Hađn Quöịc vađ Thaâi Lan cung cíịp thïm möơt bûâc tranh tûúng phaên. Sau möơt giai ăoaơn ngùưn thay ăöíi chñnh saâch liïn tuơc tûđ thaâng 7 ăïịn thaâng 10.1997, Thaâi Lan ăaô tuín thuê híìu nhû hoađn toađn phûúng thuöịc cuêa IMF. Nhûng ba nùm sau khi khuêng hoaêng nöí ra, nûúâc nađy víîn cođn ăang trong tònh traơng suy thoaâi, vúâi GDP cođn thíịp hún 2,3% so vúâi trûúâc khuêng hoaêng. Taâi cú cíịu doanh nghiïơp chó ặúơc ríịt ñt vađ gíìn 40% núơ lađ núơ xíịu.
Ngûúơc laơi, Hađn Quöịc khöng ăoâng cûêa caâc ngín hađng theo phûúng thuöịc cuêa IMF. Chñnh phuê Hađn Quöịc, cuông giöịng nhû Malaysia, ăoâng vai trođ chuê ăöơng hún trong taâi cú cíịu caâc doanh nghiïơp. Hún nûôa, Hađn Quöịc víîn giûô tyê giaâ thíịp thay vò ăïí cho tùng lïn. Ăiïìu nađy dûúđng nhû cho pheâp Hađn Quöịc tñch luôy laơi nguöìn dûơ trûô ngoaơi tïơ, búêi mua USD dûơ trûô seô lađm haơ giaâ ăöìng won. Thûơc tïị, Hađn Quöịc giûô tyê giaâ thíịp ăïí kñch thñch xuíịt khííu vađ haơn chïị nhíơp khííu. Hađn Quöịc khöng theo lúđi khuýn cuêa IMF vïì taâi cíịu truâc saên xuíịt. IMF hađnh xûê nhû thïí lađ hoơ biïịt nhiïìu vïì cöng nghiïơp saên xuíịt chip toađn cíìu hún nhûông doanh nghiïơp ăaô líịy viïơc saên xuíịt chip lađm nghiïơp kinh doanh cuêa hoơ vađ ăođi Hađn Quöịc phaêi nhanh choâng loaơi boê cöng suíịt thûđa. Hađn Quöịc ăaô khön kheâo lúđ ăi lúđi khuýn nađy. Khi nhu cíìu chip phuơc höìi, nïìn kinh tïị cuông phuơc höìi. Nïịu mađ theo lúđi khuýn cuêa IMF, phuơc höìi seô chíơm hún nhiïìu.
Khi ăaânh giaâ sûơ phuơc höìi cuêa caâc nûúâc, híìu hïịt caâc nhađ phín tñch xïịp riïng Indonesia, ăún giaên búêi vò nïìn kinh tïị nûúâc nađy
nûúâc nađy aênh hûúêng ăïịn nhûông nûúâc laâng giïìng, IMF víîn khöng thûđa nhíơn sai líìm trong chñnh saâch tiïìn tïơ hay ñt ra tòm caâch lyâ giaêi taơi sao nhûông mö hònh kinh tïị cuêa hoơ thíịt baơi thaêm haơi trong viïơc dûơ baâo diïîn tiïịn cuêa nhûông sûơ kiïơn. Hoơ cuông khöng tòm caâch phaât triïín nhûông mö hònh thay thïị, ăiïìu nguơ yâ rùìng trong cuöơc khuêng hoaêng tiïịp theo, IMF hoađn toađn coâ thïí lùơp laơi nhûông sai líìm tûúng tûơ. (Vađo thaâng 2.2002, IMF ghi thïm möơt sai líìm nûôa vađo baêng thađnh tñch cuêa noâ – sai líìm úê Argentina. Möơt phíìn cuêa sai líìm nađy chñnh lađ viïơc IMF tiïịp tuơc aâp duơng möơt líìn nûôa chñnh saâch tađi khoâa thu heơp).
Möơt lyâ do giaêi thñch cho mûâc ăöơ thíịt baơi to lúân cuêa IMF chñnh lađ thaâi ăöơ kiïu ngaơo: khöng ai muöịn thûđa nhíơn sai líìm, ăùơc biïơt lađ sai líìm úê mûâc ăöơ lúân nhû thïị hay gíy ra híơu quaê tríìm troơng ăïịn thïị. Khöng phaêi Fischer hay Summers, khöng phaêi Rubin hay Camdessus, cuông chùỉng phaêi IMF hay Böơ Tađi chñnh Myô. Chùỉng ai trong söị hoơ muöịn nghô rùìng chñnh saâch cuêa hoơ lađ sai líìm. Hoơ mùưc keơt búêi võ thïị cuêa mònh, mùơc cho nhûông bùìng chûâng hiïín nhiïn vïì thíịt baơi cuêa hoơ. (Khi IMF cuöịi cuđng quýịt ắnh uêng höơ laôi suíịt thíịp vađ ăaêo ngûúơc sûơ uêng höơ ăöịi vúâi chñnh saâch tađi khoâa thùưt chùơt úê Ăöng AÂ, hoơ noâi rùìng ăoâ lađ búêi vò bíy giúđ múâi lađ thúđi ăiïím thñch húơp. Töi cho rùìng hoơ thay ăöíi phûúng phaâp möơt phíìn lađ do sûâc eâp dû luíơn).
Nhûng úê Ăöng AÂ, coâ vö söị nhûông caâch giaêi thñch khaâc, bao göìm caê caâch giaêi thñch mađ töi khöng ăöìng yâ: ăoâ lađ xem chñnh saâch cuêa IMF nhû lađ möơt mûu ăöì coâ chuê yâ nhùìm lađm suy ýịu Ăöng AÂ – khu vûơc ăaô cho thíịy töịc ăöơ tùng trûúêng nhanh nhíịt thïị giúâi trong vođng böịn mûúi nùm qua – hay ñt nhíịt cuông lađ mûu ăöì kiïịm lúơi cho nhûông nhađ ăíìu tû phöị Wall vađ nhûông trung tím kinh doanh tiïìn tïơ khaâc. Ngûúđi ta coâ thïí hiïíu vò sao nhûông yâ nghô nađy laơi naêy sinh: IMF trûúâc tiïn ýu cíìu caâc nûúâc ÚÊ moơi núi trïn thïị giúâi, ríịt ñt ăíìu tû múâi ặúơc tađi trúơ bùìng
nguöìn vöịn huy ăöơng cöí phíìn múâi (baân cöí phiïịu cuêa möơt cöng ty). Thûơc tïị, chó vađi nûúâc coâ hïơ thöịng súê hûôu ăa daơng lađ Myô, Anh vađ Nhíơt Baên. Nhûông nûúâc nađy ăïìu coâ hïơ thöịng phaâp luíơt maơnh vađ baêo vïơ quýìn lúơi cuêa cöí ăöng. Cíìn phaêi coâ thúđi gian ăïí phaât triïín nhûông hïơ thöịng nhû víơy vađ cuông chó múâi coâ vađi nûúâc phaât triïín thađnh cöng. Trong khi ăoâ, caâc doanh nghiïơp trïn thïị giúâi phaêi dûơa vađo vay núơ. Nhûng baên chíịt cuêa vay núơ lađ ruêi ro. Nhûông chiïịn lûúơc cuêa IMF, chùỉng haơn nhû tûơ do hoâa thõ trûúđng tađi chñnh vađ tùng laôi suíịt ăïịn mûâc cûơc ăoan khi khuêng hoaêng nöí ra lađm cho viïơc vay núơ trúê nïn ruêi ro hún. Ăïí tûơ vïơ, caâc doanh nghiïơp vay núơ ñt hún vađ buöơc phaêi dûơa vađo lúơi nhuíơn giûô laơi. Do ăoâ, tùng trûúêng trong tûúng lai seô bõ haơn chïị, vöịn khöng chu chuýín tûơ do ăïịn nhûông muơc tiïu sûê duơng coâ hiïơu quaê nhíịt. Bùìng caâch ăoâ, chñnh saâch cuêa IMF lađm cho phín böí nguöìn lûơc, ăùơc biïơt lađ phín böí vöịn keâm hiïơu quaê hún. Mađ ăíy laơi lađ nguöìn lûơc khan hiïịm nhíịt úê nhûông nûúâc ăang phaât triïín. IMF khöng xem xeât nhûông thiïơt haơi nađy búêi vò mö hònh cuêa hoơ khöng phaên aânh thûơc tïị hoaơt ăöơng cuêa thõ trûúđng tađi chñnh, bao göìm caê taâc ăöơng cuêa thöng tin khöng hoađn haêo lïn thõ trûúđng tađi chñnh.
LYÂ GIAÊI NHÛÔNG SAI LÍÌM LYÂ GIAÊI NHÛÔNG SAI LÍÌM LYÂ GIAÊI NHÛÔNG SAI LÍÌM LYÂ GIAÊI NHÛÔNG SAI LÍÌM LYÂ GIAÊI NHÛÔNG SAI LÍÌM
Mùơc duđ ăaô thûđa nhíơn nhûông sai líìm nghiïm troơng trong nhûông tû víịn vïì chñnh saâch tađi khoâa, trong viïơc thuâc ăííy taâi cú cíịu ngín hađng úê Indonesia, thuâc ăííy tûơ do hoâa thõ trûúđng tađi chñnh quaâ súâm vađ viïơc ăaânh giaâ khöng ăuâng mûâc tíìm quan troơng cuêa nhûông taâc ăöơng liïn vuđng, theo ăoâ sûơ suy thoaâi cuêa
MÖƠT CHIÏỊN LÛÚƠC THAY THÏỊ MÖƠT CHIÏỊN LÛÚƠC THAY THÏỊ MÖƠT CHIÏỊN LÛÚƠC THAY THÏỊ MÖƠT CHIÏỊN LÛÚƠC THAY THÏỊ MÖƠT CHIÏỊN LÛÚƠC THAY THÏỊ
Ăaâp laơi nhûông phï phaân liïn tuơc cuêa töi dađnh cho IMF vađ Böơ Tađi chñnh Myô, nhûông ngûúđi phï phaân töi vùơn laơi, nïịu lađ töi töi seô lađm gò? Chûúng nađy ăaô gúơi yâ möơt chiïịn lûúơc cú baên: giûô nïìn kinh tïị úê gíìn mûâc toađn duơng lao ăöơng nhíịt coâ thïí. Ăïí ăaơt ặúơc ăiïìu ăoâ ăođi hoêi chñnh saâch tađi khoâa vađ tiïìn tïơ múê röơng (hay ñt nhíịt cuông khöng thu heơp), mûâc ăöơ chñnh xaâc cođn phuơ thuöơc vađo tònh hònh cuêa möîi nûúâc. Töi ăöìng yâ vúâi IMF vïì tíìm quan troơng cuêa taâi cú cíịu tađi chñnh, giaêi quýịt caâc ngín hađng ýịu keâm, nhûng töi seô tiïịp cíơn víịn ăïì nađy theo caâch khaâc, vúâi muơc tiïu cú baên lađ duy trò dođng vöịn vađ taơm dûđng thanh toaân caâc khoaên núơ, tûâc lađ taâi cú cíịu núơ nhû ăiïìu cuöịi cuđng ăaô diïîn ra úê Hađn Quöịc. Ăaêm baêo duy trò dođng vöịn tađi chñnh ăođi hoêi nöî lûơc lúân hún ăïí taâi cú cíịu nhûông töí chûâc tađi chñnh hiïơn coâ. Vađ phíìn quan troơng trong taâi cú cíịu doanh nghiïơp ăođi hoêi möơt ăiïìu khoaên phaâ saên ăùơc biïơt nhùìm giaêi quýịt nhanh nhûông khoâ khùn do biïịn ăöơng kinh tïị vô mö lúân hún mûâc thöng thûúđng. Luíơt phaâ saên Myô coâ nhûông ăiïìu khoaên cho pheâp taâi töí chûâc tûúng ăöịi nhanh möơt doanh nghiïơp, thay vò cho phaâ saên, úê chûúng 11. Nhûông vuơ phaâ saên do bíịt öín kinh tïị vô mö nhû úê Ăöng AÂ cíìn coâ nhûông giaêi phaâp nhanh hún – mađ töi goơi lađ “siïu chûúng 11”.
Duđ coâ hay khöng coâ möơt ăiïìu khoaên nhû víơy, sûơ can thiïơp maơnh meô cuêa chñnh phuê lađ cíìn thiïịt. Nhûng sûơ can thiïơp cuêa chñnh phuê seô tíơp trung vađo taâi cú cíịu tađi chñnh, thiïịt líơp quan hïơ súê hûôu doanh nghiïơp roô rađng ăïí lađm cho doanh nghiïơp tham gia trúê laơi thõ trûúđng tñn duơng. Ăiïìu ăoâ seô giuâp caâc doanh nghiïơp tíơn duơng ặúơc nhûông cú höơi xuíịt khííu do tyê giaâ thíịp mang laơi. Noâ cuông seô xoâa boê ăöơng cú gíy thíịt thoaât tađi saên vađ taơo ra chíu AÂ múê cûêa thõ trûúđng tađi chñnh cho caâc dođng vöịn ngùưn haơn.
Caâc nûúâc nađy nghe theo vađ tiïìn chaêy vađo íìm íìm cho ăïịn khi ăöơt ngöơt ruât chaơy. IMF liïìn ýu cíìu tùng laôi suíịt vađ thùơt chùơt tađi khoâa vađ do ăoâ, gíy ra möơt sûơ suy thoaâi nghiïm troơng. Khi giaâ tađi saên rúi tûơ do, IMF thuâc giuơc caâc nûúâc baân tađi saên cuêa hoơ thíơm chñ vúâi giaâ göịc reê maơt. Hoơ noâi rùìng caâc doanh nghiïơp cíìn coâ sûơ quaên lyâ cuêa nûúâc ngoađi (lúđ ăi rùìng nhûông doanh nghiïơp nađy ăaô coâ töịc ăöơ tùng trûúêng ăaâng ghen tõ trong nhûông thíơp kyê trûúâc thò khöng thïí coâ böơ maây quaên lyâ ýịu keâm ặúơc) vađ ăiïìu ăoâ seô ăaơt ặúơc nïịu nhû cöng ty ặúơc baân cho nûúâc ngoađi, chûâ khöng chó thú caâc nhađ quaên lyâ nûúâc ngoađi. Viïơc mua baân ặúơc tiïịn hađnh búêi chñnh nhûông töí chûâc tađi chñnh ăaô ruât vöịn vađ gíy ra khuêng hoaêng. Nhûông ngín hađng nađy seô kiïịm ặúơc moân tiïìn hoa höìng lúân khi baân caâc doanh nghiïơp khoâ khùn hoùơc chia taâch chuâng ra, cuông nhû hoơ ăaô kiïịm moân lúđi lúân khi hoơ ăíìu tiïn ăöí tiïìn vađo ăíìu tû úê caâc nûúâc nađy. Khi caâc sûơ kiïơn xaêy ra, sûơ hoađi nghi cođn gia tùng lúân hún: möơt söị cöng ty tađi chñnh Myô vađ caâc nûúâc khaâc khöng quan tím míịy ăïịn viïơc taâi cú cíịu. Hoơ chó giûô tađi saên cho ăïịn khi kinh tïị phuơc höìi, kiïịm lúơi bùìng viïơc mua úê mûâc giaâ reê maơt vađ baân úê mûâc giaâ thöng thûúđng.
Töi tin rùìng coâ nhûông lyâ giaêi ăún giaên hún. IMF khöng tham gia vađo möơt ím mûu nađo caê. Nhûng noâ thïí hiïơn hïơ tû tûúêng vađ nhûông lúơi ñch cuêa cöơng ăöìng tađi chñnh phûúng Tíy. Chñnh nhûông cú chïị hoaơt ăöơng ăaô caâch ly töí chûâc nađy vađ chñnh saâch cuêa noâ khoêi sûơ sùm soi kyô lûúông mađ nïịu coâ thò chùưc ăaô buöơc IMF phaêi sûê duơng nhûông mö hònh vađ aâp duơng nhûông chñnh saâch phuđ húơp hún vúâi tònh hònh úê Ăöng AÂ. Thíịt baơi cuêa IMF úê Ăöng AÂ coâ nhiïìu ăiïím chung vúâi thíịt baơi úê caâc nûúâc ăang phaât triïín vađ ăang chuýín ăöíi. ÚÊ chûúng 8 vađ chûúng 9, chuâng ta seô xem xeât kyô hún nhûông ăiïím chung nađy.
quöịc tïị. Nhûông thay ăöíi nađy seô taơo ăiïìu kiïơn cho tùng trûúêng maơnh meô hún trong tûúng lai.
Nhûng ăöíi laơi nhûông thađnh quaê lađ nhûông míịt maât. Caâch tiïịp cíơn khuêng hoaêng cuêa IMF ăaô ăïí laơi híơu quaê núơ níìn cuêa caê chñnh phuê vađ tû nhín úê híìu hïịt caâc nûúâc. Ăiïìu nađy khöng chó ăe doơa nhûông cöng ty búêi tyê lïơ núơ quaâ cao nhû ăaô tûđng lađ ăùơc trûng cuêa doanh nghiïơp Hađn Quöịc mađ cođn caê nhûông cöng ty coâ mûâc núơ thíịp hún. Chñnh saâch laôi suíịt cao buöơc hađng ngađn doanh nghiïơp phaâ saên ăaô cho thíịy thíơm chñ caê mûâc núơ bònh thûúđng cuông coâ thïí coâ ruêi ro cao. Kïịt quaê lađ, caâc doanh nghiïơp seô phaêi dûơa vađo vöịn cuêa chñnh mònh. Thûơc tïị, thõ trûúđng vöịn seô hoaơt ăöơng keâm hiïơu quaê – möơt híơu quaê cuêa caâch tiïịp cíơn vïì caêi thiïơn hiïơu quaê thõ trûúđng vúâi hïơ tû tûúêng cuêa IMF. Vađ quan troơng nhíịt, tùng trûúêng mûâc söịng seô chíơm laơi.
Híơu quaê cuêa chñnh saâch cuêa IMF taơi Ăöng AÂ cođn lađm cho toađn cíìu hoâa bõ tíịn cöng. Thíịt baơi cuêa nhûông töí chûâc tađi chñnh quöịc tïị úê caâc nûúâc ngheđo ăang phaât triïín ăaô coâ tûđ líu, nhûng nhûông thíịt baơi nađy khöng nùìm trïn trang nhíịt caâc baâo vađ ñt ngûúđi biïịt ăïịn. Cuöơc khuêng hoaêng ăaô minh hoơa söịng ăöơng cho nhûông ngûúđi úê caâc nûúâc phaât triïín thíịy sûơ thíịt voơng mađ ngûúđi dín úê caâc nûúâc ăang phaât triïín ăaô caêm nhíơn tûđ líu. Nhûông gò xaêy ra úê Nga trong suöịt nhûông nùm 1990 chó cung cíịp thïm möơt vađi thñ duơ giaêi thñch taơi sao coâ sûơ khöng hađi lođng vïì caâc töí chûâc quöịc tïị vađ vò sao nhûông töí chûâc nađy cíìn phaêi thay ăöíi. ăöơng lûơc maơnh meô cho doanh nghiïơp tham gia moơi quaâ trònh
taâi cú cíịu saên xuíịt cíìn thiïịt. Nhûông ngûúđi chuê súê hûôu vađ quaên lyâ múâi úê võ thïị thuíơn lúơi hún trong chó ăaơo quaâ trònh taâi cú cíịu so vúâi nhûông quan chûâc quöịc tïị vađ trong nûúâc, nhûông ngûúđi chûa biïịt gò vïì doanh nghiïơp. Taâi cú cíịu tađi chñnh nhû thïị nađy khöng ăođi hoêi khoaên trúơ giuâp tađi chñnh lúân. Sûơ vúô möơng vúâi chiïịn lûúơc trúơ giuâp tađi chñnh khöíng löì ăaô quaâ roô rađng. Töi khöng daâm chùưc rùìng nhûông yâ tûúêng cuêa töi seô thađnh cöng, nhûng töi híìu nhû khöng nghi ngúđ rùìng cú höơi thađnh cöng seô lúân hún kïị hoaơch cuêa IMF ríịt nhiïìu, kïị hoaơch mađ thíịt baơi cuêa noâ hoađn toađn coâ thïí dûơ baâo trûúâc, vúâi thiïơt haơi lúân.
IMF khöng nhanh choâng ruât ra nhûông bađi hoơc tûđ thíịt baơi úê Ăöng AÂ. Chó vúâi vađi thay ăöíi nhoê, hoơ laơi tiïịp tuơc aâp duơng chiïịn lûúơc trúơ giuâp tađi chñnh lúân. Vúâi nhûông thíịt baơi úê Nga, Brazil vađ Argentina, roô rađng lađ cíìn phaêi coâ chiïịn lûúơc múâi thay thïị vađ hiïơn nay ngađy cađng nhiïìu ngûúđi uêng höơ, ñt nhíịt lađ möơt phíìn, caâch tiïịp cíơn mađ töi vûđa trònh bađy. Giúđ ăíy, nùm nùm sau khuêng hoaêng, IMF vađ G-7 ăang cuđng noâi túâi viïơc chuâ troơng hún ăïịn sûơ phaâ saên cuêa doanh nghiïơp vađ ăoâng bùng caâc khoaên thanh toaân ngùưn haơn vađ thíơm chñ aâp duơng taơm thúđi kiïím soaât vöịn. Töi seô trúê laơi vúâi nhûông caêi caâch nađy sau, úê chûúng 9.
KHUÊNG HOAÊNG TAĐI CHÑNH chíu AÂ ăaô taơo ra nhiïìu thay ăöíi seô töìn taơi líu dađi úê caâc nûúâc trong tûúng lai. Giaâm saât doanh nghiïơp vađ nhûông chuíín mûơc kïị toaân ăaô caêi thiïơn, vađ trong vađi trûúđng húơp, ặa caâc nûúâc nađy vađo hađng top nhûông thõ trûúđng múâi nöíi. Hiïịn phaâp múâi úê Thaâi Lan hûâa heơn dín chuê hún (bao göìm ăiïìu khoaên vïì quýìn ặúơc biïịt cuêa cöng dín, ăiïìu mađ hiïịn phaâp Myô cođn chûa coâ), hûâa heơn mûâc ăöơ minh baơch cao hún mûâc ăöơ minh baơch cuêa caâc töí chûâc tađi chñnh