II. Kh năng dà ih nả ạ 1 Năm t iớ
2.8.2.Phân tích ri ro tài chín hủ
B ng 6.14 : ng đánh giá chung cđ luân chuy n ca tà is nả ả ng n h n ắạ
2.8.2.Phân tích ri ro tài chín hủ
Đ đo lể ường r i ro nói chung, r i ro tài chính nói riêng ngủ ủ ười ta dùng hai tham s đo lố ường là giá tr kỳ v ng và đ l ch chu n.ị ọ ộ ệ ẩ
- Giá tr kỳ v ng cị ọ òn g i là giá tr bình quân gia quy n c a các giá tr khácọ ị ề ủ ị nhau, chi m t tr ng khác nhau trong m t t p h p quan sát.ế ỷ ọ ộ ậ ợ
( ) ∑ = × = n i i i P R R E 1 Trong đó: E( )R là giá tr kỳ v ngị ọ Ri là giá tr ng v i kh năng iị ứ ớ ả ; Pi là xác su t x y ra khấ ả ả năng i
- Đ l ch chu n ộ ệ ẩ (δ ) được dùng đ ể đo lường đ phân tán hay sai bi tộ ệ
gi a giá tr th c t ng v i t ng trữ ị ự ế ứ ớ ừ ường h p so v i giá tr kỳ v ng. Đ l chợ ớ ị ọ ộ ệ chu n đo lẩ ường s khác bi t phân ph i giá tr ng v i t ng kh năng so v i giáự ệ ố ị ứ ớ ừ ả ớ tr trung bình c a nó.ị ủ Đ l ch chu n (ộ ệ ẩ δ ) được xác đ nh:ị ∑( ( )) = × − = n i i i E R P R 1 2 δ
Đ l ch chu n thộ ệ ẩ ường ch u nh hị ả ưởng c a quy mô chu i. Do đó, đủ ỗ ể chu n hóa, ngẩ ười ta l y đ l ch chu n chia cho giá tr trung bình c a chu iấ ộ ệ ẩ ị ủ ỗ bi n s đế ố ược dùng đ nghiên c u, g i là h s bi n thiên.ể ứ ọ ệ ố ế
- H s bi n thiênệ ố ế
H s bi n thiên là t s so sánh gi a đ l ch chu n và giá tr kỳ v ng.ệ ố ế ỷ ố ữ ộ ệ ẩ ị ọ Đ l ch chu n (so v i giá tr trung bình) càng cao thì h s bi n thiênộ ệ ẩ ớ ị ệ ố ế càng cao và r i ro càng cao. ủ CV E( )R
δ =
Trong đó: CV là h s bi n thiên.ệ ố ế
S d ng h s bi n thiên là vì đ l ch chu n đôi khi cho chúng ta nh ngử ụ ệ ố ế ộ ệ ẩ ữ k t lu n không chính xác, khi so sánh r i ro c a các doanh nghi p không cùngế ậ ủ ủ ệ qui mô giá tr kỳ v ng.ị ọ
Khi quy mô giá tr kỳ v ng là gi ng nhau, đ phân tích r i ro tài chínhị ọ ố ể ủ người ta ti n hành so sánh đ l ch chu n gi a kỳ phân tích v i kỳ g c. N u đế ộ ệ ẩ ữ ớ ố ế ộ l ch chu n l n thì r i ro tài chính cao và ngệ ẩ ớ ủ ượ ạc l i. Khi quy mô giá tr kỳ v ngị ọ là khác nhau, đ phân tích r i ro tài chính ngể ủ ười ta ti n hành so sánh h s bi nế ệ ố ế thiên gi a kỳ phân tích v i kỳ g c. ữ ớ ố
N u h s bi n thiên l n, r i ro tài chính cao và ngế ệ ố ế ớ ủ ượ ạc l i.
Phân tích r i ro tài chính, tuỳ thu c vào quy mô c a giá tr kỳ v ng, m củ ộ ủ ị ọ ụ tiêu phân tích mà căn c vào đ l ch chu n hay h s bi n thiên c a ch tiêu: l iứ ộ ệ ẩ ệ ố ế ủ ỉ ợ nhu n g p v bán hàng và cung c p d ch v , l i nhu n ho t đ ng kinh doanh,ậ ộ ề ấ ị ụ ợ ậ ạ ộ l i nhu n trợ ậ ước thu , l i nhu n sau thu , t su t l i nhu n trế ợ ậ ế ỷ ấ ợ ậ ước thu và lãiế vay trên toàn b v n hay t su t l i nhu n sau thu trên v n ch s h u k tộ ố ỷ ấ ợ ậ ế ố ủ ở ữ ế h p v i tr s và s bi n đ ng c a các ch tiêu: h s n , vòng quay các kho nợ ớ ị ố ự ế ộ ủ ỉ ệ ố ợ ả ph i thu ng n h n, vòng quay hàng t n kho, các ch tiêu th hi n kh năngả ắ ạ ồ ỉ ể ệ ả thanh toán... đ k t lu n. ể ế ậ