III. NHỮNG ĐIỂM GIỐNG VÀ KHÁC NHAU GIỮA NHỮNG CHÍNH SÁCH CỦA MỸ VÀ TRUNG QUỐC:
1. Giống nhau:
Cả hai cường quốc khi đối mặt với nguy cơ lạm phát tăng cao đều chọn giảm phát là cắt giảm chi tiêu của chính phủ và tăng lãi suất nhằm ổn định thị trường tiền tệ.
Khác nhau:
TRUNG QUỐC MỸ
Nơi đưa ra quyết định về chính sách tiền tệ và tài khóa:
Thủ tướng chính phủ FED
Quốc Hội
Tổng Thống
Chính sách kìm hãm lạm phát :
Thông qua các bước nhỏ như sau:
1) Nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc 2) Hạ nhiệt nhà đất
Có các bước đi cụ thể :
1. FED tăng lãi suất cơ bản để thắt chặt tiền tệ - giảm đầu tư
3) Tăng cường kiểm soát giá – nhất là giá lương thực thực phẩm
4) Tăng mức phạt hành vi thao túng giá tối đa
5) Đẩy mạnh nguồn cung các loại hàng hóa thiết yếu và tài trợ các doanh nghiệp khó khăn về vốn, kiềm chế thanh toán bằng tiền mặt (một trong những nguyên nhân gây lạm phát).
6) Đánh thuế ôtô
để tránh tình trạng thậm hụt ngân sách
Bảng 2: so sánh giữa Trung Quốc và Mỹ Ai thành công hơn ai?
Mỹ đã không những thành công trong công việc giảm lạm phát ở nước họ mà còn lo ngại nhiều hơn cho việc giảm phát.
Bên cạnh đó, (ở thời điểm hiện tại) trong khi Trung Quốc căng thẳng tìm mọi cách đế kìm hãm lạm phát thì Mỹ lại cố tăng chỉ số lạm phát của mình lên để tránh rơi vào tình trạng suy thoái cách đây 2 năm.
Những số liệu mới nhất về lạm phát ở Trung Quốc cho thấy chỉ số CPI tăng 5,1 % trong tháng 11, vượt lên trên mọi kỳ vọng. Trong đó, lương thực đóng góp nhiều nhất và nhiều nhà đầu tư đang lo ngại giá những mặt hàng phi lương thực cũng sẽ tăng. Tuy nhiên, vào thời điểm hiện tại, thị trường vốn đang khá lạc quan. Sau khi nhận được thông tin tích cực rằng lãi suất ở Trung Quốc nhiều khả năng sẽ không tăng bất chấp lạm phát, cổ phiếu ở châu Âu và châu Á hôm thứ Hai đồng loạt lên giá.
Ở Mỹ, khi Cục dự trữ liên bang FED cam kết sẽ tăng cường lạm phát, đẩy lùi nguy cơ trì trệ kinh tế kéo dài, kỳ vọng của các nhà đầu tư vào nền kinh tế có ít thay đổi. Kể từ khi FED tung ra gói QE2 vào tháng 11 để vực dậy hệ thống tài chính, lợi tức Trái phiếu Kho bạc đã lên giá đáng kể. Tuy vậy, sự gia tăng này gần như đã bị những mức tăng lợi tức thực tế bắt kịp sau khi điều chỉnh theo lạm phát.
Các nhà phân tích bày tỏ những ý kiến trái chiều về hiện tượng này. Công trình nghiên cứu của ông Patrick Rudden, đại diện Alliance Bernstein ở Luân Đôn, cho thấy lạm phát cao là không tốt đối với thị trường chứng khoán và trái phiếu. Nếu như lạm phát đạt tới 3,4, hay 5%, chứng khoán sẽ chịu ảnh hưởng xấu.
Mối lo lớn nhất hiện nay nằm ở các thị trường mới nổi. Chính sách tài khóa nới lỏng ở Mỹ đang đặt ra một áp lực lớn. Dòng đô-la giá rẻ được tạo ra từ đợt QE2 ồ ạt chảy vào tài sản ở các thị trường mới nổi, làm gia tăng quan ngại về khả năng của một sự “tăng trưởng quá nóng”. Thực tế cho thấy trong năm nay, dòng vốn chảy vào các chứng khoán ở các quốc gia này đã đạt 89 tỷ USD, trong khi tổng vốn đầu tư ra bên ngoài của các nước phát triển chỉ là 79 tỷ USD.
Hình 30: Xếp hạng tình trạng lạm phát của Mỹ - Trung Quốc của IMF – Nguồn: http://www.imf.org
NEW YORK - Các cuộc khủng hoảng kép trong nền tài chính và kinh tế thực, cái mà người Mỹ gọi là Wall Street và Main Street, và các cuộc thảo luận liên tu bất tận về cải cách tài chính và triển vọng phục hồi kinh tế, đã sinh ra một số sai lầm cần phải được giải quyết và tiêu trừ.
Sai lầm 1: Qua niệm rằng cuộc khủng hoảng sẽ tạo ra một "sự rơi tự do."
Một sự rơi tự do có nghĩa là suy thoái kinh tế toàn cầu. Nhưng, chắc chắn, nền kinh tế thế giới, hoặc thậm chí Hoa Kỳ hoặc Liên minh châu Âu - mà dự đoán khủng khiếp này đã được đưa ra (ví dụ, bởi Joseph Stiglitz, người đã viết một cuốn sách có tựa rơi tự do) - đã không bị rơi mạnh như trái táo của Newton. Các cuộc thảo luận sôi nổi về việc liệu có một hoặc cả hai nền kinh tế phải đối mặt với một cuộc suy thoái hình chữ L hoặc suy thoái hình chữ V(1) đã cho ra cách thay đổi đáng kể phù hợp với thực tế, cho cả các chỉ số thu nhập và tài chính, đang diễn ra xung quanh một xu hướng tăng nhẹ.
Sai lầm 2: Thông qua việc nói lỏng tiền tệ, nước Mỹ đã điều khiển tỉ giá hối đoái của đồng đô la trong cùng một cách mà nó đã cáo buộc Trung Quốc thao túng tỷ giá hối đoái của đồng nhân dân tệ.
giá đồng nhân dân tệ, thực sự, có thể được xem như là một chính sách ăn xin hàng xóm, mà nó làm chuyển hướng nhu cầu không đủ của thế giới đển hàng hóa Trung Quốc làm tăng chi phí quốc gia khác.
Mặt khác, sự suy yếu của đồng USD là một tác dụng phụ của việc nới lỏng tiền tệ của Mỹ, thực hiện sau khi các nước như Trung Quốc và Đức đã từ chối chi tiêu nhiều hơn để tăng nhu cầu của thế giới, sau khi không có chỗ nào để kích thích tài chính thêm. Điều này là hoàn toàn khác từ một chính sách làm suy yếu đồng đô la để chuyển hướng nhu cầu đang thiếu của thế giới để đến với hàng hóa của Mỹ.
Sai lầm 3: sự mất cân bằng toàn cầu hiện nay sẽ tiếp tục gây khổ sở cho chúng ta.
Các nhà kinh tế cứ chắc chắn một cách chung chung từ tình hình hiện nay rằng, ngày hôm nay Trung Quốc và Đức thặng dư tài khoản vãng lai và Mỹ bị thâm hụt, ví dụ, điều này hiển nhiên trong hiện tại. Nhưng lịch sử đã chứng minh chỉ các nước dư thừa mới là nước nhập siêu. Một trong những người thầy của tôi khi tôi còn là một sinh viên tại Oxford, Ông Donald MacDougall, một người đã từng là cố vấn của Thủ tướng Winston Churchill, đã viết một cuốn sách mang tên “The Long-Run Dollar”, cho rằng đồng đô la
đã được những gì mà Quỹ tiền tệ Quốc gọi là một "khan hiếm tiền tệ." vào thời điểm cuốn sách xuất hiện, tuy nhiên, vấn đề đó ngày nay đã biến mất.
Ban đầu, thặng dư của Trung Quốc xuất hiện vô tình, không phải bởi thiết kế. Vì vậy, đã làm thâm hụt, đó là hậu quả của sự thất bại về tài chính trong cuộc chiến tranh Iraq lần thứ hai do chính sách thuế mới - một quyết định bắt nguồn từ những tính toán sai lầm là đương nhiên chiến tranh sẽ được hoàn thành trong 6 tuần.
Hôm nay, người Trung Quốc tự nhận ra rằng thặng dư của họ được lợi nhuận rất nhỏ khi đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ. Vì vậy, họ mong muốn chi tiêu thu nhập của họ từ thương mại nước ngoài được thay thế vào cho cơ sở hạ tầng trong nước, do đó loại bỏ tắc nghẽn nghiêm trọng để tăng trưởng hơn nữa, như ở Ấn Độ.
Kết quả là, hàng nhập khẩu Trung Quốc sẽ tăng lên - và do đó thặng dư của họ sẽ giảm - vì hai lý do. Trước tiên, tiền công sẽ được dành một phần cho hàng hoá nhập khẩu. Thứ hai, cơ sở hạ tầng đầu tư yêu cầu thiết bị lớn được cung cấp bởi các tập đoàn như Caterpillar, GE, Siemens, và các công ty khác, chủ yếu là từ phương Tây. Hơn nữa, áp lực lớn ở Mỹ để thực hiện hợp nhất tài chính được phản ánh trong đề nghị ngân sách mới nhất của Tổng thống
Barack Obama, là nên làm giảm nhu cầu nhập khẩu của Mỹ, để tiếp tục giảm sự mất cân đối giữa hai nước.
Sai lầm 4: Quên quản lý nhu cầu về lý thuyết kinh tế của John Maynard Keynes(2)
Một số nhà phê bình về kích thích chi tiêu theo lý thuyết kinh tế Keynes của ông Obama, trong đó có nhà kinh tế Jeffrey Sachs, cho rằng cái mà nước Mỹ cần là tăng cường khả năng chi tiêu "dài hạn". Nhưng đây là một điều không đúng. Là một kinh tế gia theo trường phái Keynes, tôi tin rằng nhà nước trả tiền người dân đào hố và sau lấp hố lại sẽ làm tăng tổng cầu và tạo thêm thu nhập. Nhưng Keynes đã không đánh lừa. Ông hiểu rằng chính phủ có thể được lợi rất lớn nếu tiền được chi cho các khoản đầu tư tăng năng suất hơn là "trực tiếp lãng phí" cho các hoạt động chi ngày càng tăng.
Vậy thì, vấn đề đặt ra, là rất đơn giản: đầu tư cái gì sẽ có sự thưởng phạt trong kinh tế lớn nhất? Nhưng những sai lầm nó cũng đầy ra đấy: khi nhu cầu của bạn bị thu hẹp, các tòa nhà của bạn đang ở trong tình trạng hư hỏng, giáo viên được trả lương thấp và không có động cơ để có hiệu quả, và nhiều người khác cần tiền, nó không phải là dễ dàng để quyết định khi tiền khan hiếm thì được chi tiêu ở đâu.
Nhưng một sự suy xét về "cơ cấu" chưa được hiểu rõ. Là với sự cần thiết phải cắt giảm thâm hụt trong tương lai và sự cần thiết phải tăng nó bây giờ để phục hồi nền kinh tế, thì vấn đề phải đối mặt với Obama là làm thế nào trả số cho chiếc xe đang vận hành từ số lớn nhất trở về số 0 một cách trơn tru. Rõ ràng, bài học này là chính phủ cần ít quan tâm hơn là chi tiêu không thể bị cắt đi mỗi ngày.