III. Minh họa quá trình thẩm định dự án đầ ut "Mở rộng nhà máy nhiện điện Cần Thơ "
6. Phân tích kinh tế tài chính:
A. Phân tích kinh tế:
Trong các loại nhà máy dùng để phủ đỉnh và lng, chỉ có TBK loại F6 mới có thể đáp ứng đợc yêu cầu về đa dự án vào vận hành giữa năm 97. Nhiên liệu dùng cho nhà máy có 2 loại: DO và Condensate( tới năm 99 mới có)
Để có cơ sở lựa chọn loại nhiên liệu có tính kinh tế nhất, cần phải xác định hi phí sản xuất điện( tại thanh cái nhà máy) dựa trên các điều kiện tính toán sau:
+ Phơng án sử dụng DO:
- Vốn đầu t: 24119 triệu USD
- Giá nhiên liệu: 297 USD/tấn( giá tại thời điểm tháng 10/96) + Phơng án sử dụng Condensate:
- Vốn đầu t: 25552 triệu USD
- Giá nhiên liệu: 192 USD/tấn( giá ớc tính hiện nay) Kết quả tính toán giá thành điện sản xuất điện nh sau:
- Phơng án sử dụng DO: 9,389 USC/Kwh
- Phơng án sử dụng Condensate: 6,226 USC/Kwh Kết luận:
Sử dụng nhiên liệu Condensate có tính kinh tế hơn do có giá phí nhiên liệu thấp hơn nhiều so với dầu DO. Vì vậy phân tích tài chính lựa chọn phơng án dùng nhiênliệu Condesate.
B. Phân tích tài chính:
B.1 Phơng pháp luận:
Phân tích tài chính dự án nhằm tính toán toàn bộ hiệu quả( lợi nhuận) và chi phí của công trình đứng trên quan điểm chủ thể đầu t là chính.
Phân tích tài chính nhằm đánh giá khả năng tồn tại về mặt thơng mại của dự án.
Hiệu quả tài chính đợc đánh giá qua các chỉ số sau:( IRR, NPV, Thời gian hoàn vốn)
Do dự án có mục đích chạy phủ đỉnh và chạy lng nên không thể áp dụng giá bán điện bình quân để phân tích tài chính. Để xác định giá bán điện của dự án, cần xác định giá điện bình quân có trong số trên cơ sở của giá bán điện cao điểm( đối với số giờ chạy phủ đỉnh) và giá bán điện bình quân toàn ngành( đối với số giờ chạy lng còn lại)
Dự kiến các tổ máy có tổng số giờ vận hành hàng năm là 4380 giờ. Trong đó:
- Số giờ chạy phủ đỉnh: 1250 giờ
- Số giờ chạy lng : 3130 giờ
Giá bán điện bình quân toàn ngành điện hiện nay( năm 96): 6 USC/Kwh (giá bán điện bình quân vào giờ cao điểm: 10 USC/Kwh)
Nh vậy, giá bán điện bình quân có trong số của dự án là 7,2 USC/Kwh đự kiến giá bán điện hàng năm của ngành điện sẽ tăng khoảng 0,5 USC/Kwh, nh vậy dự kiến giá bán điện của dự án nh sau:
- Năm 97: 9,7 USC/Kwh
- Năm 98: 8,2 USC/Kwh
- Năm 99 trở đi: 8,7 USC/Kwh B.2 Các điều kiện tính toán:
TT Hạng mục Số liệu 1 2 3 4 5 6 7 8 Công suất lắp đặt - 1997
Điện năng sản xuất (MWh) Tỷ lệ tổn thất trên lới (%) Vốn đầu t: triệu USD
- Ngoại tệ
- Nội tệ
Chi phí O & M (%) trên tổng vốn đầu t khấu hao: theo phơng thẳng đứng Chi phí nhiên liệu
- Suất hao nhiệt (Kcal/Kwh)
- Loại nhiên liệu + 2 năm đầu
* giá phí(USD/tấn)
+ Các năm còn lại * giá phí(USD/tấn) Thuế doanh thu(%)
2 x 38,48 MW 302 20,2 25,552 23,793 1,756 2,5 20 năm 2810 DO 297 Condensate 192 4
• Dự án đợc phân tích với 2 phơng án vay vốn: a. Phơng án 1:
Vay vốn ngoại tệ và nội tệ để đầu t xây dựng. Điều kiện vay vốn nh sau: + Vốn ngoại tệ:
- Lãi suất : tạm tính 6,5%/năm
- Thời gian trả vốn: 6 năm + Vốn nội tệ:
- Nguồn vốn: vay NHNN
- Lãi suất : 13,2%/năm
- Thời gian trả vốn: 5 năm
+ Dựa theo lãi suất vay vốn ngoại tệ, nội tệ, lãi suất bình quân của dự án đợc xác định là 6,9%
b. Phơng án 2:
Sử dụng khấu hao cơ bản để đầu t toàn bộ dự án + Kết quả tính toán
TT Hạng mục PA1 PA2 1 2 3 4 5 6
Giá bán điện thơng phẩm bình quân( USC/Kwh) - 1997
IRR (%)
NPV(r = 7%) triệu USD Thời gian hoàn vốn (năm) Giá thành sản xuất(Cent/Kwh)
- Dùng DO
- Dùng Condensate
Thiếu hụt tài chính để thanh toán nợ trong 6 năm(triệu USD) 7,7 8,34 3,784 12 9,389 6,226 17,741 7,7 8,34 3,784 10 9,389 6,226 0 Nhận xét:
- Nếu áp dụng giá bán điện bình quân của dự án nh đề xuất ở trên, trong phơng án 1 dự án đạt hiệu quả tài chính cao hơn nếu thu lợi tối thiểu của dự án(IRR cao hơn lãi xuất vay vốn bình quân)
Tuy nhiên, do lãi auất vay vốn cao, thời hạn trả vốn nên nghĩa vụ trả nợ hàng năm khá lớn. Dự án có mức lợi nhuận không đủ để bù đắp khoản chi phí để thanh toán nợ. Nh vậy, hàng năm ngành điện phải tìmnguồn vốn khác( khấu hao cơ bản của ngành) để bù đắp khoản thiếu hụt này.
- Trong phơng án 2, do sử dụng nguồn vốn thực có của ngành nên hàng năm dự án không phải thanh toán nghĩa vụ trả nợ. Mức sinh lời 8,34% có thể chấp nhận đợc đối với các loại tổ máy chạy phủ đỉnh và lng.
- Hiện nay, các tổ máy chạy phủ đỉnh trong ngành điện có chi phí giá thành lớn hơn nhiều.
Kết luận và Kiến nghị:
+ Giá phí nhiên liệu DO hiện nay đã tăng lên quá cao do giá nhiên liệu trên thế giới tăng đột biến và thêm ảnh hởng của mức thuế 20%. Do đó giá thành sản xuất điện với nhiên liệu DO tơng đối cao 9,38 USC/ Kwh. Dự án sẽ bị lỗvới giá bán điện hiện nay dù là giá điện cao điểm.
Trên cơ bản này, đối với TBK ngoài nguồn khí đốt, sẽ phải sử dụng loại nhiên liệu có giá phí rẻ hơn DO, cụ thể nh Condensate.
+ Đầu t bằng nguồn vốn khấu hao cơ bản sẽ thuận lợi hơn về cân bằng tài chính.
+ Hiện nay mức thuế đánh trên nhiên liệu sử dụng của ngành điện tơng đối cao nên ảnh hởng đến giá điện( DO = 20%, Condensate = 15%, FO = 4%) trong khi các dự án nhà máy điện BOT đều đợc miễn thuế nhập nhiên liệu. Kiến nghị Nhà nớc xem xét chính sách thuế đối với nhiên liệu sử dụng sản xuất điện.
C. Hiệu quả kinh tế:
IV. Những khó khăn còn tồn tại trong hoạt động thẩm địnhdự án đầu t tại ngân hàng ngoại thơng Việt Nam :