Phân phối ô tô và xe
máy 2,877 3,938 5,048 7,077 8,462
Cung cấp dịch vụ 141 195 408 679 896 Trừ: các khoản giảm trừ (14) (14) (25) (35) (42) TỔNG DOANH THU 3,003 4,119 5,432 7,720 9,316 Giá vốn ô tô, xe máy (2,703) (3,776) (4,806) (6,737) (8,056) Giá vốn dịch vụ (114) (94) (306) (508) (671) Dự phòng giảm giá HTK (1) (1) (1) (2) (2) GIÁ VỐN HÀNG BÁN (2,818) (3,817) (5,113) (7,247) (8,729) LỢI NHUẬN GỘP 185 302 318 473 587 Gross margin 6.2% 7.33% 5.9% 6.1% 6.3% Chi phí bán hàng (63) (100) (106) (145) (170) Chi phí quản lý (60) (90) (80) (110) (128) EBITDA 62 112 132 218 288 EBITDA margin 2.1% 2.72% 2.4% 2.8% 3.1% Khấu hao TSCĐ (9) (18) (18) (28) (32) EBIT 53 94 114 190 256
Chúng tôi đã thực hiện dự báo lợi nhuận mảng thương mại dịch vụ (gồm phân phối ô tô, phân phối xe máy và dịch vụ) của SVC dựa trên các giả định sau:
̵ Sản lượng xe tiêu thụ tăng trưởng từ 15 – 20% mỗi năm tùy theo từng đại lý cụ thể. Sản lượng xe máy tiêu thụ sẽ tăng 5 – 6% trong năm 2011 và 2010 sau đó sẽ chỉ tăng 3% trong 3 năm tiếp theo.
̵ Giá bán xe ô tô và xe máy trung bình sẽ giảm 5% mỗi năm.
̵ Tỷ giá tăng 5% mỗi năm, từ mức 20.000 đồng/USD của năm 2011.
̵ Tỷ lệ lãi gộp của hoạt động phân phối xe ô tô trung bình là 4.7%, xe máy là 6.8%
̵ Doanh thu dịch vụ chiếm từ 1 – 2% doanh thu phân phối với tỷ suất lãi gộp trung bình là 20 - 30%.
̵ Các chi phí được ước tính theo tăng trưởng doanh thu thuần bao gồm: chi phí bán hàng (2%), chi phí quản lý doanh nghiệp (1.5%). ̵ Tỷ lệ khấu hao được áo dụng theo khung
khấu hao hiện tại của SVC: nhà cửa (5%), máy móc thiết bị (17%) và phương tiện vận tải (20%). Trong 2 năm tới SVC sẽ đầu tư thêm 10 đại lý phân phối với tổng đầu tư khoảng 270 tỷ đồng.
Kết quả dự báo được trình bày chi tiết ở Bảng 12 bên phải:
- Doanh thu của SVC tăng 28% trong năm 2011 và đạt hơn 5.000 tỷ đồng. Mức doanh số này cũng tương đương với kế hoạch mà SVC đặt ra trong năm 2011.
- Tỷ suất lợi nhuận gộp chung của hoạt động thương mại ( phân phối ô tô, xe máy và dịch vụ) đạt từ 5,9% trong năm 2011 và sẽ tăng
Nguồn: Savico, StoxPlus
Bảng 12 : Dự báo lợi nhuận dịch vụ thương mại 2011
Chỉ số tài chính 2009 2010 2011F 2012F 2013F
DVTM DVTM DVTM DVTM DVTM
Trang 26