Từ số liệu đã thu thập chạy trên phân mềm STATA 14, nhóm nghiên cứu đã rút ra được các kết quả về dấu và so sánh với những kỳ vọng ban đâu tìm hiểu của tác giả.
Bảng 4. 34 Tông hợp tác động của các biến suy ra từ kết quả nghiên cứu
Biến Dấu kỳ vọng Kết quả nghiên cứu
TD +/- +
TANG +/- -/K
SG + +
SIZE + -/K
LIQ + +
STD + -
| LTD | + -
Trong do:
(+): Cùng chiều (-): Ngược chiều (K): Không ảnh hưởng
Trong tất cả các biến được đưa ra trên, có 2 biến giải thích được mức độ ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp ngành xây đựng
KẾT LUẬN CHƯƠNG 4
Nhóm thực hiện nghiên cứu bằng cách sử dụng phương pháp bình phương nhỏ nhất tông quát Pooled OLS trên đữ liệu bảng nhưng kết quả hệ số hồi quy mang đến độ tin cậy quá thấp, khiến mô hình chưa thực sự phù hợp. Để khắc phục, nhóm đã sử dụng tiếp tục phương pháp hồi quy các yếu tố ảnh hưởng có định (FEM) và phương pháp hồi quy theo các yếu tổ ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM). Nhóm nghiên cứu cũng đã sử dụng các kiêm định như đa cộng tuyến, tự tương quan, phương sai sai số thay đổi, Hausman để kiểm định và lựa chọn mô hình phù hợp. Do mô hình Pooled OLS, FEM, REM xảy ra hiện tượng phương sai thay đổi, tự tương quan và hiện tượng đa cộng tuyến, nên đã sử dụng mô hình hồi quy tông quát (FGLS) để khắc phục.
Theo kết quả cho thấy, cấu trúc vốn TD có tác động tích cực đến cả ROA và ROE, khi TD tang 1 don vi thi ROA giam 2.014697 va ROE giam 6.011885, phu hợp với mức ý nghĩa thống kê 1%. Điều này cho thấy tỷ lệ nợ tăng cao, tăng chi phi sản xuất, doanh nghiệp phải trả lãi và nợ gốc nhiều hơn, lợi nhuận của công ty giảm.
Khi doanh nghiệp xây đựng tăng tông nợ đề mua và phát triển các dự án, tài sản của họ sẽ tăng lên. Tuy nhiên, nếu không đạt được hiệu quả kinh doanh từ các dự án này, ROA sẽ giảm. Điều này xảy ra khi tông nợ tăng nhanh hơn lợi nhuận đạt được từ các tài sản. Ngoài ra, việc sử dụng nợ để tài trợ cho các hoạt động kinh doanh
cũng đồng nghĩa với việc phải tra lãi suất và chi trả nợ gốc. Khi chỉ phí liên quan đến nợ tăng lên, lợi nhuận thu được từ tài sản có thể bị giảm, ảnh hưởng đến ROA.
Khi doanh nghiệp tăng tông nợ mà không tăng tương ứng vốn chủ sở hữu, ROE có thể giảm. Điều này xây ra khi doanh nghiệp sử dụng nợ để mở rộng hoạt động kinh doanh, nhưng lợi nhuận không tăng đáng kê. Kết quả là, lợi nhuận được phân phối cho cô đông sẽ bị pha loãng. Ngoài ra, việc sử dụng nợ để tài trợ cũng đồng nghĩa với việc phải trả lãi suất va chi trả nợ gốc. Chỉ phí liên quan đến nợ sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp. Khi chỉ phí này tăng lên, lợi nhuận sau thuế sẽ giảm, làm giảm ROE.
Biến TANG (ty lệ tài sản có định trên tông tài sản) có tác động ngược chiều đến ROA và ROE. Khi doanh nghiệp đầu tư nhiều vào tài sản có định, điều này đòi hỏi sự quản lý và sử dụng hiệu quả của doanh nghiệp. Tuy nhiên, trong giai đoạn nghiên cứu khi thị trường đang trai qua sự chuyên đổi, việc đầu tư quá nhiều vào tài sản có thể tạo ra áp lực và rủi ro gia tăng cho doanh nghiệp.
Biến SG có tác động cùng chiều đến ROA và ROE, khi SG tăng 1 đơn vị thì ROA tăng 0.0104698 và ROE tăng 0.0377196, mức ý nghĩa thống kê 1%. Cho thấy doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng mạnh. Khi tăng trưởng doanh thu tặng, ROA và ROE tăng, doanh nghiệp có thể duy trì và tận dụng tài san của mình dé tạo ra được lợi nhuận. Tuy nhiên, nếu doanh thu tăng mà không đi kèm với việc cải thiện sử dụng tài sản thi ROA và ROE có thê không thay đổi hoặc sẽ giảm
Quy mô tài sản SIZE theo nghiên cứu cho thấy có tác động tiêu cực đến ROE và ROA nhưng lại không có ý nghĩa thống kê phù hợp, điều này cho thấy doanh nghiệp quy mô giảm cũng có thê lợi nhuận sẽ giảm, nhưng không hoàn toàn chính xác mà vẫn còn phù hợp vào nhiều yếu tô khác.
Biến LIQ tác động cùng chiều với ROA và ROE, khi LIQ tăng 1 đơn vị thì ROA tăng 0.014796 và ROE tăng 0.0349, mức ý nghĩa thống kê 1%. Cho thấy quá trình chuyên đôi tài sản thành tiền mặt không có tôn thất đáng kế. Tính thanh khoản cao cho phép doanh nghiệp nhanh chóng đáp ứng yêu cầu thanh toán ngắn hạn, giảm
nguy cơ mắt cơ hội kinh doanh va mii ro tài chính. Đồng thời, tạo điều kiện thuận lợi cho việc đầu tư vào các dự án mới và khai thác các cơ hội hiện có.
Hệ số nợ ngắn han STD, no dai han TDA có mối quan hệ tiêu cực với cả ROE, ROA, có ý nghĩa thống kê ở mức 1%. Khi tỷ lệ nợ ngăn hạn cao, doanh nghiệp không có khả năng trả nợ nhanh chóng. Điều này làm mất sự tin tưởng và tín nhiệm từ phía các đối tác kinh doanh, ngân hàng, nhà cung cấp và khách hàng. Điều này
làm giảm ROA và ROE vì doanh nghiệp không thể sinh lợi nhuận từ tài sản vượt quá lãi suất phải trả cho vốn vay.
Biến LTD có tác động ngược chiều đến ROA va ROE, khi LTD tang 1 don vị thì ROA giam 2.106815 và ROE giảm 6.020999. Khi một doanh nghiệp sử dụng nợ dài hạn đề đầu tư vào các dự án sinh lời không hiệu quả hoặc không sinh lời thì ROA va ROE giam. cho thay co cau vốn, hiệu qua tia chính dài hạn, khả năng trả lãi gốc
va ng dai han cua doanh nghiệp không hiệu quả