- Kho ng tr ng pháp lý quy đnh v vi c giám sát hi u qu đ i v i t p đoàn tài chính
Vi c ban hành ch a đ y đ các v n b n quy ph m pháp lu t đ i v i vi c ki m soát các t ch c tín ho t đ ng d i hình thái t p đoàn tài chính là l h ng d n đ n vi c góp v n chéo (s h u chéo) gi a các thành viên và đ i t ng có liên quan trong t p đoàn tài
chính không s m đ c phát hi n, đo l ng và ki m soát k p th i b i các c quan qu n
lỦ nhà n c. T đó d n t i vi c nh ng ng i qu n lỦ, đi u hành, c đông có nh h ng tr ng y u ho c n m quy n ki m soát đ i v i t p đoàn tài chính này đã và đang l i d ng khe h pháp lỦ đ th c hi n nh ng giao d ch có tính ch t n i b thi u minh b ch có th gây r i ro l n cho t ch c tín d ng thu c t p đoàn.
- Không quy đnh v ng i có liên quan
Vi c xác đ nh các bên có liên quan đ c th c hi n ph n l n d a trên các thông tin kê khai và cam k t c a cá nhân và TCTD. T đó, d n đ n vi c không xác đ nh đ c nh ng c đông th c s ki m soát TCTD và quy mô c a t p đoàn tài chính mà trong đó
chính, ngân hàng không nh n bi t, đo l ng và ki m soát đ c r i ro phát sinh t nh ng giao d ch n i b thi u minh b ch trong các t p đoàn tài chính hi n nay Vi t Nam d n đ n vi c t ng v n đi u l o các TCTD (góp v n chéo) và c p tín d ng t p trung vào nh ng thành viên trong t p đoàn và các bên có liên quan t i c đông n m quy n ki m soát đ i v i TCTD (mà ch y u ho t đ ng trong l nh v c đ y r i ro nh
ch ng khoán, b t đ ng s n, kinh doanh vàng…) v i r i ro tín d ng t ng cao (làm t ng
n x u c a h th ng ngân hàng) là m t trong nh ng nguyên nhân (chính) c a th c tr ng h th ng tai chính Vi t Nam hi n nay.
- S bùng n c a th tr ng ch ng khoán
V i s phát tri n c a th tr ng ch ng khoán (TTCK) trong nh ng n m g n đây, các nhà đ u t (đ c bi t là các nhà đ u t l n) có th d dàng thu gom các c phi u c a các ngân hàng niêm y t trên sàn giao d ch ch ng khoán. Tr ng h p các ngân hàng Eximbank, Southern bank thu gom c phi u c a ngân hàng TMCP Sài Gòn Th ng
Tín (STB) m i đây là m t ví d đi n hình.
- Quá trình t ng v n nhanh chóng c a h th ng ngân hàng làm gia t ng thêm hình th c s h u chéo ngân hàng
D i áp l c t ng v n đi u l c a Ngân hàng Nhà n c Vi t Nam (NHNN), các NHTM Vi t Nam bu c ph i th c hi n t ng v n đi u l lên 3.000 t đ ng theo đúng l trình. Tuy nhiên, h u h t s gia t ng v n đi u l c a các NHTM Vi t Nam ch là s gia t ng
v n o vì thông qua vi c s h u chéo ngân hàng, c đông có th vay v n c a ngân
hàng này đ góp v n vào ngân hàng kia m t cách d dàng. i u này đã t o nên hi n
t ng s h u chéo c a các NHTM Vi t Nam càng ngày càng ph c t p và t o nên nh ng khó kh n trong công tác qu n lý c a NHNN.
1.2.4 Các cách th c th c hi n s h u chéo
Cách m t cá nhân s h u m t ngân hàng, thì có th thông qua nh ng ng i thân quen
trong gia đình đ ng ra s h u c ph n c a m t doanh nghi p hay ngân hàng nào đó.
Cách th hai là gián ti p, t c doanh nghi p A s h u m t ngân hàng B, và ngân hàng
đó l i s h u m t công ty C, công ty C l i cho doanh nghi p D vay. S r c r i này khi n không ki m soát đ c các m c đ s h u nhau là bao nhiêu. M t kênh n a là có th nh ng k tài s n. Kênh này h p pháp nh ng c ng làm t ng s h u chéo th i gian qua.
1.2.5 u đi m c a hình th c s h u chéo
Hi n nay chúng ta có th th y đ c các m t tích c c c a s h u chéo nh sau:
Th nh t: cho phép các t ch c kinh t góp v n v i nhau đ t ng v n làm n, kinh
doanh. i u này m i hình thành công ty c ph n, liên k t, liên doanh. S h u chéo th t ch t m i liên k t gi a các đ i tác kinh doanh, gi m thi u các tác đ ng tiêu c c b t ngu n t các cú s c bên ngoài, ho c trong b i c nh đi u ki n kinh t thay đ i quá nhanh, góp ph n n đ nh công vi c kinh doanh. S h u chéo t o ngu n tài chính d i dào b n v ng, đ c bi t đ i v i các doanh nghi p là công ty con, công ty liên doanh,
liên k t ho c công ty mà có c đông chi ph i là ngân hàng. Trong tr ng h p này, ngân hàng đóng vai trò c đông đ ng th i c vai trò ch n , giúp các doanh nghi p này ti p c n đ cv i ngu n v n kinh doanh v i chi phí h p lỦ, k c khi mà th tr ng v n ch a phát tri n, ho c khi doanh nghi p ch a th kh ng đ nh đ c mình và ch a th huy đ ng đ c v n trên th tr ng ch ng khoán.
Th hai: các bên s t n d ng l i th , u đi m c a nhau nh m ng l i chi nhánh, nhân công, công ngh đ chia s .
Th ba: s h u chéo c ng là cách đ ngân hàng giám sát ho t đ ng c a công ty mà ngân hàng góp v n ho c có c ph n, giúp ho t đ ng c a công ty con đ c hi u qu
h n.S h u chéo làm gi m nguy c thâu tóm thù đ ch. V i c c u s h u n đ nh, h n ch tranh ch p n ib , các doanh nghi p t đó có th l a ch n chính sách, t p trung ngu n l c đ phát tri n kinh doanh,thay vì t o giá tr l n nh t cho c đông. Chính sách
c t c vì v y đ c thi t k không ph thu c vào k tqu ho t đ ng kinh doanh, và ch y u đ c đ a vào v n kinh doanh đ tái đ u t .
1.2.6 Nh c đi m c a hình th c s h u chéo
Có b n nh c đi m c b n có th nhìn th y t hình th c SHC t n t i trong th i gian qua.
Th nh t, khi có s h u chéo, thì s không có s minh b ch. i u đó khi n c
quan ch c n ng không bi t m c đ đan chéo s h u là bao nhiêu, nh th nào
đ qu n lỦ. i u này gây nên r i ro h th ng. Ngh a là n u trong m t m t xích c a s h u chéo, m t công ty nào b r i ro, thì l p t c h l y cho c dây chuy n.
Th hai, làm gi m tính c nh tranh trên th tr ng. Vì có liên k t s h u chéo, nên t o ra s c c nh tranh r t l n cho doanh nghi p, và nh v y d n đ n hi n
t ng thao túng giá c nh ng th i đi m nh t đnh.
Th ba, làm dòng v n phân b không đ c t t. Ví d , có th gây n x u, ho c cho vay không hi u qu , giám sát không t t, d n đ n kênh tín d ng phân b không hi u qu . N u không có tác đ ng c a s h u chéo, l ra dòng v n ph i
đ c phân b vào nh ng d án hi u qu h n.
Th t , s h u chéo khi n các c quan ch c n ng khó giám sát và qu n lý. Vi c khó ki m soát và qu n lỦ đ c s h u chéo trong th i gian qua đã gây ra r t nhi u h l y tiêu c c, các cá nhân và t ch c luôn s d ng s h u chéo đ lách lu t, lách các
1.3 Hình th c s h u chéo m t s n c trên th gi i 1.3.1 Hình th c s h u chéo n c c
H th ng nh ng m i quan h gi a ngân hàng và doanh nghi p c đ c xem là m t trong nh ng m i liên k t chính trong mô hình liên k t kinh t đ c quy n c a c (Gerschenkron 1968, Charkham 1989, Baums 1993). V n đ này có liên quan đ n vai
trò đ c quy n c a nh ng ngân hàng t i c. Alberto Onetti và Alessia Pisoni (2009)
đ nh ngh a s h u chéo c là vi c các công ty, thu c l nh v c công nghi p và tài chính, n m gi lâu dài c ph n c a nhau.
L p lu n ng h cho r ng SHC gi a NH và DN làm gi m b t cân x ng thông tin, qua
đó NH có th h tr t t h n cho doanh nghi p. Alberto Onetti và Alessia Pisoni (2009) cho r ng SHC gi a NH, công ty b o hi m và các DN l n và m i quan h g n g i, liên
k t gi a thành viên h i đ ng qu n tr c a các công ty khác nhau là đ c đi m chính c a m i quan h NH - DN c. Mô hình truy n th ng này đã h tr d n d t s thành công c a quá trình công nghi p hóa c, góp ph n t o nên m t n n t ng công nghi p
n đnh. Quan h SHC v i các NH đ m b o cho các DN s n đ nh v s h u cùng tính liên t c trong qu n tr doanh nghi p. ng th i SHC cho phép NH n m gi quy n l c quan tr ng trong các DN t đó t o nên cho NH m ng l i các m i quan h cá nhân, không ph i luôn minh b ch, v i m t s nh t đ nh các nhà đi u hành c a các công ty khác nhau.
Tuy nhiên Alberto Onetti và Alessia Pisoni (2009) c ng ch ra r ng, do nh h ng c a ti n trình toàn c u hóa, đang hình thành m t xu h ng ho t đ ng theo đ nh h ng th
tr ng c a các NH c. Xu h ng truy n th ng ki m soát DN thông qua s h u chéo, m c dù đang gi vai trò l n, theo xu th đang d n gi m đi t m quan tr ng.
1.3.2 Hình th c s h u chéo Nh t B n
Nghiên c u v SHC Nh t B n có m t s đ c thù. Các công ty Nh t B n th ng thi t l p quan h ch t ch v i m t NH (g i là “main bank”). Các NH này cho vay và
mua c ph n c a các doanh nghi p. Scher (2001) cho th y hai lý do c a vi c t n t i SHC gi a NH và DN là duy trì m i quan h kinh doanh n đ nh và duy trì yêu c u đ
v n. Mô hình “main bank” đã đóng m t vai trò nh t đ nh trong s thnh v ng c a kinh t Nh t B n k t sau Chi n tranh th gi i 2. Tuy nhiên nghiên c u c a Scher
c ng cho th y mô hình “main bank” không còn phù h p t nh ng n m 1990 do đã góp
ph n t o nên h u qu x u cho n n kinh t Nh t B n. C th , do các NH không nh ng th c hi n không t t vai trò giám sát các DN liên quan mà còn c p m t l ng tín d ng l n, kém ch t l ng cho các DN này. H u qu là các NH ch u nh ng kho n n x u l n và b suy gi m v n ch s h u. Thêm vào đó, vi c gi m giá c phi u c a các DN liên quan mà NH n m gi s nh h ng đ n t l CAR c a các NH theo Hi p c Basel. Sau nh ng n l c tái c u trúc tài chính sau kh ng ho ng, m c đ SHC trong các NH Nh t B n đã gi m.
Cu c kh ng ho ng tài chính châu Á 1997-1998 c ng đã cho th y tác đ ng tiêu c c c a SHC t i các qu c gia ông Á và là m t trong nh ng nguyên nhân d n đ n n x u NH và s p đ tài chính. Claessens, Djankov và Lang (1999) đã xác đ nh rõ m i quan h s h u t i các DN l n châu Á v i các NCTH v s h u chéo. Các DN s h u gia đình
l n châu Á đ u n m quy n ki m soát các NHTM đ có th s d ng các NH tài tr cho các d án c a mình và các công ty có liên quan, đi ng c l i tinh th n các quy đ nh nh m b o đ m an toàn ho t đ ng.