Phân tích mô ph ng

Một phần của tài liệu Thẩm dịnh hiệu quả tài chính dự án nhà máy sợi An An Phú (tại ngân hàng TMCP SACOMBANK chi nhánh Tân Phú) (Trang 50 - 58)

6. Tóm tt ni dung nghiên cu

3.8 Phân tích mô ph ng

Ti n hành phân tích mô ph ng v i các bi n: đ n giá x , giá bán ,kho n ph i thu, kho n ph i tr .

Bi n gi thuy t: n giá x

Phân ph i chu n v i các thông s Giá tr trung bình: 27,683.00

l ch chu n: 2,768.30

Bi n gi thuy t: Giá bán

Phân ph i chu n v i các thông s Giá tr trung bình: 55.00

l ch chu n: 5.50

Bi n gi thuy t: Kho n ph i thu

Phân ph i chu n v i các thông s Giá tr trung bình: 18.00%

l ch chu n: 2.00%

Bi n gi thuy t: Kho n ph i tr

Phân ph i chu n v i các thông s Giá tr trung bình: 12.00%

l ch chu n: 1.00%

Sau khi ti n hành ch y phân tích mô ph ng, k t qu đ t đ c khá kh quan. M c đ ch c ch n n m trong m c cho phép c a các ch tiêu BCR, IRR và NPV đ u trên 70%. Hay nói cách khác, d án hoàn toàn kh thi, d án đ c ch p nh n đ tài tr v n. K t qu c th nh sau:

D báo: BCR Tóm t t: M c ch c ch n c a d án là 77.31% Kho ng ch c ch n ch y t 1.00 đ n vô cùng Giá tr BCR c a d án ch y t -2.19 đ n 5.52 Giá tr c n b n là 1.77

Sau 10,000 l n ch y sai s chu n c a trung bình là 0.01

T l % Giá tr d đoán 0% (2.19) 10% 0.47 20% 0.90 30% 1.24 40% 1.51 50% 1.78 60% 2.03 70% 2.30 80% 2.64 90% 3.08 100% 5.52 Hình 3.1 : đ th phân tích mô ph ng BCR T k t qu th ng kê mô ph ng chúng ta th y v i các gi đnh c a các bi n

đ c đ a vào ch y mô ph ng cho bái toán, d án có m c t su t l i phí ch c ch n l n h n 1 là 77.31%, nh v y đ r i ro c a d án t ng đ i th p.

D báo: IRR Tóm t t: M c ch c ch n c a d án là 79,79% Kho ng ch c ch n ch y t 16.65% đ n vô cùng Giá tr BCR c a d án ch y t -13.54% đ n 98.36% Giá tr c n b n là 31.89%

Sau 9,689 l n ch y sai s chu n c a trung bình là 0.19%

T l % Giá tr d đoán 0% -13.54% 10% 8.15% 20% 16.53% 30% 22.76% 40% 27.77% 50% 32.70% 60% 37.18% 70% 42.14% 80% 48.09% 90% 55.95% 100% 98.36%

Hình 3.2: đ th phân tích mô ph ng IRR

T k t qu th ng kê mô ph ng chúng ta th y v i các gi đnh c a các bi n

đ c đ a vào ch y mô ph ng cho bái toán, d án có m c t su t l i phí ch c ch n l n h n 16.65% là 75.67%, nh v y đ r i ro c a d án t ng đ i th p.

D báo: NPV Tóm t t: M c ch c ch n c a d án là 77.31% Kho ng ch c ch n ch y t 0.00 đ n vô cùng Giá tr NPV c a d án ch y t -242,585.58 đ n 343,832.56 Giá tr c n b n là 58,710.36

Sau 10,000 l n ch y sai s chu n c a trung bình là 775.37

T l % Giá tr d đoán 0% -242,585.58 10% -40,233.02 20% -7,611.26 30% 18,107.64 40% 38,643.58 50% 59,143.79 60% 78,130.33 70% 98,862.56 80% 124,369.51 90% 158,134.78 100% 343,832.56 Hình 3.3: đ th phân tích mô ph ng NPV Tóm t t ch ng 3

T k t qu các ch tiêu NPV, IRR, BCR, PP, DPP và phân tích tình hu ng, phân tích đ nh y và phân tích mô ph ng chúng ta th y d án có tính kh thi cao, đ r i ro t ng đ i th p, có kh n ng hoàn tr n vay cho ngân hàng và

PH N K T LU N

Sau khi ti n hành th m đnh hi u qu tài chính d án, k t qu đ t đ c nh sau: NPV : 58,710.36 tri u đ ng IRR : 31.89% PP : 3 n m 5 tháng 9 ngày DPP : 4 n m 11 tháng 5 ngày BCR : 1.77 l n DSCR : 2.40 l n

Vi c d án đi vào ho t đ ng s góp ph n b sung thêm ngu n cung nguyên ph li u cho ngành d t may trong n c, gi m giá tr nh p kh u, gia t ng t l n i

đa hóa. T đó là gia t ng giá tr gia t ng cho hàng d t may Vi t Nam khi xu t kh u ra các n c khác và góp ph n vào vi c th c hi n các hi p đnh th ng mai mà Vi t Nam đã ký v i các n c (M , Nh t…)

Bên c nh đó, d án c ng s t o ra thêm nhi u công n vi c làm t i đa ph ng (t nh Bình D ng), và đóng góp thêm vào ngân sách Nhà N c.

Ngoài ra, xét v khía c nh hi u qu tài chính, d án đ t hi u qu t t, th i gian hoàn v n h p lý, m c đ r i ro th p đ m b o kh n ng hoàn tr n vay cho ngân hàng và thu nh p cho ch đ u t .

Tác gi có m t s ki n ngh nh sau:

• i v i ngân hàng:

− ng ý c p tín d ng cho d án nhà máy s n xu t s i An An Phú v i th i h n cho vay là 6 n m, ân h n n m thi công thi t k (n m 2010), b t

đ u thu n t n m 2011 v i k h n tr n là 6 tháng/l n. Lãi tr hàng tháng, v n tr 6 tháng/l n. M c đ ng ý c p tín d ng là 53,200 tri u

đ ng.

− Bên c nh đó, nhân viên tín d ng và nhân viên th m đnh c ng c n th ng xuyên theo dõi, ki m tra quá trình th c hi n d án đ tránh nh ng r i ro có th x y ra, gây nh h ng đ n ho t đ ng c a d án d n

• i v i công ty An An Phú:

− C n đ m b o quá trình thanh toán n vay cho ngân hàng.

− C n hoàn thành đ y đ ngh a v v i c quan Nhà N c.

− Ph i liên t c nghiên c u, phân tích th tr ng đ n m b t k p th i nh ng thay đ i c a nhu c u s n ph m, th hi u c a ng i tiêu dùng. T

đó đ a ra nh ng chi n l c phát tri n phù h p, thúc đ y s phát tri n c a công ty.

− N u có b t k s thay đ i nào trong quá trình th c hi n d án, c n ph i báo cáo đ y đ v i Ngân hàng đ ti n hành xem xét, th m đnh l i hi u qu c a ho t đ ng c p tín d ng cho d án./.

− Có nh ng bi n pháp c th đ phòng ng a r i ro trong quá trình th c hi n d án:

o R i ro các y u t đ u vào: đ phòng tr ng h p giá nguyên v t li u gia t ng, công ty nên s d ng các công c phái sinh nh h p đ ng k h n, h p đ ng t ng lai…

o R i ro không hoàn thành d án, vi c ch m tr ti n đ có th

đ y chi phí gia t ng. Ch đ u t c n l a ch n các đ i tác th c hi n h p đ ng có uy tín, kinh nghi m cao, nh m đ m b o kh n ng hoàn t t d án và gi m s trì hoãn.

o R i ro th tr ng: ch đ u t c n tính toán già c h p lý, mang tính c nh tranh cao.

¬ H n ch c a đ tài

Do th i gian nghiên c u h n h p, c ng nh s thi u kinh nghi m th c t trong công tác th m đnh c a tác gi nên bài khóa lu n còn nhi u h n ch . C th nh sau:

• Trong quá trình th m đnh tác gi không xét đ n y u t l m phát. Vì theo quan đi m cá nhân vi c d đoán m t t l l m phát cho c vòng đ i d án là r t khó th c hi n và không kh thi do thi u thông tin.

• Khi ti n hành phân tích mô phòng, tác gi đã l a ch n phân ph i chu n cho t t c các bi n gi thuy t. Trong khi trên th c t m i bi n có m t phân ph i xác su t khác nhau.

• T giá đ c xác đnh đ tính chi phí đ u t tài s n c đ nh ban đ u là 1 USD = 19,100 VND (đây là t giá đ c ngân hàng TMCP Sacombank-chi nhánh Tân Phú áp d ng đ i v i khách hàng trong giai đo n tháng 3/2010). n th i đi m hi n t i (tháng 8/2010) t giá đã thay đ i do v y k t qu th m đnh có th khác bi t.

Bên c nh đó, hi n nay có khá nhi u quan đi m khác nhau trong quá trình th m đnh d án nói chung và đ c bi t là giai đo n tính toán dòng ti n c a d án nói riêng nên k t qu c a bài khóa lu n này ch chính xác trong đi u ki n gi

đnh c a d án mà tác gi đã phân tích trong n i dung bài khóa lu n.

V i nh ng h n ch nh đã nêu trên, tác gi đ ngh h ng nghiên c u ti p theo cho đ tài nh sau:

• Th m đnh l i d án khi có tác đ ng c a y u t l m phát.

• ánh giá hi u qu d án trên quan đi m c a ch đ u t (Equity owner Point of view-EPV)

• Xác đ nh dòng ti n c a d án d a trên m t quan đi m khác

CF = Lãi ròng + Kh u hao - thay đ i v n l u đ ng – chi phí c h i + giá tr thu h i sau thu c a tài s n

TÀI LI U THAM KH O

1. PGS.TS Ph c Minh Hi p và Th.S Lê th Vân an (2007), Thi t l p và th m đnh d án đ u t , Nhà xu t b n Th ng Kê, Hà N i.

2. TS Nguy n V n Thu n (2008), Qu n tr tài chính, Nhà xu t b n Th ng Kê, Hà N i.

3. Tr ng đ i h c Ngân hàng thành ph H Chí Minh-Trung tâm b i d ng nghi p v và qu n tr ngân hàng (2009), Tài li u chuyên đ Th m đnh và tài tr d án, Tp.H Chí Minh.

4. Tr ng i h c Kinh T thành ph H Chí Minh-B môn Qu n tr d án- Tài chính (2009), Giáo trình Thi t l p và th m đ nh d án đ u t , Nhà xu t b n Th ng Kê, Hà N i.

5. Mai Ca (18/4/2010), “Cung ng nguyên ph li u cho ngành d t may còn l m gian truân”, Báo Công Th ng online, đ c download t i đa ch

http://www.baocongthuong.com.vn/Details/kinh-te/cung-ung-nguyen-phu- lieu-cho-nganh-det-may-con-lam-gian-truan/32/0/31995.star vào ngày 24/4/2010.

6. Minh Tâm (19/4/2010), “Ngành d t may: Nh p kh u nguyên ph li u nhi u s m t d n l i th ”, Th i báo kinh t Sài Gòn Online, đ c download t i đ a ch http://www.thesaigontimes.vn/Home/kinhdoanh/dautu/32924/ vào ngày 24/4/2010.

7. (4/2/2010), “Kim ng ch xu t kh u hàng d t may c a Vi t nam n m 2009 gi m nh 0,6% so v i n m 2008”, Trang thông tin th tr ng hàng hóa Vi t Nam-Trung tâm thông tin công nghi p, đ c download t i đ a ch

http://www.vinanet.com.vn/tin-thi-truong-hang-hoa-viet-

nam.gplist.288.gpopen.176789.gpside.1.gpnewtitle.kim-ngach-xuat-khau- hang-det-may-cua-viet-nam-nam-2009-giam-nhe-0-6-so.asmx vào ngày 28/3/2010.

8. Lu t u T 2005.

9. Trang web ngân hàng th ng m i c ph n Sài Gòn Th ng Tín www.sacombank.com.vn

10.Báo cáo th ng niên n m 2009 t i ngân hàng th ng m i c ph n Sài Gòn Th ng Tín.

11.B n cáo b ch t i ngân hàng th ng m i c ph n Sài Gòn Th ng Tín. 12.Giáo trình tín d ng t i Ngân hàng th ng m i c ph n Sài Gòn Th ng

Tín.

13.C m nang Th m đnh tín d ng t i Ngân hàng th ng m i c ph n Sài Gòn Th ng Tin.

14.Chính sách tín d ng t i Ngân hàng th ng m i c ph n Sài Gòn Th ng Tin.

Một phần của tài liệu Thẩm dịnh hiệu quả tài chính dự án nhà máy sợi An An Phú (tại ngân hàng TMCP SACOMBANK chi nhánh Tân Phú) (Trang 50 - 58)

Tải bản đầy đủ (PDF)

(58 trang)