CHƯƠNG 1 : LÝ zz zTHUYẾT
2.2. Môi trường nội bộ công zzzzzz zty
2.2.4.5. Phân tích chỉ số lợiz zzzz znhuận
Các số đo lợi nhuận tập trung vào thu nhập của cơng ty. Vì thế, suấtz z z z z z z z z z z z z z z z sinh lợi trên vốn sở hữu (ROE), đo lường lợi nhuận của những người gópz z z z z z z z z z z z z z z vốn sở hữu, được định nghĩa là lợiz z z z z z z znhuận (sau thuế) chia cho giá trị sổ sácz z z z z z z z h của vốn sở hữu. Tương tự, suất sinh lợi trên tài sản (ROA), đo lường lợiz z z z z z z z z z z z z z z z znhuận của tấtzcảznhữngzngười góp vốn (vốn sở hữu và vốn vay) vào cơngz z z z z z z z z z z z zty, được định nghĩaz z z zlà thu nhập trước thuế và lãi vay chia choz z z z z z z z z ztổng tài sảz z n. Các cổ đơng kìz z z z zvọng thu được lợi nhuận từ tiền đầu tưz z z z z z z z zcủa họ, tỷ số Rz z z z OE cho biết tiền của các đầu tư của các cổ đông hiệu quả như thế nào vềz z z z z z z z z z z z z z z z z z phương diện kế toán.z z z z
SV: Nguyễn Thị Hương Thảoz z z z
Lớp: Tốn tài chính 53z z z z
GVHD: ThS. Trần Chung Thủyz z z z
zzĐồ thị 2.6: Chỉ sô lợiz z z z z znhuận ROE, ROA củaz z z zBCCz zvà ngành xi măngz z
ROE của Công ty Xi măng Bỉm Sơn năm 2013 là –z z z z z z z z z z z
z2% thấpzhơn mức trung bìnhzngànhzxi măng là 0% do gánh nặng chi phí.z z z z z z z z z z z z zTỷ số ROA nămz2013 của Côngzty Xi măng Bỉm Sơn là -0,48z z z z z z z z z z z z
% cũng thấp hơn mức trung bìnhz z z z z z zngành công nghiệp xi măng là 0% nămz z z z z z z z 2013. Năm 2013, cũng nhưz z z z zcác doanh nghiệpz z zxi măngz zkhác, Bỉmz zSơn gặpz z rất nhiều khó khăn do sức tiêu thụ của thị trường giảm, trong khi nguồn cz z z z z z z z z z z z z z z ung xi măng lại tăng lên đáng kể. Một yếu tố khách quan, nhưng hết sứcz z z z z z z z z z z z z z z z quan trọng ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp tronz z z z z z z z z z z z z g ngành xi măng là sự thay đổi của tỷ giá giữa đồng nội tệ và mộtz z z z z z z z z z z z z z z z zsố ngoz ại tệ mạnh. Bởi các doanhz z z z z znghiệp này đều vay nợ bằng đồng yên Nhật vàz z z z z z z z z z đồng euro để nhập khẩu máy móc thiết bị. Khi các đồng tiền nàyz z z z z z z z z z z z z zlên giá sz z o với đồng Việt Nam, họ phải bù lỗ do chênh lệch tỷ giá, Xi măng Bỉm Sz z z z z z z z z z z z z z z z z ơn không phải là trường hợp ngoại lệ.z z z z z z z
Năm 2014, Xi măng Bỉm Sơn ghi nhận kết quả kinh doanh khởi sắcz z z z z z z z z z z z z z với tỷ số ROE năm 2014z z z z z zlà 12, 65% lớn hơn so với ROE trung bình ngànz z z z z z z z z z h xi măng năm 2014 là 8,75%; ROA công ty xi măng Bỉm Sơn năm 2014z z z z z z z z z z z z z z z zlàz2,86% cũng lớnzhơn ROA trung bìnhzngành xi măng năm 2014 là 2,57z z z z z z z z z z z %. Có được kết quả kinh doanhz z z z z z zđáng khích lệ trên là nhờz z z z z zởzchiến lược điz z z ngược dịng của cơng ty. Năm 2013, mặc dù tình hình kinh doanhz z z z z z z z z z z z zkhó khăz
GVHD: ThS. Trần Chung Thủyz z z z
n và thị trường dưz z z z zthừa nguồn cung,z z znhưng công ty đãz z z zquyết định mua cổz z z z phần chi phối tại Công tyz z z z z zXi măng miền Trung với tỷ lệ 76,8% (tương đưz z z z z z z z z ơng gần 100 tỷ đồng). Có thể nóiz z z z z z z zđây là quyết định mang tính chiến lượcz z z z z z z z của BCC nhằm mở rộng thị phầnz z z z z z ztại địa bàn miền Trung, tiết kiệm chi phíz z z z z z z z zvận chuyển và bảo quản xi măng. Cơ sở sản xuất của chi nhánh Xiz z z z z z z z z z z z z z zmăng zmiềnzTrung nàyz zđặt tại Khu cơng nghiệp Dung Quất (Qng Ngãi) có cơnz z z z z z z z z z g suất 500.000 tấn/năm, sẽ là bànz z z z z z zđạp để Xi măng Bỉm Sơn phân phối sảnz z z z z z z z zphẩmzcủazmình tạizcác địa bàn lânz z z z zcậnznhư: Quảng Nam, Quảng Ngãi, Bìz z z z z nh Định, Khánh Hòa và khu vựcz z z z z z zTây Nguyên. Nhờ vậy, Xi măng Bỉm Sơnz z z z z z z ztrởzthành doanh nghiệpzcó độ phủ thị trường rộng nhất tại địa bàn miềnz z z z z z z z z z z z zT rung, tăng 2-z z
5% thị phần tại địa bànz z z z z znày theo kế hoạch đã được đề ra hồi đầu năm 201z z z z z z z z z z z 4.z
Thu nhập trên cổ phần (EPS)z z z z z
EPS đóng vai trị như một chỉ số về hiệu quả hoạt động của công ty.z z z z z z z z z z z z z z z z Khi tính EPS, người ta thường dùng khối lượng cổ phiếu lưu hành bình quz z z z z z z z z z z z z z ân trong suốt kỳz z z zbáozcáoz z zđể có kết quả chính xác hơn, bởi vìz z z z z z zsố lượng cổz z zphiếuzlưuzhànhzcó thể thay đổi theo thời gian. Tuy nhiên, các nguồn dữ liz z z z z z z z z z z z ệu đơi khi sẽ đơn giản hóa q trình tính tốn bằng cách dùng số lượng cổz z z z z z z z z z z z z z z z zphiếuzđangzlưuzhành vào cuối kỳ. EPS pha loãng khác EPS cơ bảnz z z z z z z z z z zởzchỗ zEPSzphazloãng thường cộng thêm số lượng trái phiếu có thể chuyển đổi hz z z z z z z z z z z z ay trái quyền vàoz z z zsố lượng cổ phiếu đang lưu hành. EPS thường được xemz z z z z z z z z z zlàzchỉ số quan trọng nhấtztrongzviệc xác định giá của cổ phiếu. Đây cũngz z z z z z z z z z z z zlàzthành phần chínhzdùng để tính tốn chỉ số P/E. Một điểm quan trọng nz z z z z z z z z z z z z ữa thường bị bỏ qua là việc tính tốn lượng vốn dùng để tạo ra lợiz z z z z z z z z z z z z z z znhuận. zHai công tyzcó thể có cùng EPS, nhưng một cơng ty cóz z z z z z z z z z z zthể sử dụng vốnz z z z ít hơn-z
ztức làzcơngzty đózcó hiệu quảz z z z zcaozhơn trong việc sử dụng vốnz z z z z zcủa mìnhz z để tạo ra lợi nhuậnz z z z zvà, nếu những yếu tố khác là tương thìz z z z z z z z zđây là công tyz z z ztốtzhơn.
EPS = (LNST-z z
cổ tức của cổ phiếuz z z z zưu đãi) / (KLCP lưu hành bình quân trong kỳ)z z z z z z z z z
SV: Nguyễn Thị Hương Thảoz z z z
Lớp: Tốn tài chính 53z z z z
GVHD: ThS. Trần Chung Thủyz z z z
P/E đo lường mối quan hệz z z z z zgiữa giá thị trường và thu nhập cùa mỗiz z z z z z z z z cổ phiếu. Trong đó, giá thị trường của là giá mà tại đó cổ phiếuz z z z z z z z z z z z z z zđang đượz c mua bánz z zởzthờizđiểm hiện tại; thu nhập của mỗi cổ phiếu EPS là phần lz z z z z z z z z z z z ợi nhuận sau thuế mà công ty chia cho các cổ đông thường trong năm tàiz z z z z z z z z z z z z z z z chính gần nhất.P/E cho thấyz z z z zgiá cổ phiếu hiện tạiz z z z zcaozhơn thu nhập từ cổz z z z z phiếu đó bao nhiêu lần, hay nhàz z z z z z zđầu tư phải trả giá cho một đồng thuz z z z z z z z znhậ p bao nhiêu. Nếu hệ số P/E cao thì điều đó có nghĩa là người đầu tư dự kz z z z z z z z z z z z z z z z z z iến tốc độ tăng cổ tức cao trong tương lai; cổ phiếu có rủi ro thấpz z z z z z z z z z z z z z z znên ngz ười đầu tư thoả mãn vớiz z z z z ztỷ suất vốn hoá thị trường thấp; dựz z z z z z z zđốn cơng tyz z z có tốc độ tăng trưởng trung bình và sẽ trả cổ tức cao.z z z z z z z z z z z z
P/E = giá cổ phiếu / EPSz z z z z z
Chỉ số củaz z zBCC 2011 2012 2013 2014 ESP (VND)z z 518 720 -226 1,694 P/Ez(lần) 5,98 5,83 -24,78 8,79
ESP vào năm 2013 giảm mạnh cho thấy năm 2013 là năm khó kz z z zz z zz z z zz z z z z hăn đối với Công ty BCC. Doanh thu cơng ty giảm, thậm chí là lỗ khiếnz z zz z z z z z z z z z z z z z cho ESP âm, cổ tức thấp, giá cổ phiếu giảm. Tuy nhiên, đến năm 2014, tìnz z z z z z z z z z z z z z z h hình kinh doanh của Cơng tyz z z z z z zkhởi sắc, lợi nhuận vượt bậc, ESP là 1694z z z z z z z z zVND/zcổzphiếu.zChỉ số ESP cao phản ảnh năng lực kinh doanh của cônz z z zz z z z zz z z z g ty mạnh, khả năng cổ tức làz z z z z z z zcaoz zvà giá cổ phiếuz z zcũng có xu hướng tăngz z z z zcao..
Nếu hệ số P/E năm 2011 và năm 2012 của Công ty ổn định trong khz z z z z z z z z z z z z z z oảng 5,8 đến 6z z z zlần, cho thấy sự tin tưởng của các nhà đầuz z z z z z z z z ztư với Công tyz z z zXizmăng BỉmzSơn.zNăm 2013, do lợi nhuận âm, công tyz z z z z z z z zphải chịu một kz z z hoản lỗ do khó khănz z z z ztrong kinh doanh khiến hệ số P/E âm. Đến năm 2014z z z z z z z z z z , P/E của công ty BCC tăngz z z z z z zcaoz8,79; cho thấyzsự quay trởzlại của BCC,zz z z z z z điều đó có nghĩa là người đầu tư dự kiến tốc độ tăng cổ tức cao trong tươz z z z z z z z z z z z z z z z z ng lai, cổ phiếu có rủi ro thấp nên người đầu tư thoả mãn với tỷ suất vốnz z z z z z z z z z z z z z z z z z
GVHD: ThS. Trần Chung Thủyz z z z
hố thị trường thấp, dự đốn cơng ty có tốc độ tăng trưởng trung bình vàz z z z z z z z z z z z z z z z sẽ trả cổ tức cao.z z z z
SV: Nguyễn Thị Hương Thảoz z z z
Lớp: Tốn tài chính 53z z z z
GVHD: ThS. Trần Chung Thủyz z z z
CHƯƠNG III: TỔNG HỢP CHIẾN LƯỢC CÔNG TY XI MĂNz z z z z z z z z G BỈM SƠNz z
3.1. Định hướng phát triển của CTCP Xi măng Bỉm Sơn đến năm 202zz z z z z z z z z z z z z 0
- Kiệnztoànzbộ máyztheo hướng tinhzgọn, chất lượng, đẩy mạnh đz z z z z z z z ào tạo bên trong, đồng thời thu hút thêm nhân sự từ bên ngoàiz z z z z z z z z z z z z - Tìmzkiếmzcác nguồnzcungzcấp nguyên liệu đầu vào với giá rẻ,z z z z z z z z z
đảm bảo chất lượng.z z z
- Tăngzcường bộ phận khai thách thị trường và mở rộng các đại lz z z z z z z z z z z z ý phân phối.z z
- Khôngzngừng phát huy cải tiến kĩ thuậtz z z z z z znhằm nâng cao chất lượz z z z ng sản phẩm, năng suất thiếtz z z z z zbị và lao động, giảm chi phí, đồngz z z z z z z zthời nângz zcaoztrình độz zcho cán bộ công nhân viên.z z z z z
- Tổzchứczquảnzlý và sửzdụng tốt nguồn vốn nhằm nângz z z z z z z zcaozhiệu zquả sử dụngz z znguồn vốnz zcủa công ty.z z
- Duyztrì sản lượng tiêu thụz z z z zởzthị trường truyền thống, đồng thờiz z z z z z mở rộng tiêu thụz z z zởzcác địaz zbàn mới, xuất khẩu xi măng ra nướz z z z z z z czngồi.
- Lnzlàzcôngzty dẫn đầu về mọi mặt trong Tổng công ty côngz z z z z z z z z z z nghiệp Xi măng Việt Nam.z z z z
3.2. Mơ hình SWOTzz z z z SWOT Những đz - Thươngz - Chấtzlượ - Có sựz zhỗ - Liên kếtz z - Lựczlượn n bộ, kỹ sư, kz z z z - Hệzthống và người tiêuz z z - Hệzthống - Chủ độnz
GVHD: ThS. Trần Chung Thủyz z z z
Những cơ hội (O)z z z
- Chính phủz zđang kíchz zcầuzhướng về xây dựng, khuyến khích đầu tz z z z z z z ư vào XD để phát triểnz z z z z zcác ngành kinh tế, dịch vụ, giao thôngz z z z z z z
- Khuyếnzkhích cácz zDNNN cổ phần hóaz z z - Kinh tếz zthế giớiz z zcó dấu hiệu ổn địnhz z z
- Có sựz zquản lý của nhàz z z znước vào thị trường xi măngz z z z z
- Thịztrưởng xi măngz z ztrong nước còn đơn điệu, thiếu nhiều chủng lz z z z z z z z oại Chiến lưz - Thâm nhz - Đazdạngz - Tập trunz - Hoànzthi - Tập trunz Những nguy cơz z z(zT)
- Cung vượt cầu,z z zcác đốiz zthủ cạnh tranh có thể giảm giá để tăng cz z z z z z z z z ạnh tranhz
- Nhiềuzđối thủz zcạnh tranh mạnh, tham gia thị trườngz z z z z z - Giáznhiên vậtz zliệu tăngz
- Áp lực cạnh tranhz z z zkhi Việt Nam gia nhập AFTA và WTOz z z z z z z - Sự trung thànhz z zvới nhãn hiệuz z zcủa người tiêuzdùng giảm dầnz z z z - Khaizthác quá mức gây ô nhiễm môi trườngz z z z z z z z
Chiến lưz
- Phát triểnz - Sử dụngz z
Như vậy qua ma trận SWOT ta thấy cóz z z z z z z z zcác chiến lược phát triển cônz z z z z g ty đến năm 2015:z z z z z
- Cũng cố xây dựng và phátz z z z z ztriểnzmột hệ thống các thương hiệu cực mạnz z z z z z z h đáp ứng tốt nhất các nhuz z z z z z zcầuz zvà tâm lý tiêu dùng của người tiêu dùnz z z z z z z g xi măngz z
- Phát triểnz zthương hiệu “Con Voi” của Bỉm Sơn thành thương hiệu có uyz z z z z z z z z z z ztínzvàzđáng tinz zcậyznhất thơng qua chiến lược phát triển công nghệ vàz z z z z z z z z z đa dạng hóa sản phẩm.z z z z z
- Củng cố hệ thốngz z z z zvà chất lượng phân phối nhằm giành thêm thị phầnz z z z z z z z zt ại các thị trường mà Bỉm Sơn có thị phần chưa cao như khuz z z z z z z z z z z z z zvực Tâyz z Nguyên, miền Nam…z z
- Đầuz ztư toàn diệnz zvề cả xây dựng thương hiệu mạnh, phát triển hệz z z z z z z z z zthống zsản phẩmzmới và nâng cao chất lượng hệ thống công nghệz z z z z z z z z z zz
SV: Nguyễn Thị Hương Thảoz z z z
Lớp: Toán tài chính 53z z z z
GVHD: ThS. Trần Chung Thủyz z z z
- Phát triểnz ztoàn diệnz zdanh mục các sản phẩm xi măng nhằm hướng tớiz z z z z z z z z z một lượng khách hàng tiêu thụz z z z z zrộng lớn, đồng thời mở rộng sang các sz z z z z z z z ản phẩm giá trị cộng thêm nhằm nâng cao tỷ suất lợi nhuận chung củaz z z z z z z z z z z z z z z tồn cơng tyz z
- Tiếp tục nângz z zcaoznăng lực quản lýzhệzthống cung cấpztiếp tục mở rộnz z z z z z z z g và phát triển hệ thống phân phối chủ động, vững mạnh và phát triểnz z z z z z z z z z z z z z z nguồn nguyên liệu để đảm bảo nguồn cung xi măng ổn định, chất lượnz z z z zz z z z z z z z z gzcaozvới giá cạnh tranh và đáng tinz z z z z z zcậy
3.3. Chiến lược công ty cổ phần xi măng Bỉm Sơn :z z z z z z z z z z z z 3.3.1. Chiến lược thị trường và khách hàngz z z z z z z
Mở rộng thị trườngz z z :
- Nghiênzcứu thịz ztrường các khu công nghiệp.z z z z z
- Củng cố thịz z ztrường hiện có. Do sức ép cạnh tranh của các đối thủ sát sz z z z z z z z z z z z z ườn khác đặc biệt tại khuz z z z z zvực Bắc và Trung bộ, công tác phát triển thịz z z z z z z z z z trường cần phải chú trọng. Thị trường trong nước cần khai thác theo chiz z z z z z z z z z z z z ều sâu, nắm chắc cơz z z z zcấuzthị trường, các chiến lược phát triểnz z z z z z zxã hội kiz z nh tế của nhà nước vàz z z z z zkhu vực, tiếp tục duy trì thị trường.z z z z z z z
- zMở rộng cácz z zđại lýz ztừzđózphát triển thị trường có triểnz z z z z zvọng, mở rộngz z zthịzphần.z
- Đẩyzmạnh công tác nghiênz z z zcứuzthị trường, thành lập bộ phận chuyên sâz z z z z z z u về thị trườngz z z
- zĐáp ứng tốiz z zđa xi măng cho chương trình "Nơng thơn mới" tại địa bànz z z z z z z z z z z zThanhzHóa, đồngzthời tìm kiếm cơ hội cung ứng xi măng cho chươngz z z z z z z z z z z z trình này tại các địa bàn khác.z z z z z z
Đáp ứng thỏa mãn các yêu cầu của khách hàngz z z z z z z z z :z
- Thuzhút khách hàng qua các hoạt động marketting, thực hiện khuyến mạz z z z z z z z z z z i, khảo sát thịz z z ztrường, tổ chức các hội nghị khách hàng, phấn đấu hạ giz z z z z z z z z z z á thành để cạnh tranh.z z z z z
- zKiểmztra nghiêmz zngặt quyz ztrình sản xuất, đảm bảo chất lượng hàng hóz z z z z z z z a bán ra, nâng cao chất lượng dịch vụ và phục vụ khách hàng.z z z z z z z z z z z z z
- zCải tiếnz zvàzđầu tư nghiên cứu thiết kế mới cho các sản phẩm.z z z z z z z z z z
- zGiảizquyết thỏaz zđángzvà tôn trọng các khiếu nại của khách hàng; nângz z z z z z z z z z cao chất lượng sản phẩm. Có chính sách ưu đãi đối với những khách hàz z z z z z z z z z z z z z
GVHD: ThS. Trần Chung Thủyz z z z
ng thường xuyên của Công ty với số lượng ổn định. Tạo điều kiện thuậz z z z z z z z z z z z z z n lợi và ưu tiênz z z z zvề thanh toán cho các khách hàng truyền thốngz z z z z z z z
- Tập trung xây dựng văn hóaz z z z z zdoanh nghiệp.z z
3.3.2. Chiến lược sản phẩm và chất lượngz z z z z z z
Đa dạng hóa mẫu mã:z z z z z
- Tiếp tục đầuz z ztư nângz zcấpzcác dây chuyền công nghệ, đầu tư các thiết bịz z z z z z z z z zhóa nghiệmzvàznâng cao nghiệp vụ thí nghiệm để tạo ra những sản phz z z z z z z z z z z z ẩm mới phục vụ chiến lược khác biệt hóa sản phẩm.z z z z z z z z z z
- zHợp tác liênz z zkết vớiz zcác cơng ty trong và ngồi nước từ đóz z z z z z z z zhọc hỏi vàz z zphátztriển công nghệ tăng sự đa dạng sản phẩm.z z z z z z z z z
- Nghiênzcứu đưaz zvào kinh doanh những mặt hàng mới với nhiều chủngz z z z z z z z z zl aoij đáp ứng nhu cầu đa dạng của khách hàng.z z z z z z z z z z
Chất lượng định hướng bởi khách hàng:z z z z z z z
- Quáztrình sản xuất phảiz z z zđượczkiểm sốt, đăng kí chất lượng và xây dựnz z z z z z z z g hệ thống quản lýz z z z zchất lượng.z
- zKhảo sát nhuz z zcầuzvề chất lượng của các nhóm khách hàng từz z z z z z z z zđó phátz z triển theo các xu hướng phùz z z z z zhợp, thực hiện chính sách giá linh hoạt đốiz z z z z z z z zvớiztừngzđối tượng khách hàng và tùy vào khả năng tínz z z z z z z z z zdụng của họ.z z - zPhátztriển sản xuấtz z zkinhzdoanh, sản xuất ra nhiều sản phẩm, nhiều chủz z z z z z z z
ng loại nhiều mẫu mã mới phùz z z z z z zhợp với yêuz z zcầuzkhách hàng đồng thờiz z z z mở rộng địa bàn kinh doanh.z z z z z z
- Tạo dựng hìnhz z zảnh tinzcậyzz của khách hàng bằng cáchzkhẳngzđịnh giá trịz z z z z z z zvà phátztriển thương hiệu mạnh của xi măng Vicem Bỉm Sơn bằng chấz z z z z z z z z z z t lượng và giá trị tăng tới khách hàng.z z z z z z z z
- Cảizthiện kếtz zcấu tiêu thụz z ztheo hướng tăng xi măng, giảm clinker, tăng tz z z z z z z z ỷ trọng xi măng rời.z z z z
- Nângzcao nghiệp vụz z zthíznghiệm kiểm tra chất lượng sản phẩm để đảm bz z z z z z z z z ảo đến tay người tiêu dùng những sản phẩm xi măng thỏa mãn tâm lý tz z z z z z z z z z z z z z z iêu dùng của khách hàng.z z z z