4. Các nhân tố ảnh hưởng tới thẩm định tài chính dự án của DNVVN :
4.2.Nhân tố khách quan:
Nhân tố khách quan là những nhân tố từ môi trường bên ngoài tác động đến chất lượng TĐTC dự án.
Nhân tố khách quan gồm những về chính trị, quyền lực, cơ chế chính sách, luật pháp của Nhà nước gây khó khăn cho hoạt động củ a N gâ n h à n g nói chung và hoạt động TĐTC dự án nói riêng. Ngoài ra, các yếu tố về môi trường kinh tế xã hội, về thị trường luôn biến động phức tạp, khó lường, các rủi ro thiên tai ngân hàng không thể dự doán trước được mà vẫn quyết định cho vay. Tất cả những lý do trên sẽ ảnh hưởng tới dự án, mà nghiêm trọng hơn là nó tạo ra các khoản vay quá hạn, khó đòi thậm chí không thu hồi được.
- Nhân tố thuộc về doanh nghiệp : tất cả các BCTC và thông tin liên quan
khác mà doanh nghiệp cung cấp cho khách hàng là cơ sở để CBTĐ thẩm định trước khi quyết định cho vay. Do vậy, chất lượng của bộ hồ sơ này ảnh hưởng rất lớn đến chất lượng thẩm định. Có nhiều trường hợp, doanh nghiệp che dấu tình hình tài chính của mình nên đã cung cấp những số liệu đã được chỉnh sửa để lừa đảo ngân hàng, nếu CBTĐ không đánh giá chính xác được tình hình tài chính doanh nghiệp bằng việc kết hợp kinh nghiệm bản thân và nguồn thông tin khác thì sẽ dẫn đến đánh giá sai lầm và gây thiệt hại cho ngân hàng.
- Môi trường kinh tế xã hội, môi trường pháp lý và các điều kiện tự nhiên khác : Bất cứ sự thay đổi nào trong môi trường kinh tế xã hội, môi trường pháp lý
hay điều kiện tự nhiên đều có thể ảnh hưởng tích cực hay tiêu cực đến hiệu quả của hoạt động cho vay. Do vậy, CBTĐ cần phải đánh giá được sự biến động của các nhân tố trên như thế nào trong tương lai
Dự án xây dựng nhà máy tại khu công nghiệp Tiên Sơn của Công ty TNHH hóa chất công nghiệp Hữu Giang
5.1. Thẩm định khách hàng : - Thẩm định pháp lý :
Công ty TNHH hóa chất CN Hữu Giang được thành lập ngày 3/1/2003 - Địa chỉ : tổ 19 Phường Thượng Thanh, Long Biên, Hà Nội - Điện thoại : 04 38 273831
- Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh : số 0102007432 ngày 3/1/2003 - Ngành nghề kinh doanh : thương mại, sản xuất hóa chất.
- Vốn điều lệ đăng ký : 1 tỷ
- Chủ sở hữu theo giấy tờ, thành viên góp vốn, tỷ lệ.
STT Tên thành viên Giá trị vốn góp Phần vốn góp
1 ĐỖ VĂN TOÀN 740.000.000 74
2 ĐỖ NGỌC TUYÊN 260.000.000 26
Đại diện theo pháp luật là ông Đỗ Văn Toàn – chức vụ giám đốc.
- Quan hệ với các tổ chức tín dụng :
Theo thông tin CIC ngày 10/11/2009, hiện tại khách hàng đang có giao dịch tại Ngân hàng TMCP Quân Đội- Sở giao dịch với chi tiết như sau :
- Dư nợ ngắn hạn : 3,8 tỷ đồng từ 8/2009.
- Tài sản đảm bảo : là chứng từ có giá do MB phát hành được giám đốc của công ty bảo lãnh cho dư nợ.
KL: khách hàng không có dư nợ không đạt tiêu chuẩn.
- Phân tích tình hình tài chính :
Chỉ số khả năng sinh lời :
Đơn vị : triệu đồng
Chỉ số Năm 2007 Năm 2008 30/6/2009
ROE 103% 105% 37.4%
thu thuần (%)
Chỉ số về hiệu quả hoạt động
Đơn vị: triệu VND
Chỉ số Năm 2007 Năm 2008 30/ 06/ 2009
Doanh thu thuần/Tổng tài sản 357.3% 372.1% 166.7% Doanh thu thuần/Vốn chủ sở
hữu (S/E)
1101% 805% 279%
LN trước thuế/Tổng tài sản (%) 18.14% 16.87% 6.61% - Khả năng sinh lời của công ty là khá tốt: Tỷ lệ lợi nhuận/doanh thu của công ty vào khoảng ~5% là chấp nhận được đối với một đơn vị sản xuất và kinh doanh hóa chất.
Tỷ suất ROE tăng trưởng qua các năm: năm 2007 là 103%, năm 2008 là 105% và 06 tháng đầu năm 2009 bị giảm sút do việc tăng vốn thực tế diễn ra vào cuối năm để đầu tư trang thiết bị nên không tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh trong năm.
Năm 2007, 2008 Công ty TNHH Hóa chất Đức Giang đã có bước tăng trưởng nhảy vọt về doanh thu và lợi nhuận gộp.
Chỉ số về khả năng thanh toán
Đơn vị : triệu đồng
Các chỉ số về khả năng thanh toán của Cty (nhanh, hiện hành) tương đối khả quan. Năm 2007, chỉ số khả năng thanh toán hiện hành là 1,35 và khả năng thanh toán nhanh là 0,37, năm 2008 các chỉ số này là 1,54 và ~0,3 và trong 06 tháng đầu năm 2009 thì các chỉ số lần lượt là 1,96 và 0,76. Các chỉ tiêu về khả năng thanh toán của Cty tuy không cao nhưng vẫn ở mức > 1 (hiện hành) là mức chấp nhận được đối với một công ty hoạt động trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh hóa chất.
Theo dõi bảng cân đối kế toán tính đến 30/06/2009, thì dư Có cuối kỳ phải trả người bán của Công ty là 3,1 tỷ đồng, chủ yếu là phải trả cho các nhà cung cấp truyền thống co uy tín giao dịch lâu năm của công ty. Hơn thế nữa công ty đã hoạt động lâu năm và có uy tín trên thị trường, vì vậy công ty luôn đảm bảo khả năng
Chỉ số Năm 2007 Năm 2008 30/6/2009
Khả năng thanh toán ngắn hạn 1.35 1.54 1.96 Khả năng thanh toán nhanh 0.37 0.25 0.76
thanh toán đúng hạn đối với các nhà cung cấp.
Trên bảng cân đối kế toán, tài khoản phải thu tại thời điểm 30/06/2009 của Công ty hiện xấp xỉ 678 triệu đồng chủ yếu là các khoản phải thu của các đối tác quen thuộc của công ty như: Cty bia Hà Nội- Hải Dương, Cty bia Hà Nội- Hải Phòng, Cty bia Việt Hà…….=> nên các khoản phải thu luôn được đảm bảo thanh toán đúng hạn.
Chỉ số về đòn bẩy
Đơn vị : triệu đồng Chỉ tiêu Năm 2007 Năm 2008 30/6/2009 Nợ phải trả/vốn chủ sở hữu 2.08 1.16 0.67
Nợ vay ngân hàng/vốn chủ sở hữu 0 0 0
Công ty hoạt động bằng 100% vốn tự có của mình, nợ phải trả là các khoản mua hóa chất của các đối tác quen thuộc nước ngoài mà công ty nhập hàng ( TTR trả sau từ 30-60 ngày). Công ty chưa từng có quan hệ tín dụng với ngân hàng cho tới thời điểm tháng 08/2009.
Tình hình tài chính của công ty:
Một số chỉ tiêu tài chính chung :
Đơn vị : đồng
Tên chỉ tiêu Năm 6t/2009 2008 2007
A. Tài sản ngắn hạn
(100=110+120+130+140+150) 100 5,944,766,988 7,192,485,915 7,193,662,828 I. Tiền và các khoản tương đương tiền 110 1,597,741,610 208,981,882 747,852,028
1.Tiền 111 1,597,741,610 208,981,882 747,852,028
II. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 120 0 0 0
1. Đầu tư ngắn hạn 121
2. Dự phòng giảm giá đầu tư ngắn hạn (*) 129
III. Các khoản phải thu ngắn hạn 130 678,343,278 956,436,739 1,205,564,355
1. Phải thu khách hàng 131 678,343,278 956,436,739 1,205,564,355
IV. Hàng tồn kho 140 3,644,428,277 6,001,673,169 5,232,807,359
1. Hàng tồn kho 141 3,644,428,277 6,001,673,169 5,232,807,359
2. Dự phòng giảm giá hàng tồn kho (*) 149 0 0 0
V. Tài sản ngắn hạn khác 150 24,253,823 25,394,125 7,439,086
1. Chi phí trả trước ngắn hạn 151 0 0 0
2. Thuế GTGT được khấu trừ 152 0 12,226,871 0
3. Thuế và các khoản khác phải thu Nhà
nước 154 18,480,000 11,400,000 0
B. Tài sản dài hạn (200 = 210 + 220 + 240
+ 250 + 260) 200 1,613,804,479 1,514,995,176 696,638,217
I- Các khoản phải thu dài hạn 210 0 0 0
II. Tài sản cố định 220 1,613,804,479 1,514,995,176 696,638,217
1. Tài sản cố định hữu hình 221 1,613,804,479 1,514,995,176 696,638,217
- Nguyên giá 222 2,165,297,854 1,948,793,092 895,045,217
- Giá trị hao mòn luỹ kế (*) 223 551,493,375 433,797,916 198,407,000
III. Bất động sản đầu tư 240 0 0 0
- Nguyên giá 241
- Giá trị hao mòn luỹ kế (*) 242
- Khấu hao 243 117,695,459 235,390,916 198,407,000
IV. Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 250 0 0 0
V. Tài sản dài hạn khác 260 0 0 0
Tổng cộng tài sản ( 270=100+200 ) 270 7,558,571,467 8,707,481,091 7,890,301,045
KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
Chỉ tiêu Mã số Năm
30/06/2009 2008 2007
A B 1 2 3
1. Doanh thu bán hàng và cung cấp
dịch vụ 01 12,603,824,060 32,395,592,550 28,197,020,793
2. Các khoản giảm trừ doanh thu 02 0 0
3. Doanh thu thuần về bán hàng và
cung cấp dịch vụ (10 = 01 - 02) 10 12,603,824,060 32,395,592,550 28,197,020,793
4. Giá vốn hàng bán 11 10,971,734,504 28,704,439,280 25,518,527,293
5. Lợi nhuận gộp về bán hàng và
cung cấp dịch vụ (20 = 10 - 11) 20 1,632,089,556 3,691,153,270 2,678,493,500 6. Doanh thu hoạt động tài chính 21 16,852,046 33,015,985 22,543,375
7. Chi phí tài chính 22 0 0
- Trong đó: Chi phí lãi vay 23 0 0
8. Chi phí bán hàng 24 0 0
9. Chi phí quản lý doanh nghiệp 25 1,148,987,813 2,255,157,498 1,269,419,189
10. Cổ tức 28
11. Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh {30 = 20 + (21 - 22) - (24 + 25)} 30 499,953,789 1,469,011,757 1,431,617,686 12. Thu nhập khác 31 0 0 13. Chi phí khác 32 0 0 14. Lợi nhuận khác (40 = 31 - 32) 40 0 0 0
15. Tổng lợi nhuận kế toán trước
thuế (50 = 30 + 40) 50 499,953,789 1,469,011,757 1,431,617,686
16. Chi phí thuế TNDN hiện hành 51 124,988,447 411,323,292 400,852,952
18. Lợi nhuận sau thuế thu nhập
doanh nghiệp (60 = 50 - 51 + 52) 60 374,965,342 1,057,688,465 1,030,764,734
* Doanh thu & lợi nhuận: Doanh thu của công ty chủ yếu từ hoạt động sản xuất
và kinh doanh các loại hóa chất làm sạch nước, doanh thu tăng trưởng khá tốt từ năm 2007 ( ~ 28,2 tỷ đồng), năm 2008 ( ~32,4 tỷ đồng). Riêng 06 tháng đầu năm 2009 doanh thu của công ty giảm do giá nguyên vật liệu là các loại hóa chất đầu vào giảm. Lợi nhuận của các công ty luôn duy trì trong khoảng từ 3-5% doanh thu qua các năm.
* Giá vốn: Riêng đối với đặc thù của nghành sản xuất kinh doanh hóa chất, giá vốn luôn được duy trì ở mức ổn định từ 80-90% doanh thu.
* Chu kỳ kinh doanh trung bình của công ty qua các năm khoảng 75-80 ngày/ vòng quay. Do đó việc chu kỳ kinh doanh của Công ty trong 6 tháng đầu năm 2009 chưa phản ánh chính xác chu kỳ kinh doanh của Công ty. Theo đánh giá của Trung tâm giao dịch Hội Sở chu kỳ kinh doanh của Công ty vào khoảng 4-4,5 vòng một năm là hợp lý.
* Vay ngân hàng: Với nhu cầu cấp thiết phải đầu tư xây dựng nhà máy, Cty cần nhiều đến sự tài trợ ngoài vốn tự có nên có xu hướng tăng tỷ trọng nợ trung hạn.
K
ế t lu ậ n : Hoạt động kinh doanh của Công ty theo mô hình doanh nghiệp vừa và nhỏ, có hiệu quả trong nhiều năm và đang trong xu hướng phát triển tốt. Công ty đang quản lý tốt giá vốn hàng bán, và với hệ thống khách hàng truyền thống và đơn vị hợp tác bán hàng cùng với tầm nhìn đối với thị trường trong tương lai, Công ty sẽ có những bước phát triển ổn định trong tương lai.
5.2. Thẩm định dự án vay vốn : 5.2.1. Giới thiệu chung về dự án :
- Tên dự án: Xây dựng nhà máy mới sản xuất tại khu Viglacera. - Địa điểm thực hiện dự án: Khu CN Tiên Sơn, Bắc Ninh. - Thời gian thi công dự kiến: 10/2009 đến 03/2010.
5.2.2. Thẩm định tài chính dự án :
- Tổng vốn đầu tư: ~13 tỷ đồng.
Hạng mục Số tiền
Xây dựng nhà xưởng, nhà điều hành 5,689,215,000
Lắp đặt điện 242,756,000
Hệ thống xử lý nước bằng nồi hơi 158,550,000 Bơm cứu hỏa+ hệ thống phụ 1,070,000,000
Tổng dự toán 12,514,521,000
- Cơ cấu nguồn vốn :
Vốn tự có : 7,514,521,000 đồng Tỷ lệ: 60% Vốn vay : 5,000,000,000 đồng Tỷ lệ: 40% - Vốn vay MB :
Các hạng mục đầu tư cần vay Giá trị Thời gian rút vốn dự kiến Xây dựng nhà xưởng, nhà điều hành 5,000,000,000
đồng
01/12/2009
Cộng 5,000,000,000 đồng
Nhìn chung với các nước đang phát triển như Việt Nam, ngành công nghiệp Hóa chất có tốc độ phát triển tương đối cao. Với tốc độ phát triển từ 15% - 20%/năm, ngành công nghiệp hóa chất Việt Nam đang được coi là một trong những ngành công nghiệp trọng điểm được đầu tư phát triển.
- Lính vực hóa chất là lĩnh vực rất rộng lớn, liên quan đến mọi ngành trong nền kinh tế: Hóa chất công nghiệp, Hóa chất nông nghiệp, Hóa chất Y tế, Hóa chất thực phẩm, Hóa chất xây dựng … Hiện nay, sản phẩm cung cấp của Công ty TNHH hóa chất Đức Giang là hóa chất Công nghiệp phục vụ các ngành sản xuất chế phẩm xử lý nước sạch và nước thải. Nhìn chung với bề dầy gần 7 năm hoạt động, Công ty TNHH hóa chất Đức Giang ngày càng phát triển và có một lượng khách hàng truyền thống tương đối ổn định, tạo điều kiện cho công ty phát triển.
- Máy móc thiết bị: Do đặc thù lĩnh vực kinh doanh của công ty về pha chế các hóa chất để tạo ra thành phẩm là các dung dịch hóa chất xử lý nước sạch nên máy móc thiết bị chủ yếu là các bình xilo pha chế dung dịch và các loại bình chứa dung dịch khác đảm bảo yêu cầu an toàn và vệ sinh môi trường, nên nhu cầu cấp thiết đầu tư dây chuyền máy móc hiện đại không cấp thiết, công ty vẫn có thể sử dụng tiếp tục các bình xilo này cho dự án nhà máy mới.
M
ụ c tiêu c ủ a d ự án:
- Dự án đầu tư xây dựng nhà máy mới sản xuất chế phẩm xử lý nước sạch, nước thải tại khu CN Tiên Sơn, Bắc Ninh dựa trên nhu cầu thực thế phải đầu tư của khách hàng. Hiện tại công ty đang phải thuê nhà của các hộ dân trong tổng kho Đức
Giang làm mặt bằng để sản xuất, ngoài ra công ty phải thuê văn phòng và kho của Công ty CP vải sợi may mặc miền Bắc và hợp đồng thuê mặt bằng này được ký 01 lần/ năm. Do tình hình phát triển kinh doanh của công ty đòi hỏi công ty phải đầu tư xây dựng nhà máy mới để đảm bảo được tính ổn định trong tình hình sản xuất và kinh doanh của công ty.
- Nhà máy nhà máy mới sản xuất chế phẩm xử lý nước sạch, nước thải tại khu CN Tiên Sơn được xây dựng trên khuôn viên đất 5200m2 thuộc dự án phát triển giai đoạn 2 của khu CN Tiên Sơn, công ty đã ký kết và hoàn thiện nghĩa vụ thuê đất trong vòng 50 năm kể từ tháng 09/2008.
- Tại đây đã có đủ nguồn cung cấp điện và nước, giao thông liên lạc thuận tiện: Hiện có trạm biến áp 1000 KVA, 35/0.4 KV, có hệ thống cấp nước sạch và thoát nước thải.
+ Phân tích các thông số dòng tiền, các giả định kinh tế của dự án: Các thông số dòng tiền của dự án dựa trên tình hình doanh thu thực tế của công ty
Doanh thu dự án
Nội dung Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4
Doanh thu 32.395.592.550 34.015.372.178 35.716.140.786 37.501.947.826 Tốc độ tăng
trưởng 5% 5% 5% 5%
Chi phí hoạt động dự án
Nội dung Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4
Giá vốn 28.704.439.280 30.139.661.244 31.646.644.306 33.228.976.522 Chi phí phân bổ thuê đất 267.700.000 267.700.000 267.700.000 267.700.000 Chi phí quản lý và bán hàng 1.619.779.628 1.700.768.609 1.785.807.039 1.875.097.391
Chi phí tài chính tăng lên 735.000.000 614.250.000 494.025.000 374.351.250 Khấu hao mới 1.303.180.333 1.303.180.333 1.303.180.333 812.745.000
Tổng chi phí
32.630.099.24
1 34.025.560.186
35.497.356.67
9 36.558.870.163
Giá vốn được tính toán dựa trên cơ sở giá vốn thực tế của công ty năm 2008 và hàng năm được tăng theo tỷ lệ tăng trưởng doanh thu hàng năm ( 5%).
- Chi phí thuê đất ( 50 năm) công ty đã thanh toán và được phân bổ đều trong 50 năm, tuy nhiên để đánh giá một cách thận trọng, chi phí phân bổ đất được xây dưng trên dòng tiền được tính toán trong vòng 20 năm.
- Chi phí quản lý và bán hàng được cố định= 5% doanh thu. Chi phí tài chính được tính toán trên cơ sở giả đinh vay vốn ngắn hạn năm đầu tiên là 02 tỷ và trung hạn là 05 tỷ được giả định như sau:
Lịch vay vốn ngắn hạn và chi phí trả lãi vay ngắn hạn
Chỉ tiêu Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4