18 Theo hanoimoi.com.vn 25/7/2010 – Nhà trắng lạc quan hơn về tình hình kinh tế Mỹ 2010.
3.2.1. Dự báo bằng học thuyết ngang giá sức mua (PPP)
Trong tháng 8/2010 NHTW Anh (BOE) đã đưa ra dự báo về tình hình lạm phát Anh trong thời gian tới; theo BOE tỷ lệ lạm phát ở Anh có thể giảm từ 3.1% xuống chỉ ở mức trên 2%21 giảm cho đến cuối năm 2011.
Xét về tỷ lệ lạm phát ở Mỹ, Cục dữ trữ liên bang Mỹ Fed cũng công bố vào tháng 7/2010 rằng rủi ro lạm phát ở Mỹ sẽ thấp: dư ̣ báo la ̣m phát liên quan đến tiêu dùng sẽ chỉ dao động 1% cho đến 1,1%22 trong thời gian tới.
Thời điểm ban đầu, 1 GBP = E0 USD Thời điểm t, 1 GBP = E1 USD
Sự thay đổi tỷ giá ∆E = (E1 - E0)/ E0 П1 : lạm phát tại Anh
П2: lạm phát tại USA
20 http://www.tradingeconomics.com/ và http://www.statistics.gov.uk/instantfigures.asp
21BOE Cuts Growth Forecast, 11/8/2010, from: http://www.dailymarkets.com/forex/201022 Những dự báo về kinh tế Mỹ, 18/7/2010, từ: http://phapluattp.vn/2010 22 Những dự báo về kinh tế Mỹ, 18/7/2010, từ: http://phapluattp.vn/2010
Theo PPP thì ta có: 1.(1+ П1) GBP = E0. (1+ П2) USD Như vậy E1 = E0. (1+ П2)/ (1+ П1)
→ ∆E = (E1 - E0)/ E0 = (П2 - П1)/(1+ П1)
Để đơn giản cho việc tính toán lấy lạm phát ở Anh và Mỹ trong 2010 là 3.1% và 1.1%. Như vậy tính tại thời điểm cuối năm 2010, tỷ giá sẽ thay đổi là
∆E = (0,011- 0,031)/(1+ 0,031) = -1.9%. Đây là mức thay đổi so với thời điểm đầu năm 2010.
Ở ngày 4/1/2010, tỷ giá là 1 GBP = 1.6121 USD. Với mức giảm 1.9% thì tỷ giá vào ngày 31/12/2010 sẽ là GBP/USD = 1,5815
Sang năm 2011, tính tương tự với lạm phát ở Anh là 2% và ở Mỹ vẫn là 1.1%, thì ta sẽ có tỷ giá thay đổi là:
∆E = (0,011 – 0,02)/(1 + 0,02) = -0,8%. Đây là mức giảm so với thời điểm cuối năm 2010.
→ Tỷ giá ngày 31/12/2011 sẽ là GBP/USD = 1.5688
Như vậy so với thời điểm hiện tại, ngày 24/9/2010, tỷ giá đang được giao dịch là GBP/USD = 1,5683 thì tỷ giá cuối năm 2010 sẽ tăng (1,58 – 1,5683)/1,5683 = 0.75%, tỷ giá cuối năm 2011 sẽ tăng (1,5688 – 1,5683)/1,5683 = 0.032%.
3.2.2. Dự báo bằng học thuyết ngang giá lãi suất (IRP)
Cùng với lạm phát thấp, báo cáo của FED cũng dự báo rằng tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) cả năm 2010 của kinh tế Mỹ sẽ ở mức 3 - 3,5%, thấp hơn so với ngưỡng 3,2 - 3,7% cũng do cơ quan này đưa ra hồi tháng 4. FED cũng dự báo tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ hiện đang ở mức 9,5%, trong trường hợp khả quan nhất sẽ giảm xuống còn 9,2% vào cuối năm nay. Chính nguyên nhân này mà FED sẽ có thể tiếp tu ̣c duy trì lãi suất cơ bản ở mức thấp kỷ lu ̣c 0.25%- 0 % để thúc đẩy tăng trưởng sau khi nền kinh tế Mỹ.
Trong tháng 8, BOE cũng công bố rằng tỷ lệ tăng trưởng của Anh chỉ có thể đạt mức cao nhất là 3% thay vì 3.6% như công bố ở tháng 5. Thêm vào đó là việc trong thời gian tới, nền kinh tế Anh sẽ phải đối mặt với việc tái cân bằng chi tiêu trong khối ngành công và tư nhân đồng thời chú trọng tới xuất khẩu. Giới phân tích cũng đang dự
đoán răng số lượng người thất nghiệp tại Anh sẽ tiếp tục gia tăng sau khi chính phủ thắt chặt chi tiêu trong khối ngành công. Do đó BOE cũng sẽ có thể duy trì mức lãi suất thấp kỉ lục 0.5% đến tận năm 2011 để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế23.
Thời điểm ban đầu, 1 GBP = E0 USD Thời điểm t, 1 GBP = E1 USD
Sự thay đổi tỷ giá ∆E = (E1 - E0)/ E0 R1: lãi suất lại Anh
R2: lãi suất tại USA
Theo học thuyết ngang giá lãi suất, tại thời điểm t 1. (1 + R1) GBP = E0 (1 + R2) USA
→ E1 = E0 (1 + R2)/(1 + R1)
→ ∆E = (E1 - E0)/ E0 = (R2 - R1)/(1 + R1)
• Trường hợp lãi suất FED duy trì là 0,25% và Anh là 0.5%, thì sự biến động tỷ giá là:
∆E = (0,0025 – 0,005)/(1+0,005) = -0,248%
• Trường hợp FED giữ lãi suất là 0%, Anh là 0.5% thì sự biến động tỷ giá là: ∆E = (0 - 0,005)/(1+0,005) = - 0.496%
Với tỷ giá đầu năm ngày 4/1/2010 là GBP/USD=1.6121 thì tỷ giá vào cuối năm (31/12/2010) sẽ có 2 trường hợp:
+ Với lãi suất 0,25% thì tỷ giá giảm về GBP/USD = 1, 608 + Với lãi suất 0% thì tỷ giá giảm về GBP/USD = 1,604
So sánh hai tỷ giá này với thời điểm hiện tại là ngày 24/9/2010, GBP/USD = 1,5683 thì tỷ giá sẽ tăng lần lượt là 2.53% và 2.28 %.
Như vậy, tổng hợp từ hai phương pháp PPP và IRP thì tỷ giá cuối năm sẽ tăng khoảng từ 0.75- 2.53% so với thời điểm hiện tại 24/9/2010.