M cl c
d) Các tài li u pháp lý cĩ liên quan
1.5.2 Bài hc kinh nghi mv phát hành ca thành ph H Chí Minh và ca các
a) Bài h c kinh nghi m v phát hành c a thành ph H Chí Minh
Phát hành trái phi u đơ th đang đ c xem là m t gi i pháp m i đ huy đ ng v n đ u t , cĩ kh n ng gi i quy t nh ng khĩ kh n v v n c a thành ph H Chí Minh. Thành ph H Chí Minh là đơ th đ u tiên đ c phát hành thí đi m trái phi u đơ th v i vi c huy đ ng 30 t đ ng đ u t xây d ng đ ng Nguy n T t Thành, cơng trình này đã s m phát huy tác d ng và s m hồn v n. T đĩ Chính ph ti p t c cho phép thành ph H Chí Minh huy đ ng v n v i quy mơ l n. Trong 2 n m t 2003 – 2004 m i n m thành ph phát hành 2.000 t đ ng, riêng n m 2005, thành ph H Chí minh đã phát hành h n 2.000 t đ ng đ đ u t phát tri n đơ th huy n C Chi. Theo th ng kê, thành ph H Chí Minh cĩ nhu c u v n đ u t cho giai đo n 2005 - 2010, bình quân kho ng 54.000t đ ng/n m. Phát hành trái phi u đơ th (hay trái phi u cơng trình) là m t trong nh ng u tiên hàng đ u, trong vi c huy đ ng ngu n v n trung và dài h n cho các d án phát tri n c s h t ng. i u này đã đ c kh ng đ nh trong báo cáo m i đây c a Vi n Kinh t thành ph H Chí Minh v các ph ng th c, c ch chính sách huy đ ng v n xã h i đ
KIL OB OO KS .CO M
đ u t phát tri n c s h t ng, xã h i trên đ a bàn thành ph H Chí Minh. Trong đĩ, ngân sách ch cĩ kh n ng đáp ng kho ng 10 - 15%, ph n cịn l i ph thu c vào vi c huy đ ng và khai thác t các ngu n khác nhau, theo đĩ cĩ vi c huy đ ng t phát hành trái phi u đơ th .
Trái phi u đơ th do chính quy n thành ph H Chí Minh phát hành theo quy đ nh c a Chính ph . c đi m c a lo i trái phi u này là đ huy đ ng v n cho t ng d án c th và đ c chính quy n thành ph đ m b o vi c thanh tốn lãi và v n g c. Theo các chuyên gia, đ phát hành thành cơng cho t ng d án riêng l trên đ a bàn thành ph . Thành ph s là ch th phát hành và giao cho Qu đ u t đ m nh n vai trị là đ i di n phát hành v i nhi m v xây d ng k ho ch và ph ng án phát hành; qu n lý và s d ng ngu n v n t vi c phát hành trái phi u đơ th ; tr c ti p theo dõi cơng tác thu h i v n, đ m b o ngu n thanh tốn lãi, v n g c và chi phí phát hành,… đúng h n. Trong tr ng h p ngu n thu c a d án khơng đ thanh tốn cho các trái phi u đ n h n, thì Qu đ u t cĩ th s d ng ngu n v n c a Qu đ thanh tốn t m th i. Hi n nay, các ngân hàng th ng m i, các cơng ty b o hi m, đ c bi t là các cơng ty b o hi m nhân th , đ c coi là đ i tác ti m n ng cho m i đ t phát hành trái phi u đơ th t i thành ph H Chí Minh.
Nhìn chung, bài h c kinh nghi m v phát hành c a thành ph H Chí Minh là c s tham kh o đ thành ph C n Th xem xét, h c t p. i v i nh ng đơ th đang phát tri n nh C n Th cĩ nhi u đi m t ng đ ng v i thành ph H Chí Minh, hồn tồn cĩ đi u ki n đ phát hành trái phi u đơ th vì kh n ng thu h i v n cao.
b) Kinh nghi m c a các n c
Th tr ng trái phi u đơ th t i các n c phát tri n, y u t đ u tiên quy t đ nh thành cơng là hê th ng pháp lu t đã đ c hồn ch nh, phù h p đ đ m b o quy n l i c a chính quy n đ a ph ng và quy n l i nhà đ u t qua đĩ t o c s cho th tr ng trái phi u đơ th phát tri n lành m nh. đ t đ c m c tiêu trên, theo kinh nghi m c a các n c đ thành cơng và th tr ng trái
KIL OB OO KS .CO M
phi u phát tri n b n v ng c n: khuơn kh pháp lý t ng quát cho th tr ng tr ng trái phi u đ a ph ng rõ ràng, n đ nh và kh n ng th c thi cao; phân c p qu n lý c ng nh nh ng chi n l c dài h n cho đ a ph ng đ c ho ch đ nh c th ; lu t g n v i vi c n m gi dang m c đ u t c a các qu đ u t hay các t ch c đ u t ; khơng ng ng nâng cao h ng m c tín nhi m đ i v i trái phi u chính quy n đ a ph ng; và cu i cùng là chính sách thu đ i v i trái phi u đơ th .
M c dù, các qu c gia phát tri n trên th gi i đã r t thành cơng trong vi c phát hành trái phi u đơ th . Nh ng kinh nghi m c ng cho th y, phát hành trái phi u đơ th khơng ph i là gi i pháp huy đ ng v n h a hi u nh t cho các đ a ph ng, đ c bi t là đ i v i các n c đang phát tri n, vì các n c này thơng th ng ch a cĩ th tr ng tín d ng đ a ph ng phát tri n, k n ng qu n lý cịn h n ch ,.. và đ c bi t là khung pháp lý cho th tr ng trái phi u ch a đ c xây d ng hồn ch nh.