II. Những định hớng cơ bản xây dựng và điều hành chính sách tiền tệ
4. Điều hành chính sách tiền tệ với công cụ quản lý
4.1.Dự trữ bắt buộc
Thông qua việc thực hiện chế đọ dự trữ bắt buộc NHNN điều hành tổng phơng tiện thanh toán qua cơ chế tác động đén khối lợng và giá tín dụng của các NHTM. Muốn công cụ này trở nên có hiệu quả hơn thì trớc mắt phải hoàn thiệ từng bứoc cá văn bản pháp lý trong lĩnh vực này, linh hoạt điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc cho phù hợp với tình hình thực tế (hiện nay là 6%). NHNN có thể hoàn lại số tiền lãi mà NHTM phải trả cho khách hàng có tiền gtửi để đảm bảo cho NHTM kinh doanh có lãi. Cần thồng nhất một tỷ lệ dự trữ bắt buộc cho cá loại tiền gửi có kỳ hạn vf không có kỳ hạn.
Thống nhất nhập số tiền dự trữ bắt buộc vào một tài khoản tiền gửi không kỳ hạn và quản lý theo hạn mức ;thch hiện việc truy đổi hay hoàn lại tiền lãi số tiền lãi, số tiền hụt mức hay vựot mức dự trũ, xử phạt ngiêm ngặt đối với các trờng hợp vi phạm.
4.2. Chính sách lãi suất
Đây là công cụ đã sử dụng hiêum quả trong suốt những năm qua, và chắc chắn sẽ là công cụ thiết yếu trong những năm tới. bởi chính lãi suất là chính sách quan trọng hàng đầu trong điều hành chính sách tiền tệ của Việt Nam hiện nay.
NHNN vẫn thực hiện vai trò kiểm soát và định hớng mức lãi suất cho vay của hệ thống NHTM dói hinhf thức quy định mức lãi suất trần cho vay tối đa của cá tổ chức tín dụng đối với nền kinh tế.
Những năm tới cần áp dụng lãi suất trực tiếp, vừa áp dụng lãi suất gián tiếp, nhng áp dụng lãi suất trực tiếp là chủ yếu thông qua việc xác định và công bố lãi suất trần (lãi suất sàn) là lãi suất cơ bản đi đôi với lãi suất tái cấp vốn (đang ở giai đoạn đầu).
Vì sự cạnh tranh lành mạnh và an toàn hệ thống, chúng ta cần chuyển sang cơ chế khống chế lãi suất tiền gửi tối đa làm lãi suất cơ bản theo thông lệ quốc tế.
Điều chỉnh lãi suất phải nhạy bén, mang tính thời cuộc, phù hợp với biến động của thị trờng theo quan hệ cung cầu về vốn, theo mức đọ lạm phát đợc khống chế theo sát các mục tiêu của tài chính tiền tệ.
Thị trờng nội tệ liên ngân hàng cần đợc củng cố và hoàn thiện để ngày càng phát triển và ngày càng hoạt động hiệu quả trên thị truờng tiền tệ.
4.3. Nghiệp vụ thị trờng mở
Nghiệp vụ thị trờng mở đợc coi là công cụ qua trọng bậc nhất trong điều hành chính sách tiền tệ.
ở Việt Nam hiện nay, thị trờng mở cha thực sự trở thành công cụ đóng vai trò để NHNN điều tiết mức cung ứng tiền tệ. Vì vậy đeer sớm có thế đa nghiệp vụ thị trờng mở vào hoạt động, xin kiến nghị một số giải pháp cơ bản sau :
Chúng ta cần hoàn thiện cơ chế tổ chức, điều kiện công nghệ. Cụ thể NHNN và các bộ máy cần, các chuyên gia tà chính tiền tệ giỏi chuyên môn theo dõi, phân tích đánh gia tình hình diễn biến tiền tệ, lạm phát ... Để đa ra những quyết định và thiệp vào thị trờng một cách kịp thời, cũng nh phát triển công nghệ ngân hàng nhằm nắm bắt thông tin một cách nhanh chóng.
Ban hành quy chế về hoạt động của thị trờng mở và hình thành cơ chế can thiệp linh hoạt, kịp thời NHNN trên thị trờng mở.
NHNN cần quy định các công cụ đợc mua bán trên thị trờng mở nghiã là phải quy định rõ các loại chứng khoán đợc phép lu hành nh tín phiếu kh bạc, tín phiếu NHNN. NHNN cần quy định cụ thể phạm vi đối tợng tham gia thị trờng mở: Gồm NHNN và các chủ thể kinh tế khác trong xã hội. Ngoài ra NHNN cần thực hiện linh hoạt cơ chế mua bán tại thị trờng mở. Ban thị trờng mở phải nghiên cứu, xác định lãi suất phát hành và lãi suất đó sẽ là lãi suất thấp tại thị trờng tiền tệ, nhằm giảm lãi suất thị trờng theo mục tiêu đã định, ngợc lại khi vẫn tăng lãi suất thị trờng hoặc khống chế thị trờng tiền tệ trong lu thông, NHNN đặt mua lại các tín phiếu trên thị trờng mở với lãi suất ấn định cao, mức lãi suất đó sẽ tác động đến lãi suất thị trờng nói chung đồng thời giúp NHNN nhanh chóng thu hẹp khối tiền tệ ngoại lu thông nh định.
Việc phát hành tín phiếu kho bạc phải tập trung vào một đầu mối thông qua NHNN làm đại lý.
NHNN cần sớm nghiên cứu cơ chế để có thể thực hiện phát hành tín phiếu Ngân hàng Nhà nớc.
NHNN cũng cần xem xét để có thế sớm cho phép một số NHTM đợc phát hành các loại chứng chỉ tiền gửi, góp phần cung cấp hàng hoá cho thị tr- ờng tiền tệ.
NHNN cần tiếp tục củng cố, hoàn thiẹn thi trờng tiền tệ liên ngân hàng hoạt động thực sự sôi nổi, lành mạnh và thực hiện đúng vai trò ngời cho vay cuối cùng.
Thực hiện các biện pháp cần thiết, đồng bộ từ chính phủ, uỷ ban chứng khoán nhà nớc đến các ngành các cấp để sớm đa thị trờng chứng khoán vào hoạt động.