Theo bảng kết quả ta thấy chỉ số Z của VHC > 2,99 trong suốt 3 năm qua và tăng dần qua các năm cho thấy VHC nằm trong vùng an toàn, chưa có nguy cơ phá sản. Trong cơ cấu của chỉ số Z, ta thấy các chỉ số điều tăng qua các năm dù tỷ số giá trị thị trường VCSH/giá trị sổ sách của tổng nợ (X4) có giảm trong năm 2011 nên làm cho chỉ số Z tăng qua các năm.
So với đối thủ TS4 đang nằm trong khu vực cảnh báo nguy cơ phá sản cho thấy hoạt động của VHC đang rất tốt.
Kết luận: Qua phân tích chỉ số Z cho thấy hoạt động của VHC đang rất khả quan so với các đối thủ cùng ngày. Ngoài ra, với chỉ tiêu X4 thì trong trung hạn khi thị trường chứng khoán hồi phục thì sẽ góp phần làm tăng chỉ số Z cùng với những yếu tố khác.
2.5. Phân tích hòa vốn:
Chỉ tiêu Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 Doanh thu thuần
2,771,003,040,885 3,009,174,922,259 4,103,977,750,415 Hòa vốn lời lỗ
1,190,346,100,989 1,526,019,191,620 1,317,535,527,193 Hòa vốn tiền mặt (điểm đóng cửa)
794,977,790,085 1,148,486,169,889 844,850,758,258 Hòa vốn trả nợ
1,095,596,257,467 1,377,881,067,431 1,244,020,992,603 NHẬN XÉT Lời thật Lời thật Lời thật
SVTH: VÕ THANH TÂM 31
Với kết quả tính toán ta thấy, VHC hoạt động hiệu quả. Doanh thu của công ty vượt mức hoà vốn và trả nợ và có lợi nhuận để chia cho cổ đông. Với dự báo tình hình sẽ còn khó khăn trong 2 năm tới, để có thể đảm bảo có lợi nhuận thực và trả được nợ, VHC cần tiến hành giảm giá bán để tăng sản lượng tiêu thụ từ đó giữ vững và tăng doanh thu. Bên cạnh đó, tiến hành cắt giảm các chi phí cố định (bán hàng và quản lý doanh nghiệp) và chi phí biến đổi (giá vốn hàng bán) cũng như là giảm bớt vay nợ để cắt giảm chi phí tài chính, đặc biệt là chi phí lãi vay.