Đây là giải tầm vĩ mô của nhà n−ớc, nhiệm vụ là ổn định giá cả, kiềm chế lạm phát…góp phần ổn định kinh tế.
Đối với việc xây dựng một TTCK phát triển cao, Nhà n−ớc giữ vai trò quyết định. Đặc biệt là việc quản lý, tạo điều kiện, khuyến khích cho thị tr−ờng phát triển theo đúng đ−ờng lối của Đảng và Chính phủ.
Đối với TTCK nói riêng các chính sách của Nhà n−ớc đ−a ra phải đảm bảo:
- Một TTCK có tổ chức, hoạt động công bằng, hiệu quả, an toàn, bảo vệ lợi ích của nhà đầu t− phải phù hợp với điều kiện và hoàn cảnh cụ thể của đất n−ớc, từng b−ớc hội nhập với TTCK trong khu vực và thế giới.
- Phát triển TTCK từ quy mô nhỏ đến quy mô lớn, từ ch−a hoàn thiện đến hoàn thiện, phù hợp với tình hình và điều kiện cụ thể của đất n−ớc.
Những giải pháp cụ thể:
Thực hiện chính sách tỷ giá linh hoạt, luôn ở mức ổn định t−ơng đối, cần phải đặt trong sự thống nhất toàn bộ với các chính sách lãi suất, dự trữ ngoại tệ... đồng thời bám sát với những diễn biến của tình hình tài chính tiền tệ trong và ngoài nớc.
Cân bằng cán cân thanh toán quốc tế, phát huy chính sách kinh tế đối ngoại, nhằm huy động thêm vốn bên ngoài cho phát triển kinh tế đất n−ớc.
Tăng c−ờng quản lý tín dụng, nâng cao hiệu quả các khoản vay, giảm tối đa nợ quá hạn, nợ tồn đọng và nợ khó đòi, chống thất thoát và rủi ro tín dụng đối với hệ thống Ngân hàng, nâng cao hiệu quả đầu t−.
Kiện toàn và phát triển hệ thống Ngân hàng lành mạnh, hiện đại. Hoàn thiện khung pháp lý làm cơ sở cho hoạt động của hệ thống Ngân hàng cũng nh sự hoạt động của TTCK.
Các kiến nghị:
1. Cần thúc đẩy mạnh mẽ cổ phần hoá các doanh nghiệp Nhà nớc để tạo
nhiều hàng hoá có chất l−ợng cho thị tr−ờng chứng khoán. Đặc biệt là những
doanh nghiệp có quy mô lớn, làm ăn có hiệu quả và gắn việc cổ phần hoá với phát hành cổ phiếu ra công chúng. Chỉ khi chứng khoán của doanh nghiệp có sức thu hút mạnh mẽ đối với công chúng đầu t−, có nhiều nhà đầu t− tham gia trên thị tr−ờng, tác động tâm lý sẽ khuyến khích cho thị tr−ờng phát triển nhanh hơn. Nh− khẳng định ở trên: "cổ phần hoá là biện pháp rất hữu hiệu tạo nguồn cung tiềm năng cho thị tr−ờng chứng khoán".
2. Cần ban hành những cơ chế, chính sách −u đãi khuyến khích các doanh nghiệp tham gia vào lĩnh vực chứng khoán và hoạt động kinh doanh
chứng khoán. Qua điều tra các doanh nghiệp đều e ngại hoạt động ban đầu của các công ty niêm yết và cônh ty chứng khoán sẽ gặp phải khó khăn. Cụ thể:
Các chính sách kích cung cổ phiếu: giảm thuế thu nhập đối với công ty niêm yết, cho phép trả chậm thuế, miễn giảm phí niêm yết cho các công ty niêm yết. Đây là việc rất cần làm, đặc biệt trong giai đoạn hiện nay khi l−ợng hàng hoá trên thị tr−ờng Việt Nam còn rất nghèo nàn.
Các chính sách kích cầu: miễn thuế thu nhập đối với nhà đầu t− cá nhân. Chính sách cổ tức cố định đối với các nhà đầu t− cá nhân trong những công ty có vốn của Nhà n−ớc.
Chính sách khuyến khích các doanh nghiệp tham gia hoạt động kinh doanh chứng khoán nh− miễn giảm thuế, hỗ trợ vốn... trong việc thành lập công ty chứng khoán và hoạt động của các công ty chứng khoán.
Các biện pháp bảo vệ công chúng đầu t−:
- Khống chế giá trần tối đa (trong giai đoạn hiện nay).
- Cung cấp đầy đủ và kịp thời các thông tin cần thiết cho công chúng đầu t−.
- Tăng c−ờng công tác kiểm tra, giám sát các công ty chứng khoán thành viên.
- Th−ờng xuyên theo giõi hoạt động giao dịch trên thị tr−ờng nhằm phát hiện và xử lý kịp thời các hành vi sai phạm.
3. Tăng c−ờng công tác thông tin tuyên truyền và đào tạo, phổ biến kiến thức về chứng khoán và thị tr−ờng chứng khoán.
Trên thực tế, việc thiếu hiểu biết về chứng khoán và thị tr−ờng chứng khoán trong xã hội là rất phổ biến. Nhu cầu đào tạo kiến thức về chứng khoán và thị tr−ờng chứng khoán cũng rất lớn, trong khi việc phối hợp triển khai tuyên truyền trên các phơng tiện thông tin đại chúng đã đ−ợc mở rộng và đạt hiệu quả nh− mong muốn.
Các biện pháp cần thiết nh− tổ chức phổ cập miễn phí kiến thức về thị tr−ờng chứng khoán cho công chúng và nâng cao nghiệp vụ cho những ng−ời đ−ợc đào tạo cơ bản. UBCKNN nên tạo điều kiện giải đáp thắc mắc cho ng−ời đầu t−.
Trên đây là những giải pháp khá cụ thể và tách bạch. Trên thực tế để thị tr−ờng chứng khoán hoạt động có hiệu quả cần phải sử dụng các giải pháp đó một cách linh hoạt. Tuy nhiên, hiện nay ở Việt Nam, để có một giải pháp mang tính chất chiến l−ợc, ổn định thì vẫn còn là một vấn đề rất lớn cần phải nghiên cứu thêm.
kết luận
Về tầm quan trọng, sự cần thiết và tính bức bách của thị tr−ờng chứng khoán Việt Nam hiện nay đối với nền kinh tế đ−ợc đánh giá rất cao bởi các chuyên gia cũng nh− các nhà kinh tế. Tuy nhiên sau thời gian đi vào hoạt động, thị tr−ờng chứng khoán Việt Nam còn tỏ ra có rất nhiều yếu kém, ch−a thể đáp ứng đ−ợc lòng mong đợi của công chúng đầu t−, cha thể hiện đ−ợc vai trò là kênh huy động vốn dài hạn cho các doanh nghiệp. Thể hiện nh−: cơ cấu cấu ch−a hoàn thiện, cơ chế vận hành còn nhiều ách tắc, thiếu sự hiểu biết, thói quen đầu t− của công chúng... Nên thị tr−ờng chứng khoán Việt Nam thực sự ch−a thể khẳng định đ−ợc thế đứng quan trọng của mình đối với nền kinh tế. Vì vậy, có rất nhiều vấn đề đ−ợc đặt ra nh−: Nhà n−ớc cần phải có những chính sách gì? Phải tạo một khuôn khổ pháp lý nh− thế nào? để cho thị tr−ờng chứng khoán hoạt động một cách thuận lợi cũng nh− phải có thêm nhiều giải pháp để khẩn tr−ơng giải quyết những vấn đề cò tồn tại xung quanh thị tr−ờng chứng khoán. Xuất phát từ thực trạng nh− thế, những giải pháp trên chắc chắn sẽ góp phần tháo gỡ bớt những khó khăn nh− hiện nay. Tuy nhiên việc sử dụng các giải pháp phải linh hoạt, không quá rập khuôn gây phản tác dụng. Mà phải tuỳ vào điều kiện của n−ớc ta mà áp dụng cho phù hợp. Vấn đề khó khăn vẫn còn đó, thị tr−ờng chứng khoán n−ớc ta vẫn trong giai đoạn hình thành, cần phải quan tâm chặt chẽ và liên tục để tìm ra những giải pháp mới hữu hiệu hơn.
Hà nội, Ngày15 tháng 10 năm 2000.
tài liệu tham khảo
1. Giáo trình: Thị tr−ờng chứng khoán.PGS-TS Nguyễn Văn Nam, khoa NH-TC tr−ờng Đại học KTQD-Hà Nội-1998.
2 Việt Nam với thị tr−ờng chứng khoán
Bùi Nguyên Hoan. NXB Chính trị quốc gia.
3. Thị tr−ờng chứng khoán và công ty cổ phần
Bùi Nguyên Hoan.NXB Chính trị quốc gia -1998
4. Hỏi đáp về thị tr−ờng chứng khoán
Đặng Quang Gia. Nhà xuất bản Thống kê.
5. Thị tr−ờng chứng khoán
PGS.TS Lê Văn T− & Lê Tùng Vân. Nhà xuất bản Thống kê.
6. Thị tr−ờng chứng khoán và b−ớc đầu hình thành TTCK tại Việt Nam
Võ Thành Hiệu & Bùi Kim Yến. Nhà xuất bản Thống kê.
7. Tạp chí chứng khoán Việt Nam- Các số năm 1999 & 2000. 8. Tạp chí đầu t− chứng khoán- Các số năm 2000.
9. Tạp chí Thời báo Sài gòn.
Mục lục
Lời mở đầu ...1
Nội dung...2
Ch−ơng I: Tổng quan về thị tr−ờng chứng khoán...2
I. Khái niệm về thị tr−ờng chứng khoán...2
1. Khái niệm về chứng khoán. ...2
2. Khái niệm về thị tr−ờng tài chính. ...2
3. Thị tr−ờng chứng khoán...2
II. Lịch sử hình thành thị tr−ờng chứng khoán ...3
1. Thời kỳ phôi thai (từ giữa thế kỷ 15 đến năm 1929). ...3
2. Thời kỳ phục h−ng (1930-1970)...3
3. Thời kỳ quốc tế hoá và công chúng hoá thị tr−ờng chứng khoán (1971 đến nay). ...3
III. Vai trò và chức năng của thị tr−ờng chứng khoán...4
1. Chức năng của thị tr−ờng chứng khoán . ...4
1.1. Chức năng thu hút vốn nhàn rỗi vào đầu t− phát triển...4
1.2. Chức năng điều tiết các nguồn vốn...4
1.3.Chức năng hoà nhập nền kinh tế thế giới...4
1.4. Chức năng điều tiết vĩ mô. ...5
2. Vai trò của thị tr−ờng chứng khoán. ...5
2.1. Tạo vốn cho nền kinh tế quốc dân. ...5
2.2. Tạo điều kiện cho các doanh nghiệp sử dụng vốn linh hoạt và có hiệu quả hơn...5
2.3. TTCK là công cụ đánh gía DN, dự đoán t−ơng lai. ...6
IV. Một số hạn chế của thị tr−ờng chứng khoán ...6
1. Thị tr−ờng chứng khoán là nơi cung cấp sự đầu cơ. ...6
2. Thị tr−ờng chứng khoán làm cho mâu thuẫn xã hội trở nên gay gắt hơn...6
3. Thị tr−ờng chứng khoán làm cho nền kinh tế dễ mất ổn định...6
V. Cơ cấu tổ chức thị tr−ờng chứng khoán ...7
1. Uỷ ban chứng khoán quốc gia (UBCKQG) ...7
2. Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK). ...7
3. Các nhà đầu t−. ...7
4. Các đơn vị phát hành chứng khoán ...7
5. Các trung gian tài chính (TGTC). ...7
6. Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán ...8
VI. Hoạt động của thị tr−ờng chứng khoán . ...8
1. Các nghiệp vụ trực tiếp của thị tr−ờng chứng khoán. ...8
1.1. Phát hành chứng khoán:...8
1.2. Nghiệp vụ trợ giúp phát hành...8
1.3. Nghiệp vụ môi giới chứng khoán...9
1.4. Nghiệp vu kinh doanh chứng khoán. ...9
2. Các nghiệp vụ khác liên quan...9
2.1. Nghiệp vụ tín thác đầu t− chứng khoán. ...9
2.3. Nghiệp vụ tín dụng chứng khoán...10
3. Các yếu tố kỹ thuật nghiệp vụ. ...10
3.1. Phân tích chỉ số chứng khoán. ...10
3.2. Xác định giá chứng khoán. ...11
Ch−ơng II: Thực trạng của thị tr−ờng chứng khoán việt nam ...12
I. sự cần thiết của thị tr−ờng chứng khoán Việt Nam...12
1. Nền kinh tế Việt Nam hơn 10 năm đổi mới. ...12
2. Nhu cầu về vốn trung hạn và dài hạn cho các doanh nghiệp Việt Nam là rất lớn. ...12
3. Thị tr−ờng chứng khoán là sự đòi hỏi khách quan của nền kinh tế n−ớc ta...13
II. Những thuận lợi và khó khăn trong việc hình thành và phát triển thị tr−ờng chứng khoán ...14
1. Thuận lợi...14
2. Những khó khăn và thách thức. ...15
III. Những điều kiện cần thiết để hình thành thị tr−ờng chứng khoán Việt Nam...16
1. Điều kiện kinh tế...16
2. Điều kiện pháp lý...17
3. Điều kiện kỹ thuật tổ chức...17
IV. Quá trình chuẩn bị cho sự phát triển thị tr−ờng chứng khoán Việt Nam...17
1. Khuôn khổ pháp lý...17
2. Về hàng hoá cho thị tr−ờng chứng khoán Việt Nam. ...21
3. Vấn đề tạo nguồn nhân lực cho thị tr−ờng chứng khoán...22
Ch−ơng III: Một số giải pháp, kiến nghị thúc đẩy sự hoạt động thị tr−ờng chứng khoán Việt Nam...23
I. Hoàn thiện cơ cấu tổ chức thị tr−ờng chứng khoán Việt Nam...23
1. Hoàn thiện trung tâm giao dịch chứng khoán Tp Hồ Chí Minh...23
2. Hoàn thiện cơ cấu các tổ chức liên quan. ...24
II. Hoàn thiện cơ chế tổ chức vận hành thị tr−ờng chứng khoán hiện nay ở n−ớc ta...25
1. Về các giao dịch chứng khoán phi tập trung. ...25
2. Các Ngân hàng th−ơng mại Việt Nam (NHTM) với thị tr−ờng chứng khoán...25
III. Vấn đề tạo hàng hoá cho thị tr−ờng chứng khoán...26
1. Những nguyên nhân làm cho cung ít hơn cầu. ...26
2. Các giải pháp tạo hàng hoá cho thị tr−ờng chứng khoán...26
3. Giải pháp về chứng khoán. ...27
IV. Giải pháp tạo nguồn nhân lực, nâng cao sự hiểu biết của công chúng. .28 2. Các hình thức đào tạo phổ biến...29
V. Xây dựng cơ sở hạ tầng cho thị tr−ờng chứng khoán. ...29
VI. Giải pháp ổn định kinh tế vĩ mô. ...30
Kết luận ...32
