MÔ HÌNH GIÁ TRỊ HIỆN TẠI ĐIỀU CHỈNH (APV)
(1) Modigliani và Miller kết luận rằng: Tổng rủi ro của tài sản công ty (bao gồm tài sản thực và tài sản tài chính) sẽ bằng tổng rủi ro của các khoản tài trợ tài chính
Modigliani và Miller kết luận rằng: Tổng rủi ro của tài sản công ty (bao gồm tài sản thực và tài sản tài chính) sẽ bằng tổng rủi ro của các khoản tài trợ tài chính
cho các tài sản đó.
(2)
XÁC ĐỊNH CHI PHÍ VỐN CHỦ SỞ HỮU TRONG TRƯỜNG HỢP KHÔNG SỬ DỤNG ĐÒN BẪY
Theo mô hình APV thì:
(1) Modigliani và Miller kết luận rằng: Tổng rủi ro của tài sản công ty (bao gồm tài sản thực và tài sản tài chính) sẽ bằng tổng rủi ro của các khoản tài trợ tài chính Modigliani và Miller kết luận rằng: Tổng rủi ro của tài sản công ty (bao gồm tài sản thực và tài sản tài chính) sẽ bằng tổng rủi ro của các khoản tài trợ tài chính
cho các tài sản đó.
(2)
MÔ HÌNH GIÁ TRỊ HIỆN TẠI ĐIỀU CHỈNH (APV)
Phương pháp 1: Giả định ktxa = ku thì phương trình (2) trở thành:
(3)
Phương pháp 2: Giả định ktxa = kd thì phường trình (2) trở thành:
(4) Để tính toán Vtxa ,ta tiến hành chiết khấu các giá trị lá chắn thuế trong tương lai tại mức chi phí vốn nợ.
Phương pháp 1: Giả định ktxa = ku thì phương trình (2) trở thành:
(3)
Phương pháp 2: Giả định ktxa = kd thì phường trình (2) trở thành:
(4) Để tính toán Vtxa ,ta tiến hành chiết khấu các giá trị lá chắn thuế trong tương lai tại mức chi phí vốn nợ.
MÔ HÌNH GIÁ TRỊ HIỆN TẠI ĐIỀU CHỈNH (APV)
Nếu giả định giá trị tuyệt đối của khoản nợ là không đổi theo thời gian thì giá trị của lá chắn thuế theo mô hình dòng tiền đều không tăng trưởng:
Thay vào phương trình (4) thì ku có thể tính bằng công thức
Nếu giả định giá trị tuyệt đối của khoản nợ là không đổi theo thời gian thì giá trị của lá chắn thuế theo mô hình dòng tiền đều không tăng trưởng:
Thay vào phương trình (4) thì ku có thể tính bằng công thức
MÔ HÌNH GIÁ TRỊ HIỆN TẠI ĐIỀU CHỈNH (APV)