Những hạn chế thịtrường ngoại hối Việt Nam

2. Tình hình hoạt động thịtrường hối đoái Việt Nam

2.4.Những hạn chế thịtrường ngoại hối Việt Nam

2.4.1 Về doanh số hoạt động

Sau 13 năm (từ 1995 đến 2008) doanh số giao dịch trên thị trường ngoại hối ước tính tăng gấp 4,34 lần, tốc độ tăng bình quân hàng năm là 20,14%. Đối với một nước có xuất phát điểm thấp và đang trong quá trình mở cửa và hội nhập, thì tốc độ tăng như trên là thấp.

Trong tất cả các năm, doanh số mua vào thường thấp hơn doanh số bán ra, điều này nói lên rằng thị trường ngoại hối Việt Nam phát triển theo hướng một chiều và luôn chịu áplực cầu lớn hơn cung. Hay nói cách khác, thị trường thường ở tình trạng khan hiếm hàng hoá.

Do doanh số bán ra lớn hơn doanh số mua vào, điều này nói lên rằng, các NHTM thường duy trì trạng thái ngoại tệ đoản, do đó, phải đối mặt với rủi ro khi tăng tỷ giá.

Tốc độ tăng doanh số giao dịch ngoại hối là không đều giữa các năm.

2.4.2. Về vai trò của thị trường ngoại hối với hoạt động XNK

Tổng doanh số mua bán ngoại tệ của các NHTM mới chỉ chiếm trung bình khoảng 58% tổng doanh số XNK của cả nền kinh tế.Các tổ chức XNK thường xuyên duy trì số dư ngoại tệ cho hoạt động của mình bằng “tự cung tự cấp” với một tỷ lệ lên tới 42%. Cụ thể là các khoản thu ngoại tệ từ xuất khẩu,các đơn vị không bán toàn bộ cho NHTM, mà duy trì ở dạng tiền gửi để chi cho nhu cầu nhập khẩu của mình.

Trên thế giới, doanh số hoạt động trên thị trường ngoại hối thường lớn hơn gấp nhiều lần doanh thu từ hoạt động XNK, qua đó cho thấy trình độ phát triển của thị trường ngoại hối VN đang còn rất sơ khai, yếu kém, chưa tạo được môi trường thanh khoản về ngoại tệ, cũng như môi trường chu chuyển vốn nhanh chóng và hiệu quả

2.4.3. Về tập quán kinh doanh và sự phân đoạn thị trường

a. Về tập quán kinh doanh

Ở Việt Nam, các giao dịch giao ngay được thanh toán ngay trong ngày không phải là hiếm và có thể trở thành tập quán, nhưng đấy không phải là tập quán quốc tế. Ởcác nước, ngày giá trị trong giao dịch giao ngay là sau 2 ngày làm việc kể từ ngày ký kết hợp đồng.Hai ngày làm việc là cần thiết để các bên đối tác tiến hành xác nhận giao dịch, hoàn tất thủ tục thanh toán, chuyển tiền cho nhau và tính tới yếu tố chênh lệch múi giờ.

b. Về sự phân đoạn thị trường:

Có thể nói thị trường ngoại hối VN trong một số ít trường hợp bị phân đoạn là dễ nhận thấy, điều này được thể hiện thông qua tỷ giá kinh doanh của các NHTM tại các địa bàn khác nhau có thể có một độ lệch nhất định. Nguyên nhân là do hệ thống thông tin cũng như hệ thống thanh toán bù trừ của VN còn chưa hoàn hảo, cùng với việc thanh toán một số các giao dịch giao ngay ngay trong ngày đã làm cho thị trường ngoại hối trở nên phân đoạn

2.4.4. Những trở ngại trong giao dịch kỳ hạn

Các hợp đồng kỳ hạn đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy phát triển ngoại thương, bởi vì chúng phòng ngừa được rủi ro tỷ giá và bảo đảm thu nhập cho nhà XNK bằng nội tệ; nhưng theo quy định hiện hành thì còn một số hạn chế trong việc phát triển nghiệp vụ này, đó là:

- Hạn chế thời hạn hợp đồng tối đa chỉ là 6 tháng và tối thiểu là 7 ngày (trước là 30 ngày)

- Hạn chế đối tượng tham gia hợp đồng kỳ hạn, như các cá nhân và các tổchức không hoạt động XNK thì không được phép tiếp cận các hợp đồng kỳ hạn.

Việc quy định thời hạn tối thiểu đối với các hợp đồng kỳ hạn là một trong những trở ngại làm cho thịtrường kỳ hạn trở nên kém linh hoạt và kém hấp dẫn đối với các hoạt động ngoại thương.

Điểm kỳ hạn được quy định không được vượt quá một tỷ lệ % nhất định của tỷ giá giao ngay dẫn đến nếu có thay đổi trong chênh lệch mức lãi suất giữa 2 đồng tiền mà NHNN không thay đổi kịp thời điểm kỳ hạn cho phù hợp thì ngân hàng sẽ không tiến hành giao dịch cá hợp đồng kỳ hạn, làm giảm tính thanh khoản của thị trường nói chung và làm cho các doanh nghiệp XNK trở nên bất lợi.

3. Xu hướng phát triển của thị trường hối đoái Việt Nam 3.1. Xu hướng phát triển của thị trường hối đoái Việt Nam 3.1. Xu hướng phát triển của thị trường hối đoái Việt Nam

Ghi nhận thành công lớn nhất của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) trong năm 2012 vừa qua là duy trì tỷ giá USD/VND ổn định ở mức 20,828 VND/USD, giữ nguyên so với mục tiêu điều hành trong năm 2012 (tỷ giá năm 2012 biến động không quá 2-3%). Các quyết sách rõ ràng và minh bạch của NHNN trong công tác điều hành chính sách tỷ giá năm 2012 như giảm lãi suất mạnh trong 6 tháng đầu năm 2012, trần lãi suất huy động VND sau 3 lần điều chỉnh đã giảm từ mức 14% xuống còn 9% (bắt đầu từ 11/6), đặc biệt là lãi suất cho vay đã giảm mạnh từ mức phổ biến trên 18%/năm xuống 12 – 14%/năm đối với lĩnh vực cho vay nông nghiệp nông thôn, xuất khẩu và công nghiệp hỗ trợ; ở mức 14 – 16.5%/năm đối với các lĩnh vực sản xuất khác. Đối với ngoại tệ, lãi suất huy động và cho vay bằng ngoại tệ tương đối ổn định, lãi suất huy động phổ biến ở mức 2%/năm đối với tiền gửi của dân cư và 0.5 -1%/năm đối với tiền gửi của tổ chức kinh tế, lãi suất cho vay phổ biến ở mức từ 5.3-7.5%/năm.

Bên cạnh đó, tình hình cung – cầu ngoại tệ trong nền kinh tế tỏ ra khả quan hơn khi Việt Nam có xuất siêu trở lại sau 19 năm (kể từ năm 1993) với 284 triệu USD; cán cân vãng lai thặng dư sau khi đã thâm hụt trong năm 2010 – 2011, góp phần quan trọng tạo nên thặng dư của cán cân tổng thể nửa đầu năm 2012. Dự trữ ngoại tệ từ mức 9 tỉ USD hồi cuối năm 2011 đến nay đã tăng trên 25 tỉ USD, đủ để trang trải hơn 2.4 tháng nhập khẩu. Dự trữ ngoại tệ đã quay trở lại sau đợt sụt giảm mạnh kể từ 2008.Tất cả những điều này đã giúp diễn biến tỷ giá USD/VND duy trì xu thế ổn định trong suốt năm 2012.

Tỷ giá NHTM chỉ thay đổi khoảng 0.75%. Tỷ giá giao dịch của Ngân hàng Thương mại (NHTM) sau một thời gian được duy trì ở mức kịch trần biên độ đã được các ngân hàng điều chỉnh giảm dừng ở mức 20,860 (mua vào) – 20,920 (bán ra) vào thời điểm cuối tháng 6/2012 và tiếp tục điều chỉnh giảm trong 6 tháng cuối năm, chốt phiên giao dịch cuối năm giá mua vào chỉ còn 20,820 và giá bán ra là 20,860. Diễn biến tỷ giá trên thị trường chợ đen bám sát diễn biến tỷ giá giao dịch của NHTM.

Như vậy, trong năm 2012, tỷ giá hối đoái trong tầm kiểm soát của NHNN khi cán cân thương mại thặng dư lần đầu tiên trong vòng hơn 10 năm, chủ yếu đến từ mức tăng trưởng xuất khẩu ấn tượng của khu vực có vốn đầu tư nước ngoài và sự sụt giảm đáng kể trong hoạt động nhập khẩu. Cán cân thương mại cân bằng, cùng với chính sách quản lý hiệu quả, đã giúp cho tỷ giá hối đoái duy trì ổn định hơn 1 năm qua, chênh lệch giữa tỷ giá trên thị trường liên ngân hàng với thị trường tự do giảm cũng giảm tác động tiêu cực với thị trường ngoại hối. Dự trữ ngoại hối vẫn tiếp tục được tích lũy.

Bước qua năm 2013, dự báo kinh tế thế giới tiếp tục khó khăn, diễn biến phức tạp và tiềm ẩn nhiều rủi ro; thương mại toàn cầu phục hồi chậm, tăng trưởng kinh tế không cao hơn nhiều so với năm 2012.Ở trong nước, bên cạnh những kết quả đạt được, nền kinh tế vẫn còn nhiều khó khăn. Mục tiêu chính sách tiền tệ vẫn là ưu tiên kiềm chế

1% so với mức tỷ giá 20.828 đồng áp dụng suốt khoảng 1 năm rưỡi trước đó. Đợt tăng tỷ giá này thể hiện sự chủ động của Ngân hàng Nhà nước trong công tác quản lý, kiểm soát nền kinh tế của mình.

Một điểm đáng chú ý là trạng thái USD của các ngân hàng đang khá tốt. Tỷ giá liên ngân hàng giao dịch sát với trần trước khi Ngân hàng Nhà nước tuyên bố hiệu chỉnh 1% tỷ giá USD/VND.

Trong bối cảnh các đồng tiền ở khu vực kinh tế mới nổi đều có những hiệu chỉnh khá mạnh so với đồng USD, trong đó Bath Thái giảm hơn 10%, các đồng tiền khác giảm 4-10% so với USD, thì việc hiệu chỉnh 1% VND cũng phù hợp với xu hướng. Cùng với đó, việc giảm lãi suất USD từ 2%/năm về 1,2%/năm đồng thời bù đắp những người nắm giữ USD bằng cách tăng giá 1% là một động thái khá nhịp nhàng. Việc giảm lãi suất USD để giảm động cơ nắm giữ USD và tăng giá trị VND sẽ bù đắp cho việc hiệu chỉnh tỷ giá 1%.

Do vậy, NHNN sẽ thực hiện các biện pháp điều hành tỷ giá và thị trường ngoại hối theo tín hiệu thị trường, phù hợp với cung cầu ngoại tệ và các cân đối vĩ mô như lãi suất, lạm phát, cán cân thanh toán nhằm hướng tới mục tiêu ổn định giá trị của đồng Việt Nam trong dài hạn góp phần tăng dự trữ ngoại hối Nhà nước; tiếp tục triển khai các giải pháp khắc phục căn bản tình trạng đô la hóa nền kinh tế, cũng như tập trung nguồn ngoại tệ vào hệ thống TCTD để tạo điều kiện đáp ứng tốt nhu cầu ngoại tệ hợp pháp, hợp lý của nền kinh tế. Với định hướng chung là Ngân hàng Nhà nước tiếp tục giữ ổn định tỷ giá, điều hành có sự linh hoạt, phù hợp với diễn biến thị trường và tình hình cung cầu ngoại tệ, góp phần nâng cao tính cạnh tranh của hàng hóa trong nước, khuyến khích xuất khẩu, giảm nhập siêu, tiếp tục cải thiện cán cân thanh toán quốc tế và tăng dự trữ ngoại hối nhà nước, giữ ổn định giá trị đồng Việt Nam, hỗ trợ phát triển bền vững và chống đô la hóa nền kinh tế. Ngân hàng Nhà nước sẽ tiếp tục triển khai các giải pháp khắc phục căn bản tình trạng đô la hóa nền kinh tế, cũng như tập trung nguồn ngoại tệ vào hệ thống tổ chức tín dụng để tạo điều kiện đáp ứng tốt nhu cầu

ngoại tệ hợp pháp, hợp lý của nền kinh tế để hỗ trợ công tác điều hành tỷ giá.Trong dài hạn, khi mà nền kinh tế Việt Nam đang hội nhập và từng bước gỡ bỏ các hàng rào thuế quan theo lộ trình khi gia nhập WTO tạo điều kiện để thị trường ngoại hối phát triển trên nhiều phương diện, đặc biệt là các nghiệp vụ phái sinh. Vì vậy, Ngân hàng Nhà nước cần phải tăng tính linh hoạt trong luân chuyển và nâng cao hiệu quả kinh doanh các nguồn vốn ngoại tệ, tạo môi trường nâng cao hiệu quả của việc thực thi chính sách tiền tệ, chính sách tỷ giá và quản lý ngoại hối, đồng thời xây dựng thị trường hối đoái thống nhất, hiện đại hội nhập với khu vực và thế giới.

3.2. Giải pháp cho thị trường hối đoái Việt Nam (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});

Trong tình hình đang phải đối mặt với suy thoái kinh tế toàn cầu vốn sẽ tác động sâu sắc đến tương lai nền kinh tế các nước nói chung và kinh tế Việt Nam nói riêng, buộc phải có những thay đổi căn cơ vì sẽ không bao giờ thế giới trở lại giống y như giai đoạn 2007 trở về trước, Việt Nam sẽ phải có những giải pháp thích ứng phù hợp và hiệu quả cho thị trường hối đoái. Tôi xin nêu một số những đề xuất như sau:

3.2.1. Định hướng cho cơ chế quản lý ngoại hối

- Cơ chế quản lý ngoại hối mới phải đặt trên quan điểm xem ngoại tệ nợ đối với các nền kinh tế phát hành ra loại ngoại tệ đó. Do đó, khi trong nền kinh tế có thu nhập bằng ngoại tệ thì cần phải có cơ chế huy động nguồn ngoại tệ đó để sử dụng vào mục tiêu cân đối cho nhu cầu ngoại tệ của nền kinh tế.

- Cần vạch ra lộ trình tự do hóa quản lý ngoại hối cùng với việc nâng cao năng lực quản lý thích hợp với lộ trình hội nhập kinh tế đã cam kết. Định hướng tự do hóa tài khoản vãng lai, tiếp theo đó là tự do hóa tài khoản vốn(đặc biệt là vay nợ nước ngoài của doanh nghiệp) và thực hiện tự do chuyển đổi một cách thận trọng.

- Thực hiện quản lý vĩ mô một cách linh hoạt và mềm dẻo, có tính đến quyền lợi chính đáng của các đối tượng quản lý, tánh tình trạng mệnh lệnh hành chính một chiều.

- Không nên quá phụ thuộc vào ý kiến của IMF và WB khi hoạch định và thực thi chính sách quản lý ngoại hối mà nên căn cứ vào tình hình thực tế và đặc trưng kinh tế của Việt Nam.

3.2.2. Các giải pháp cụ thể cho thị trường hối đoái

- Từng bước để các NHTM tự quyết định tỷ giá hối đoái

Hiện nay NHNN VN đang quản lý tỷ giá hối đoái không theo cơ chế thị trường nên có khi ngoại tệ mất giá so với hầu hết các đồng tiền khác trên thị trường quốc tế nhưng NHNN VN lại công bố ngoại tế đó tăng giá so với VND tại thị trường VN, và ngược lại có khi ngoại tệ tăng giá trên thị trường quốc tế thì NHNN VN lại công bố mất giá so với VND. Ngoài ra, tỷ giá bình quân ngoại tệ do NHNN VN công bố không thể hiện đúng quan hệ cung-cầu của thị trường, càng không thể hiện đúng tỷ giá các NHTM giao dịch. Chính vì thế, NHNN VN cần từng bước tiến dần đến việc bỏ hẳn tỷ giá giao dịch ngoại tệ bình quân liên ngân hàng hiện nay; thay vào đó, để các NHTM tự quyết định tỷ giá hối đoái theo quan hệ cung-cầu ngoại tệ trên thị trường. Thị trường sẽ tự điều chỉnh tỷ giá một cách phù hợp. Khi cần thiết, NHNN VN có thể can thiệp bằng cách mua bán ngoại tệ với các NHTM thay vì quản lý tỷ giá áp đặt theo cơ chế hành chính như hiện nay.

- Thay chính sách kích cầu lãi suất bằng giải pháp NHNNVN hạ lãi suất cấp vốn cho các NHTM.

Với giải pháp này, các NHTM sẽ có thể cung cấp nguồn vốn vay với lãi suất thấp, vừa phục vụ cho mục tiêu ổn định sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp, vừa không phải đầu tư nhiều về mặt nhân lực, tài lực và thời gian của hệ thống ngân hàng cho việc giám sát thực thi chính sách kích cầu lãi suất.

- Chính sách Lãi suất tái chiết khấu

Đây là biện pháp được sử dụng để điều chỉnh tỷ giá hối đoái trên thị trường.Khi tỷ giá hối đoái có sự biến động bất lợi, vượt ra khỏi mức độ có thể chấp nhận được (thường là tăng). Thông qua NHTW, các chính phủ thực hiện điều chỉnh lãi suất tái chiết khấu tăng (lãi suất cho vay tăng và lãi tiền gửi tăng. Kết quả là vốn ngắn hạn trên thị trường thế giới sẽ chuyển dịch vào trong nước để thu lãi cao hơn từ đó cung về ngoại tệ sẽ tăng, nhu cầu về ngoại tệ giảm làm cho tỷ giá hối đoái không có cơ hội để tăng.

Tuy nhiên, chính sách chiết khấu chỉ có ý nghĩa nhất định đối với tỷ giá hối đoái vì lãi suất và tỷ giá chỉ có mối tác động qua lại chứ không phải là mối quan hệ nhân quả.Lãi suất không phải nhân tố duy nhất quyết định sự vận động vốn giữa các nước. Lãi suất biến động do tác động của quan hệ cung cầu của vốn cho vay. Lãi suất có thể biến động trong phạm vi tỷ suất lợi nhuận bình quân và trong một tình hình đặc biệt có thể vượt quá tỷ suất lợi nhuận bình quân. Còn tỷ giá hối đoái thì do quan hệ cung cầu về ngoại hối quyết định, mà quan hệ này lại do cán cân thanh toán thặng dư hay thiếu