III. CÔNG CỤ TÀI CHÍNH 1 Thị trường tiền tệ
2. Thị trường vốn
2.1.
Trái phiếu 2.1.1. Việt Nam
Trái phiếu: là một chứng nhận nghĩa vụ nợ của người phát hành phải trả cho người sở hữu trái phiếu đối với một khoản tiền cụ thể (mệnh giá của trái phiếu), trong một thời gian xác định và với một lợi tức quy định. Người mua trái phiếu, hay trái chủ, có thể là cá nhân hoặc doanh nghiệp hoặc chính phủ. Tên của trái chủ có thể được ghi trên trái phiếu (trường hợp này gọi là trái phiếu ghi danh) hoặc không được ghi (trái phiếu vô danh)
Trái chủ là người cho nhà phát hành vay và họ không chịu bất cứ trách nhiệm nào về kết quả sử dụng vốn vay của người vay. Nhà phát hành có nghĩa vụ phải thanh toán theo các cam kết nợ được xác định trong hợp đồng vay.
2.1.2. Mỹ
Trái phiếu (còn được gọi là tín dụng, thị trường thu nhập cố định) là một thị trường tài chính tham gia có thể phát hành trái phiếu mới, được gọi là thị trường sơ cấp , hoặc mua và bán chứng khoán nợ , được biết đến là thị trường thứ cấp , thường là trong các hình thức trái phiếu.
2.2.
Trái phiếu Chính phủ
2.2.1. Việt Nam: Đáp ứng nhu cầu chi tiêu của Chính phủ, chính phủ phát hành trái
phiếu để huy động tiền nhàn rỗi trong dân và các tổ chức kinh tế, xã hội. Chính phủ luôn được coi là Nhà phát hành có uy tín nhất trên thị trường; Vì
vậy, Trái phiếu Chính phủ được coi là loại chứng khoán có ít rủi ro nhất, trái phiếu Chính phủ thường được phát hành theo phương pháp đấu thầu.
2.2.2. Mỹ: thường được gọi là trái phiếu rủi ro , bởi vì chính phủ có thể tăng thuế
hoặc tạo ra các tiền tệ khác để mua lại các trái phiếu đến hạn ở Mỹ, chứng khoán kho bạc được bằng đô la Mỹ . Trong trường hợp này, thuật ngữ "rủi ro" có nghĩa là rủi ro tín dụng . Tuy nhiên, rủi ro vẫn còn tồn tại, chẳng hạn như rủi ro tiền tệ cho các nhà đầu tư nước ngoài. Thứ hai, là nguy cơ lạm phát , trong đó chủ yếu thanh toán vào ngày đáo hạn sẽ có sức mua thấp hơn dự đoán nếu tỉ lệ lạm phát cao hơn dự kiến.
2.2.3. Nhận xét: Thị trường trái phiếu chính phủ mỹ có rủi ro tín dụng cao, rủi ro tiền tệ cho các nhà đầu tư nước ngoài, nguy cơ lạm phát , trong đó chủ yếu thanh toán vào ngày đáo hạn sẽ có sức mua thấp hơn dự đoán nếu tỉ lệ lạm phát cao hơn dự kiến.
2.3.
Trái phiếu của doanh nghiệp 2.3.1. Việt Nam
Là những trái phiếu do doanh nghiệp nhà nước, công ty cổ phần và công ty trách nhiệm hữu hạn phát hành để tăng vốn hoạt động. Trái phiếu doanh nghiệp có nhiều loại và rất đa dạng. Đối với trái phiếu doanh nghiệp, ngoài qui định phải có mức vốn điều lệ đã góp từ mười tỷ trở lên và hoạt động kinh doanh của năm liền trước phải có lãi, đồng thời không có lỗ luỹ kế như với phát hành cổ phiếu, công ty muốn chào bán trái phiếu ra công chúng còn phải đảm bảo không có các khoản nợ phải trả quá hạn trên một năm. Thêm vào đó, công ty phải có thời gian hoạt động từ 1 năm trở lên và báo cáo tài chính của năm liền kề trước năm phát hành được kiểm toán để đảm bảo tính minh bạch và công khai về thông tin cho các nhà đầu tư.
Qui trình phát hành trái phiếu phổ biến nhất được tiến hành thông qua nghiệp vụ bảo lãnh phát hành. Trong nghiệp vụ này, một hay nhiều công ty chứng khoán hoặc ngân hàng tập hợp với nhau thành các nhóm bảo lãnh phát hành, đứng ra mua lại toàn bộ trái phiếu phát hành từ người phát hành rồi bán lại cho nhà đầu tư.
Trái phiếu đô thị: là loại trái phiếu đầu tư có kỳ hạn từ một năm trở lên, do chính quyền địa phương ủy quyền cho kho bạc hoặc các pháp nhân do chính
quyền địa phương lập ra, phát hành với mục đích huy động vốn để đầu tư xây dựng các công trình mang tính công cộng như đường xá, bến cảng, trường học, bệnh viện,…Kinh nghiệm các nước phát triển cho thấy phát hành trái phiếu đô thị được xem là lựa chọn hiệu quả trong huy động vốn cho đầu tư.
Thị trường trái phiếu đô thị hình thành và phát triển dựa trên những điều kiện cơ sở là: thị trường tài chính phát triển; cơ chế quản lý tài chính nhà nước được thực hiện theo hướng phi tập trung hóa, có sự chuyển giao quyền lực phân cấp đầu tư và vay nợ của chính quyền trung ương cho chính quyền địa phương.
2.3.2. Mỹ
Trái phiếu đô thị là một trái phiếu do một thành phố Mỹ hoặc chính quyền địa phương, hoặc cơ quan của họ. Khả năng của tổ chức phát hành trái phiếu, thành phố trực thuộc Trung ương bao gồm các thành phố, quận, cơ quan tái phát triển, các huyện mục đích đặc biệt , khu vực trường học , quận, tiện ích công cộng, công khai sở hữu sân bay và cảng biển, và bất kỳ tổ chức khác của chính phủ (hoặc nhóm của các chính phủ) dưới mức nhà nước. Trái phiếu đô thị có thể là nghĩa vụ chung của tổ chức phát hành hoặc bảo đảm bằng các khoản thu quy định.
Trái phiếu đô thị là chứng khoán được phát hành cho mục đích tài trợ cho nhu cầu cơ sở hạ tầng của thành phố phát hành. Những nhu cầu này khác nhau rất nhiều nhưng có thể bao gồm trường học, đường phố và đường cao tốc, cầu, bệnh viện, nhà ở công cộng, thoát nước và hệ thống nước, các tiện ích điện, và các dự án công cộng khác nhau.
Một trong những lý do chính trái phiếu thành phố trực thuộc Trung ương đang xem xét một cách riêng biệt từ các loại trái phiếu khác là khả năng đặc biệt của họ để cung cấp thu nhập được miễn thuế. Lãi vay đã trả bởi các công ty phát hành cho chủ sở hữu trái phiếu thường được miễn tất cả các loại thuế liên bang, cũng như thuế tiểu bang hoặc địa phương tùy thuộc vào nhà nước mà trong đó người phát hành, hạn chế nhất định. Trái phiếu phát hành cho các mục đích nhất định chịu thuế tối thiểu thay thế.
Các loại dự án, dự án được tài trợ bởi một trái phiếu ảnh hưởng đến tính cách có thể đánh thuế được thu nhập nhận được trên các trái phiếu được tổ chức do chủ sở hữu trái phiếu. Lãi thu nhập trên trái phiếu là các dự án quỹ được xây
dựng vì lợi ích chung là thường được miễn thuế thu nhập liên bang, trong khi thu nhập lãi suất trái phiếu phát hành để tài trợ cho các dự án một phần hoặc toàn bộ lợi ích các bên tư nhân, đôi khi được gọi là trái phiếu hoạt động tư nhân , có thể bị thuế thu nhập liên bang. Tuy nhiên, trái phiếu đủ điều kiện hoạt động tư nhân, cho dù là do một đơn vị của Chính phủ hoặc tổ chức tư nhân, được miễn các loại thuế liên bang bởi vì trái phiếu là các dịch vụ tài chính hoặc các cơ sở, trong khi cuộc họp kiểm tra hoạt động tư nhân, là cần thiết bởi một chính phủ.
2.4.
Trái phiểu chuyển đổi 2.4.1. Việt Nam
Tính hấp dẫn của nó là ở chỗ nó cho phép nhà đầu tư chyển đổi sang cổ phiếu thường vào một thời điểm nhất định trong tương lai. Do kì vọng này mà nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận một mức lãi suất rất thấp, giúp các công ty phát hành nhanh chóng huy động được một số vốn lớn với chi phí tài chính dễ chịu.
Trái phiếu thường không được mua bán trên các sàn giao dịch tập trung mà chủ yếu qua thị trường OTC. Khi mua bán trái phiếu, nhà đầu tư thường không phải trả hoa hồng cho người môi giới như với cổ phiếu. Thay vào đó, người môi giới trái phiếu được hưởng phần chênh lệch giá bán/mua. Trái phiếu có thể do Chính phủ, các tổ chức tín dụng, các công ty hay tổ chức siêu quốc gia phát hành trên thị trường sơ cấp.
Để tăng mức độ hấp dẫn của trái phiếu hoặc vì một mục đích nào đó trái phiếu hay được phát hành kèm với một số quyền khác. Khi kết hợp với một hợp đồng quyền chọn (mua hoặc bán) nó trở thành loại trái phiếu có khả năng yêu cầu thanh toán trước hạn. Yêu cầu thanh toán trước hạn có thể thuộc về người phát hành trái phiếu nếu đó là một trái phiếu có thể mua lại hoặc thuộc về người sở hữu trái phiếu nếu đó làm trái phiếu có khả năng bán lại.
Trái phiếu được coi là một tài sản tài chính có mức độ an toàn cao. Rủi ro chủ yếu mà người nắm giữ trái phiếu phải chịu là về mặt lãi suất. giá cả phụ thuộc khá nhiều vào độ tin cậy tín dụng của người phát hành. Tính thanh khoản của trái phiếu phụ thuộc rất nhiều vào uy tín của nhà phát hành.
Cổ phiếu là giấy chứng nhận số tiền nhà đầu tư đóng góp vào công ty phát hành. Cổ phiếu là chứng chỉ do công ty cổ phần phát hành hoặc bút toán ghi sổ xác nhận quyền sở hữu một hoặc một số cổ phần của công ty đó.
Nguời nắm giữ cổ phiếu trở thành cổ đông và đồng thời là chủ sở hữu của công ty phát hành.
Ở Việt Nam hiện nay, tương tự như chuẩn chung của thế giới, qui định về phát hành trái phiếu cũng chặt chẽ hơn phát hành cổ phiếu.
2.4.2. Mỹ
Là một loại trái phiếu mà người đó có thể chuyển đổi thành cổ phần của cổ phiếu phổ thông trong các công ty phát hành hoặc tiền mặt có giá trị như nhau, một mức giá đã thỏa thuận. Mặc dù nó thường có một phiếu giảm giá tỷ lệ thấp hơn so với nợ không chuyển đổi tương tự, dụng cụ mang giá trị gia tăng thông qua các tùy chọn để chuyển đổi trái phiếu chứng khoán, và do đó tham gia vào sự tăng trưởng hơn nữa trong giá trị vốn cổ phần của công ty. Các nhà đầu tư nhận được xu hướng tăng giá tiềm năng của chuyển đổi vốn chủ sở hữu trong khi bảo vệ nhược điểm với dòng tiền từ các khoản thanh toán phiếu giảm giá và trở về gốc khi đến hạn.
Từ quan điểm của tổ chức phát hành, lợi ích quan trọng của việc nâng cao tiền bằng cách bán trái phiếu chuyển đổi là giảm lãi suất thanh toán bằng tiền mặt . Lợi thế cho các công ty phát hành trái phiếu chuyển đổi, nếu trái phiếu được chuyển đổi thành cổ phiếu, công ty nợ biến mất. Tuy nhiên, trong trao đổi vì lợi ích của giảm lãi suất các khoản thanh toán, giá trị của vốn chủ sở hữu của cổ đông giảm do pha loãng cổ phiếu dự kiến khi sở hữu trái phiếu chuyển đổi của trái phiếu mới cổ phần .
Một thị trường cổ phiếu hoặc thị trường chứng khoán là một thực thể công cộng (một mạng lưới lỏng lẻo của các giao dịch kinh tế, không phải một cơ sở vật lý hoặc thực thể rời rạc) cho kinh doanh của công ty chứng khoán (cổ phiếu) và các dẫn xuất với một mức giá đã thoả thuận, đây là những chứng khoán được liệt kê trên thị trường chứng khoán cũng như những người chỉ giao dịch tư nhân.
Tham gia thị trường bao gồm các nhà đầu tư cá nhân bán lẻ, nhà đầu tư tổ chức như các quỹ tương hỗ, các ngân hàng, các công ty bảo hiểm và các quỹ
phòng hộ, và Tổng công ty cũng công khai giao dịch kinh doanh cổ phiếu của chính mình. Một số nghiên cứu cho thấy nhà đầu tư tổ chức và các tập đoàn kinh doanh cổ phiếu của chính mình thường nhận được cao hơn nguy cơ điều chỉnh lợi nhuận hơn so với các nhà đầu tư bán lẻ
Các thị trường chứng khoán là một trong những nguồn quan trọng nhất cho các công ty nâng cao tiền. Điều này cho phép doanh nghiệp được giao dịch công khai, hoặc tăng thêm vốn tài chính cho việc mở rộng bằng cách bán cổ phần của quyền sở hữu của công ty trong một thị trường công cộng. Các thanh khoản trao đổi dành cho các nhà đầu tư cung cấp cho họ khả năng để nhanh chóng và dễ dàng bán chứng khoán. Đây là một tính năng hấp dẫn của đầu tư vào cổ phiếu, so với khoản đầu tư khác ít chất lỏng như bất động sản . Một số công ty chủ động tăng tính thanh khoản bằng cách kinh doanh cổ phiếu của chính mình.
Lịch sử đã chỉ ra rằng giá của cổ phiếu và tài sản khác là một phần quan trọng của sự năng động của hoạt động kinh tế, và có thể ảnh hưởng hoặc là một chỉ báo về tâm trạng xã hội. Một nền kinh tế thị trường chứng khoán đang tăng lên được coi là một nền kinh tế lên và sắp tới. Trong thực tế, thị trường chứng khoán thường được coi là chỉ số chính của sức mạnh phát triển kinh tế của một quốc gia.
Trao đổi cũng hoạt động như các trung tâm thông tin cho mỗi giao dịch, có nghĩa là họ thu thập và cung cấp các cổ phiếu, và đảm bảo thanh toán cho người bán bảo mật.Điều này giúp loại bỏ nguy cơ cho một người mua cá nhân hoặc người bán mà các đối tác có thể mặc định trên giao dịch.