2.3.1. Những kết quả đó đạt được
Rừ ràng là khả năng sinh lời trờn tài sản cũng như trờn vốn chủ sở hữu đang cú chiều hướng gia tăng nhưng đến năm 2003 lại hơi giảm sỳt so với năm 2002. Đõy là một trong những vấn đề mà Cụng ty cần phải tỡm ra nguyờn nhõn để khăc phục. Tuy nhiờn thỡ mức sinh lời của cụng la tương đối ổn định qua cỏc năm. Đối với một DNNN cú được những kết quả như vậy quả là đỏng khớch lệ.
Cụng ty luụn cú được khả năng thanh toỏn lói vay, cỏc khả năng thanh toỏn khỏc là ở mức tương đối an toàn. Khụng những thế cỏc chỉ tiờu này cũn tăng qua cỏc năm. Điều này đồng nghĩa với việc rủi ro tài chớnh của Cụng ty được kiểm soỏt rất tốt, và luụn cú được mức rủi ro là tương đối thấp.
Cỏc chỉ tiờu chớnh phản ỏnh hiệu quả sử dụng đũn bẩy tài chớnh là tương đối tốt, hơn nữa thỡ Cụng ty đó phấn đấu để thu nhập trước thuế và lói vay vượt mức thu nhập trước thuế và lói vay tại điểm bàng quan vào năm 2002, đõy là một cố gắng thực sự từ phớa Cụng ty. Chớnh sự cố gắng này đó tạo điều kiện tốt để Cụng ty cú thể sử dụng đũn bẩy tài chớnh một cỏch mạnh mẽ hơn nữa, hiệu quả hơn nữa trong thời gian tới.
2.3.2. Những mặt cũn hạn chế và nguyờn nhõn cần khắc phục
2.3.2.1. Nhưng mặt cũn hạn chế
Khi so sỏnh cỏc chỉ tiờu tỷ suất sinh lời trờn vốn chủ sở hữu và tỷ suất sinh lời trờn tổng tài sản qua cỏc năm với nhau thỡ cú thể thấy một điều là khả năng sinh lời trờn vốn chủ sở hữu cũng như trờn tài sản là cũn hơi thấp. Khụng chỉ vậy khả năng sử dụng nợ của Cụng ty là kộm hiệu quả, nú được thể hiện qua việc so sanh giữa tỷ suất sinh lời trờn vốn chủ sở hữu với tỷ suất sinh lời trờn tổng tài sản khụng cú sự chờnh lệch lớn. Khi tỷ suất sinh lời trờn tổng tài sản mà xấp xỉ tỷ suất sinh lời trờn vốn chủ sở hữu điều này cú nghĩa là Cụng ty sử dụng nợ khụng hiệu quả. Ngược lại khi tỷ suất sinh
lời trờn tổng tài sản mà thấp hơn nhiều so với tỷ suất sinh lời trờn vốn chủ sở hữu thỡ cú nghĩa là Cụng ty sử dụng nợ cú hiệu quả, mức độ hiệu quả được phản ỏnh thụng qua độ chờnh lệch giữa hai chỉ tiờu này. Từ kết quả tớnh toỏn ở trờn ta lấy tỷ suất sinh lời trờn vốn chủ sở hữu của cỏc năm trừ đi tương ứng với cỏc chỉ tiờu tỷ suất sinh lời trờn tổng tài sản của ba năm và được kết quả lần lượt là: 1,96%; 1,57%; 1,49% ta cú thể thấy sự chờnh lệch này là tương đối nhỏ và đến năm 2003 lại giảm so với năm 2002, nú phản ỏnh hiệu quả sử dụng vốn vay của Cụng ty đang bị giảm sỳt.
Cụng ty chưa thực sự chỳ ý đến vấn đề sử dụng đũn bẩy tài chớnh trong Cụng ty mỡnh, nờn cũn rất nhiều hạn chế trong việc phỏt huy mặt tớch cực của đũn bẩy tài chớnh. Trong ba năm thỡ độ bẩy của đũn bẩy tài chớnh tăng giảm liờn tục năm 2002 thỡ tăng so với năm 2001, đến năm 2003 lại giảm so với năm 2002. Sự thay đổi của độ bẩy đũn bẩy tài chớnh chưa cú tỏc dụng quỏ lớn đến Cụng ty do là cỏc độ bẩy này đều ở mức thấp.
Thu nhập trước thuế và lói vay năm 2001 là thấp, điều này cú thể thấy được qua việc tỡm điểm bàng quan. Nếu Cụng ty muốn sử dụng một cỏch cú hiệu quả đũn bẩy tài chớnh thỡ việc nõng cao thu nhập trước thuế và lói vay là một việc cần thiết. Bờn canh đú sự yếu kộm trong quản lý nguồn vốn trong Cụng ty là một vấn đề cần phải tỡm ra giải phỏp để cú thể nõng cao hiệu quả sử dụng vốn (trong đú cần nõng cao hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu lẫn vốn vay).
2.3.2.2. Nguyờn nhõn
Hiệu quả sử dụng đũn bẩy tài chớnh của Cụng ty là chưa cao thậm chớ là cũn thấp chưa phỏt huy được mặt tớch cực của đũn bẩy tài chớnh do một số nguyờn nhõn như:
o Hiệu quả sử dụng đũn bẩy hoạt động của Cụng ty chưa cao trong khi Cụng ty cú nhiều điều kiện thuận lợi để cú thể phỏt huy tốt sức mạnh của đũn bẩy hoạt động, đú là Cụng ty cú lượng chi phớ cố định lớn
nú tạo điều kiện và làm cho điểm tựa của đũn bẩy này là cao và chắc chắn.
o Trỡnh độ quản lý của cỏn bộ tài chớnh cũn chưa thực sự cao, chưa hiểu rừ tầm quan trọng của việc nõng cao hiệu quả sử dụng đũn bẩy tài chớnh, nờn chưa cú cỏc phương ỏn để hỗ trợ nõng cao hiệu quả sử dụng đũn bẩy.
o Hiệu quả sử dụng vốn của Cụng ty là chưa cao, đõy là nguyờn nhõn làm cho tỏc dụng tớch cực của đũn bẩy tài chớnh bị giảm sỳt, khụng thể nõng cao hiệu quả sử dụng đũn bẩy tài chớnh trong khi khả năng sinh lời của vốn là thấp (hiệu quả sử dụng vốn thấp).
o Nợ được sử dụng quỏ ớt trong quỏ trỡnh hoạt động sản xuất kinh doanh nờn khụng phỏt huy được sức mạnh của đũn bẩy tài chớnh từ đú làm giảm hiệu quả sử dụng đũn bẩy tài chớnh. Việc Cụng ty vay nợ ớt cũng một phần do Nhà nước cấp vốn cho Cụng ty quỏ nhiều dẫn đến tỡnh trạng là Cụng ty khụng chịu đi vay nợ để mở rộng quy mụ vốn cũng như nõng cao hiệu quả sử dụng vốn.
o Một số nguyờn nhõn khỏc (chẳng hạn như đõy là một doanh nghiệp Nhà nước nờn sức ỡ lớn hơn cỏc doanh nghiệp khỏc…)
CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐềN BẨY TÀI CHÍNH TẠI
CễNG TY VẬN TẢI ễ Tễ SỐ 3