THỊ TRƯỜNG TP VIỆT NAM

IV. MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN

THỊ TRƯỜNG TP VIỆT NAM

 Xây dựng hệ thống đánh giá chuẩn để xác định lãi Xây dựng hệ thống đánh giá chuẩn để xác định lãi suất phát hành hợp lý. Đồng thời, tăng khối lượng

suất phát hành hợp lý. Đồng thời, tăng khối lượng

phát hành thay vì phát hành nhiều đợt với số lượng

nhỏ nhằm giảm chi phí phát hành và thu hút nhiều

hơn các nhà đầu tư có tổ chức tham gia.

 Thể chế pháp luật và chính sách kinh tế vĩ mô cần Thể chế pháp luật và chính sách kinh tế vĩ mô cần được cải thiện hơn nữa nhằm nâng cao mức xếp

được cải thiện hơn nữa nhằm nâng cao mức xếp

hạng, đủ điều kiện để đạt được tiêu chuẩn đầu tư

của các nguồn quỹ lớn trên thế giới.

 Nâng cao năng lực cảu các trung tâm lưu ký chứng Nâng cao năng lực cảu các trung tâm lưu ký chứng khoán tạo điều kiện giao dịch thuận lợi và dễ dàng

khoán tạo điều kiện giao dịch thuận lợi và dễ dàng

hơn cho các nhà đầu tư.

IV. MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN

THỊ TRƯỜNG TP VIỆT NAM (tt)

 Thực hiện nâng cấp hệ thống lưu ký, thanh toán bù Thực hiện nâng cấp hệ thống lưu ký, thanh toán bù trừ bằng việc tự động hoá hệ thống lưu ký.

trừ bằng việc tự động hoá hệ thống lưu ký.

 Kết nối thị trường trong nước với các nước trong Kết nối thị trường trong nước với các nước trong khu vực để tạo 1 thị trường đủ lớn nhằm thu hút

khu vực để tạo 1 thị trường đủ lớn nhằm thu hút

các nhà đầu tư nước ngoài

 Ban hành mẫu bản cáo bạch chung cho các tổ chức Ban hành mẫu bản cáo bạch chung cho các tổ chức phát hành trái phiếu và công bó thông tin về kế

phát hành trái phiếu và công bó thông tin về kế

hoạch ngân sách trung hạn của chính quyền.

IV. MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN

THỊ TRƯỜNG TP VIỆT NAM (tt)

 Đối với thị trường phát hành:Đối với thị trường phát hành:

• Cần thông qua các công ty chứng khoán để phát Cần thông qua các công ty chứng khoán để phát

hành trái phiếu

• Xây dựng hệ thống các đại lý cấp I với trách nhiệm Xây dựng hệ thống các đại lý cấp I với trách nhiệm

tham gia mua trái phiếu trong các đợt phát hành

với quyền lợi: ưu đãi thuế, vay tái cấp vốn...

• Hạn chế bán lẻ, tập trung phát hành gắn liền với Hạn chế bán lẻ, tập trung phát hành gắn liền với

niêm yết trên thị trường chứng khoán

IV. MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN

THỊ TRƯỜNG TP VIỆT NAM (tt)

Đối với thị trường phát hành (tt):

• Từng bước hình thành lãi suất chuẩn cho thị Từng bước hình thành lãi suất chuẩn cho thị

trường bằng cách tăng số lượng thành viên tham

gia đấu thầu tín phiếu kho bạc, từng bước xoá bỏ

lãi suất chỉ đạo trong đấu thầu tín phiếu, đa dạng

hoá kỳ hạn trái phiếu chính phủ phát hành

• Phát hành trái phiếu hợp nhất nhằm tạo lô lớn cho Phát hành trái phiếu hợp nhất nhằm tạo lô lớn cho

giao dịch trái phiếu thông qua việc mỗi năm chỉ

phát hành 2 đến 4 loại trái phiếu và thực hiện đấu

thầu coupon, bán trái phiếu theo hình thức thấp

IV. MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN

THỊ TRƯỜNG TP VIỆT NAM (tt)

 Đối với thị trường giao dịch:Đối với thị trường giao dịch:

• Thực hiện tự động hoá hệ thống lưu ký, thanh toán Thực hiện tự động hoá hệ thống lưu ký, thanh toán

bù trừ, rút ngắn thời gian thanh toán

bù trừ, rút ngắn thời gian thanh toán • Thành lập trung tâm lưu ký độc lậpThành lập trung tâm lưu ký độc lập

• Phát triển các định chế trung gian trên thị trường Phát triển các định chế trung gian trên thị trường

và các nhà đầu tư có tổ chức

• Hình thành công ty định mức tín nhiệm và xây Hình thành công ty định mức tín nhiệm và xây

dựng thị trường giao dịch thoả thuận.

IV. MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN

THỊ TRƯỜNG TP VIỆT NAM (tt)

 Đối với các cấp có thẩm quyền:Đối với các cấp có thẩm quyền:

• Bộ Tài chính và Ngân hàng nước (NHNN) cần Bộ Tài chính và Ngân hàng nước (NHNN) cần

phải cụ thể hoá các tiêu chuẩn phê duyệt phát hành

trái phiếu công ty, trái phiếu chính quyền địa

phương và trái phiếu của các tổ chức tín dụng.

• Bộ Tài chính nên tiến hành ban hành mẫu Bản cáo Bộ Tài chính nên tiến hành ban hành mẫu Bản cáo

bạch chung cho các công ty muốn phát hành trái

phiếu và công bố thông tin về kế hoạch ngân sách

trung hạn của chính quyền địa phương.

IV. MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN

THỊ TRƯỜNG TP VIỆT NAM (tt)

Đối với các cấp có thẩm quyền(tt):

-Bộ Tài chính, NHNN và các cơ quan như Hiệp hội

các nhà đầu tư tài chính nên xem việc thành lập,

quản lý và điều hành công ty định mức tín nhiệm

như thế nào bởi hoạt động định mức tín nhiệm rất

cần thiết cho thị trường trái phiếu đặc biệt là thị

trường thứ cấp. Vì các chỉ số tín nhiệm sẽ có ảnh

hưởng tới lãi suất trái phiếu của doanh nghiệp

IV. MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN

THỊ TRƯỜNG TP VIỆT NAM (tt)

 Đối với các cấp có thẩm quyền(tt):Đối với các cấp có thẩm quyền(tt):

• Chính phủ nên có giải pháp hạn chế bớt các kênh Chính phủ nên có giải pháp hạn chế bớt các kênh

bao cấp tín dụng, giảm bớt việc khoanh, xóa nợ

cho những đối tượng không thuộc chính sách tránh

để cho doanh nghiệp trông chờ ỷ lại vào nguồn

vốn ngân sách, tín dụng ưu đãi và sự bảo lãnh của

Chính phủ

IV. MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN

THỊ TRƯỜNG TP VIỆT NAM (tt)

 Đối với các cấp có thẩm quyền(tt):Đối với các cấp có thẩm quyền(tt):

- Nới lỏng sự can thiệp và điều hành của cơ quan Nới lỏng sự can thiệp và điều hành của cơ quan quản lý ( Bộ tài chính) về lãi suất trái phiếu:

quản lý ( Bộ tài chính) về lãi suất trái phiếu:

+ Bãi bỏ lãi suất trần TP: Lãi suất TP sẽ không ổn + Bãi bỏ lãi suất trần TP: Lãi suất TP sẽ không ổn

định theo thời gian mà thay đổi theo thị trường.

+ Đa dạng hình thức phát hành trái phiếu theo + Đa dạng hình thức phát hành trái phiếu theo

hướng linh hoạt về giá

- Khuyến khích các tập đoàn, công ty lớn phát hành Khuyến khích các tập đoàn, công ty lớn phát hành trái phiếu doanh nghiệp và cải tiến các hình thức

trái phiếu doanh nghiệp và cải tiến các hình thức

giao dịch để tăng tính thanh khoản của thị trường

IV. MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN

THỊ TRƯỜNG TP VIỆT NAM (tt)

- Cơ cấu lại việc phát hành trái phiếu:Cơ cấu lại việc phát hành trái phiếu:

+ Phát hành theo lô trái phiếu rồi cùng niêm yết + Phát hành theo lô trái phiếu rồi cùng niêm yết thay vì theo đợt nhằm khắc phục tình trạng quá

thay vì theo đợt nhằm khắc phục tình trạng quá

nhiều TP giao dịch trên sàn. Đối với TPChính Phủ

mỗi năm chỉ nên phát hành từ 2 đến 4 loại.

+ Tạo tính thanh khoản cho trái phiếu+ Tạo tính thanh khoản cho trái phiếu

TRÁI PHIẾU CÔNG TY (tt)

TÌNH HÌNH NIÊM YẾT HÀ NỘ