Bài nghiên cứu sử dụng mô hình bình phương nhỏ nhất tổng quát (GLS) để ước lượng. Phương trình hồi quy theo dữ liệu bảng khác với hồi quy dữ liệu theo chuỗi thời gian hay là hồi quy dữ liệu chéo theo không gian bằng cách nhân đôi chỉ số dưới của mỗi biến số. Công thức chung của biểu đồ có thể được viết như sau:
Yit = βo + β1Xit + Uit
Ở đây Uit là một biến ngẫu nhiên và Uit = Ui +Vit với Ui là năng suất công ty cụ thể và Vit là biến ngẫu nhiên
Uit = Ui +Vit
Ui đại diện cho các ảnh hưởng chưa được theo dõi của các công ty cụ thể chưa được bao gồm trong mô hình hồi quy, và Vit đại diện cho những nhiễu số còn lại trong hồi quy mà thay đổi với từng công ty và thời gian cụ thể.
Dựa vào các lý thuyết cổ điển và thực nghiện về cấu trúc vốn khi xem xét các biến phụ thuộc, biến độc lập và các biến kiểm soát tăng trưởng doanh thu và quy mô công ty, mối quan hệ giữa nợ và lợi nhuận của các công ty phi tài chính được xác định trong mô hình hồi quy dưới đây:
Yit = βo + β1STDit + β2FSit+ β3SGit+ eit ………..1 Yit = βo + β1LTDit + β2FSit+ β3SGit+ eit ………..2 Yit = βo + β1TDit + β2FSit+ β3SGit+ eit ………..3 Với:
Yit Đại diện tỷ suất sinh lợi trên tài sản, tỷ suất sinh lợi trên vốn sở hữu, biên lợi nhuận ròng cho công ty i trong thời gian t
39 - Tỷ suất sinh lợi trên vốn sở hữu (ROE) = Lợi nhuận ròng sau thuế/Vốn chủ sở hữu
- Biên lợi nhuận ròng (NPM) = Lợi nhuận ròng sau thuế/Doanh thu thuần
STD: Đại diện cho nợ ngắn hạn của công ty i trong thời gian t LTD: Đại diện cho nợ dài hạn của công ty i trong thời gian t TD: Đại diện cho tổng nợ của công ty i trong thời gian t FS: Đại diện cho quy mô của công ty i trong thời gian t.
FS = log của Tổng vốn
SG: Đại diện cho tăng trưởng doanh thu của công ty i trong thời gian t
SG = % thay đổi Doanh thu (DT) = (DTn – DTn-1)/ DTn-1
eit: Sai sốđại diện cho các yếu tố khác mà có thể ảnh hưởng lên các biến số phụ thuộc.