II. Bài học kinh nghiệm cho việc phát triển thị trờng tài chính việt Nam nhìn từ thị trờng tà
2.4 Kinh nghiệm hoàn thiện nghiệp vụ thị trờng mở
2.6. Kinh nghiệm đa dạng hóa các công cụ thị trờng tài chính
Kinh nghiệm thực tế nhìn từ thị trờng tài chính Mỹ cho thấy công cụ thị tr- ờng càng phong phú thì hoạt động giao dịch càng sôi động. ở Việt Nam hiện nay chủ yếu thực hiện trên thị trờng ngoại hối là các nghiệp vụ nh giao ngay, kỳ hạn. Nhiều công cụ tài chính hiện đại nh công cụ phái sịnh, quyền chọn còn cha đợc sử dụng hoặc đợc áp dụng song ít có tác dụng.
Mới đây vào ngày 11/2/2003 NHNN Việt Nam đã cấp phép cho EXIMBANK triển khai nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ và ra thông báo cho phép các NHTM khác của Việt Nam đợc triển khai nghiệp vụ này với một số điều kiện cụ thể. Điều này đã tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp xuất nhập khẩu có thêm công cụ để chuyển đổi từ đồng tiền này sang đồng tiền khác trên thị tr- ờng ngoại hối, phục vụ cho mục đích thanh toán, chi trả ngoại tệ của mình. Chắc chắn trong thời gian một vài năm nữa, nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ sẽ có mặt trong danh mục các nghiệp vụ của hầu hết các NHTM nớc ta.
Thơng phiếu - một công cụ đợc giao dịch chủ yếu trên thị trờng tiền tệ của các nớc phát triển hiện vẫn cha đợc sử dụng ở Việt Nam do khung pháp lý về
công cụ này cha hoàn thiện (mới có Nghị định 32 và pháp lệnh thơng phiếu, NHNN cha có thông t hớng dẫn Nghị Định).
Một công cụ mang nhiều tiện ích nữa trên thị trờng tiền tệ đó là hợp đồng mua lại (Repo). Song thực tế hiện nay ở Việt Nam công cụ này đợc mua bán chủ yếu trên thị trờng mở giữa NHNN với các tổ chức tín dụng, việc tiến hành giao dịch Repo giữa tổ chức tín dụng với khách hàng vẫn cha đợc khai thông do văn bản hớng dẫn cha có, khách hàng vẫn cha hiểu Repo là gì. Vì vậy để tạo thêm hàng hoá cho thị trờng tiền tệ, tăng sức hút cho khách hàng, trong thời gian tới, NHNN cần tiếp tục đẩy mạnh xúc tiến hoạt động của các công cụ thị trờng trên và tiến tới áp dụng Repo ngợc.
Trên thị trờng chứng khoán Việt Nam, số lợng các công ty niêm yết mới chỉ dừng lại con số 21 và đa phần vẫn là những công ty có quy mô vốn nhỏ. Để tăng cung cổ phiếu thì trong thời gian tới cần thực hiện các biện pháp sau: hợp lý hóa và nới lỏng các điều kiện niêm yết trên thị trờng và đa ra nhiều u đãi hơn cho các công ty niêm yết; đẩy mạnh quá trình cổ phần hóa DNNN gắn liền với việc thực hiện niêm yết trên thị trờng chứng khoán; và triển khai thực hiện thí điểm và mở rộng việc cổ phần hóa doanh nghiệp có vốn đầu t nớc ngoài và cho phép niêm yết trên thị trờng chứng khoán. Đối với thị trờng Trái phiếu, Nhà nớc cần đa ra các chơng trình, kế hoạch phát hành trái phiếu Chính phủ có thời hạn khác nhau (ngắn hạn, trung hạn và dài hạn) để có thể dần tạo đờng cong lãi suất chuẩn tham chiếu cho thị trờng tài chính.