R i ro tài chính R i ro tài chính ủ ủ
R i ro lãi su t R i ro lãi su t ủ ủ ấ ấ
R i ro thanh kho n R i ro thanh kho n ủ ủ ả ả
R i ro s c mua hay r i ro do R i ro s c mua hay r i ro do ủ ủ ứ ứ ủ ủ l m phát gây ra ạ
l m phát gây ra ạ
4. RỦI RO CỦA TRÁI PHIẾU 4. RỦI RO CỦA TRÁI PHIẾU
4.1 R i ro tài chínhủ
4.1 R i ro tài chínhủ : là r i ro v kh : là r i ro v kh ủủ ềề ảả năng thanh toán, trong đó người phát năng thanh toán, trong đó người phát
hành trái phi u không đ kh năng ế ủ ả hành trái phi u không đ kh năng ế ủ ả
tài chính đ hoàn tr đ y đ , đúng ể ả ầ ủ tài chính đ hoàn tr đ y đ , đúng ể ả ầ ủ
h n các kho n ti n ph i tr nh h ạ ả ề ả ả ư ọ h n các kho n ti n ph i tr nh h ạ ả ề ả ả ư ọ
đã cam k t v i trái ch .ế ớ ủ đã cam k t v i trái ch .ế ớ ủ
4. RỦI RO CỦA TRÁI PHIẾU 4. RỦI RO CỦA TRÁI PHIẾU 4.2 R i ro lãi su t:ủ ấ
4.2 R i ro lãi su t:ủ ấ là nh ng r i ro là nh ng r i ro ữữ ủủ do s thay đ i lãi su t trên th ự ổ ấ ị do s thay đ i lãi su t trên th ự ổ ấ ị
trường d n đ n s thay đ i t ẫ ế ự ổ ỷ trường d n đ n s thay đ i t ẫ ế ự ổ ỷ
su t sinh c n thi t c a trái ấ ầ ế ủ su t sinh c n thi t c a trái ấ ầ ế ủ
phi u.ế phi u.ế
4. RỦI RO CỦA TRÁI PHIẾU 4. RỦI RO CỦA TRÁI PHIẾU 4.3 R i ro thanh kho n:ủ ả
4.3 R i ro thanh kho n:ủ ả là r i ro là r i ro ủủ v kh năng chuy n đ i trái ề ả ể ổ v kh năng chuy n đ i trái ề ả ể ổ
phi u thành ti n m t trên th ế ề ặ ị phi u thành ti n m t trên th ế ề ặ ị
trường, bao g m c y u t th i ồ ả ế ố ờ trường, bao g m c y u t th i ồ ả ế ố ờ
gian và giá c khi chuy n đ i. ả ể ổ gian và giá c khi chuy n đ i. ả ể ổ
4. RỦI RO CỦA TRÁI PHIẾU 4. RỦI RO CỦA TRÁI PHIẾU
4.4 R i ro s c mua hay r i ro do ủ ứ ủ 4.4 R i ro s c mua hay r i ro do ủ ứ ủ
l m phát gây raạ
l m phát gây raạ : l m phát gây : l m phát gây ạạ nên s thay đ i giá tr , s c mua ự ổ ị ứ nên s thay đ i giá tr , s c mua ự ổ ị ứ
c a ti n t . T đó gây nên ủ ề ệ ừ c a ti n t . T đó gây nên ủ ề ệ ừ
nh ng thi t h i nh t đ nh cho ữ ệ ạ ấ ị nh ng thi t h i nh t đ nh cho ữ ệ ạ ấ ị
các nhà đ u t trái phi u. ầ ư ế các nhà đ u t trái phi u. ầ ư ế
5. L I SU T C A TRÁI PHI UỢ Ấ Ủ Ế 5. L I SU T C A TRÁI PHI UỢ Ấ Ủ Ế
Lãi coupon (l i su t danh nghĩa) ợ ấ Lãi coupon (l i su t danh nghĩa) ợ ấ
L i su t hi n hành ợ ấ ệ L i su t hi n hành ợ ấ ệ
L i su t đáo h n (YTM) ợ ấ ạ L i su t đáo h n (YTM) ợ ấ ạ
L i su t mua l i (YTC) ợ ấ ạ L i su t mua l i (YTC) ợ ấ ạ
L i su t th c ợ ấ ự L i su t th c ợ ấ ự
5. L I SU T C A TRÁI PHI UỢ Ấ Ủ Ế 5. L I SU T C A TRÁI PHI UỢ Ấ Ủ Ế
5.1 Lãi coupon (l i su t danh ợ ấ 5.1 Lãi coupon (l i su t danh ợ ấ
nghĩa):
nghĩa):
Là t l gi a lãi su t mà trái ch ỷ ệ ữ ấ ủ Là t l gi a lãi su t mà trái ch ỷ ệ ữ ấ ủ
nh n đậ ược so v i m nh giá c a ớ ệ ủ nh n đậ ược so v i m nh giá c a ớ ệ ủ
trái phi u. ế trái phi u. ế
5. L I SU T C A TRÁI PHI UỢ Ấ Ủ Ế 5. L I SU T C A TRÁI PHI UỢ Ấ Ủ Ế
5.1 Lãi coupon (l i su t danh ợ ấ 5.1 Lãi coupon (l i su t danh ợ ấ
nghĩa):
nghĩa):
Ví d : M t trái phi u m nh giá ụ ộ ế ệ Ví d : M t trái phi u m nh giá ụ ộ ế ệ
100.000 đ ng, lãi coupon hàng ồ 100.000 đ ng, lãi coupon hàng ồ
năm là 8.000 đ ng thì l i su t ồ ợ ấ năm là 8.000 đ ng thì l i su t ồ ợ ấ
danh nghĩa đó là 8.000/100.000 = danh nghĩa đó là 8.000/100.000 =
0,08 (hay 8%).
0,08 (hay 8%).
5. L I SU T C A TRÁI PHI UỢ Ấ Ủ Ế 5. L I SU T C A TRÁI PHI UỢ Ấ Ủ Ế
5.2 L i su t hi n hành: Là t l ợ ấ ệ ỷ ệ 5.2 L i su t hi n hành: Là t l ợ ấ ệ ỷ ệ
gi a lãi su t so v i giá hi n hành ữ ấ ớ ệ gi a lãi su t so v i giá hi n hành ữ ấ ớ ệ
c a trái phi u trên th trủ ế ị ường.
c a trái phi u trên th trủ ế ị ường.
5. L I SU T C A TRÁI PHI UỢ Ấ Ủ Ế 5. L I SU T C A TRÁI PHI UỢ Ấ Ủ Ế 5.2 L i su t hi n hành:ợ ấ ệ
5.2 L i su t hi n hành:ợ ấ ệ
Ví d : M t trái phi u m nh giá ụ ộ ế ệ Ví d : M t trái phi u m nh giá ụ ộ ế ệ 100.00 đ ng, lãi coupon hàng năm là ồ 100.00 đ ng, lãi coupon hàng năm là ồ
8.000 đ ng, giá hi n hành c a trái ồ ệ ủ 8.000 đ ng, giá hi n hành c a trái ồ ệ ủ
phi u trên th trế ị ường là 103.000 phi u trên th trế ị ường là 103.000
đ ng thì l i su t hi n hành là: ồ ợ ấ ệ đ ng thì l i su t hi n hành là: ồ ợ ấ ệ
8.000/103.000 = 0.0777 (hay 7,77%).
8.000/103.000 = 0.0777 (hay 7,77%).
5. L I SU T C A TRÁI PHI UỢ Ấ Ủ Ế 5. L I SU T C A TRÁI PHI UỢ Ấ Ủ Ế
5.3 L i su t đáo h n (YTM): là ợ ấ ạ 5.3 L i su t đáo h n (YTM): là ợ ấ ạ
m c l i su t mà t i đó giá tr ứ ợ ấ ạ ị m c l i su t mà t i đó giá tr ứ ợ ấ ạ ị
hi n t i c a các lu ng thu nh p ệ ạ ủ ồ ậ hi n t i c a các lu ng thu nh p ệ ạ ủ ồ ậ
trong tương lai c a trái phi u ủ ế trong tương lai c a trái phi u ủ ế
đúng b ng giá c a trái phi u.ằ ủ ế đúng b ng giá c a trái phi u.ằ ủ ế
5. L I SU T C A TRÁI PHI UỢ Ấ Ủ Ế 5. L I SU T C A TRÁI PHI UỢ Ấ Ủ Ế
5.3 L i su t đáo h n (YTM):Ví d : M t ợ ấ ạ ụ ộ 5.3 L i su t đáo h n (YTM):Ví d : M t ợ ấ ạ ụ ộ trái phi u m nh giá 100.000 đ ng, th i ế ệ ồ ờ trái phi u m nh giá 100.000 đ ng, th i ế ệ ồ ờ
gian đáo h n là 2 năm, lãi coupon hàng ạ gian đáo h n là 2 năm, lãi coupon hàng ạ
năm là 8.000 đ ng, giá hi n hành là ồ ệ năm là 8.000 đ ng, giá hi n hành là ồ ệ
103.000 đ ng.ồ 103.000 đ ng.ồ
P = 8.000/(1+y) + 8.000/(1+y)2 + P = 8.000/(1+y) + 8.000/(1+y)2 + 100.000/(1+y)2 = 103.000
100.000/(1+y)2 = 103.000
5. L I SU T C A TRÁI PHI UỢ Ấ Ủ Ế 5. L I SU T C A TRÁI PHI UỢ Ấ Ủ Ế
5.4 L i su t mua l i (YTC): ợ ấ ạ 5.4 L i su t mua l i (YTC): ợ ấ ạ
tương t nh YTM, ch khác, ự ư ỉ tương t nh YTM, ch khác, ự ư ỉ
YTC được tính vào th i đi m ờ ể YTC được tính vào th i đi m ờ ể
khi trái phi u đế ược g i mua.ọ khi trái phi u đế ược g i mua.ọ
5. L I SU T C A TRÁI PHI UỢ Ấ Ủ Ế 5. L I SU T C A TRÁI PHI UỢ Ấ Ủ Ế
5.5 L i su t th c:ợ ấ ự 5.5 L i su t th c:ợ ấ ự
Ví d : M t trái phi u m nh giá 100.000 ụ ộ ế ệ Ví d : M t trái phi u m nh giá 100.000 ụ ộ ế ệ
đ ng, th i gian đáo h n là 2 năm, lãi ồ ờ ạ đ ng, th i gian đáo h n là 2 năm, lãi ồ ờ ạ
coupon hàng năm là 8.000 đ ng, đã giao ồ coupon hàng năm là 8.000 đ ng, đã giao ồ d ch trên th trị ị ường m t năm k t ngày ộ ể ừ d ch trên th trị ị ường m t năm k t ngày ộ ể ừ
phát hành.
phát hành.
5. L I SU T C A TRÁI PHI UỢ Ấ Ủ Ế 5. L I SU T C A TRÁI PHI UỢ Ấ Ủ Ế
5.5 L i su t th c:ợ ấ ự 5.5 L i su t th c:ợ ấ ự
Gi s sau m t năm giá đả ử ộ ược giao d ch v i ị ớ Gi s sau m t năm giá đả ử ộ ược giao d ch v i ị ớ giá là 101.000 đ ng. Lãi su t th c n u ồ ấ ự ế giá là 101.000 đ ng. Lãi su t th c n u ồ ấ ự ế đ u t vào trái phi u và n m gi đ n ầ ư ế ắ ữ ế đ u t vào trái phi u và n m gi đ n ầ ư ế ắ ữ ế
ngày đáo h n s là: ạ ẽ ngày đáo h n s là: ạ ẽ
y = (100.000 – 101.000 + 8.000)/101.000 = y = (100.000 – 101.000 + 8.000)/101.000 = 0,0693 (hay 6,93%).
0,0693 (hay 6,93%).