PHẦN IV: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN VINACAFÉ BIÊN HÒA
III. PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỢI
Nguồn doanh thu của Vinacafé BH đến chủ yếu từ hoạt động kinh các sản phẩm cà phê chủ lực với chất lượng và thương hiệu nổi tiếng , bao gồm:
Nhóm sản phẩm cà phê rang xay: đặc điểm chung của các sản phẩm loại này là 100% cà phê nguyên chất, không pha tạp chất và không sử dụng hương nhân tạo.
Nhóm sản phẩm cà phê hoà tan : được sản xuất với quy trình độc đáo có ưu điểm ít chua, phù hợp với sở thích của người tiêu dùng Việt Nam.
Nhóm sản phẩm cà phê hòa tan mix:đây là dòng sản phẩm chủ lực, khẳng định hương vị vượt trội của cà phê Việt Nam. Loại sản phẩm này liên tục dẫn đầu thị phần cà phê sữa hoà tan 3 trong 1.
Nhóm sản phẩm Ngũ cốc dinh dưỡng
Dòng sản phẩm cà phê sữa hoà tan được xem là dòng sản phẩm chủ lực của Vinacafé BH , chiếm 40% thị phần cà phê hoà tan nội địa, đóng góp từ 77%-78%
trong tổng doanh thu của công ty suốt giai đoạn 2008-2010. Tiếp đó là dòng sản phẩm bột ngũ cốc dinh dưỡng đóng góp trên 19% doanh thu trong suốt 3 năm liền.
Riêng trong năm 2010, dòng sản phẩm cà phê sữa hoà tan và bột ngũ cốc mang lại doanh thu cho Vinacafé BH lần lượt 1.035 tỷ đồng và 0.256 tỷ đồng chiếm 78.5% và 19.7% .
Chỉ tiêu Giá trị Tỷ lệ
Tổng doanh thu 1.301.664 100%
Cà phê sữa hoà tan 1,035,394 79.5%
Ngũ cốc 256,505 19.7%
Các sản phẩm khác 9,765 0.8%
(đvt: triệu đồng)
2. Tính bền vững về doanh thu:
Tăng trưởng doanh thu (đvt: triệu đồng)
Năm 2006 2007 2008 2009 2010
Doanh thu 454,980 619,369 863,037 1,020,693 1,301,664 Cơ cấu doanh thu 2008-2010
Thị phần cà phê hoà tan
Tốc độ tăng trưởng - 36.1% 39.3% 18.3% 27.5%
Vinacafé BH đã ghi nhận tốc độ tăng trưởng doanh thu cao từ năm 2006, tốc độ tăng bình quân trong 5 năm qua đạt 30.3%/năm. Doanh thu tăng trưởng tốt là nhờ khối lượng sản phẩm bán ra và giá bán đều tăng. Trong số các dòng sản phẩm của Vinacafé BH, sản phẩm ngũ cốc có tốc độ tăng trưởng cao nhất với mức tăng bình quân 5 năm qua là 32%/năm trong khi sản phẩm cà phê sữa hòa tan cũng tăng 29%/năm trong cùng kỳ.
Tuy nhiên, xét về tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm thì năm 2009 tốc độ tăng trưởng có dấu hiệu chậm lại, chỉ đạt 18.3% và thấp hơn so với năm 2008.
Nguyên nhân là do ảnh hưởng của lạm phát cao năm 2008cộng với thiên tai, dịch bệnh xảy ra thường xuyên và trên diện rộng với mức độ thiệt hại rất nặng nề nhất là khu vực miền Trung và Tây nguyên. Đời sống của đại bộ phận người dân lao động gặp nhiều khó khăn, tình trạng thất nghiệp tại các thành thị tăng cao, giá cả leo thang làm cho sức mua bị giảm mạnh. Ngoài ra,tác động xấu của khủng hoảng tài kinh tế toàn cầu nên thị trường xuất khẩu chủ lực của Vinacafé BH giảm sút khiến cầu hàng hoá cả trong và ngoài nước đều sụt giảm nhất là 2 quý đầu năm 2009. Những yếu tố nêu trên cũng là yếu tố bất lợi cho toàn ngành còn bản thân doanh nghiệp vẫn hoạt động sản xuất tốt và tăng trưởng bền vững, do đó vấn đề trên không thực sự đáng lo ngại. Bằng chứng là kết quả kinh doanh năm 2009 vẫn đạt chỉ tiêu đề ra, và Vinacafé BH lại ghi nhận một sự tăng trưởng mạnh trong doanh thu năm 2010 đạt 27.5%.
So với năm 2009, doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ năm 2010 tăng 27,5%, chủ yếu do khối lượng hàng bán tăng trong đó khối lượng cà phê các loại bán tăng 18,7% và khối lượng hàng bán bột ngũ cốc tăng 27,16%.
Trong tương lai gần, Vinacafé BH sẽ không có nhiều bước đột phá về doanh thu và lợi nhuận vì các nhà máy hiện tại đã hoạt động gần hết công suất trong nhiều năm. Công ty hiện đang tập trung vào việc nâng cao công suất hoạt động để làm nền tảng cho sự tăng trưởng doanh thu trong tương lai. Vinacafé BH đang xây dựng một nhà máy mới tại KCN Long Thành, Đồng Nai. Khi các nhà máy này đi vào hoạt động trong Q3/2012, đà tăng trưởng doanh thu sẽ hồi phục về mức cao như các năm trước.
2. Mối quan hệ giữa doanh thu và giá vốn hàng bán:
Giá vốn hàng bán là chi phí chiếm lớn nhất trong hầu hết các công ty sản xuất, trong đó có công ty Vinacafé BH . Trong chi phí giá vốn hàng bán của Vinacafé BH thì chi phí nguyên vật liệu đầu vào (chủ yếu là cà phê hạt làm nguyên liệu,đường RE và bột ngũ cốc) là chiếm đa số. Ngoài ra, chi phí nhân công và nhiên liệu (than, xăng dầu,v.v...) cũng chiếm một phần đáng kể.
Năm 2006 2007 2008 2009 2010
Doanh thu 454,980 619,369 863,037 1,020,693 1,301,664 Giá vốn hàng bán
(GVHB) 366,455 480,468 690,836 769,265 1,028,845
Tốc độ tăng GVGB - 31.1% 43.8% 11.4% 33.7%
Tỷ lệ %GVHB trên
doanh thu 81% 78% 80% 75% 79%
(đvt: triệu đồng) Trong suốt gia đoạn 2006-2010, chi phí giá vốn hàng bán luôn duy trì mức tỷ lệ % ổn định trên doanh thu trung bình 78.5%, riêng năm 2009, tỷ lệ này là 75%.Cho thấy chính sách quản lý chi phí của doanh nghiệp đã phát huy hiệu quả, gia tăng đáng kể phần lợi nhuận gộp từ hoạt động sản xuất. Qua đó cũng thấy được sự nỗ lực của doanh nghiệp nhằm duy trì một tốc độ tăng trưởng đồng đều giữa doanh thu và GVHB, trong bối cảnh chi phí đầu vào ngày càng gia tăng.
Tuy nhiên xét riêng từng yếu tố thì tốc độ gia tăng hàng năm của GVHB có sự giao động đáng kể. Cụ thể, năm 2008, do lạm phát cao và tỷ giá biến động mạnh nên chi phí đầu vào cũng tăng theo tới 43.8% so với năm trước đó. Sang năm 2009, cùng với chính sách quản lý thắt chặt của nhà nước và nỗ lực cắt giảm lạm phát của chính phủ, giá cả các yếu tố đầu vào có phần dịu lại, cụ thể mức tăng chỉ bằng 11.4% của năm 2008. Riêng năm 2010, xu hướng giá cả lại có chiều hướng tăng nhanh trở lại, đối ngành cà phê thì chi phí đầu vào chủ yếu là cà phê nguyên liệu và đường nhập khẩu.Đây cũng là thách thức lớn đối với ban lãnh đạo công ty. Do đo Vinacafé BH cần phải có chiến lược dài hạn, chủ động nguồn nguyên liệu bằng cách tăng cường mua nguyên liệu dự trữ và tích cực hỗ trợ người nông dân trong quá trình sản xuất đổi lại, công ty sẽ ký kết giao kèo với người nông dân sản suất cà phê bằng những hợp đồng bao tiêu sản phẩm. Như vậy sẽ giúp doanh nghiệp phân tán được rủi ra do biến động giá cả nguyên liệu.
Về phía nguyên liệu nhập khẩu, bên cạnh rủi ro về giá cả do giá thế giới tăng nhanh thì rủi ro biến động tỷ giá cũng là nguyên nhân quan trọng. Tuy nhiên, với doanh thu từ hoạt động xuất khẩu, Vinacafé BH có thể đảm bảo đủ nguồn cung ngoại tệ chi cho hoạt động nhập khẩu nguyên liệu, vì thế bài toán rủi ro tỷ giá trở nên không đáng lo ngại.
3. Mối quan hệ giữa doanh thu và lợi nhuận ròng:
Trong năm 2010, tuy doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ tăng khá cao song lợi nhuận thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ chỉ tăng 18.8% do giá vốn hàng bán tăng mạnh: 33,7%. Để đảm bảo lợi nhuận cho các cổ đông, công ty đã phải tiết giảm chi phí hoạt động (chỉ tăng 7,9%), mà chủ yếu là tiết giảm chi phí bán hàng. Chi phí bán hàng 2010 giảm 0,2% so với 2009.
Tổng chi phí sản xuất chiếm khoảng 80% giá bán, do vậy, bất kỳ thay đổi nào về giá cà phê xanh và giá đường đều có thể tác động đáng kể đến lợi nhuận của công ty.
Tuy nhiên, Vinacafé BH có khả năng chuyển phần chi phí gia tăng cho khách hàng bằng cách tăng giá bán. Trong năm 2008 và 2009, khi thị trường thiếu hụt cà phê và đường do thời tiết không thuận lợi, cộng với công tác quản lý hàng tồn kho tốt,
mặc dù chi phí sản xuất tăng cao.
Năm 2006 2007 2008 2009 2010
Doanh thu 454,980 619,369 863,037 1,020,693 1,301,664 Lợi nhuận thuần 59,987 108,343 105,193 136,005 161,561 Tốc độ tăng lợi nhuận
thuần - 80.6% -2.9% 29.3% 18.8%
Tỷ lệ % trên doanh thu 13% 17% 12% 13% 12%
Với những phân tích vừa nêu trên, có thể nói, Vinacafé BH có tiềm năng lớn trong tăng trưởng bền vững doanh thu thuần. Trước mắt trong ngắn hạn, Vinacafé BH chưa thể có bước đột phá về lợi nhuận vì các nhà máy hiện tại đã hoạt động gần hết công suất. Tốc độ tăng trưởng doanh thu sẽ phụ thuộc nhiều vào doanh thu của dòng sản phẩm ngũ cốc và việc tăng giá bán nếu có. Nhưng trong dài hạn, khi nhà máy chế biến cà phê mới đi vào hoạt động năm 2012, và chí phí khấu hao nhà máy cũ hoàn tất vào năm 2011, thì Vinacafé BH sẽ có sự tăng trưởng vượt bậc trong doanh thu và lợi nhuận thuần.