M ts bin phóp tăi chợnh
5.1Cóc kt qu nghiợn cu
5. Kt l un
5.1Cóc kt qu nghiợn cu
!ăy c chia thănh 2 v n nghiợn c u :
- V n 1: nghiợn c u mu n a ra b ng ch ng th c nghi m v s tóc ng c a r i ro t gió n t su t sinh l i c a doanh nghi p . th c hi n v n 1 nghiợn c u s d ng d li u t bóo cóo tăi chợnh c a 55 cừng ty phi tăi chợnh trợn săn giao d ch ch ng khoón TPHCM trong kho ng th i gian t quý 1/2009 n quý 1/2013. Vă ph n năy cụ 2 ph n tợch. Phđn tợch u tiợn v i m c ợch a ra b ng ch ng v s bi n ng t gió USD/VND n t su t sinh l i c a doanh nghi p. Vă phđn tợch th hai lă a thợm t gió EUR/VND văo xem xĩt thớ bi n ng c a 2 lo i t gió năy nh h ng n t su t sinh l i c a doanh nghi p nh th năo.
+ K t qu c a v n 1 cho th y, khi ch xem xĩt s bi n ng c a t gió USD/VND thớ cụ 16 cừng ty chi m 29% trong t ng s quan sót lă cụ k t qu t su t sinh l i cụ nh y c m v i bi n ng t gió vă mừ hớnh phđn tợch lă cụ ý ngh a theo ki m nh ANOVA.
+ Khi xem xĩt c 2 lo i t gió USD/VND vă EUR/VND thớ k t qu cho th y s tr ng h p doanh nghi p cụ nh y c m v i bi n ng t gió USD/VND cụ xu h ng gi m xu ng so v i k t qu c a phđn tợch u tiợn, cún 25,45%. S doanh nghi p nh y c m v i bi n ng c a t gió EUR/VND lă 18,18% trong t ng quan sót. i u năy cho th y s bi n ng c a t gió USD/VND cụ nh h ng nhi u h n t i s nh y c m t su t sinh l i c a doanh nghi p vớ đy lă ng ti n m nh vă c s d ng ch y u trong giao d ch thanh toón trợn kh p th gi i. Vi t Nam giai o n 2009 -2012 lă th i k ch u nh h ng l n c a kh ng ho ng kinh t th gi i, ng VND gi m gió
$ nh, nhu c u ng USD t ng m nh khi n t gió USD/VND t ng vă i u năy lăm nh h ng r t nhi u t i l i nhu n c a cóc doanh nghi p.
- V n 2: nghiợn c u mu n cung c p b ng ch ng v tóc d ng c a vi c s
d ng cóc cừng c tăi chợnh phói sinh trong phúng ng a r i ro t gió. Trong ph n năy nghiợn c u s d ng ph ng phóp phđn tợch chĩo, s d ng cóc h s nh y c m t phđn tợch c a v n 1 vă a thợm văo cóc bi n gi i thợch nh bi n phói sinh, bi n logarit t nhiợn c a t ng tăi s n, bi n lo i hớnh doanh nghi p. K t qu cho th y, khi ch xem xĩt s bi n ng c a t gió USD/VND thớ vi c s d ng cừng c phói sinh lă cụ ý ngh a m c 5%. Nụi cóch khóc, khi t gió USD/VND bi n ng thớ vi c s d ng phói sinh cụ tóc d ng trong vi c lăm gi m nh y c m c a l i nh t su t sinh l i u n doanh nghi p, i u năy c th hi n h s c a bi n DER mang d u đm .
+ Khi xem xĩt c t gió USD/VND vă t gió EUR/VND thớ k t qu cho th y ch cụ h s c a bi n DER trong phđn tợch bi n ng t gió USD/VND lă cụ ý ngh a m c 5% , cún h s c a bi n DER trong phđn tợch bi n ng t gió EUR/VND lă khừng cụ ý ngh a. i u năy cho th y vi c s d ng phói sinh trong phúng ng a bi n ng t gió USD/VND cụ hi u qu lăm gi m nh y c m c a t su t sinh l i doanh nghi p, cún vi c s d ng cừng c phói sinh trong phúng ng a r i ro t gió EUR/VND thớ khừng cụ ý ngh a trong nghiợn c u năy. i u năy c lý gi i, trong kho ng th i gian nghiợn c u Q1/2009 Q1/2013 lă giai o n t gió USD/VND t ng m nh, nhu c u v USD c a cóc doanh nghi p v n t ng cao khi n cho ngđn hăng thi u USD óp ng nhu c u doanh nghi p . i u năy khi n cho ngđn hăng a ra gi i phóp lă yợu c u cóc doanh nghi p t mua USD tr c t i ngđn hăng theo cóc h p ng k h n. Vă doanh nghi p ph n năo ụ cụ l i trong giao d ch k h n năy.