Phõn tớch cấu trỳc tài chớnh.

- Kinh doanh các sản phõ̉m caosu

2 Cụ̉ đụng đặc biợ̀t ( HĐQT, BTGĐ, BKS, KTT)

2.2.3.1. Phõn tớch cấu trỳc tài chớnh.

Phõn tớch cấu trỳc tài chớnh là việc xem xột tỡnh hỡnh biến động của tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp.

 Phõn tích tình hình biờ́n đụ̣ng tài sản của doanh nghiợ̀p

Trờn cơ sở sụ́ liợ̀u của Bảng cõn đụ́i kờ́ toán, cụng ty tiờ́n hành tính toán xác định tăng giảm của từng loại tài sản và của tụ̉ng tài sản trong thời gian 3 năm liờn tiờ́p 2008, 2009, 2010

-Phương pháp phõn tích được sử dụng: phương pháp so sánh, so sánh sụ́ tuyợ̀t đụ́i và tương đụ́i giữa các năm.

Từ bảng 2.1: Cụng ty phõn tích, đánh giá vờ̀ tình hình biờ́n đụ̣ng tài sản như sau: Qua 3 năm hoạt đụ̣ng liờn tiờ́p quy mụ tài sản của doanh nghiợ̀p có nhiờ̀u biờ́n đụ̣ng từ 558 tỷ đụ̀ng năm 2008 tăng lờn 570 tỷ đụ̀ng năm 2010 ( tăng 12 tỷ đụ̀ng, tương đương 2.21%).

Trong cơ cṍu tài sản của SRC, chiờ́m phõ̀n lớn là Tài sản cụ́ định( trờn 40 % năm 2008), tiờ́p đờ́n là hàng tụ̀n kho ( trung bình trờn 40%) và các khoản phải thu

(trung bình 11.4%) và khụng có sự biờ́n đụ̣ng mạnh qua các năm 2008, 2009 và 2010 .Năm 2008, nền kinh tế gặp khú khăn, lạm phỏt cao sau đú là giảm phỏt khiến nhu cầu vờ̀ các sản phõ̉m cao su suy yếu, một số hợp đồng bị khỏch hàng hủy, bờn cạnh đó giỏ trị hàng tồn kho tăng cao (Hàng tồn kho năm 2010 đó tăng 16.6% so với cuối năm 2009, tăng 24.09% so với cuụ́i năm 2008).,tuy nhiờn đõy cũng lại là mụ̣t lợi thờ́, với lượng hàng tụ̀n kho giá rẻ cao, cuụ́i năm 2008 đã tạo cho SRC có lợi thờ́ gia tăng được lợi nhuọ̃n và đờ́n nửa đõ̀u năm 2009, khi niờ̀n kinh tờ́ dõ̀n hụ̀i phục, hoạt đụ̣ng kinh doanh của cụng ty đã được cải thiợ̀n. So với chỉ tiờu trung bình ngành ( khoảng 30%) thì lượng hàng tụ̀n kho của SRC tương đụ́i lớn, tuy nhiờn đõy chủ yờ́u lại là lượng nguyờn vọ̃t liợ̀u dự trữ cho sản xuṍt, điờ̀u này khụng đáng lo ngại trước những biờ́n đụ̉i khó lường của nờ̀n kinh tờ́ thờ́ giới và trong nước.

Dựa vào biờ̉u 2.1 ta thṍy rằng tỷ lợ̀ tài sản cụ́ định của SRC( 42.4% năm 2008, 39.0% năm 2009 và 33.2% năm 2010), nờ́u đem so sánh với trung bình ngành ( khoảng 37%) là khá lớn trong khi tỷ lợ̀ tiờ̀n mặt lại duy trì ở mức nhỏ và có sự biờ́n đụ̣ng khác nhau ở các năm ( năm 2008 là 1.4%, năm 2009: 7.2% và năm 2010: 4.9%). Viợ̀c duy trì tỷ lợ̀ tài sản cụ́ định cao sẽ làm tăng chi phí khṍu hao/ sản phõ̉m và đõ̉y giá vụ́n hàng bán của SRC cao, lợi thờ́ này chỉ có thờ̉ thu được khi cụng ty thực hiợ̀n nõng cao năng suṍt, mở rụ̣ng hoạt đụ̣ng sản xuṍt kinh doanh.

Cỏc khoản phải thu cũng chiếm tỷ lệ cao trong tổng tài sản lưu động, tỷ lệ này cú xu hướng tăng dần năm 2008: 10.5%, năm 2009: 12.6%, đến năm 2010 cú giảm nhưng khụng đỏng kể , điều này cho thấy Cụng ty đang bị chiếm dụng vốn. Từ những số liệu trờn cho thấy Cụng ty cần phải cú những biện phỏp thu hồi nợ tớch cực hơn nhằm giảm tỷ lệ này xuống.

Như vọ̃y, thụng qua viợ̀c phõn tích cơ cṍu tài sản, nhà phõn tích cho ta thṍy viợ̀c phõn bụ̉ cơ cṍu tài sản là tương đụ́i hợp lý và phù hợp với sự phát triờ̉n của cụng ty nói riờng và phù hợp với các chỉ tiờu trung bình của ngành.

 Phõn tích tình hình biờ́n đụ̣ng nguụ̀n vụ́n của doanh nghiợ̀p

Dựa vào bảng 2.2 ta thấy:

Cơ cṍu nguụ̀n vụ́n của SRC khá ụ̉n định qua các năm 2008, 2009 và 2010 với tỷ lợ̀ nợ trung bình 64.16%, tuy nhiờn qua biờ̉u phõn tích cũng cho ta thṍy toàn bụ̣ nguụ̀n vụ́n của cụng ty chủ yờ́u là vay nợ ngắn hạn chiờ́m trung bình khoản 56% qua các năm, dựa vào bảng thuyờ́t minh báo cáo tài chính cho thṍy khoản vay ngắn hạn này chủ yờ́u là vay của các ngõn hàng thương mại, trong đó vay nhiờ̀u nhṍt là của ngõn hàng cụng thương chi nhánh Đụ́ng Đa ( chiờ́m 52 tỷ). Viợ̀c vay ngắn hạn nhiờ̀u khiờ́n cho cơ cṍu vụ́n của cụng ty khụng chắc chắn và dờ̃ rủi ro khi có sự biờ́n đụ̣ng mạnh của lãi suṍt ngắn hạn .

Đờ́n cuụ́i năm 2010 cơ cṍu nguụ̀n vụ́n của SRC khụng biờ́n đụ̣ng nhiờ̀u so với năm 2009 ( tỷ lợ̀ nợ võ̃n ở mức 58,4%), nhưng đã có sự thay đụ̉i đáng kờ̉ trong cơ cṍu vay nợ, nợ dài hạn giảm tử 6.2% năm 2009 xuụ́ng chỉ còn 4,5% năm 2010,

nhưng vay ngắn hạn lại tăng, tuy khụng đáng kờ̉ nhưng lại là mụ̣t vṍn đờ̀ bṍt lợi cho doanh nghiợ̀p, với mụ̣t khoản nợ ngắn hạn gia tăng trong khi vụ́n lưu đụ̣ng lại giảm, đụ̣ rủi ro sẽ cao hơn đòi hỏi doanh nghiợ̀p phải có sự chủ đụ̣ng trong kinh doanh đờ̉ trang trải các khoản vay khi đờ́n hạn.

Ngược lại với sự thay đụ̉i của khoản nợ ( bao gụ̀m cả nợ ngắn hạn và nợ dài hạn ) thì nguụ̀n vụ́n chủ sở hữu lại có sự thay đụ̉i đáng kờ̉, so với cuụ́i năm 2008 chỉ là 141 tỷ chiờ́m 25.4% thì đờ́n cuụ́i năm 2010 tăng lờn là 237 tỷ chiờ́m 41.6% so với tụ̉ng nguụ̀n vụ́n, chủ yờ́u là tăng vụ́n đõ̀u tư của chủ sở hữu từ 108 tỷ năm 2008 lờn 162 tỷ năm 2010 tăng 52.9% trong đó bao gụ̀m tăng vụ́n góp nhà nước và của các đụ́i tượng khác. Điờ̀u này thờ̉ hiợ̀n hiợ̀u quả kinh doanh năm 2010 tụ́t đã mang lại tính tự chủ trong tài chính của cụng ty tụ́t hơn.

2.2.3.2. Phõn tớch tỡnh hỡnh đảm bảo nguụ̀n vụ́n và rủi ro tài chính.

Một thực tế chung nhất cho cỏc cụng ty Cổ phần hiện nay núi chung và đối với Cụng ty Cổ phần Cao su Sao vàng núi riờng, việc tiến hành phõn tớch tỡnh hỡnh tài chớnh khụng được coi trọng nhiều mà chủ yếu cỏc thụng tin phõn tớch chỉ dựng cho nội bộ doanh nghiệp. Chớnh vỡ vậy chất lượng của số liệu phõn tớch cũng như cụng tỏc thực hiện phõn tớch khụng được quan tõm một cỏch đỳng mực.Việc phõn tớch mang tớnh tự phỏt, khụng cú tổ chức hoặc nếu cú thỡ chỉ là một bộ phận nhỏ lẻ trong hệ thống kế toỏn của doanh nghiệp.

Đụ́i với Cụng ty Cụ̉ phõ̀n Cao su Sao vàng, viợ̀c phõn tích tình hình tài chính chủ yờ́u được thực hiợ̀n bởi nhõn viờn phòng kờ́ toán và cụ thờ̉ là kờ́ toán trưởng kiờm nhiợ̀m vụ phõn tích sau mụ̃i niờn đụ̣ kờ́ toán kờ́t thúc hoặc khi có nhu cõ̀u. Kờ́t quả phõn tích chủ yờ́u nhằm phục vụ cho các thành viờn trong Ban lãnh đạo đờ̉ có kờ́ hoạch trong cụng tác điờ̀u hành, quản lý.

Mặt khác do khụng có bụ̣ phọ̃n chuyờn trách làm nhiợ̀m vụ phõn tích tình hình tài chính, điờ̀u này đã làm hạn chờ́ trong trong lựa chọn các chỉ tiờu phõn tích tài chính. Cụng ty chưa phõn tích đờ́n tình hình đảm bảo nguụ̀n vụ́n và rủi ro tài chính, mặc du Cụng ty đã tham gia vào sàn giao dịch chứng khoán từ năm 2005.

Đõy cũng là mụ̣t trong yờ́u điờ̉m khi mụ̣t Cụng ty cụ̉ phõ̀n khụng có bụ̣ phọ̃n phõn tích tài chính mụ̣t cách chuyờn nghiợ̀p, điờ̀u này sẽ làm hạn chờ́ trong viợ̀c thu hút đõ̀u tư của các đụ́i tác bờn ngoài vào Cụng ty.

2.2.3.3. Phõn tích tình hình cụng nợ và khả năng thanh toán

 Phõn tích tình hình cụng nợ

Đõy là mụ̣t trong những nụ̣i dung cơ bản mà các nhà quản trị quan tõm. Đờ̉ phõn tích tình hình cụng nợ các nhà phõn tích tài chính của cụng ty SRC cũng dựa vào Bảng cõn đụ́i kờ́ toán, Thuyờ́t minh báo cáo tài chính, các sụ̉ chi tiờ́t, sụ̉ tụ̉ng hợp các khoản phải thu, phải trả. Phương pháp phõn tích được sử dụng là phương pháp sp sánh ( giữa các năm và so với chỉ tiờu trung bình ngành).

* Phõn tích tình hình các khoản phải thu.

Các khoản phải thu của SRC chủ yờ́u là phải thu của khách hàng, trả trước cho người bán và các khoản phải thu khác.

Dựa vào bảng 2.3, các nhà phõn tích tài chính cho ta thṍy:

Tụ̉ng các khoản phải thu có sự biờ́n đụ̣ng tăng giảm qua các năm 2008, 2009 và 2010, đặc biợ̀t là có sự giảm mạnh từ cuụ́i năm 2009 là 73.240 tỷ xuụ́ng còn 64.127 tỷ giảm 9.113 tỷ ( tương đương giảm 12.4 %). Trong cơ cṍu các khoản phải thu, chủ yờ́u là khoản phải thu của khách hàng chiờ́m tỷ trọng lớn nhưng cũng đã giảm mạnh vào năm 2010 so với năm 2009, giảm 16.467 tỷ tương đương giảm 22.6%, điờ̀u này chứng tỏ doanh nghiợ̀p đã trú trọng hơn vờ̀ điờ̀u khoản thanh toán trong quá trình ký kờ́t hợp đụ̀ng cung cṍp sản phõ̉m, và các biợ̀n pháp đòi nợ, nhằm giảm bụ́t nguụ̀n vụ́n bị chiờ́m dụng, góp phõ̀n nõng cao hiợ̀u quả kinh doanh .

Khi phõn tích tình hình phải thu của khách hàng, các nhà phõn tích tài chính cũng sử dụng các chỉ tiờu chủ yờ́u sau:

Bảng 2.4: Chỉ tiờu phõn tích tình hình phải thu của khách hàng ( 2009-2010)

CHỈ TIấU 2009 2010 Chờnh lợ̀ch

2009/2010

1. Sụ́ vòng quay phải thu khách hàng ( vòng) 133 140 7 2. thời gian 1 vòng quay phải thu khách hàng ( ngày) 2.744 2.607 -0.137

(Nguụ̀n: Phòng kờ́ toán tài chính - Cụng ty cụ̉ phõ̀n Cao su Sao vàng) Qua kờ́t quả tính toán ta thṍy, sụ́ vòng quay phải thu của khách hàng năm 2010 tăng so với năm 2009 là 7 vòng, do vạy thời gian bình quõn mụ̃i vòng quay năm 2010 giảm so với năm 2009 là 0.137 ngày, chứng tỏ doanh nghiợ̀p ít bị chiờ́m dụng hơn so với năm 2009. Như vậy tỡnh hỡnh cỏc khoản phải thu cú xu hướng phỏt triển tốt, cụng tỏc thu nợ được quan tõm nhiều hơn so với những năm trước. Tuy nhiờn tỷ trọng phải thu của khách hàng võ̃n chiờ́m phõ̀n lớn trong các khoản phải thu ngắn hạn của Cụng ty trong khi nguụ̀n vụ́n chủ yờ́u của cụng ty là các khoản vay ngắn hạn, qua đõy cho thṍy Cụng ty cõ̀n phải quan tõm hơn đờ́n các giải pháp thu hụ̀i cụng nợ trỏnh tỡnh trạng bị chiếm dụng vốn và mất vốn trong kinh doanh.

Bảng 2.5: Chỉ tiờu phõn tích mụ́i quan hợ̀ cụng nợ phải thu và cụng nợ phải trả trong 3 năm ( 2008, 2009 và 2010)

Đơn vị: Triệu đồng CHỈ TIấU 2008 2009 2010 Chờnh lợ̀ch 2008/2009 Chờnh lợ̀ch 2009/2010

Các khoản phải thu 58,714 73,240 64,127 14,526 -9,113 các khoản phải trả 38,291 104,581 65,613 66,290 -38,968 Tỷ lợ̀ phải thu so với phải trả 153.3% 70.0% 97.7% 21.9% 23.4%

(Nguụ̀n: Phòng kờ́ toán tài chính - Cụng ty cụ̉ phõ̀n Cao su Sao vàng)

Qua bảng phõn tích trờn, các nhà phõn tích của SRC đã cho thṍy tỷ lợ̀ phải thu so với phải trả cao hơn 50% trong 3 năm liờn tục, mặc dù có sự tăng giảm qua

các năm, năm 2009 giảm hơn so với 2008: 21,9%, và năm 2010 so với 2009 là 23,4% nhưng với tỷ lợ̀ cao hơn 50% điờ̀u này chứng tỏ các khoản phải thu của SRC nhiờ̀u hơn các khoản phải trả, với cỏc con sụ́ này, hiợ̀n tại cụng ty SRC đang trong tình trạng bị chiờ́m dụng vụ́n nhiờ̀u hơn vụ́n chiờ́m dụng, chứng tỏ hiợ̀u quả sử dụng vụ́n chua cao.

 Phõn tích khả năng thanh toán

Như ta đã biờ́t, khả năng thanh toán của doanh nghiợ̀p là nụ̣i dung quan trọng đờ̉ đánh giá chṍt lượng tài chính và hiợ̀u quả hoạt đụ̣ng. Cũng như bao doanh nghiệp khỏc, Cụng ty cổ phần Cao su Sao vàng luụn quan tõm và chỳ trọng vào việc phõn tớch tỡnh hỡnh khả năng thanh toỏn Đờ̉ đánh giá khả năng thanh toán, các nhà phõn tích tài chính SRC đã sử dụng các chỉ tiờu như hợ̀ sụ́ khả năng thanh toán nhanh, hợ̀ sụ́ khả năng thanh toán nợ ngắn hạn, hợ̀ sụ́ khả năng thanh toán tụ̉ng quát và so sánh sụ́ liợ̀u trung bình của ngành vào cuụ́i năm 2010. Sụ́ liợ̀u phõn tích dựa vào báo báo lưu chuyờ̉n tiờ̀n tợ̀ của 3 năm 2008, 2009, 2010

Biờ̉u 2.6: Chỉ tiờu phõn tích khả năng thanh toán trong 3 năm ( 2008, 2009 và 2010)

CHỈ TIấU Cụng thức tính 2008 2009 2010 TB Ngành năm 2010

Khả năng thanh toán hiợ̀n thời

Tài sản lưu đụ̣ng Nợ ngắn hạn Khả năng thanh toán

nhanh

Tài sản lưu đụ̣ng -

Hàng tụ̀n kho 0.21 0.38 0.32 0.76 Nợ ngắn hạn

Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn

Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn

(Nguụ̀n: Phòng kờ́ toán tài chính - Cụng ty cụ̉ phõ̀n Cao su Sao vàng) Qua bảng phõn tích các chỉ tiờu khả năng thanh toán của cụng ty SRC trong 3 năm của các nhà phõn tích cho thṍy:

Chỉ tiờu khả năng thanh toán hiợ̀n thời của SRC năm 2008 <1, cho thṍy vào thời điờ̉m cuụ́i năm, tài sản ngắn hạn của SRC khụng đủ thanh toán cho nợ ngắn hạn. Tuy nhiờn đõy là mụ̣t chỉ tiờu mang tính thời điờ̉m, cho đờ́n cuụ́i năm 2009 và 2010 chỉ tiờu này đã được cải thiợ̀n hơn ( >1) nhờ giảm các khoản nợ ngắn hạn nhưng nờ́u so với trung bình ngành vào cuụ́i năm 2010 thì chỉ tiờu này võ̃n thṍp hơn, đặc biợ̀t tỷ lợ̀ tiờ̀n mặt của SRC thṍp hơn nhiờ̀u so với các doanh nghiợ̀p trong ngành (tỷ lợ̀ tiờ̀n mặt/ tụ̉ng tài sản của SRC trung bình chiờ́m khoảng 4.47%; Vào

thời điờ̉m cuụ́i năm 2010, tỷ lợ̀ này là 4.9%, trong kho trung bình của các Cụng ty trong ngành đạt hơn 10%).

Vờ̀ khả năng thanh toán nhanh, chỉ sụ́ các năm của SRC khá thṍp, điờ̀u này phải ánh thụng qua hàng tụ̀n kho của SRC là khá lớn, đặc biợ̀t là năm 2010, trong khi doanh thu tăng khoảng 5.1 % so với cuụ́i năm 2009, nhưng hàng tụ̀n kho tăng 16.66%. Ngoài ra ta thṍy nợ ngắn hạn của RSC khá lớn trong năm 2008 chỉ tiờu thanh toán nợ ngắn hạn năm 2008 dưới 1, tuy nhiờn chỉ tiờu này đã được cải thiợ̀n đáng kờ̉ trong 2 năm tiờ́p theo 2009 và 2010. Nhìn chung so với chỉ tiờu trung bình

ngành vào cuụ́i năm 2010, chỉ tiờu thanh toán nhanh thṍp hơn nhiờ̀u, nhưng bù lại chỉ tiờu khả năng thanh toán nợ ngắn hạn lại cao hơn rṍt nhiờ̀u so với chỉ tiờu trung bình ngành, tăng gṍp 5 lõ̀n, điờu này chứng tỏ doanh nghiợ̀p có đủ tài sản ngắn hạn đờ̉ thanh toán cụng nợ ngắn hạn.