2.2.2.1. Nhóm các hệ số phản ánh khả năng thanh toán
* Hệ số thanh toán hiện hành
Bảng 2.10: Phân tích khả năng thanh toán hiện hành
Chỉ tiêu ĐVT 2010 2011 2012
Tài sản ngắn hạn Triệu đồng 29.363,2 44.420,7 34.786,2 Nợ ngắn hạn Triệu đồng 64.608,8 90.008,9 80.955,1
Hệ số thanh toán hiện hành Lần 0,45 0,49 0,43
Nguồn: Báo cáo tài chính Trung tâm sản xuất phim truyền hình từ 2010-2012
Năm 2010, cứ một đồng nợ ngắn hạn của VFC được đảm bảo bằng 0,45 đồng tài sản ngắn hạn. Năm 2011, hệ số này tăng lên 0,49 lần; nguyên nhân do tài sản ngắn hạn tăng (51,3%) nhanh hơn nợ ngắn hạn (39,3%). Nhưng đến năm 2012, hệ số này lại giảm xuống còn 0,43 lần; do tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn đều giảm nhưng tài sản ngắn hạn giảm (21,7%) nhanh hơn so với nợ ngắn hạn (10%). Mặc dù hệ số thanh toán hiện hành tương đối ổn định qua các năm nhưng giá trị hệ số thấp (< 0,5) cho thấy khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của Trung tâm thấp, không được đảm bảo qua các năm.
0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 100.000 2010 2011 2012 0,38 0,40 0,42 0,44 0,46 0,48 0,50 Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn Hệ số thanh toán hiện hành
Hình 2.6: Khả năng thanh toán hiện hành
* Hệ số thanh toán nhanh
Bảng 2.11: Phân tích khả năng thanh toán nhanh
Chỉ tiêu ĐVT 2010 2011 2012
Tài sản ngắn hạn - hàng tồn kho Triệu đồng 28.575,7 27.447,2 27.752,8 Nợ ngắn hạn Triệu đồng 64.608,8 90.008,9 80.955,1
Hệ số thanh toán nhanh Lần 0,44 0,30 0,34
Nguồn: Báo cáo tài chính Trung tâm sản xuất phim truyền hình từ 2010-2012
Hệ số thanh toán nhanh của Trung tâm tương đối thấp qua các năm: năm 2010, 2011, và 2012 tương ứng là 0,44 lần; 0,3 lần và 0,34 lần. Năm 2011, mặc dù tài sản ngắn hạn và giá trị hàng tồn kho tăng mạnh, nhưng hiệu số tài sản ngắn hạn – hàng tồn kho chỉ giảm 3,9% so với năm 2010, trong khi nợ ngắn hạn tăng 39%; dẫn đến hệ số thanh toán hiện hành giảm xuống còn 0,3 lần. Năm 2012, cả giá trị tài sản ngắn hạn và hàng tồn kho đều giảm nhưng hiệu số tài sản ngắn hạn – hàng tồn kho lại tăng nhẹ 1,1%, trong khi nợ ngắn hạn giảm 10%; điều này khiến hệ số thanh toán hiện hành tăng 12,4% so với năm 2011.
Qua các chỉ số trên cho thấy tình hình tài chính của Trung tâm tương đối khó khăn. Trung tâm không có khả năng thanh toán các khoản nợ vay ngắn hạn. Các khoản phải thu lại chiếm một tỷ lệ lớn trong tài sản ngắn hạn nên trong trường hợp các khoản phải thu không được trả đúng hạn như mong muốn, Trung tâm sẽ càng gặp rắc rối trong vấn đề thanh toán nợ vay. Do đó, để tăng cường khả năng tài chính Trung tâm cần gia tăng các tài sản ngắn hạn của mình và phải đặc biệt chú ý đến kỳ hạn thanh toán của các khoản phải thu.
0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 100.000 2010 2011 2012 0,00 0,05 0,10 0,15 0,20 0,25 0,30 0,35 0,40 0,45 0,50 Tài sản ngắn hạn - hàng tồn kho Nợ ngắn hạn Hệ số thanh toán hiện hành
Hình 2.7: Khả năng thanh toán nhanh
Nguồn: Số liệu từ bảng 2.10
* Hệ số thanh toán tức thời
Với hai hệ số trên ta thừa nhận rằng các khoản phải thu có khả năng chuyển đổi thành tiền để thanh toán các khoản nợ ngắn hạn, việc thu hồi các khoản này chỉ là vấn đề thời gian. Khi thị trường tài chính phát triển, việc trao đổi, mua bán các khoản phải thu này sẽ trở nên dễ dàng. Tuy nhiên với điều kiện thị trường tài chính chưa phát triển như của nước ta hiện nay hệ số thanh toán bằng tiền (hệ số thanh toán tức thời) thích hợp hơn hệ số thanh toán hiện hành và hệ số thanh toán nhanh.
Bảng 2.12: Phân tích khả năng thanh toán bằng tiền
Chỉ tiêu ĐVT 2010 2011 2012
Tiền mặt và các khoản tương
đương tiền Triệu đồng 6.884,7 15.769,2 10.392,7 Nợ ngắn hạn Triệu đồng 64.608,8 90.008,9 80.955,1
Hệ số thanh toán tức thời Lần 0,11 0,18 0,13
0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 100.000 2010 2011 2012 Năm Tri ệu đồ ng 0,00 0,02 0,04 0,06 0,08 0,10 0,12 0,14 0,16 0,18 0,20 Lầ n
Tiền và các khoản tương đương tiền
Nợ ngắn hạn (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Hệ số thanh toán tức thời
Hình 2.8: Khả năng thanh toán tức thời
Nguồn: số liệu từ bảng 2.11
Từ đồ thị ta thấy hệ số thanh toán bằng tiền tăng lên năm 2011 và lại giảm vào năm 2012. Cụ thể: năm 2011 hệ số này là 0,18 tức là với mỗi đồng nợ ngắn hạn Trung tâm có thể đảm chi trả bằng 0,18 đồng tiền mặt, không cần phải bán hàng tồn kho cũng không cần các khoản phải thu. So với năm 2010, hệ số này tăng 0,07 tương ứng với 65,7%. Nguyên nhân do tiền mặt tăng 8.884,5 triệu đồng tương ứng 129%; trong khi nợ ngắn hạn tăng 25.400 triệu đồng tương ứng 39,3%. Vốn bằng tiền tăng do kinh phí hoạt động thường xuyên, kinh phí đầu tư xây dựng cơ bản do Đài truyền hình cấp bằng tiền tăng lên.
Năm 2012, hệ số thanh toán bằng tiền giảm xuống còn 0,13; tương ứng giảm 17,1%. Nguyên nhân do tiền mặt giảm 34,1% trong khi nợ ngắn hạn giảm 10%. Vốn bằng tiền giảm do kinh phí bằng tiền do Đài truyền hình cấp giảm.
Hệ số thanh toán bằng tiền của Trung tâm tuy có biến động trong 3 năm qua nhưng nhìn chung vẫn tương đối cao. Điều này đảm bảo cho việc thanh toán nhanh các khoản nợ đến hạn. Tuy nhiên, việc tập trung quá nhiều vào nguồn vốn bằng tiền sẽ làm cho hiệu quả hoạt động của nguồn vốn không cao. Do đó, Trung tâm cần nghiên cứu, phân tích để đưa ra việc giữ một lượng tiền mặt hợp lý hơn, đẩy mạnh việc giải phóng vốn bằng tiền, đưa vào lưu thông để đẩy mạnh quá trình sản xuất.
2.2.2.2. Nhóm các hệ số đòn bẩy tài chính
Thông qua việc phân tích các chỉ tiêu trong bảng dưới đây sẽ thấy được cơ cấu tài sản và nguồn vốn của Trung tâm có đảm bảo an toàn cho khả năng trả nợ và với tốc độ tăng giảm nợ qua các năm như vậy có ảnh hưởng gì đến khả năng huy động vốn trong tương lai của Trung tâm hay không.
Bảng 2.13: Các chỉ tiêu phản ánh cơ cấu vốn
Chỉ tiêu ĐVT Cách tính 2010 2011 2012
Chỉ số nợ lần Tổng nợ/ 0,77 0,97 0,96
Tổng tài sản
Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu lần Tổng nợ / 3,32 29,97 25,82 Vốn chủ sở hữu
Nguồn: Báo cáo tài chính Trung tâm sản xuất phim truyền hình từ 2010-2012
* Chỉ số nợ:
Chỉ số nợ của Trung tâm tương đối cao và có xu hướng tăng lên. Năm 2010, chỉ số nợ là 0,77; năm 2011 tăng 25,9% lên 0,97. Nguyên nhân do, nợ phải trả và tài sản đều tăng lên, tuy nhiên nợ phải trả tăng (39,3%) nhanh hơn tài sản (10,6%). Năm 2012, nợ phải trả và tài sản đều giảm, tuy nhiên tỷ lệ giảm tương đối cân bằng (10,1% và 9,6%); do đó chỉ số nợ giảm nhẹ còn 0,96.
Theo Belverd [11], thông thường các khoản nợ phải trả chiếm 75% trên tổng tài sản, trong đó các khoản nợ ngắn hạn thường chiếm 25-50% tổng tài sản. Như vậy, mặc dù hệ số nợ của Trung tâm giảm xuống nhưng vẫn ở mức rất cao. Với chỉ số nợ cao như thế này vừa có lợi nhưng cũng vừa bất lợi cho Trung tâm: có lợi vì chi phí của nợ thường thấp hơn chi phí của vốn chủ sở hữu, chi phí trả lãi vay đối với những khoản nợ phải trả lãi sẽ tạo ra một khoản tiết kiệm nhờ thuế, đồng thời hệ số nợ cao thì khi Trung tâm có lãi sẽ phát huy tác dụng đòn bẩy tài chính tức là làm khuếch đại tỷ số lợi nhuận trên nguồn vốn chủ sở hữu. Do đó, Ban giám đốc Trung tâm cần cân nhắc vốn chủ sở hữu, vốn vay đối với kế hoạch tài sản của Trung tâm.
* Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu:
Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu là chỉ số phản ánh quy mô tài chính của doanh nghiệp. Nó cho ta biết về tỉ lệ giữa 2 nguồn vốn cơ bản (nợ và vốn chủ sở hữu) mà doanh nghiệp sử dụng để chi trả cho hoạt động của mình. Hai nguồn vốn này có những đặc tính riêng biệt và mối quan hệ giữa chúng được sử dụng rộng rãi để đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp
Năm 2010 tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu là 3,32 lần; năm 2011 tăng đột biến lên 29,97 lần. Một mặt do phải trả nội bộ tăng lên làm nợ phải trả tăng lên; mặt khác do nguồn vốn đầu tư xây dựng cơ bản giảm làm nguồn vốn chủ sở hữu giảm. Sang đến năm 2012, tỷ số này là 25,82 lần. Mặc dù đã giảm nhưng tỷ số này vẫn còn rất cao. Điều này có nghĩa là tài sản của Trung tâm được tài trợ chủ yếu bởi các khoản nợ. Do đó, khả năng gặp khó khăn trong việc trả nợ của Trung tâm càng lớn, nhất là trong thời kỳ toàn bộ nền kinh tế rơi vào khủng hoảng như giai đoạn này.
Nợ phải trả chiếm quá nhiều so với nguồn vốn chủ sở hữu có nghĩa là Trung tâm đi vay mượn nhiều hơn số vốn hiện có, nên Trung tâm có thể gặp rủi ro trong việc trả nợ, mặc dù phải trả nội bộ chiếm phần lớn nợ phải trả. Trong trường hợp cần thiết, Trung tâm có thể phải vay ngân hàng để chi trả cho các khoản nợ nội bộ. Khi đó, Trung tâm sẽ phải cân nhắc giữa rủi ro về tài chính và ưu điểm của vay nợ để đảm bảo một tỷ lệ hợp lý nhất.
2.2.2.4. Nhóm các hệ số phản ánh hiệu quả sử dụng tài sản
Nhóm tỷ số phản ánh khả năng quản lý tài sản có ý nghĩa quan trọng
trong việc đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp.
Bảng 2.14: Các hệ số phản ánh hiệu quả sử dụng tài sản Chỉ tiêu ĐVT 2010 2011 2012
Vòng quay TSCĐ lần 1,5 1,4 2,9
Vòng quay TSLĐ lần 2,4 2,0 3,6
Vòng quay hàng tồn kho lần 87,6 7,2 11,4 Vòng quay tổng tài sản lần 0,9 0,8 1,6
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 2010 2011 2012 Năm Lầ n Vòng quay hàng tồn kho Vòng quay TSLĐ Vòng quay TSCĐ Vòng quay tổng tài sản
Hình 2.9: Hiệu quả sử dụng tài sản (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Nguồn: Số liệu từ bảng 2.13
* Vòng quay tài sản cố định:
Hiệu suất sử dụng TSCĐ có xu hướng tăng lên trong 3 năm 2010-2012. Năm 2010, một đồng TSCĐ tạo ra được 1,5 đồng doanh thu thuần. Sang đến năm 2011, do doanh thu tăng chậm hơn TSCĐ bình quân nên vòng quay TSCĐ giảm xuống còn 1,4. Nhưng đến năm 2012, tỷ số này lại tăng vọt lên 2,9. Nguyên nhân do doanh thu thuần tăng mạnh trong khi TSCĐ bình quân lại giảm xuống. Mặc dù vòng quay TSCĐ có xu hướng tăng lên nhưng do giá trị TSCĐ của Trung tâm tương đối lớn nên vòng quay TSCĐ còn tương đối thấp. Trung tâm cần có kế hoạch sử dụng TSCĐ hợp lý để hiệu quả sử dụng TSCĐ tăng lên.
* Vòng quay TSLĐ:
Vòng quay TSLĐ biến động cùng chiều với vòng quay TSCĐ, nhưng có dao động rõ nét hơn. Năm 2010, vòng quay TSLĐ là 2,4; có nghĩa là một đồng TSLĐ tạo ra được 2,4 đồng doanh thu thuần. Sang đến năm 2011 hệ số này giảm 16,7% xuống còn 2,0. Nguyên nhân do TSLĐ tăng (30,3%) nhanh hơn do với doanh thu thuần (6,5%). Năm 2012, hệ số này tăng 80% lên 3,6; do trong năm này doanh thu thuần tăng (95%) nhanh hơn TSLĐ (7,3%). Mặc
dù vòng quay TSLĐ > 0 nhưng hệ số này vẫn chưa đủ lớn để chứng tỏ TSLĐ của Trung tâm có giá trị cao và được sử dụng đầy đủ.
* Vòng quay tổng tài sản:
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản chịu ảnh hưởng của cả hiệu suất sử dụng TSCĐ và TSLĐ. Do giá trị TSCĐ và TSLĐ tương đối lớn nên hiệu suất sử dụng tổng tài sản tương đối nhỏ. Năm 2010, 2011, 2012 vòng quay tổng tài sản tương ứng là 0,9; 0,8 và 1,6. Năm 2012, bình quân 1 đồng tài sản tạo ra được 1,6 đồng doanh thu; hệ số này tuy đã khả quan hơn so với hai năm trước đó nhưng nhìn chung vẫn còn thấp. Để hiệu suất sử dụng tổng tài sản được cải thiện thì phải cải thiện hiệu suất sử dụng TSCĐ và TSLĐ. Trung tâm cần phải quản lý hiệu quả hơn tiền mặt, các khoản phải thu ngắn hạn và TSCĐ.
* Vòng quay hàng tồn kho:
Khác với ba hệ số trước, vòng quay hàng tồn kho của Trung tâm rất cao. Năm 2010, hệ số này là 87,6. Hệ số vòng quay hàng tồn kho cao đồng nghĩa với việc tốc độ lưu thông của hàng hoá lớn, dẫn đến hiệu quả kinh doanh và tỷ suất lợi nhuận của Trung tâm cao. Trong năm này, do giá trị hàng tồn kho nhỏ hơn hẳn so với giá vốn hàng bán nên số vòng quay hàng tồn kho cao. Năm 2011, vòng quay hàng tồn kho giảm mạnh xuống còn 7,2. Nguyên nhân do giá trị hàng tồn kho tăng lên đột biến 1.250,4%. Năm 2012, mặc dù giá trị hàng tồn kho vẫn tiếp tục tăng lên 35,2% nhưng vòng quay hàng tồn kho vẫn tăng lên 11,4 do giá vốn hàng bán tăng nhanh hơn (11,9%).
2.2.2.5. Nhóm các hệ số phản ánh khả năng sinh lợi
Ta xem xét một số chỉ tiêu trong bảng dưới đây:
Bảng 2.15: Các chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lợi
Chỉ tiêu ĐVT 2010 2011 2012
Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS) % 13,2 8,9 2,9 Tỷ suất lợi nhuận trên tài sản (ROA) % 12,3 7,3 4,7 Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu ROE) % 46,1 57,7 135,7
Nguồn: Báo cáo tài chính Trung tâm sản xuất phim truyền hình từ 2010-2012
0,0 20,0 40,0 60,0 80,0 100,0 120,0 140,0 160,0 2010 2011 2012 Năm R O S , R O A , R O E ROE ROS ROA
Hình 2.10: Các hệ số phản ánh khả năng sinh lời
Nguồn: Số liệu từ bảng 2.15
Năm 2010, tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu ROS là 13,2%, đây là kết quả của sự nỗ lực đổi mới của Trung tâm, tập trung khai thác các đề tài nóng, được quan tâm nhiều trong xã hội với các series phim như: Cảnh sát hình sự, Nếp Nhà, Bí thư tỉnh ủy… Năm 2011, doanh thu thuần tăng 6,5%, trong khi giá vốn hàng bán tăng 11,7%. Điều này dẫn đến ROS giảm xuống còn 8,9%. Tuy nhiên, đây cũng vẫn là một tỷ lệ cao. Sang đến năm 2012, doanh thu thuần tăng lên rất cao, tăng trưởng 95,1% so với năm 2011; nhưng đồng thời giá vốn cũng tăng lên rất nhanh (111,9%) vượt qua cả tốc độ tăng trưởng doanh thu. Và ROS giảm xuống còn 2,9%. Nguyên nhân làm cho giá vốn tăng cao như vậy là do Trung
tâm đầu tư vào một số dự án phim lớn làm cho chi phí nhân công trực tiếp và chi phí sản xuất chung tăng lên. Mặc dù, tỷ lệ ROS tương đối thấp nhưng năm 2012, Trung tâm đã đem lại doanh thu quảng cáo cho Đài truyền hình Việt Nam khoảng 224 triệu đồng.
Tỷ suất lợi nhuận trên tài sản (ROA) cũng có chiều hướng giảm qua các năm. Năm 2010 là 12,3%; năm 2011 là 7,3% và năm 2012 là 4,7%. Nguyên nhân do sự vận động của tài sản và lợi nhuận theo chiều hướng trái ngược nhau. Năm 2011, tài sản bình quân tăng 21,6% so với năm 2010; năm 2012 tăng 0,02% so với 2011. Trong khi đó, năm 2011 lợi nhuận giảm 27,9% so với năm 2010, và đến năm 2012 lại tiếp tục giảm 35,7%. Có thể thấy rằng tỷ lệ ROA giảm dần qua các năm đồng nghĩa với việc hiệu quả sử dụng tài sản của Trung tâm ngày càng giảm.
Trong khi ROA và ROS có chiều hướng giảm xuống thì ROE có chiều hướng tăng lên: năm 2010 là 46,1%, năm 2011 là 57,7% và năm 2012 là