Pearson’s correlations analysis
ROA ROE CATAR CATSR ITO DTO CR QR
ROA Pearson correlation 1 .837 ** .366** -.216** .019 .094 .322** .248** Sig. (2-tailed) .000 .000 .006 .809 .239 .000 .002 ROE Pearson correlation .837 ** 1 .476** -.295** .050 .069 .092 .064 Sig. (2-tailed) .000 .000 .000 .531 .388 .249 .425 CATAR Pearson correlation .366 ** .476** 1 -.200* .014 -.021 .179* .168* Sig. (2-tailed) .000 .000 .011 .860 .797 .023 .034 CATSR Pearson correlation - .216** - .295** -.200 * 1 -.077 -.261** -.015 .022 Sig. (2-tailed) .006 .000 .011 .335 .001 .850 .783 ITO Pearson correlation .019 .050 .014 -.077 1 .025 -.052 -.007 Sig. (2-tailed) .809 .531 .860 .335 .752 .510 .926 DTO Pearson correlation .094 .069 -.021 -.261 ** .025 1 -.035 -.099 Sig. (2-tailed) .239 .388 .797 .001 .752 .664 .212
CR Pearson correlation .322 ** .092 .179* -.015 -.052 -.035 1 .956** Sig. (2-tailed) .000 .249 .023 .850 .510 .664 .000 QR Pearson correlation .248 ** .064 .168* .022 -.007 -.099 .956** 1 Sig. (2-tailed) .002 .425 .034 .783 .926 .212 .000
**. Tương quan có ý nghĩa ở mức 0,01 *. Tương quan có ý nghĩa ở mức 0,05
(Nguồn: SPSS16 chiết xuất từ số liệu báo cáo tài chính – Phịng kế tốn được cơng bố năm
2016) Bảng trên trình bày kết quả phân tích tương quan Pearson cho tất cả các biến được xem xét. Kết quả phân tích cho ta thấy có một mối quan hệ tương quan tích cực với hệ số tương quan 0,366 giữa CATAR (Tỷ lệ tài sản ngắn hạn trên tổng tài sản) với ROE (Tỷ lệ thu nhập ròng trên vốn chủ sở hữu), với P_value=0,000. Nó cho biết với mức ý nghĩa 99% nếu CATAR tăng lên sẽ làm cho ROE tăng lên. Tương tự với ROE, CATAR cũng có một mối quan hệ tương quan tích cực với ROA (Tỷ lệ thu nhập ròng trên tổng tài sản) ở hệ số tương quan là 0,476, với P_value=0,000 ở mức ý nghĩa 99%. Nói tóm lại tỷ lệ tài sản ngắn hạn trên tổng tài sản có mối quan hệ tích cực với lợi nhuận của doanh nghiệp. Ở đây ta tìm thấy được sự khác biệt giữa kết quả phân tích thực nghiệm với những lập luận ở trên. Phần trên ta thấy có một mối quan hệ tiêu cực giữa biến CATAR với ROE và ROA, tuy nhiên bảng phân tích tương quan này lại cho thấy có một mối quan hệ tích cực giữa CATAR với ROE và ROA ở mức ý 99%.
Kết quả hồi quy tương quan cũng chỉ ra rằng ở mức ý nghĩa 99% thì có một mối tương quan tiêu cực giữa biến CATSR (Tỷ lệ tài sản ngắn hạn trên tổng doanh
thu) với biến ROE, ROA. Cụ thể CATSR có hệ số tương quan là -0,216 với ROE,
P_value=0,006. Điều này có ý nghĩa là khi CATSR tăng lên thì có ảnh hưởng tiêu cực làm cho ROE bị giảm xuống. CATSR có mối tương quan tiêu cực với ROA, hệ số tương quan là -0,295 với ROA, P_value=0,000 ở mức ý nghĩa 99%, điều này thể hiện rằng một sự tăng lên trong CATSR sẽ có tác động làm giảm ROA. Ở đây ta thấy một sự trùng khớp giữa lý lẽ với thực nghiệm.
Ở mức ý nghĩa 99% ta cũng tìm thấy một mối quan hệ tiêu cực giữa CR (Tỷ lệ thanh toán hiện hành) và QR (Tỷ lệ thanh tốn nhanh) với ROA. Cụ thể CR có hệ số tương quan là 0,332 với ROA tại P_value = 0,000. QR có hệ số tương quan là 0,248 với ROA tại P_value=0,002. Hai hệ số tương quan này cho thấy mối quan hệ tiêu cực giữa biến thanh khoản của cơng ty với ROA. Khi mức độ thanh tốn nhanh (QR) và thanh toán hiện hành (CR) của cơng ty được tăng lên thì có tác động làm giảm thu nhập rịng của cơng ty.
Ngoài ra ta khơng tìm thấy bất cứ một tương quan nào giữa các biến quản lý vốn lưu động với ROE, ROA trong bảng phân tích trên.
Bảng phân tích tương quan trên giúp ta giải đáp được câu hỏi thứ nhất trong bài khóa luận đó là có tồn tài mối liên hệ giữa biến quản lý vốn lưu động với biến lợi nhuận của doanh nghiệp. Tuy nhiên ta khơng thể chỉ dựa vào phân tích tương quan để chỉ ra mối liên hệ giữa các biến quản lý vốn lưu động với lợi nhuận của doanh nghiệp được. Phần tiếp theo sẽ giúp giải đáp câu hỏi thứ 2 trong bài khóa luận đó là mức độ ảnh hưởng của các biến quản lý vốn lưu động đến lợi nhuận của doanh nghiệp.
2.2.3. Phân tích hồi quy
Phân tích hồi quy dùng để điều tra mối quan hệ giữa quản lý vốn lưu động tới lợi nhuận của công ty, các tỷ lệ đại diện cho quản lý vốn lưu động đã được phân tích trong nghiên cứu.
- Tỷ lệ tài sản ngắn hạn trên tổng tài sản (CATAR)
- Tỷ kệ tài sản ngắn hạn trên doanh thu bán hàng (CATSR)
- Vòng quay hàng tồn kho (ITO)
- Vòng quay khoản phải thu (DTO)
- Hệ số thanh toán hiện hành (CR)
- Hệ số thanh toán nhanh (QR)
ROE và ROA được sử dụng như là biến phản ánh lợi nhuận của doanh nghiệp. Mối quan hệ giữa các biến được kiểm tra bằng mô hình hồi quy Pooled OLS trên dữ liệu bảng. Ta có phương trình đại diện cho mối quan hệ như sau:
𝑅𝑂𝐸𝑖𝑡 = 𝛽0+ 𝛽1𝐶𝐴𝑇𝐴𝑅𝑖𝑡+ 𝛽2𝐶𝐴𝑇𝑆𝑅𝑖𝑡+ 𝛽3𝐼𝑇𝑂𝑖𝑡+ 𝛽4𝐷𝑇𝑂𝑖𝑡+ 𝛽5𝐶𝑅𝑖𝑡+ 𝛽6𝑄𝑅𝑖𝑡 + µ𝑖𝑡
𝑅𝑂𝐴𝑖𝑡 = 𝛽0+ 𝛽1𝐶𝐴𝑇𝐴𝑅𝑖𝑡 + 𝛽2𝐶𝐴𝑇𝑆𝑅𝑖𝑡+ 𝛽3𝐼𝑇𝑂𝑖𝑡 + 𝛽4𝐷𝑇𝑂𝑖𝑡 + 𝛽5𝐶𝑅𝑖𝑡 + 𝛽6𝑄𝑅𝑖𝑡 + µ𝑖𝑡
Trong đó:
𝑅𝑂𝐸𝑖𝑡 là ROE của công ty i trong năm t 𝑅𝑂𝐴𝑖𝑡 là ROA của công ty i trong năm t 𝐶𝐴𝑇𝐴𝑅𝑖𝑡 là CATAR của công ty i trong năm t 𝐶𝐴𝑇𝑆𝑅𝑖𝑡 là CATSR của công ty i trong năm t 𝐼𝑇𝑂𝑖𝑡 là ITO của công ty i trong năm t
𝐷𝑇𝑂𝑖𝑡 là DTO của công ty i trong năm t 𝐶𝑅𝑖𝑡 là CR của công ty i trong năm t 𝑄𝑅𝑖𝑡 là QR của cơng ty i trong năm t µ𝑖𝑡 là sai số của mơ hình
Vì mục tiêu của nghiên cứu này là kiểm tra mối quan hệ giữa lợi nhuận của công ty với hiệu quả quản lý vốn lưu động vì vậy mà nghiên cứu sẽ đưa ra một số các giả thiết có thể kiểm chứng.
Giả thuyết 1:
𝐻0: khơng có mối quan hệ giữa quản lý vốn lưu động hiệu quả và lợi nhuận
của cơng ty
𝐻1: có một mối quan hệ tích cực giữa quản lý vốn lưu động hiệu quả tới lợi nhuận của công ty
Giả thuyết 2:
𝐻0: khơng có mối quan hệ giữa thanh khoản và lợi nḥn của cơng ty
𝐻1: có thể tồn tại mối quan hệ tiêu cực giữa thanh khoản và lợi nhuận của công ty
Sử dụng mơ hình hồi quy Pooled OLSvới biến phụ thuộc là ROE và ROA ta có bảng hồi quy bên dưới.