CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
3.1. Hoạt động mua bán, sáp nhập hiện tại của các công ty trên thị trường chứng khoán việt nam
Biểu đồ 3.1: Số lượng và giá trị M&A qua các năm ở Việt Nam
Nguồn : IMAA
Qua biểu đồ, chúng ta có thể thấy, giá trị cũng như số lượng các thương vụ M&A tăng dần qua các năm và đạt đỉnh vào năm 2016 với hơn 600 thương vụ có giá trị hơn 7500 triệu USD. Năm 2015, các thương vụ M&A thường có sự xuất hiện của nước ngoài do Chính phủ ban hành Nghị định 58 mở room cho nước ngoài, ngoài ra trong Luật Doanh nghiệp thì nhà đầu tư được bảo vệ nhiều hơn từ đó tạo niềm tin và CTCP có thể sáp nhập vào Cty TNHH. Việc nước ngoài tham gia giúp các công ty nước ngoài không mất chi phí nghiên cứu thị trường, có đội ngũ hiểu thị trường Việt Nam. Việc M&A này cũng giúp các DN trong nước tiếp cận những công nghệ cũng như kinh nghiệm của nước ngoài. Hoạt động M&A ở Việt Nam từ năm 2009 luôn có giá trị từ 2500 triệu USD trở lên. Dẫn đầu về mặt số lượng M&A từ năm 2010 – 2020 là Singapore, Nhật Bản, Hàn Quốc, ... Từ năm là dưới tác động của Covid 19 nhiều nước có tăng trưởng GDP âm, ngược lại Việt Nam nối lên với
GDP tăng trưởng dương qua đó giúp thị trường M&A đạt ổn định. Theo báo cáo cuả KPMG, trong 10 tháng đầu năm 2021, giá trị thương vụ M&A đạt 8.8 tỉ USD tăng 17.9% so với năm 2020. Giá trị thương vụ M&A trung bình có xu hướng tăng.
Các nhóm ngành M&A là ngành tiêu dùng thiết yếu, tài chính và bất động sản chiếm 55% - 60% tổng giá trị thương vụ M&A và sẽ tiếp tục tăng trong tương lai.
Biểu 3.2: Giá trị thương vụ M&A theo từng nhóm ngành
Nguồn: KPMG
Biểu đồ 3.3: Các quốc gia đầu tư vào mua bán và sáp nhập (M&A) hàng đầu tại Việt Nam từ năm 2010 đến năm 2020
Nguồn: Statista
Việt Nam đang dần trở thành công xưởng thế giới từ chiến tranh thương mại giữa Mỹ - Với những điều kiện thuận lợi về chính trị, vị trí thuận lợi trong khu vực Đông Nam Á cùng với lượng nhân công giá rẻ, có kinh nghiệm, giá điện rẻ, giá thuê đất rẻ điều này giúp thu hút nguồn vốn FDI nên các thương vụ M&A sẽ ngày càng nhiều hơn. Các thương vụ M&A ở Việt Nam thường là M&A thân thiện qua đó giúp các doanh nghiệp trong nước tiếp cận kinh nghiệm, thắt chặt tình cảm giữa các nước tham gia M&A với Việt Nam.
Để thực hiện nghiên cứu về thông báo M&A tác động như thế nào, nghiên cứu đã lựa chọn giá đóng cửa của CP trong gần 7 năm, từ ngày 1/1/2016 tới 15/4/2022 của 26 công ty bên mua và bên bán (11 công ty mua, 15 công ty bán), chỉ số chung của sàn chứng khoán Việt Nam –VN-Index trong 25 thương vụ M&A, tổng số mẫu là 30
Bảng 3.1: Thương vụ M&A với công ty mục tiêu
Thương vụ M&A Thời gian
DHG - Taisho 4/7/2016
SAB - Thaibev 11/12/2017 BMP - Nawaplastic 2/3/2018
Pan-Sojitz 20/8/2018
VIC - Tập đoàn SK 16/5/2019 DHG - Taisho 2 12/3/2019
GTN - VNM 17/03/2019
GTN - VNM 2 7/12/2019
VIC - MSN 3/12/2019
BID - Keb Hana 22/7/2019 BVH - Sumitmoto 29/6/2019 GMD - SSJ Consulting 3/7/2019
MPC- Mitsui 16/5/2019
SVI - Solutions Pte.Ltd 14/12/2020 DHT - đối tác Nhật 21/8/2020
VHM -KKR 15/6/2020
VGC - GEX 4/3/2021
CTW- BWE 24/3/2022
Bảng 3.2: Thương vụ M&A giữa công ty mua Thương vụ M&A Thời gian
SBT - Đương Tây Ninh 25/5/2017 VIB- Commonwealth 3/7/2017 FPT-Intellinet 12/7/2018
DGW-TAG 2/1/2018
VNM - GTN 17/03/2019
VNM - GTN (lần 2) 7/12/2019
MSN - VIC 3/12/2019
HID - SPA 17/10/2019
MSR - H.C.Strack 9/6/2020
GEX - VGC 4/3/2021
BCG - AAA 1/10/2021
BWE - CTW 24/3/2022
Nguồn: Tác giả tổng hợp
Thương vụ M&A giữa Taisho và DHG: Ngày 04/07/2016, Công ty Cổ phần Chế tạo Thuốc Taisho thông báo trở thành cổ đông lớn của DHG. Ngày 12/3/2019, Công ty Cổ phần Chế tạo Thuốc Taisho chính thức trở thành công ty mẹ của DHG, hoàn tất mục đích từ lâu của Taisho. Taisho muốn thâm nhập vào thị trường Việt Nam trong khi đó VinaCapital, Dragon Capital cũng muốn thoái vốn. Taisho thấy DHG là DN hàng đầu của ngành dược, chi cổ tức luôn ở mức hấp dẫn. Thị trường Việt Nam có nhu cầu về thuốc, dược phẩm, sản phẩm chăm sóc sức khỏe nên thu hút Taisho. Taisho và DHG có cùng chung tâm nhìn chiến lược, văn hóa doanh nghiệp tương đồng, Taisho cũng có những lợi thế cạnh tranh cũng như công nghệ cao.
Thương vụ M&A giữa: Đường Biên và Đường TTC Tây Ninh: Đường Biên Hòa thông báo sáp nhập Đường TTC Tây Ninh ngày 25/5/2017 với mục đích trở thành công ty mẹ, với mục đích mở rộng vùng nguyên liệu khi diện tích mà TTCS sở hữu khá lớn cùng với vùng trồng mía mà TTCS và BHS mua lại từ Công ty TNHH Mía đường Hoàng Anh Gia Lai. Trong ngành đường, nguyên liệu đầu vào mía chiểm 83% chi phí, điều này giúp TTC tăng vùng tự chủ, nâng cao vị thế doanh nghiệp.
Thương vụ giữa VIB và Commonwealth: Ngân hàng VIB thông báo mua lại mảng bán lẻ commonwealth ngày 3/7/2017. VIB trọng tâm vào ngành bán lẻ, với tốc độ tăng trưởng hai con số, cao hơn so với tăng trưởng toàn ngành ngân hàng trong năm 2016. Dư nợ bán lẻ chiếm hơn 50%; tăng trưởng mảng huy động bán lẻ cũng chiếm trên 50% của toàn Ngân hàng. Qua thương vụ này, các khách hàng của CBA – Chi nhánh TP. HCM tiếp cận các phòng giao dịch, cây ATM, tiếp cận 1 loạt
các dịch vụ, sản phẩm của VIB trong đó có những sản phẩm ngân hàng công nghệ số hàng đầu thị trường. Do CBA muốn tập trung phát triển sự hiện diện và dịch cho khách hàng qua VIB cũng như việc phát triển công nghệ kĩ thuật số
Thương vụ Thaibev và Sabeco: Thaibev thông báo mua Sabeco ngày 11/12/2017.
Sabeco có nhiều thương hiệu lâu đời như Bia Sài Gòn, Bia 333, ... lúc đó Sabeco có thị phần 41% trên thị trường bia rượu trên lãnh thổ Việt Nam. Không những là hãng bia hàng có thị phần nhiều nhất tại Việt Nam, Sabeco cũng là nhãn bia rượu nằm top đầu Đông Nam Á. Không chỉ ở mảng F&B, Sabeco còn sở hữu nhiều quỹ đất vàng, chúng đều nằm ở vị trí thuận lợi với diện tích hàng trăm hecta. Thaibev muốn dùng thị trường Việt Nam làm bàn đạp để làm chủ thị trường ASEAN. Việc Thaibev mua lại Sabeco, giúp Thaibev nâng tầm vị thế của mình tại khu vực, ThaiBev hướng tới mục tiêu đạt được tỷ trọng 50% doanh thu là được đóng góp từ các thị trường bên ngoài Thái Lan.
Thị trường Việt Nam được đánh giá rất tiềm năng cho Thaibev khi lượng tiêu thụ rượu bia của Việt Nam thuộc top thế giới cũng như thói quen sinh hoạt của người Việt Nam đặc biệt là khu vực phía Nam
Thương vụ M&A giữa FPT và Consulting: FPT mua lại Intellinet Consulting ngày 12/7/2018. Chuyển đổi số là vấn đề sống còn của doanh nghiệp, FPT đã nhận thức rõ điều này. Intellinet là một trong những công ty tư vấn công nghệ tốt Mỹ và đội ngũ chuyên gia nhiều năm kinh nghiệm. Việc thâu tóm Intellinet giúp FPT nhanh chóng có đội ngũ tư vấn chiến lược công nghệ, tiết kiệm chi phí, nâng tầm vị thế trong công nghệ. Điều này giúp giá trị sản phầm mà FPT tạo ra tăng thêm giá trị thặng dư, nhiều giải pháp chuyển đổi số sáng tạo và đổi mới. Việc hai bên kết hợp giúp cung cấp dịch vụ chuyển đổi số tổng thể với những giá trị cao hơn và toàn diện hơn cho khách hàng toàn cầu.
Thương vụ Nawaplastic Industries và Nhựa Bình Minh.: Nawaplastic Industries đăng ký mua cổ phần tại Nhựa Bình Minh ngày 2/3 /2018 nhằm nắm quyền chi phối, Nawaplastic Industries sẽ đưa nhân sự vào ban điều hành để giúp BMP quản trị doanh nghiệp, tìm kiếm các giải pháp để công ty SXKD hiệu quả, ngoài ra Nawaplastic Industries còn cung cấp cho BMP 50% nguyên liệu đầu vào giúp BMP hoàn thành chuỗi giá trị hơn. Một nguyên nhân nữa, sau khi tham gia ban quản trị, BMP làm ăn bết bát hơn nhiều khi Nawaplastic Industries tham gia ban
quản trị, CP BMP liên tục lao dốc sau đó Nawaplastic Industries nhằm gom CP để nắm quyền kiểm soát, biến BMP thành công ty con.
Thương vụ giữa DGW và The gioi so Tran Anh: DGW quyết định mua lại 95.2 % vốn của TAG ngày 2/1/2018. DGW mua lại CP từ 9 cổ đông hiện hữu tại Trần Anh. Với mục đích nhằm mở rộng, sử dụng các vị trí đắc địa của các cửa hàng Trần Anh trước đó, DGW sẽ mở rộng chuỗi cửa hàng Điện máy xanh, Bách hóa xanh cũng như Thế giới di động qua đó cải thiện doanh thu, giành lại thị phần từ các đối thủ lớn như FPTshop, Viettelstore.
Thương vụ giữa tập đoàn SK và Vingroup: Tập đoàn SK sẽ đầu tư 1 tỷ USD mua CP Vingroup 16/5/2019. Với việc là tập đoàn đa ngành nghề lớn tại Hàn Quốc tính theo giá trị tài sản, SK sở hữu nhiều công ty con trong nhiều lĩnh vực bao gồm năng lượng, hóa chất, viễn thông,... Tập đoàn SK có hoạt động SXKD tại hơn 40 nước trên thế giới. Sau khi nhìn thấy tiềm năng các mảng SXKD của Vingroup, SK đưa Vingroup nhiều kinh nghiệm quý giá đạt được những tầm cao mới, đặc biệt trong lĩnh vực công nghiệp và công nghệ. Điều này giúp Vingroup có thêm nguồn VCSH dùng cho hoạt động kinh doanh cũng như đầu tư vào các công ty con như Vinfast, VinTech, Vinsmart
Thương vụ giữa VNM và GTN: VNM chào mua công khai 46,68% vốn GTN 17/03/2019 Trong năm 2019, GTN lần lượt thoái vốn tại các công ty con GTNFarms, Công ty Khai thác tài sản GTNfoods, Công ty Hàng tiêu dùng GTNfoods. Việc thâu tóm GTN giúp VNM tăng thị phần sữa trong dài hạn nhờ các sản phầm đa dạng của GTN. GTN còn giúp VNM tăng nguyên liệu sản xuất từ việc đàn bò mà GTN sở hữu cũng như quỹ đất tiềm năng. Việc thâu tóm này cũng giúp VNM giảm đi đối thủ cạnh tranh
Thương vụ giữa Vingroup và Masan: Vingroup công bố chuyển giao việc điều hành Vinmart, Vinmart+ và VinEco sang cho Masan ngày 3/12/2019. Ngoại trừ khai thác khoáng sản, Masan chủ yếu tập trung mảng bán lẻ. Bán lẻ là 1 nhóm ít ngành tăng trưởng 2 con số, tuy nhiên mảng thương mại điện tư đang dần lấn át thị trường này. Việc Masan mua Vinmart nhằm triển khai của hàng điểm đến một điểm đến "a one-stop shop", 1 điểm dến giải quyết mọi nhu cầu khách hàng từ ăn uống đến nhu cầu sức khỏe. Masan cũng muốn phòng thủ trước các đối thủ nặng kí như
Alibaba và Amazon khi vào Việt Nam. Việc bán Vinmart, Vinmart+ và VinEco giúp Vingroup giải tỏa áp lực, tập trung ngành công nghiệp mà Vingroup muốn theo đuổi
Thương vụ giữa PAN và Tập đoàn Sojitz: PAN thông báo phát hành riêng lẻ cho Tập đoàn Sojitz, Nhật Bản ngày 20/8/2018. Điều này sẽ giúp PAN có thêm VCSH để phát triển, hoàn tất các thương vụ M&A khác trong chiến lược phát triển riêng lĩnh vực của mình. Ngoài ra, thương vụ M&A trên cũng giúp PAN hợp tác với Sojitz để 2 bên cùng có lợi, dựa vào thị phần sẵn có để phân phối các sản phẩm Việt Nam trong và ngoài nước. Đê trở thành đối tác chiến lược, PAN cũng đưa ra những yêu cầu khắt khe bì PAN muốn một nền tăng, kinh nghiệm kinh doanh hấp dẫn.
Ngoài việc tăng VCSH, Tập đoàn Sojitz còn giúp PAN trong kinh nghiệm phát triển của DN, nâng cao trong quản trị và có thể giúp đưa các thành phẩm của PAN nâng tầm, phát triển ra ngoài Việt Nam.
Thương vụ BIDV thông báo phát hành cho KEB hana bank ngày 22/7/2019 KEB nhìn thấy tiềm năng từ các mảng dịch vụ của BIDV. Sau thương vụ này, Tập đoàn Tài chính Hana và KEB Hana Bank sẽ hỗ trợ kỹ thuật dài cho BIDV bao gồm 6 lĩnh vực: quản trị rủi ro; quản trị chiến lược phát triển ngân hàng; tăng cường phát triển ngân hàng bán lẻ; quản lý hệ thống công nghệ và ngân hàng số; đa dạng hóa danh mục tài sản sinh lời; đào tạo và phát triển nguồn nhân lực. Đây là điểu rất quan trọng để BIDV tăng chất lượng nhân sự, hoạt động SXKD, mở rộng thị phần trên Việt Nam.
Thương vụ MSR và H.C. Strack: MSR công bố mua lại nền tảng kinh doanh vonfram của H.C. Starck 9/6/2020. Với thương vụ này, MSR sẽ sở hữu sản phẩm vonfram công nghệ cao “midstream” (giai đoạn giữa của chuỗi giá trị) như bột kim loại vonfram và vonfram các-bua, đội ngũ chuyên gia kỹ thuật chuyên sâu và giàu kinh nghiệm trong lĩnh vực nghiên cứu và ứng dụng, cũng như vận hành các nhà máy hiện đại, tự động hóa cao của H.C. Starck để đảm bảo cung cấp cho khách hàng những sản phẩm có chất lượng vượt trội và ổn định. Với việc sở hưu mỏ Vonfram lớn thứ nhì thế giới, MSR sẽ sở hữu nhiều bằng sáng chế và sở hữu trí tuệ đối với các sản phẩm vonfram hàng đầu như hợp chất vonfram có cấu trúc siêu mịn (ultrafine). Ngoài ra, nhờ vào các công nghệ đã được cấp bằng sáng chế
độc quyền, giúp giảm thiểu tác động ô nhiễm đến môi trường.
Thương vụ BVH và Sumitomo: BVH thông báo phát hành riêng lẻ cho Sumitomo ngày 28/6/2019. Điều này giúp BVH tăng nguồn VCSH, chất lượng tài chính, phục vụ cho chiến lược kinh doanh của Bảo Việt. BVH sẽ được đào tạo thêm bởi chuyên gia của Sumitomo Life để hỗ trợ mở rộng các hoạt động SXKD của Bảo Việt như cung cấp kinh nghiệm kinh doanh trong hoạt động các loại hình bảo hiểm, mở rộng thị trường.
Thương vụ HID và Shizen: ký hợp đồng mua Cổ phần (SPA) với Tập đoàn Shizen Energy 17/10/2019. HID và Shizen sẽ cùng phát triển nhà máy điện gió Phương Mai 3 do Công ty Cổ phần Phong điện Miền trung (CWP) – công ty thành viên của Halcom Việt Nam đầu tư và xây dựng tại khu kinh tế Nhơn Hội, tỉnh Bình Định nhằm phát triển các dự án năng lượng tái tạo ở Việt Nam. HID sẽ được Shizen cung cấp kiến thức chuyên môn trong ngành và dịch vụ Quản lý tài sản Kỹ thuật đối mảng năng lượng tái tạo, bên cạnh đó Shizen cung cấp giải pháp kỹ thuật cho hệ thống tiếp địa của dự án nhà máy mà Halcom đang xây dựng tại Việt Nam.
Thương vụ TCG Solutions Pte.Ltd và SVI: TCG Solutions Pte.Ltd vừa thông báo đăng ký của Công ty cổ phần Bao bì Biên Hòa ngày 14/12/2020 nhằm thâu tóm công ty này. SCG là một trong những tập đoàn hàng đầu Đông Nam Á hoạt động trong 3 lĩnh vực kinh doanh chính là: Xi măng - Vật liệu xây dựng, động thái này giúp SCG mở rộng thị phần
Thương vụ Công ty TNHH SSJ Consulting Việt Nam và GMD. SSJ Consulting thông báo mua vào gần 30 triệu CP GMD ngày 03-07-2019 khi SSJ Consulting thấy tiềm năng ngành cảng biển trong bối cảnh Việt Nam có xuất siêu cũng như nhập tăng trưởng mạnh qua các năm qua nên muốn đầu tư
Thương vụ KKR xác nhận đầu tư VHM ngày 15/6/2020, KKR thấy được tiềm năng từ mảng bất động sản cũng như khả năng triển khai dự án, quỹ đất của VHM.
VHM cũng có nguồn VCSH để phát triển các dự án cũng như quỹ đất, tăng khả năng vay nợ.
Thương vụ Công ty Cổ phần Bamboo Capital (BCG) thông báo mua lại 71%
CP của Công ty Cổ phần Bảo hiểm AAA. Với mục đích nhằm hoàn thiện hệ sinh thái gồm sản xuất, xây dựng, bất động sản, năng lượng tái tạo và tài chính, việc mua
lại AAA giúp BCG tạo nguồn vốn, hoàn thiện việc tái cơ cơ cấu, thực hiện các dự án tương lai của BCG
Thương vụ HĐQT GEX đã thông qua Nghị quyết mua VGC để sở hữu quyền chi phối đối với doanh nghiệp. Với mục tiêu cải thiện biên lợi nhuận gộp, hệ số vay nợ cũng như GEX nhìn thấy tiềm năng dài hạn của VGC. Với mục đích hoàn thành các hoạt động M&A cũng như các dự án, Gelex đã vay nợ khá nhiều. Sau khi mua VGC, GEX sẽ giảm hệ số vay nợ vì VGC có tỷ lệ nợ thấp, từ đó giúp GEX tăng khả năng mức vay trong tương lai. Các chỉ số về hiệu quả hoạt động như DT thuần, biên lợi nhuận gộp, LNTT sau khi hợp nhất sẽ có sự gia trưởng. VGC là DN có tiếng ở cả hai lĩnh vực là BĐS khu công nghiệp và vật liệu xây dựng, đây là những ngành chắc chắn sẽ tăng trưởng trong tương lai khi VN dần trở thành công xưởng thế giới cũng như hoạt động đầu tư công của chính phủ ngày càng nhiều.
Thương vụ BWE thông báo mua CP 2 công ty CTCP Cấp nước Cần Thơ.
BWE với mục tiêu mở rộng nhà máy để tăng công suất. Với hoạt động sản xuất tại Bình Dương, nơi tập trung nhiều khu công nghiệp, dân số tăng đều thì việc mở rộng nhà máy xử lý nước, chất thải là điều cần thiết với BWE, đặc biệt là BWE có kế hoạch tăng giá bán nước qua các năm.
Thương vụ Công ty TNHH Mitsui đạt thỏa thuận về việc mua lại 35,1% cổ phần của MPC ngày 16/5/2019. Mitsui giúp MPC tối ưu trong việc quản lý và vận hành bộ máy, áp dụng các sáng kiến phát triển cho Minh Phú. Minh Phú cũng có thể tận dụng mạng lưới Misui để tăng doanh số bán hàng, mở rộng thị phần đặc biệt là thị trường khó tính như Mỹ.