CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Quyền chọn Mua (Call Option)
Khái niệm
Quyền được mua một số lượng chứng khoán xác định với một mức giá nhất định vào một ngày nhất định trong tương lai.
- Quyền chọn kiểu châu Âu - Quyền chọn kiểu Mỹ
Trong hợp đồng quyền chọn Mua:
- Người Mua quyền Mua trả phí để có quyền Mua.
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Lợi nhuận từ hợp đồng
Quy ước
LNB: lợi nhuận của người mua quyền chọn mua.
LNS: lợi nhuận của người bán quyền chọn mua.
F: Phí quyền chọn.
PM: giá thị trường của chứng khoán cơ sở.
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Ví dụ:
- Tháng 2, một nhà đầu tư muốn mua cổ phiếu của công ty ABC vào tháng 9. - Nhà đầu tư lo rằng giá cổ phiếu ABC sẽ tăng lên cao so với giá hiện tại
(78USD) vào tháng 9.
- Nhà đầu tư mua quyền chọn mua cổ phiếu ABC, với giá thực hiện là 80USD, giá mỗi quyền chọn là 6USD.
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Lợi nhuận của bên Mua quyền chọn Mua (ứng với mỗi quyền chọn)
Giá thị trường 60 80 86 90 100
Lợi nhuận 0 0 6 10 20
Lợi nhuận ròng - 6 -6 0 4 14
Lợi nhuận của bên Bán quyền chọn Mua (ứng với mỗi quyền chọn)
Giá thị trường 60 80 86 90 100
Lợi nhuận ròng bên Mua - 6 - 6 0 4 14 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Lợi nhuận của bên Mua quyền chọn Mua (ứng với mỗi quyền chọn)
LN ròng (USD) PM (USD) F 0 - 6 PS 80 86 LNB Profit OTM ITM ATM LNB = - F Nếu PM < PS = PM – (PS+F) Nếu PM > PS Nhận xét: ???
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Lợi nhuận của bên Bán quyền chọn Mua (ứng với mỗi quyền chọn)
LN ròng (USD) PM (USD) F LNS 6 Loss ATM OTM ITM 80 86 0 Nhận xét: ??? LNS = F Nếu PM < PS = (PS – PM) + F Nếu PM > PS
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Bài tập:
A mua một Call Option cp XYZ với số lượng 1.000cp, giá thực hiện
40.000đ, phí là 2.000đ/cp, ngày đáo hạn 30/11/09. Hãy tính lợi nhuận, tỷ
suất lợi nhuận của người mua, người bán call option và của người đầu tư vào cổ CP XYZ với cùng thời gian, cùng số lượng trên, trong các trường hợp
sau:
a, Giá cổ phiếu XYZ vào ngày đáo hạn là 60.000đ b, Giá cổ phiếu XYZ vào ngày đáo hạn là 30.000đ
Vẽ đồ thị minh hoạ (trường hợp sử dụng Call Option).
Giả sử giá thị trường ở thời điểm hiện tại là 38.000đ Biết rằng quyền chọn này thuộc kiểu châu Âu.
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Quyền chọn Bán (Put Option)
Khái niệm
Quyền được bán một số lượng chứng khoán xác định với một mức giá nhất định vào một ngày nhất định trong tương lai.
- Quyền chọn kiểu châu Âu - Quyền chọn kiểu Mỹ
Trong hợp đồng quyền chọn Bán:
- Người Mua quyền Bán trả phí để được quyền Bán. - Người Bán quyền Bán nhận phí và có nghĩa vụ Mua.
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Quyền chọn Mua Quyền chọn Bán
Người Mua (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
quyền chọn Mualượng chứng khoán nhất định quyền Mua một khối ở một mức giá cụ thể.
Mua quyền Bán một khối
lượng chứng khoán nhất định ở một mức giá cụ thể.
Người Bán
quyền chọn Có nghĩa vụ phải khối lượng chứng khoán nhất Bán một định ở một mức giá cụ thể nếu người mua quyền muốn thực hiện.
Có nghĩa vụ phải Mua một khối lượng chứng khoán nhất định ở một mức giá cụ thể nếu người mua quyền muốn thực hiện.
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Lợi nhuận từ hợp đồng
Ví dụ:
- Tháng 2, một nhà đầu tư muốn bán cổ phiếu của công ty ABC vào tháng 9.
- Nhà đầu tư lo rằng giá cổ phiếu ABC sẽ giảm thấp so với giá hiện tại (78USD) vào tháng 9.
- Nhà đầu tư mua quyền chọn bán cổ phiếu ABC với giá thực hiện là 80USD, giá mỗi quyền chọn là 6USD.
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Lợi nhuận của bên Mua quyền chọn Bán (ứng với mỗi quyền chọn):
Giá thị trường 60 70 74 80 90
Lợi nhuận ? ? ? ?
Lợi nhuận ròng ? ? ? ? ?
Lợi nhuận của bên Bán quyền chọn Bán (ứng với mỗi quyền chọn):
Giá thị trường 60 70 74 80 90
Lợi nhuận ròng bên Mua ? ? ? ? -?
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Bài tập
A mua một Put Option cp XYZ với số lượng 1000cp, giá thực hiện 40.000đ, phí là 2.000đ/cp, ngày đáo hạn 30/11/09. Hãy tính lợi nhuận, tỷ suất lợi
nhuận của người mua, người bán Put Option trong các trường hợp sau: a, Giá cổ phiếu XYZ vào ngày đáo hạn là 60.000đ
b, Giá cổ phiếu XYZ vào ngày đáo hạn là 30.000đ Vẽ đồ thị minh hoạ (trường hợp sử dụng Put Option).
Giá thị trường ở thời điểm hiện tại là 38.000đ Biết rằng quyền chọn này thuộc kiểu châu Âu.
CHƯƠNG 2 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
CHỨNG KHOÁN
Câu hỏi
1/ So sánh HĐ tương lai và HĐ quyền chọn ? 2/ Lựa chọn các đáp án đúng và giải thích?
a, HĐ tương lai trung lập hoá rủi ro cho các bên tham gia hợp đồng. b, HĐ quyền chọn trung lập hoá rủi ro cho các bên tham gia hợp đồng. c, HĐ tương lai tạo ra một sự bảo hiểm đồng thời cũng giúp nhà đầu tư kiếm được lợi nhuận từ sự vận động thuận lợi của giá cả.
d, HĐ quyền chọn tạo ra một sự bảo hiểm đồng thời cũng giúp nhà đầu tư kiếm được lợi nhuận từ sự vận động thuận lợi của giá cả.
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
CHỨNG QUYỀN (Warrants) Khái niệm
Chứng quyền là loại chứng khoán được phát hành cùng với việc phát hành trái phiếu hoặc cổ phiếu ưu đãi, cho phép người sở hữu chứng khoán được quyền mua một số lượng cổ phiếu nhất định theo mức giá xác định trước trong một thời gian nhất định.
Đặc điểm
- Được phát hành nhằm làm tăng tính hấp dẫn của các loại chứng khoán. - Công cụ dài hạn, chuyển nhượng được.
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
QUYỀN TIÊN MÃI (Rights) - QUYỀN MUA TRƯỚC
Khái niệm
Quyền tiên mãi là loại chứng khoán do công ty cổ phần phát hành kèm theo đợt phát hành cổ phiếu bổ sung nhằm đảm bảo cho cổ đông hiện hữu quyền mua cổ phiếu mới theo những điều kiện đã được xác định.
Nói cách khác, quyền tiên mãi là loại chứng khoán ghi nhận quyền dành cho các cổ đông hiện tại của một công ty cổ phần được mua trước một số lượng cổ phần trong đợt phát hành cổ phiếu phổ thông mới tương ứng với tỷ lệ cổ phần hiện có trong công ty.
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Đặc điểm
- Quyền dành cho cổ đông hiện hữu, chỉ phát hành kèm theo đợt phát hành mới, không phát hành độc lập.
- Công cụ ngắn hạn, chuyển nhượng được.
- Không phải là nghĩa vụ đối với cổ đông hiện hữu.
- Giá xác định trên quyền tiên mãi thường thấp hơn giá thị trường cổ phiếu.
Câu hỏi:
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Quá trình phát hành quyền
HĐQT thông báo Ngày GD không hưởng quyền mua Ngày kết thúc GD quyền mua
Tối thiểu 10 ngày 1 – 6 tuần tuỳ TCPH (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
??? Ngày giao dịch không hưởng quyền và sự thay đổi giá cổ phiếu