Khodaparati,
57
4.3.2.2 Tác đ ng trong dài h n:
B ng 4.12: K t qu c l ng theo REM các doanh nghi p IPO và niêm y t HOSE và HNX trong dài h n
HOSE HNX
Variable Coefficient Prob. Coefficient Prob. C 1.565006 0.2527 4.885911 0.0057 AGE 0.008616 0.4876 0.028589 0.0374 IPO_RATE -0.020013 0.5026 -0.007006 0.7937 PE_L 7.48E-05 0.9722 -0.001571 0.0083 SIZE -0.524947 0.0412 -1.637574 0.0000 VO_TRANS 0.593474 0.0368 1.915442 0.0000 R-squared 0.197026 0.546915 Adjusted R-squared 0.116729 0.501607 S.E. of regression 0.462808 0.672492 F-statistic 2.453702 12.07092 Prob(F-statistic) 0.015089 0.000000 Durbin-Watson stat 1.716797 1.704968