4.4.4. Tỷ số lợi nhuận thuần trên tài sản (ROA)
Tỷ số này đo lường hiệu quả tài chính trong việc sử dụng tài sản của Cơng ty. ROA cho biết một đồng tài sản đầu tư trong kỳ đã tạo được bao nhiêu đồng lợi nhuận. Qua số liệu phân tích, có thể thấy giai đoạn từ năm 2018 đến năm 2020, tỷ số lợi nhuận thuần trên tài sản của cơng ty MWG khơng có nhiều biến động nhưng có xu hướng giảm qua từng năm, đặc biệt là năm 2020 có sự giảm mạnh so với các năm trước. Cụ thể, ở năm 2018, tỷ số này là 11,30%, năm 2019, tỷ số này giảm còn 10,98% (giảm 0,32% so với năm 2018) và ở năm 2020, tỷ số này giảm mạnh còn 8,93% (giảm 2,05% so với 2019). Hình 4.16: Đồ thị biến động ROA 3.33 3.75 3.61 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 2018 2019 2020 ĐỒ THỊ BIẾN ĐỘNG ROS 11.3 10.98 8.93 0 2 4 6 8 10 12 2018 2019 2020 ĐỒ THỊ BIẾN ĐỘNG ROA
26
4.4.5. Tỷ số sức sinh lời căn bản
Tỷ số sức sinh lời căn bản đo lường khả năng tạo ra lợi nhuận căn bản trước thuế và lãi vay tính trên một đồng tài sản đầu tư vào doanh nghiệp, không phân biệt tài sản được hình thành bởi nguồn vốn vay hay vốn chủ sở hữu.
Qua đồ thị ta có thể thấy, khả năng sinh lời căn bản của Công ty chưa kể đến ảnh hưởng của thuế và địn bẩy tài chính ở các năm từ 2018 đến 2020 đang có sự suy giảm qua từng năm. Cụ thể, ở năm 2018 tỷ số này là 13,15% và sang năm 2019 tỷ số này giảm nhẹ còn 12,85% (giảm 0,30% so với năm 2018), đến năm 2020 con số này giảm chỉ còn 10,98% (giảm 1,87% so với năm 2019). Qua đây, công ty cần xem xét, mổ xẻ cụ thể vấn đề để xác định nguyên nhân tại sao khả năng sinh lời của cơng ty lại có xu hướng giảm.
Hình 4.17: Đồ thị biến động tỷ số sức sinh lời căn bản
4.4.6. Tỷ số lợi nhuận thuần trên vốn cổ phần thường (ROE)
ROE phản ảnh một đồng vốn đầu tư của chủ sở hữu vào doanh nghiệp đem lại cho họ bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế.
Qua phân tích số liệu ta thấy tỷ số lợi nhuận thuần trên vốn cổ đông thường của công ty MWG trong giai đoạn 2018 - 2020 có sự suy giảm qua từng năm. Cụ thể, tỷ số này của công ty năm 2018 là 38,66% giảm còn 36,30% trong năm 2019 (giảm 2,36% so với 2018), năm 2020, tỷ số tiếp tục giảm xuống còn 28,36 (giảm 7,94% so với 2019). 13.15 12.85 10.98 9.5 10 10.5 11 11.5 12 12.5 13 13.5 2018 2019 2020
27
Hình 4.18: Đồ thị biến động ROE
Để làm rõ thêm tình hình về khả năng sinh lời của Cơng ty, ta cần thực hiện phân tích sự biến động của ROA và ROE theo phương pháp phân tích DUPONT ở phần sau.
Hình 4.19: Đồ thị biểu diễn mối quan hệ giữa ROA, ROS, ROE
4.5. Nhóm tỷ số tăng trưởng
4.5.1. Tỷ số lợi nhuận tích lũy
Tỷ số này của cơng ty khơng có nhiều biến động trong các năm từ năm 2018 đến năm 2020. Điều đó cho thấy Cơng ty đã quan tâm đến việc sử dụng lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư, cho thấy triển vọng phát triển của Công ty trong tương lai.
38.66 36.3 28.36 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 2018 2019 2020 ĐỒ THỊ BIẾN ĐỘNG ROE 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 2018 2019 2020
ĐỒ THỊ BIỂU DIỄN MỐI QUAN HỆ GIỮA ROA, ROS, ROE
28
Hình 4.20: Đồ thị tỷ số lợi nhuận tích lũy
4.5.2. Tỷ số tăng trưởng bền vững
Khả năng tăng trưởng của vốn chủ sở hữu thơng qua việc tích luỹ lợi nhuận của cơng ty MWG qua các năm từ năm 2018 đến năm 2020 có xu hướng giảm. Có thể nói độ bền vững tình hình tăng trưởng là khơng thuận lợi.
Hình 4.21: Đồ thị tỷ số tăng trưởng bền vững
4.6. Nhóm Tỷ số giá thị trường
4.6.1. Thu nhập trên 1 cổ phiếu thường (EPS)
Nhìn chung EPS các năm 2018 đến 2020 của cơng ty MWG là tương đối khá, và có ít sự biến động. 0.831 0.827 0.827 0.825 0.826 0.827 0.828 0.829 0.83 0.831 0.832 2018 2019 2020
ĐỒ THỊ TỶ SỐ LỢI NHUẬN TÍCH LŨY
0.267 0.261 0.209 0 0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 0.3 2018 2019 2020 ĐỒ THỊ TỶ SỐ TĂNG TRƯỞNG BỀN VỮNG
29
Hình 4.22: Đồ thị biến động EPS
4.6.2. Cổ tức mỗi cổ phiếu thường (DPS)
Nhìn chung DPS của Cơng ty MWG tương đối khá trong các năm từ 2018 đến 2020. Đặc biệt tăng mạnh từ năm 2018 là 1096.44 lên 1502.39 năm 2019, đây là một dấu hiệu tích cực cho các cổ cổng đơng của cơng ty.
Hình 4.23: Đồ thị biến động DPS
4.6.3. Tỷ số trả cổ tức
Tỷ số này qua các năm từ 2018 đến 2020 của cơng ty MWG tuy có xu hướng giảm dần, nhưng cho thấy chính sách cổ tức của Cơng ty là quan tâm đến việc tạo nên sự ổn định trong chi trả cổ tức ở mức khá cao cho các cổ đông.
8659 8660 8655 8652 8653 8654 8655 8656 8657 8658 8659 8660 8661 2018 2019 2020 ĐỒ THỊ BIẾN ĐỘNG EPS 1096.44 1502.39 1500 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 2018 2019 2020 ĐỒ THỊ BIẾN ĐỘNG DPS
30
Hình 4.24: Tỷ suất trả cổ tức
4.6.4. Tỷ số giá thị trường trên thu nhập (P/E)
Nhìn chung đánh giá của thị trường vào khả năng sinh lợi của Công ty MWG trong các năm từ 2018 đến 2020 là khá cao, tương đối ổn định và cịn có xu hướng tăng dần. Điều này cho thấy người đầu tư dự đốn cơng ty có tốc độ tăng trưởng trung bình và sẽ trả cổ tức cao. Từ đây, sẽ có những tác động tích cực cho cơng ty trong khoảng thời gian tới.
Hình 4.25: Đồ thị biến động P/E
4.6.5. Tỷ số giá thị trường trên giá sổ sách (P/B)
Chỉ số P/B của công ty trong giai đoạn năm 2018-2020 khá là cao và đang có xu hướng giảm, cụ thể năm 2020 là thấp nhất trong 3 năm, ở mức 3.48 nhưng vẫn khá cao so với mặt bằng chung. Điều này là do đặc điểm của công ty sử dụng nợ vay nhiều vào mục đích bổ sung nguồn vốn, tăng cường xây dựng thêm các chi nhánh phục vụ mục đích mở rộng kinh doanh. 1.72 1.32 1.26 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 2 2018 2019 2020 TỶ SUẤT TRẢ CỔ TỨC 10.04 13.16 13.74 0 2 4 6 8 10 12 14 16 2018 2019 2020 ĐỒ THỊ BIẾN ĐỘNG P/E
31
P/B cao cũng thể hiện kỳ vọng vào cổ phiếu đang tốt, chỉ ra rằng thị trường đang kỳ vọng về triển vọng kinh doanh của công ty trong tương lai rất tốt. Vì thế các nhà đầu tư thường sẵn sàng chi trả tiền nhiều hơn cho giá trị ghi sổ của doanh nghiệp.
Hình 4.26: Đồ thị biến động P/B
V. PHÂN TÍCH DUPONT 5.1. Chỉ tiêu ROA 5.1. Chỉ tiêu ROA
Ta biết ROA có thể phân tích theo 2 nhân tố sau:
Năm Chỉ tiêu
2018 2019 2020
ROS 3.33 3.75 3.61
Hiệu quả sử dụng tài
sản 3.4 2.93 2.47
ROA 11.3 10.98 8.93
Bảng 5.1: Phân tích các nhân tố của chỉ tiêu ROA
Như vậy:
+ Việc ROA giảm 0.32% ở 2019 so với 2018 chủ yếu là do hiệu quả sự dụng tài sản giảm sút.
+ Việc ROA giảm mạnh 2.05% ở năm 2020 so với năm 2019 do cả hai nguyên nhân: quản trị chi phí và hiệu quả sử dụng tài sản, trong đó yếu tố hiệu quả sử dụng tài là tiêu cực nhất.
5.2. Chỉ tiêu ROE
Ta biết ROE có thể phân tích theo 3 nhân tố: Tỷ số lợi nhuận thuần biên, Hiệu quả sử dụng tài sản và tỷ số địn bẩy tài chính.
4.17 4.16 3.48 3 3.2 3.4 3.6 3.8 4 4.2 4.4 2018 2019 2020 ĐỒ THỊ BIẾN ĐỘNG P/B
32
Năm Chỉ tiêu
2018 2019 2020
ROS 3.33 3.75 3.61
Hiệu quả sử dụng tài
sản 3.4 2.93 2.47
Tỷ số địn bẩy tài
chính (TS/VCSH) 3.42 3.31 3.17
ROE 38.66 36.30 28.36
Bảng 5.2: Phân tích các nhân tố chỉ tiêu ROE
Như vậy:
+ ROE năm 2019 đã giảm so với 2018 là 2.36% chủ yếu do việc hiệu quả sử dụng tài sản giảm mạnh và yếu tố địn bẩy tài chính giảm. Hiệu quả sử dụng tài sản giảm trong thời gian này chủ yếu.
+ ROE năm 2020 tiếp tục giảm mạnh so với 2019 (từ 36.30% xuống còn 28.36%) cụ thể là giảm 7.94%. Nguyên nhân là ở năm này cả 3 yếu tố tác động đến ROE đều giảm. Trong đó đặc biệt nghiêm trọng là hiệu quả sử dụng tài sản tiếp tục giảm mạnh, giảm đến 0.46% là yếu tố quan trọng trong việc giảm mạnh ROE.
+ Cũng như đã phân tích ở những phần trên hiệu quả sử dụng tài sản ở các năm 2019, 2020 giảm chủ yếu do hiệu quả sử dụng tài sản cố định, và hiệu quả sử dụng tài sản lưu động đều giảm khá mạnh, với vòng quay hàng tồn kho cũng giảm.
33
C. KẾT LUẬN PHÂN TÍCH
Từ những nội dung phân tích báo cáo tài chính của Cơng ty MWG trong giai đoạn từ 2018 đến năm 2020, ta có thể có những nhận định chung như sau:
Cơng ty MWG đã có bước tăng trưởng khá nhanh từ năm 2018 đến 2020 cả về qui mơ hoạt động (tài sản có xu hướng tăng nhanh, cả tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn) lẫn về doanh thu, đặc biệt là từ năm 2018 – 2019 tăng mạnh và đột biến với tỉ lệ chênh lệch giá trị của tài sản và nguồn vốn đến 148,31%. Cơ cấu tài sản của Công ty chuyển dịch theo hướng tăng tỷ trọng tài sản dài hạn nhưng đi sâu vào cơ cấu này ta thấy Công ty đầu tư chủ yếu vào các khoản đầu tư tài chính, tuy nhiên các khoản đầu tư tài chính này đề có dấu hiệu sụt giảm qua các năm, là những tài sản không phục vụ trực tiếp cho hoạt động kinh doanh chính của Cơng ty. Điều này nói lên tính kém bền vững của q trình phát triển Cơng ty.
Về nguồn vốn, Công ty đã tăng nhanh vốn chủ sở hữu tương đối đều nhau trong các năm, trong đó một bộ phận khơng nhỏ được bổ sung từ lợi nhuận của doanh nghiệp và nhìn chung nợ phải trả có xu hướng tăng mạnh ở từ năm 2018- 2019 và giảm mức độ tăng ở năm 2020, cho thấy công ty dưỡng như đã ổn định được nguồn vốn và biết cách sử dụng nguồn vốn hiệu quả hơn. Cơ cấu nguồn vốn của Cơng ty có hướng chuyển dịch tăng nợ phải trả và giảm tỷ trọng vốn chủ sở hữu, đặc biệt ở giai đoạn năm 2018- 2019 tỷ trọng nợ phả trả cao hơn tỷ trọng vốn chủ sở hữu rất nhiều đã làm giảm tính tự chủ tài chính của Cơng ty, đến năm 2020 thì tỷ trọng nợ có tăng nhưng vẫn thấp hơn tỷ trọng của vốn chủ sở hữu, đến nay cơng ty đã khơi phục được tính tự chủ tài chính và hạn chế được rủi ro trong giai đoạn tình hình kinh tế khó khăn. Điều cần lưu ý ở đây là việc tăng nguồn vốn của Công ty chủ yếu lấy từ việc giảm giá trị hàng tồn kho và lợi nhuận chưa phân phối trong năm 2020, cho thấy hiệu quả trong việc quản lý hàng tồn kho ngày được công ty chú ý đến, đây là một tín hiệu tốt và khả quan đối với một cơng ty về nghành bán lẻ.
Nhìn chung, kết quả tài chính của Cơng ty MWG vẫn có sự tăng trưởng trong khoảng thời gian từ 2018 đến 2020, tuy tốc độ có hơi chậm. Ở những chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế, doanh thu thuần, giá vốn hàng bán vào năm 2019 có sự tăng trưởng mạnh so với năm 2018, chứng tỏ đường lối và chính sách mà ban lãnh đạo Công ty thực hiện khá hiệu quả. Tuy nhiên sang năm 2020, do ảnh hưởng của đại dịch Covid- 19 nên sự tăng trưởng đã có dấu hiệu chững lại và chậm hơn so với năm 2019.
Tình hình sinh lời của Cơng ty liên tục giảm qua các năm trong giai đoạn 2018 - 2020, nguyên nhân chủ yếu là hiệu quả của việc sử dụng tài sản giảm và việc sử dụng kém linh hoạt địn bẩy tài chính, riêng năm 2020 tỷ số lợi nhuận thuần biên (ROS) cũng là nhân tố tiêu cực tác động xấu đến tình hình sinh lời. Việc giảm sút hiệu quả sử dụng tài sản ở cả 3 năm 2018, 2019, 2020 xuất phát từ cả hiệu quả sử dụng tài sản lưu động lẫn hiệu quả sử dụng tài sản cố định, trong khi vòng quay của
34
các bộ phận tài sản lưu động như: hàng tồn kho chỉ giảm nhẹ qua các năm và các khoản phải thu đã tăng rất nhanh trong năm 2019 và 2020 nên có thể nói nguyên nhân chủ yếu ở đây là do quản lý chi phí kém hiệu quả. Nhìn chung khả năng sinh lời kém và không ổn định sẽ tác động xấu đến việc thu hút các nhà đầu tư vào Công ty trong giai đoạn tới.
Tình hình thanh tốn của Cơng ty MWG nhìn chung thì đang có xu hướng tăng lên, nhưng chỉ tiêu thanh toán nhanh vẫn nhỏ hơn 1 và nhỏ hơn cả chỉ tiêu thanh tốn hiện hành. Qua đó cho thấy rằng tài sản ngắn hạn của Công ty phụ thuộc quá nhiều và hàng tồn kho.
35
D. MỘT SỐ ĐỀ XUẤT CHO CÔNG TY MWG
Qua việc phân tích các báo cáo tài chính của cơng ty MWG như trên, ta có thể đưa ra một số biện pháp tổng quát như sau:
- Cần chú ý tăng cường đầu tư vào lĩnh vực hoạt động chính của Cơng ty vì đây mới là hướng phát triển bền vững, lâu dài cho Cơng ty. Trước tình hình khó khăn của thị trường đầu tư tài chính hiện nay cũng như việc đầu tư tài chính khơng mang lại lợi nhuận thì việc điều chỉnh này là hết sức cần thiết.
- Tăng cường hoạt động nghiên cứu thị trường và thực hiện xây dựng chiến lược Marketing hợp lý nhằm duy trì sự tăng trưởng doanh thu cho những năm tới.
- Thực hiện việc kiểm soát chặt chẽ hiệu quả sử dụng tài sản, loại trừ các nhân tố chủ quan trong việc quản trị chi phí cũng như tìm các biện pháp hạn chế rủi ro do sự biến động của thị trường đến chi phí.
- Tăng cường quản trị tài sản của Công ty, đẩy nhanh hơn tốc độ luân chuyển tài sản. Muốn vậy, phải rà sốt lại tài sản hiện có, tái bố trí nhằm đảm bảo tài sản được sử dụng với hiệu suất cao. Xem xét lại từng giai đoạn trong chu kỳ luân chuyển vốn bằng tiền và hàng tồn kho, xây dựng mơ hình quản trị khoa học nhằm hạn chế lãng phí do việc ứ đọng các loại tài sản này. Đề xuất xây dựng chính sách bán chịu hợp lý nhằm nâng cao hơn nữa hiệu quả quản lý nợ phải thu.
- Cho đến nay, công ty dường như đã tận dụng tốt lợi ích từ lá chắn thuế bởi lãi vay cũng như hạn chế rủi ro tài chính ở mức hợp lý nhằm mang lại nhiều lợi ích hơn cho chủ sở hữu, tuy nhiên cơng ty cũng cần có sự điều hành linh hoạt hơn và phát huy hơn so với các năm sau.
- Trong bối cảnh thị trường hiện nay, việc tiếp tục duy trì chính sách chi trả cổ tức cho cổ đông là cần thiết nhằm giữ vững niềm tin của các cổ đơng đối với tình hình tài chính của Cơng ty.
Trên đây chỉ là những nhận định tổng quát về Công ty MWG qua các báo cáo tài chính, để có thể đánh giá và đề xuất các biện pháp cụ thể hơn cần thu thập thêm các tài liệu chi tiết của Công ty.