2011.
3.1.1 Sl cv mô hình
ư có nhi u đ tƠi tr c đơy t ng nghiên c u v c ch lan truy n c a chính sách ti n t , vƠ th ng t p trung vƠo các qu c gia có n n kinh t phát tri n vì c s d li u n đ nh vƠ đ m b o tính chính xác, đ c bi t lƠ M vƠ các n c chơu Âu. Thông th ng, các đ tƠi trên s d ng mô hình VAR đ phơn tích vƠ t p tung lƠm rõ ng n
g n m i quan h gi a chính sách ti n t vƠ s n l ng đ u ra b ng cách s d ng các
bi n nh s n l ng đ u ra th c t , l m phát, lưi su t, t ng tr ng tín d ng, t giá h i đoái danh ngh a, d tr ngo i h i.
V i đ tƠi nƠy, vi c l a ch n mô hình VAR đ phơn tích không n m ngoƠi m c đích
k trên. Ph ng pháp phơn tích VAR đ c s d ng v i tám bi n d a trên nh ng
nghiên c u c a Bernanke vƠ Gertler (1995) nh sau:
V i Yt là 8 vector c a 8 bi n ( irate, oil, gap, tindung, reserve, neer, m2, cpi) s
đ c gi i thích c th phía d i, ailƠ ma tr n h s , ctlƠ h s ch n, lƠ ph n d .
tƠi s d ng d li u theo tháng t tháng 1/2001 đ n tháng 12/2010, v i k g c lƠ tháng 1/2001, ngo i tr cpi vƠ irate v i d li u lƠ ph n thay đ i so v i cùng k n m
tr c. D li u đ c trích t Th ng kê tài chính th gi i c a IMF (IFS), T ng c c
th ng kê Vi t Nam (GSO), Ngơn hƠng Ơi Loan. T t c các bi n ngo i tr h cách
s n l ng (output) đ u đ c s d ng d i d ng logarithm sau khi đư đi u ch nh
mùa v b ng ph ng pháp Census X12. C th các bi n nh sau: Giá d u th gi i (OIL):
Giá d u th gi i đ c s d ng đ i di n cho m t cú s c cung đ n n n kinh t . Cú s c cung s tác đ ng đ n giá nh p kh u vƠ do đó tác đ ng đ n giá tiêu dùng. Giá d u th gi i đ c d a trên ch s giá d u c a UK. Brent trích t IFS.
H cách s n l ng đ c s d ng d i di n cho m t cú s c c u trong n n kinh t .
Theo đ nh ngh a, h cách s n l ng là s chênh l ch gi a s n l ng th c t và s n
l ng ti m n ng. S n l ng th c t v t quá s n l ng ti m n ng ngh a lƠ n n kinh
t đang phát tri n trên kh n ng dƠi h n c a nó, hay nói cách khác, v t quá kh
n ng v n có vƠ ng c l i . Vì v y l h ng s n l ng đ c s d ng đ ám ch nhu
c u d th a hay thi u h t trong n n kinh t . S n l ng th c t l n h n s n l ng
ti m n ng đ c th hi n b i m t h cách s n l ng d ng, trong khi s n l ng th c
t th p h n s n l ng ti m n ng đ c th hi n b i h cách s n l ng âm. S n l ng
ti m n ng đ c l c t giá tr s n xu t công nghi p hàng tháng b ng ph ng pháp
Hodrick-Prescott (HP). Sau đó, h cách s n l ng đ c c l ng theo công th c:
V i Y là s n l ng th c t và Y* là m c s n l ng ti m n ng. Giá tr s n xu t công
nghi p theo tháng đ c trích t các báo cáo c a GSO.
T giá h i đoái danh ngh a hi u l c (NEER):
T giá h i đoái danh ngh a hi u l c đ c s d ng vì nó ph n ánh t t h n t giá h i
đoái c a Vi t Nam v i các đ i tác kinh doanh t ng ng. NEER đ c th hi n b ng
s l ng n i t c n thi t đ có đ i m t đ n v ngo i tê. Vì v y, t ng NEER đ ng
ngh a v i s m t giá c a VND, và NEER gi m ngh a lƠ VND t ng giá. C th ,
NEER đ c tính theo công th c:
Trong đó: t lƠ th i gian theo tháng, eit và wit là t giá h i đoái vƠ t tr ng th ng
m i gi a Vi t Nam vƠ n c đ i tác i t i th i đi m t, n b ng 16 lƠ cách đ i tác
th ng m i chính c a Vi t Nam chi m trên 80% t tr ng th ng m i hƠng n m bao
g m khu v c đ ng EURO, Nh t B n, Hàn Qu c, Ơi Loan, M , Trung Qu c, HongKong, Thái Lan, Australia, Malaysia, Singapore, Nga, Philipin, n , Indonesia, Th y S . T tr ng th ng m i các n c đ c tính toán trên d li u t ng h p t báo cáo c a GSO. Do t giá danh ngh a gi a Vi t Nam vƠ các đ i tác không đ c công b . Vi c tính toán eit d a trên t giá chéo thông qua dollar M :
V i eFOR/USD là t giá gi a đ ng ti n n c đ i tác v i dollar M . Các d li u t giá
đ u đ c trích t IFS ngo i tr t giá gi a đ ng dollar Ơi Loan vƠ Dollar M đ c
l y t Ngơn hƠng Ơi Loan. Cung ti n (m2):
Ng c l i v i các nghiên c u khác s d ng lãi su t ng n h n đ ph n ánh các ph n ng c a chính sách ti n t v i l m phát CPI, cung ti n (M2) đ c s d ng đ i di n cho các ph n ng chính sách ti n t . Vì t i Vi t Nam, Ngơn hƠng nhƠ n c s d ng nhi u công c ti n t khác nh d tr b t bu c, tái c p v n, ho c th m chí nguyên t c c a s (window guidance) đ đáp ng th tr ng. Do đo, lưi su t k h n ng n có th không ph n ánh h t ph n ng c a chính sách ti n tê. Trong tr ng h p này, M2 là m t đ i di n t t h n.
Lãi su t cho vay th c (IRATE): Chính là b ng t l cho vay c a ngơn hƠng th ng m i tr đi t l l m phát.
Ch s giá tiêu dung (CPI): c s d ng đ i di n cho l m phát trong n c. D li u đ c trích t t ng c c th ng kê GSO.
D tr ngo i h i (Reserve): ch a tính d tr vàng, d li u đ c l y t Th ng kê tài chính th gi i c a IMF (IFS).
