Bùìng caâch ăöịi chiïịu nhûông gò xaêy ra úê Malaysia vađ Trung Quöịc, hai nûúâc ăaô choơn khöng theo chûúng trònh cuêa IMF vúâi phíìn cođn laơi cuêa Ăöng AÂ, nhûông nûúâc ăaô theo, nhûông taâc ăöơng tiïu cûơc cuêa nhûông chñnh saâch cuêa IMF seô hiïín hiïơn roô rađng. Malaysia ăaô bõ cöơng ăöìng tađi chñnh quöịc tïị chó trñch maơnh meô trong suöịt cuöơc khuêng hoaêng. Cho duđ nhûông lúđi phaât biïíu huđng höìn cuêa Thuê tûúâng Mahathir vađ chñnh saâch nhín quýìn úê Malaysia cođn phaêi bađn caôi, nhiïìu chñnh saâch kinh tïị cuêa öng ăaô thađnh cöng.
Malaysia miïîn cûúông tham gia chûúng trònh cuêa IMF, möơt phíìn búêi vò nhûông quan chûâc úê ăíy khöng muöịn phaêi nghe lïơnh tûđ bïn ngoađi nhûng cuông möơt phíìn búêi hoơ khöng tin tûúêng vađo IMF. Vađo ăíìu cuöơc khuêng hoaêng nùm 1997, giaâm ăöịc ăiïìu hađnh cuêa IMF, Michel Camdessus tuýn böị rùìng nhûông ngín hađng cuêa Malaysia ríịt ăaâng lo ngaơi. Möơt nhoâm chuýn gia IMF
taơo ra hiïơu ûâng mađ caâc nhađ kinh tïị goơi lađ “ngoaơi ûâng söị lúân” (large externalities), taâc ăöơng lïn caê nhûông ngûúđi khöng tham gia vađo dođng chu chuýín vöịn nađy. Nhûông dođng chu chuýín vöịn nhû thïị gíy ra nhûông biïịn ăöơng cho toađn böơ nïìn kinh tïị. Chñnh phuê coâ quýìn, thíơm chñ lađ traâch nhiïơm tiïịn hađnh nhûông biïơn phaâp ăïí giaêm nhûông biïịn ăöơng nađy. Noâi chung, caâc nhađ kinh tïị tin rùìng nhûông can thiïơp dûơa trïn thõ trûúđng nhû thúị seô hiïơu quaê hún vađ coâ ñt taâc duơng phuơ hún lađ can thiïơp trûơc tiïịp. Do víơy, chuâng töi úê Ngín hađng Thïị giúâi khuýịn khñch Malaysia tûđ boê kiïím soaât trûơc tiïịp vađ aâp ăùơt thúị chuýín tiïìn. Hún nûôa, thúị nađy coâ thïí giaêm tûđ tûđ nïn seô khöng gíy ra biïịn ăöơng lúân khi dúô boê can thiïơp.
Moơi thûâ tiïịn hađnh nhû kïị hoaơch. Malaysia dúô boê thúị nhû ăaô hûâa sau möơt nùm aâp duơng. Thûơc tïị lađ Malaysia ăaô tûđng aâp duơng kiïím soaât vöịn taơm thúđi trûúâc ăíy vađ dúô boê noâ khi moơi thûâ öín ắnh trúê laơi. Nhûông ngûúđi chó trñch nûúâc nađy ăaô lúđ ăi kinh nghiïơm nađy. Trong gian ăoaơn möơt nùm, Malaysia ăaô taâi cú cíịu caâc ngín hađng vađ doanh nghiïơp, chûâng minh rùìng nhûông ngûúđi chó trñch, nhûông ngûúđi noâi rùìng chó vúâi nhûông biïơn phaâp cuêa thõ trûúđng vöịn caơnh tranh, chñnh phuê múâi lađm ặúơc ăiïìu gò ăoâ nghiïm tuâc, laơi sai möơt líìn nûôa. Malaysia ăaô thađnh cöng hún Thaâi Lan, nûúâc theo ăún thuöịc cuêa IMF, ríịt nhiïìu. Nhúâ laơi rùìng kiïím soaât vöịn cuêa Malaysia cho pheâp noâ höìi phuơc nhanh hún vúâi suy thoaâi ñt nghiïm troơng hún vađ moân núơ quöịc gia thíịp hún nhiïìu.30 Kiïím soaât vöịn cho pheâp hoơ haơ thíịp laôi suíịt; laôi suíịt thíịp nghôa lađ ñt doanh nghiïơp phaêi phaâ saên vađ do ăoâ, söị tiïìn cöng quyô phaêi duđng ăïí cûâu giuâp caâc doanh nghiïơp seô ñt hún. Laôi suíịt thíịp hún cuông coâ nghôa lađ phuơc höìi
30Ăïí biïịt thïm chi tiïịt, xem E. Kaplan and D. Rodrik, “Did the Malaysian Capital Controls Work?”, ăaô trñch úê chuâ thñch trûúâc.
laơi hađnh ăöơng. Vađo thaâng 9.1998, Malaysia cöị ắnh ăöìng ringgit úê mûâc 3,8 ringgit ùn möơt USD, giaêm laôi suíịt vađ ra sùưc lïơnh ruât tíịt caê nhûông nguöìn tiïìn tïơ gûêi úê nûúâc ngoađi. Chñnh phuê cuông aâp ăùơt giúâi haơn chùơt cheô trong chuýín vöịn ăíìu tû nûúâc ngoađi ra khoêi Malaysia trong vođng 12 thaâng. Nhûông giaêi phaâp nađy ặúơc thöng baâo lađ ngùưn haơn vađ ặúơc chuíín bõ chu ăaâo ăïí lađm roô rùìng nûúâc nađy khöng hïì ngùn caên ăíìu tû nûúâc ngoađi dađi haơn. Nhûông ai ăaô ăíìu tû tiïìn vađo Malaysia vađ coâ lúơi nhuíơn ặúơc pheâp chuýín lúơi nhuíơn ra nûúâc ngoađi. Vađo ngađy 7.9.1998, trong möơt cöơt baâo trïn taơp chñ Fortune mađ ngađy nay ăaô trúê nïn nöíi tiïịng, nhađ kinh tïị hoơc thađnh danh Paul Krugman khuýịn khñch Malaysia aâp ăùơt kiïím soaât vöịn. Nhûng öng chó lađ thiïíu söị. Thöịng ăöịc ngín hađng trung ûúng Malaysia Ahmad Mohamed Don vađ cíịp phoâ Fong Weng Phak tûđ chûâc vò hoơ khöng ăöìng yâ aâp ăùơt kiïím soaât. Möơt söị nhađ kinh tïị tûđ phöị Wall cuđng vúâi IMF dûơ baâo rùìng seô xaêy ra thaêm hoơa khi aâp duơng kiïím soaât vöịn vađ caâc nhađ ăíìu tû nûúâc ngoađi seô súơ chùỉng daâm ăïịn Malaysia trong nhiïìu nùm sau. Hoơ hy voơng rùìng ăíìu tû nûúâc ngoađi seô suy suơp, thõ trûúđng chûâng khoaân ăöí döịc vađ thõ trûúđng chúơ ăen cuđng vúâi nhûông meâo moâ cuêa noâ seô hònh thađnh. Hoơ caênh baâo rùìng kiïím soaât vöịn mùơc duđ boâp chïịt nguöìn vöịn chaêy vađo Malaysia nhûng khöng thïí ngùn caên nguöìn vöịn chaêy ra khoêi Malaysia. Thíịt thoaât vöịn víîn cûâ xaêy ra. Nhûông hoơc giaê dûơ ăoaân kinh tïị seô bõ thiïơt haơi, tùng trûúêng seô dûđng, sûơ kiïím soaât seô khöng bõ dúô boê vađ Malaysia ăang trò hoaôn giaêi quýịt nhûông nguýn nhín baên chíịt. Thíơm chñ, Böơ trûúêng tađi chñnh Robert Rubin, ngûúđi thûúđng hay kñn tiïịng, cuông tham gia vađo cuöơc chó trñch höơi ăöìng nađy. Nhûng thûơc tïị, kïịt quaê laơi hoađn toađn khaâc hùỉn. Nhoâm chuýn gia Ngín hađng Thïị giúâi cuêa töi lađm viïơc vúâi Malaysia ăïí chuýín “kiïím soaât vöịn” thađnh “thúị chuýín tiïìn ra nûúâc ngoađi”. Búêi dođng vöịn chaêy vađo hay chaêy ra seô gíy ra xaâo tröơn lúân, chuâng
tuơc trong thïị kyê túâi, taơo ra nhu cíìu lúân vïì cú súê haơ tíìng. Ăoâ chñnh lađ cú höơi lúân cho ăíìu tû cöng cöơng vúâi tyê suíịt lúơi nhuíơn cao, bao göìm tùng töịc nhûông dûơ aân ăang tiïịn hađnh vađ khúêi ăöơng nhûông dûơ aân ăaô xíy dûơng nhûng cođn bõ xïịp laơi do thiïịu vöịn. Phûúng thuöịc chuíín nađy ăaô coâ hiïơu quaê vađ Trung Quöịc traânh ặúơc suy thoaâi.
Trong khi ra quýịt ắnh kinh tïị, Trung Quöịc chuâ tím ăïịn möịi quan hïơ giûôa öín ắnh vô mö vađ kinh tïị vi mö. Hoơ biïịt rùìng hoơ cíìn tiïịp tuơc taâi cú cíịu khu vûơc doanh nghiïơp vađ tađi chñnh. Tuy nhiïn, hoơ cuông hiïíu rùìng suy thoaâi kinh tïị seô lađm moơi caêi caâch khoâ thûơc hiïơn hún. Möơt sûơ suy thoaâi kinh tïị seô ăííy nhiïìu doanh nghiïơp vađo tònh traơng nguy hiïím vađ taơo ra nhiïìu khoaên núơ xíịu, vađ bùìng caâch ăoâ, lađm suy ýịu hïơ thöịng ngín hađng. Suy thoaâi kinh tïị cuông lađm tùng thíịt nghiïơp vađ tùng thíịt nghiïơp seô lađm tùng chi phñ xaô höơi cuêa quaâ trònh taâi cú cíịu doanh nghiïơp nhađ nûúâc. Trung Quöịc cuông nhíơn ra möịi liïn hïơ giûôa kinh tïị vúâi öín ắnh chñnh trõ, xaô höơi. Nûúâc nađy ăaô traêi nghiïơm nhûông híơu quaê cuêa bíịt öín vađ khöng muöịn ăiïìu ăoâ xaêy ra nûôa. Toâm laơi, Trung Quöịc nhíịn maơnh nhûông aênh hûúêng mang tñnh hïơ thöịng cuêa chñnh saâch kinh tïị vô mö, ăiïìu mađ caâc chñnh saâch cuêa IMF thûúđng xuýn boê qua.
Ăiïìu ăoâ khöng coâ nghôa rùìng Trung Quöịc khöng gùơp phaêi khoâ khùn nađo. Quaâ trònh taâi cú cíịu hïơ thöịng ngín hađng vađ doanh nghiïơp nhađ nûúâc víîn lađ möơt thaâch thûâc lúân trong nhûông nùm túâi. Nhûng ăíịy lađ nhûông thaâch thûâc dïî giaêi quýịt hún nhiïìu khi coâ möơt nïìn kinh tïị vô mö maơnh.
Mùơc duđ sûơ khaâc nhau giûôa hoađn caênh cuêa tûđng nûúâc lađm cho chuâng ta khoâ chùưc chùưn vïì nguýn nhín xaêy ra khuêng hoaêng vađ lyâ do phuơc höìi nhanh choâng cuêa caâc nûúâc, töi nghô rùìng khöng phaêi ngíîu nhiïn mađ quöịc gia lúân duy nhíịt traânh ặúơc kinh tïị ñt phaêi phuơ thuöơc vađo chñnh saâch tađi khoâa, vađ kïịt quaê
lađ chñnh phuê ñt phaêi vay núơ. Hiïơn nay, Malaysia ăang úê traơng thaâi töịt hún nhiïìu nhûông nûúâc thûơc hiïơn nhûông lúđi khuýn cuêa IMF. Cuông chùỉng coâ chûâng cûâ nađo cho thíịy kiïím soaât vöịn lađm naên lođng caâc nhađ ăíìu tû nûúâc ngoađi. Ăíìu tû nûúâc ngoađi thûơc tïị cođn tùng lïn.31 Búêi vò nhađ ăíìu tû lo lùưng vïì sûơ öín ắnh kinh tïị vađ búêi vò Malaysia ăaô öín ắnh tònh hònh töịt hún nhûông nûúâc laâng giïìng, nûúâc nađy coâ thïí thu huât ăíìu tû.
TRUNG QUÖỊCLAĐ MÖƠT NÛÚÂCKHAÂC ăi theo con ặúđng ăöơc líơp cuêa mònh. Khöng phaêi ngíîu nhiïn mađ hai nûúâc ăang phaât triïín lúân, Trung Quöịc vađ ÍỊn Ăöơ ăaô traânh ặúơc sûơ tađn phaâ cuêa cuöơc khuêng hoaêng toađn cíìu vađ ăïìu aâp duơng kiïím soaât vöịn. Trong khi nhûông nûúâc ăang phaât triïín khaâc ăaô tûơ do hoâa thõ trûúđng vöịn chûâng kiïịn thu nhíơp giaêm, ÍỊn Ăöơ tùng trûúêng úê mûâc trïn 5% cođn Trung Quöịc úê mûâc gíìn 8%. Ăiïìu nađy cađng íịn tûúơng hún trong böịi caênh suy thoaâi kinh tïị noâi chung vađ suy thoaâi thûúng maơi noâi riïng trïn toađn cíìu. Trung Quöịc ăaô ăaơt thađnh tûơu nađy nhúđ aâp duơng caâc biïơn phaâp kinh tïị chñnh thöịng. Ăoâ khöng phaêi lađ caâc biïơn phaâp kiïíu Hoover mađ IMF ăaô kï ăún mađ lađ biïơn phaâp caâc nhađ kinh tïị ăaô giaêng daơy trong hún nûêa thïị kyê qua: khi gùơp suy thoaâi kinh tïị, haôy ăöịi phoâ bùìng chñnh saâch kinh tïị vô mö múê röơng. Trung Quöịc ăaô nùưm líịy cú höơi kïịt húơp nhûông nhu cíìu trûúâc mùưt vúâi nhûông muơc tiïu kinh tïị líu dađi. Tùng trûúêng kinh tïị nhanh choâng trong thíơp kyê trûúâc vađ dûơ baâo cođn tiïịp 31Trong khuêng hoaêng, ăíìu tû nûúâc ngoađi vađo Malaysia cuông giöịng nhû úê caâc nûúâc bõ khuêng hoaêng khaâc vađ giöịng nhû caâc nûúâc trong khu vûơc. Tuy nhiïn, nhûông bùìng chûâng nađy cođn quaâ súâm ăïí kïịt luíơn. Möơt nghiïn cûâu kinh tïị lûúơng cöng phu hún (vúâi nhiïìu söị liïơu hún) lađ cíìn thiïịt ăïí boâc taâch aênh hûúêng cuêa kiïím soaât vöịn lïn ăíìu tû trûơc tiïịp nûúâc ngoađi khoêi aênh hûúêng cuêa nhûông nhín töị khaâc.
bõ aênh hûúêng búêi caâc sûơ kiïơn chñnh trõ vađ bíịt öín xaô höơi. Tuy nhiïn, sûơ bíịt öín chñnh trõ - xaô höơi baên thín noâ xuíịt phaât möơt phíìn khöng nhoê tûđ chñnh saâch cuêa IMF, nhû chuâng ta ăaô thíịy. Khöng ai daâm chùưc liïơu coâ sûơ chuýín ăöíi nheơ nhađng hún tûđ chñnh quýìn Suharto, nhûng seô chó möơt vađi ngûúđi nghi ngúđ rùìng moơi thûâ cođn coâ thïí töìi tïơ hún.