I. THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM.
Nguồn:UBCKNN tháng 7/
Hiện nay, nhiều công ty chứng khoán nước ngoài đã liên doanh với các công ty trong nước. Các liên doanh có vốn góp của nước ngoài hạn chế ở mức 49% cổ phần được phép thành lập và hoạt động kể từ năm 2007 theo cam kết WTO. Công ty chứng khoán có thể nộp hồ sơ cấp giấy phép kinh doanh một số nghiệp vụ, kể cả bảo lãnh phát hành chứng khoán với yêu cầu về cơ sở vốn lớn. Tổng vốn yêu cầu đối với việc kinh doanh tất cả các nghiệp vụ là 300 tỷ đồng. Số lượng tài khoản giao dịch của nhà đầu tư tăng mạnh từ gần 3,000 lên gần 1 triệu từ năm 2000 đến 2010 nhưng tỷ lệ phần trăm so với dân số 87 triệu người vẫn còn ở mức thấp, do đó hứa hẹn khả năng phát triển tốt trong tương lai.
Biểu 1: Số lượng tài khoản của nhà đầu tư tính đến 31/12 (hàng năm)
Năm 2005 2006 2007 2008 2009 30/9/2010 Tổng tài khoản tại các công ty chứng khoán 31.241 86.184 305.298 305.298 822.914 1.003.297 Nguồn:UBCKNN tháng 11/2010
Trong các loại hình nghiệp vụ cung ứng, môi giới chứng khoán là nghiệp vụ chủ chốt của các công ty chứng khoán. Một số công ty có tỷ trọng tự doanh
proprietary trading) tương đối cao trong khi một số khác phát triển các dịch vụ ngân hàng đầu tư như phát hành riêng lẻ, tư vấn phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (initial public offering - IPO), hợp nhất và sáp nhập (mergers and acquisitions - M&A). Đối với những công ty này, chiến lược định hướng vào dịch vụ tư vấn là nhằm thu hút khách hàng mới, đa dạng hóa doanh thu hướng tới mô hình “dịch vụ trọn gói” và xây dựng thương hiệu, cho dù doanh thu từ các dịch vụ này đóng góp ở mức tương đối thấp (thường chỉ ở mức một con số phần trăm). Về đổi mới lĩnh vực tài chính, các đối tượng tham gia thị trường không ngừng thúc đẩy việc khai thác các sản phẩm mới và đổi mới thị trường, thúc đẩy các hoạt động kinh doanh như cho vay đầu tư chứng khoán (hay cho vay ký quỹ - marginal lending), mua bán cùng ngày và cho phép nhà đầu tư mở nhiều tài khoản giao dịch. UBCKNN đã điều phối thảo luận và làm các thủ tục phê duyệt, tuy nhiên, quy trình mất nhiều thời gian hơn mong đợi của thị trường do bản chất của quy trình phê duyệt.
Ngoài ra, các bên cũng kêu gọi cho phép các sản phẩm mới như chứng khoán phái sinh. Chứng khoán phái sinh có thể mất vài năm mới được phép giao dịch để chờ xây dựng năng lực chuyên môn, đầu tư công nghệ và cơ sở hạ tầng cần thiết, đào tạo chuyên môn cho những người hành nghề chứng khoán, cũng như soạn thảo, phê duyệt luật và quy định liên quan.
Số lượng công ty niêm yết đã tăng trưởng nhanh chóng. Tính đến tháng 7/2010, HOSE và HNX có 547 công ty niêm yết, bao gồm 245 công ty trên HOSE và 302 công ty trên HNX.
Xét đến quy mô tương đối nhỏ của thị trường chứng khoán Việt Nam, sự tồn tại đồng thời hai Sở Giao dịch Chứng khoán HOSE và HNX là một hiện tượng bất thường. Điều này gây ra một số điểm bất lợi, chẳng hạn cạnh tranh giữa hai Sở Giao dịch để thu hút khách hàng mới niêm yết và tốn kém chi phí hơn cho các công ty chứng khoán để duy trì giao dịch trên cả hai Sở Giao dịch. Tuy nhiên, dường như hai Sở Giao dịch vẫn tiếp tục cùng tồn tại trong thời gian tới và kế hoạch của UBCKNN là tăng cường HOSE với vai trò thị trường cho các cổ phiếu có quy mô lớn (trên 80 tỷ đồng) và HNX với vai trò thị trường cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ (dưới 80 tỷ đồng), UPCOM và trái phiếu chính phủ. Ranh giới này hiện chưa
được phân rõ vì cả HOSE và HNX đang cạnh tranh với nhau để niêm yết cho một số công ty.
UPCOM là một thị trường mới, khởi đầu từ năm 2009 dành cho các công ty nhỏ. Đây là sự phát triển tốt và mục tiêu của thị trường là khuyến khích các cổ phiếu OTC (Over-The-Counter) niêm yết trên UPCOM. Niêm yết trên thị trường này, các cổ phiếu sẽ được đăng ký và thanh toán bù trừ bởi TTLKCK, được quản lý trong một môi trường đầu tư an toàn và minh bạch hơn, giảm bớt rủi ro cho các nhà đầu tư và nâng cao uy tín thị trường so với thị trường OTC không có sự quản lý và bảo vệ của Nhà nước. Thị trường OTC tại Việt Nam thường lớn và năng động, vì vậy khuyến khích các công ty tốt tham gia thị trường chứng khoán có sự quản lý của Nhà nước sẽ thúc đẩy sự phát triển thị trường có trật tự. Giao dịch các cổ phiếu UPCOM hoặc cổ phiếu niêm yết sẽ bớt rủi ro cho nhà đầu tư.