Bài nghiên cứu: “Thặng dư trong cán cân thương mại Trung Quốc có thểđược giảm bởi chính sách tỷ giá hối đoái ?”(Can the Chinese trade surplus be reducedthrough exchange rate policy?) (2007)
Tác giả: Alicia Garcίa-Herrero and Tuuli Koivu
http://www.bis.org/repofficepubl/arpresearch200703.2.pdf a/.Diễn giải mô hình:
Cổ phần thương mại trên thế giới của Trung Quốc đã phát triển cực kỳ nhanh chóng trong những năm gần đây. Trung Quốc đã trở thành nước xuất khẩu lớn nhất thế giới ( với thặng dư thương mại 2011 là155,14 tỷ).
Theo hải quan Trung Quốcthống kê, thặng dư thương mại lên tới 32 tỷ đô la Mỹ (hay 1,7%GDP) chỉ trong năm 2004. Tuy nhiên, từ năm 2005, thặng dư thương mại đã tăng vọt, và nóđạt gần 180 tỷ đô la Mỹ vào năm 2006, hay gần 7% GDP của Trung Quốc.Việc thặng dư thương mại một lượng lớntrở thành vấn đề quan trọng không chỉ đối với Trung Quốc mà còn chophầncòn lại của thế giới.
Liệu Trung Quốc có nên cho phép đồng tiền của mình đánh giá caonhư là một công cụ để giảm thặng dư thương mại khổng lồ của nó. Câu trả lời phụ thuộc rất nhiều vào hiệu quảsựđánh giá đồng Nhân dân tệ có thể giảm xuất khẩu và tăng nhập khẩu.Bài nghiên cứu phân tích điều nàytheo kinh nghiệm sử dụng phân tích cùng đồng liên kết. Theokết quả này, thặng dư thương mại của Trung Quốc sẽ thu nhỏsau một sự đánh giá
28
thực sự củađồng Nhân dân tệ, nhưng sự giảm sẽ được hạn chế. Tác động tương đối nhỏ chủ yếu được giải thích bởi tính đàn hồi giá, đặc biệt thấy đối với hàng nhập khẩu.
Để xác định độ nhạy của xuất khẩu và nhập khẩu Trung Quốc do sự thay đổi tỷ giá hối đoái thực tế, ta ước tính độ co giãn giá của khối lượng nhập khẩu và xuất khẩu.Khuôn khổ thực nghiệm chung cho các loại hình phân tích là các cặp phương trìnhsau đây:
Xt = 0 +1REERt + 2 + Yt* +∑ i contronlst + t
Mt = 0 +1REERt + 2 + Yt* +∑ i contronlst + t
Xt: khối lượng xuất khẩu từ Trung Quốc Mt : khối lượng nhập khẩuvào Trung Quốc, REERt: tỷ giá hối đoái thực của đồng Nhân dân tệ, Yt*: nhu cầu nước ngoài
Yt: nhu cầu trong nước của Trung Quốc. α1:độ co giãn giáxuất khẩu,
α2:độ co giãn thu nhập xuất khẩu, β1:độ đàn hồi giá của hàng nhập khẩu 2:độ co giãn thu nhập của hàng nhập khẩu.
Tỷ giá hối đoái thực (REER) được rút ra từ tài chính quốc tế của IMF thống kê. Nó được xây dựng như sau:
REER = ∏ ( i)wi
N: sốlượngtiền tệbao gồmtrong chỉ mục Wi :trọng lượngcủa các loại tiền tệthứi
RER: tỷ giá hối đoáisongphươngthựcsựđốivớimỗigiao dịchcủaTrung Quốc
b/.phương pháp
Alicia Garcίa-Herrero và Tuuli Koivu (2007) sử dụng kỹ thuật hội nhập để ước tính độ co dãn giá nhập khẩu và xuất khẩu trong Trung Quốc.
29
Ví dụ: tính hiệu quả các công cụ tỷ giá hối đoái, giả định một sự đánh giá 10% thực sự của đồng Nhân dân tệ và áp dụng các độ co giãn giá ước tínhxuất khẩu và nhập khẩu kể từ khi gia nhập WTO đã được biết đến. Trên cơ sởđó, xuất khẩu sẽ giảm 14% và nhập khẩu 12% trong năm 2005. Từđó,thặng dư thương mại sẽđược giảm 26% với một sựđánh giá 10% thực sựđồng Nhân dân tệ.
Để hiểu rõ hơn về điều này, đặc biệt là lý do giảmnhập khẩu sau khi một sựđánh giá thực tế, bài nghiên cứu đã tập trung vào thương mại song phương. Nó đã chỉ ra rằng, nếu một sự đánh giá thựclàm giảm nhập khẩu từ tất cảcác đối tác thương mại chính của Trung Quốc, chúng ta có thể nói rằng đánh giá cao làm giảm nhu cầu tại Trung Quốc do liên quan đến sự giảm sút trong xuất khẩu. Và chúng ta thấy rằng các nước đang xuất khẩu sang Trung Quốc sẽ có những phản ứng khác nhau trước sựđánh giá này. Điều này nói lên việc có sự khác nhau giữa các nước về việc đánh giá thực của đồng nhân dân tệ, tùy thuộc vào thành phần xuất khẩu của họ sang Trung Quốc.
c/. Kết luận
Bài báo này cho thấy bằng thực nghiệm rằng cán cân thương mại của Trung Quốc là nhạy cảm với biếnđộngtỷ giá hiệu dụng thực. Trong thực tế, việc ước tính độ co giãn dài hạn xuất - nhập khẩu Trung Quốc với những thay đổi trong tỷ lệ trao đổi hiệu quả thực sự của đồng Nhân dân tệ trong khoảng thời giantừ năm 1994 đến cuối năm 2005, ông tìm thấy bằng chứng mạnh mẽ rằng một sự đánh giá thực sự làm giảm xuất khẩu trongdài hạn theo một cách khá đáng kể. Trong khi muốn thay đổi thặng dư thương mại thì chính sách tỷ giá hối đoái một mình không thể giải quyết sự mất cân bằng phát triểncủa nền kinh tế Trung Quốc, cụ thể là thặng dư thương mại phình to.
Như vậy, về lâu dài, một đồng Nhân dân tệ được đánh giá cao sẽgiảmthặng dư thương mại.Nhưngngắn hạnhiệu lựccủamột loại tiền tệmạnhmẽhơntrongthực tế có thểlàtăngthặng dư thương mạido hiệu ứngđường congJ.