1 2KHUY N NGH CHÍNH SÁCH
Nh ng phân tích ph n hai đã cho th y ho t đ ng huy đ ng v n TDNN qua phát hành TPCP trong n m 2009 g p r t nhi u khĩ kh n. Nguyên nhân chính là do nh ng tác đ ng b t l i c a kh ng ho ng kinh t tồn c u, nh ng b t n v mơ trong n c và nh ng t n t i c a chính th tr ng này nh trên th tr ng phát hành, c ch lãi su t tr n kém linh ho t, khơng đ c xác đnh d a trên th tr ng và b rào c n t chính cơng c LSCB; trên th tr ng th c p, thanh kho n c a TPCP m c th p nên lo i ch ng khốn n này càng kém h p d n đ i v i N T.
V n huy đ ng t kênh TPCP h n ch t t nhiên s làm nh h ng đ n k ho ch chi ngân sách, v n tài tr các d án đ u t và nh v y s nh h ng đ n t c đ t ng tr ng kinh t . c bi t, phát hành TPCP khơng thành cơng s làm gi m l ng hàng hĩa TPCP cung c p cho th tr ng và nh v y càng làm gi m tính thanh kho n c a TTTP. Khi v n huy đ ng t ngu n phát hành TPCP khơng đáp ng đ
theo k ho ch ban đ u đ tài tr cho chi tiêu đ u t và bù đ p thâm h t NSNN thì Chính ph l i ph i c n đ n ngu n ti n h tr t bên ngồi ho c c n đ n ngu n ti n h tr t m th i t NHNN. i v i các kho n vay bên ngồi th ng luơn đi kèm theo đĩ là nh ng đi u ki n khơng m y d dàng c a bên cho vay cịn vi c đi vay t m th i t NSNN cĩ th d n đ n kh n ng n n kinh t ph i đ i m t v i nguy c l m phát t ng cao và nh ng b t n khác n u nh ng ngu n ti n này đ c đ a vào l u